RWA кредитування: у блокчейні та TradFi

Фон

Новим трендом у сфері блокчейну та криптовалют є використання реальних активів (RWA) для розширення кредиту у блокчейні. Це передбачає створення цифрового представлення реальних активів, таких як нерухомість, товари або мистецтво, за допомогою технології блокчейн та використання цих цифрових активів як застави для видачі кредиту у блокчейні.

Цей метод може зробити отримання кредитів більш демократичним та інклюзивним, особливо для груп, яким важко отримати послуги традиційного фінансування. Крім того, використовуючи RWA як заставу, у блокчейні кредитний ринок може бути більш стабільним, менш підданим коливанням та спекуляціям, які є звичними в криптовалютному кредитуванні.

Огляд традиційного ринку облігацій

Ринок традиційних облігацій має величезний розмір, станом на 2021 рік обсяг непогашених облігацій оцінюється в 123 трильйони доларів США. Ринок має високий рівень глобалізації, в основному зосереджений у фінансових центрах, таких як Нью-Йорк, Лондон, Токіо, Гонконг.

США та Японія займають майже половину світового обсягу випуску облігацій, Західна Європа та Китай приблизно по чверті. У порівнянні, частка країн, що розвиваються, на традиційному ринку облігацій є відносно невеликою, складаючи лише близько 20% світового обсягу випуску.

Ця дисбаланс частково пов'язаний з "різницею в процентних ставках" - розвинені країни зазвичай можуть запропонувати нижчі ставки, що відображає їхні більш потужні фінансові системи та стабільне політико-економічне середовище.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів ончейн-кредитування

Переваги позик у блокчейні RWA

Порівняно з традиційним кредитуванням, кредитування RWA у блокчейні має такі ключові переваги:

1. Міжнародна доступність: не підлягає географічним та регуляторним обмеженням, глобальні позичальники та кредитори можуть брати участь.

2. Доступність криптофінансових інструментів: RWA-кредитні сертифікати можуть бути повторно профінансовані іншими DeFi проектами, створюючи взаємопов'язану екосистему.

3. Гнучкість: позичальники можуть обирати різні заставні активи відповідно до своїх уподобань щодо ризику.

4. Демократичне прийняття рішень: децентралізовані характеристики дають усім учасникам право голосу у прийнятті рішень.

5. Прозорість: записи у блокчейні підвищують прозорість процесу кредитування.

Обмеження позик на блокчейні RWA

1. Кредитний ризик: позичальник все ще може вибрати дефолт, що виявляє проблеми з розрахунками та юрисдикцією в реальному світі.

2. Глобальні проблеми відповідності: міжнародне кредитування стикається з різними регуляторними вимогами в різних країнах.

3. Технічні ризики: технологія блокчейн ще розвивається, існують виклики безпеки, масштабованості тощо.

4. Оцінка активів: можуть виникнути труднощі з точною оцінкою RWA.

Аналіз основних проектів

Центрифуга

• Найбільший ринок позик під заставу RWA
• Використання у блокчейні та поза ним структури для зниження кредитного ризику
• Різноманітні застави RWA
• Завершено рівень дефолту за кредитами 5,6%

Клен

• Перетворення традиційного CLO в криптоформу
• Кожен проект має представника, відповідального за першу втрату та обробку дефолту
• 率 дефолту 2.935%

Щиглик

• Децентралізований кредитний протокол без необхідності крипто-застави
• Інноваційна модель кредитного плеча та динамічний механізм стимулювання підтримувачів
• Різноманітні позичальники
• Уніфікований високоякісний пул активів
• В даний час рівень дефолту становить 0

Кредікс

• Централізований процес андеррайтингу
• LP токени, специфічні для ринку
• Дизайн незворотних токенів
• Триступенева механізм захисту від дефолту

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів ончейн-кредитування

TrueFi

• Беззаставне кредитування на основі у блокчейні кредитного рейтингу
• поступовий процес децентралізації
• рівень дефолту 0,258%

Висновок та рекомендації

1. RWA кредитування є величезною ринковою можливістю, яка може принести значний ріст DeFi.

2. Криптовому світу потрібні RWA для підвищення його кредитної вартості та стабільності.

3. Глобальний фінансовий розвиток не є збалансованим, що створює простір для виживання RWA-кредитування.

4. Відсутність інфраструктури залишається основним викликом, особливо в контексті розрахунків між юрисдикціями.

5. KYC та комплаєнс повинні бути краще пов'язані з безпекою клієнтів.

6. У короткостроковій перспективі розширення RWA кредитування крипто проектів все ще стикається з труднощами, але довгостроковий потенціал величезний.