Біткойн Халвінг Глибина аналізу: оцінка впливу на інвесторів

Один. Вступ

Біткойн, як перша і найвідоміша криптовалюта, з моменту свого виникнення в 2009 році привернув широку увагу у всьому світі. Його основною характеристикою є децентралізація, він не залежить від жодного центрального органу влади, а замість цього використовує блокчейн як відкритий реєстр для запису всіх транзакцій. Такий дизайн не лише забезпечує прозорість системи, але й посилює безпеку, оскільки зміна будь-якої зафіксованої інформації потребує згоди більшості обчислювальної потужності мережі. Крім того, глобальність Біткойна робить його нечутливим до безпосереднього впливу конкретних країн чи політик, перетворюючи його на унікальну міжнародну валюту.

Халвінг Біткойна – це подія, коли винагорода за створення нових монет Біткойна в мережі зменшується вдвічі кожні чотири роки. Це заздалегідь встановлене правило в протоколі Біткойна, яке має на меті контролювати постачання монет Біткойна, імітуючи рідкість золота. Кожні 210 000 блоків кількість нових Біткойнів, отриманих майнерами, зменшується вдвічі. З початкових 50 Біткойнів за блок до 3,125 Біткойна у 2024 році. Це періодичне зменшення постачання теоретично має підвищити ціну за незмінного попиту, що, в свою чергу, матиме значний вплив на ринок.

Два, аналіз механізму халвінгу Біткойна

Халвінг Біткойна - це подія в мережі Біткойн, коли нагорода за новостворені блоки Біткойна зменшується вдвічі після кожних 210 000 згенерованих блоків, приблизно раз на чотири роки. Це є основною частиною алгоритму Біткойна, що має на меті контролювати інфляцію та імітувати поступове зменшення швидкості видобутку рідкісних ресурсів. З моменту запуску мережі Біткойн у 2009 році нагорода за блок спочатку становила 50 Біткойнів, а в 2024 році складе 3.125 Біткойнів. Після кожного халвінгу нагорода за видобуток зменшується на 50%, що безпосередньо впливає на доходи майнерів та всю економіку Біткойна.

У мережі Біткойн майнери відіграють ключову роль у підтримці безпеки блокчейну та обробці транзакцій. Щоразу, коли відбувається Халвінг, винагорода майнерів зменшується, і багато менш ефективних майданчиків можуть бути змушені вийти з ринку через зниження прибутковості. Щоб впоратися з Халвінгом, майнери зазвичай шукають більш ефективне обладнання для майнінгу та більш дешеві постачання електроенергії, щоб зберегти конкурентоспроможність та прибутковість.

Халвінг подій зазвичай призводить до суттєвої перез оцінки витрат на видобуток та ринкової вартості. Прибутковість видобутку безпосередньо підлягає впливу, оскільки зменшення винагороди означає, що при незростанні ціни на Біткойн ті ж зусилля з видобутку будуть приносити менше доходу. Це спонукає компанії з видобутку оцінювати свою ефективність, інвестувати в більш сучасні технології або шукати у всьому світі економічно вигідні рішення для енергозабезпечення.

Щоб адаптуватися до викликів, які виникають внаслідок халвінгу, майнери зазвичай вживають різноманітних стратегій, включаючи оновлення апаратного забезпечення, оптимізацію алгоритмів майнінгу, переміщення в райони з нижчими витратами на електроенергію тощо. Наприклад, багато майнерів переїхали з Китаю в Центральну Азію, Північну Європу або навіть Північну Америку, щоб скористатися місцевими нижчими витратами на енергію та більш стабільним політичним середовищем.

Три. Халвінг та його вплив на постачання Біткойнів

Халвінг безпосередньо впливає на нову швидкість постачання Біткойнів, в довгостроковій перспективі таке зменшення постачання при стабільному попиті може призвести до зростання цін. Халвінг впливає на економічну модель Біткойна таким чином, що він стає більш схожим на "цифрове золото".

Історичні дані показують, що ціна Біткойна після Халвінгу демонструє таку динаміку:

• 2012 рік Халвінг: ціна Біткойна зросла з 12 доларів до 1,300 доларів, зростання понад 100 разів, час 357 днів.
• 2016 рік Халвінг: ціна Біткойн зросла з 650 доларів до 18 000 доларів, збільшившись більше ніж у 27 разів, за 511 днів.
• 2020 рік Халвінг: ціна Біткойн зросла з 9,000 доларів до 69,000 доларів, зростання понад 7 разів, тривалість 546 днів.

Короткострокові коливання: після трьох останніх халвінгів ціна Біткойна коливалася протягом місяця після халвінгу, але потім значно зросла протягом наступного року. Це свідчить про те, що ринку потрібно час, щоб переробити вплив халвінгу, але врешті-решт він відреагує на зменшення пропозиції.

Довгострокове зростання: незважаючи на можливі коливання в короткостроковій перспективі, історичні дані показують, що після халвінгу Біткойн у довгостроковій перспективі приносить значне зростання. Це пов'язано з тим, що механізм халвінгу постійно зменшує обсяги постачання Біткойн, а загальний обсяг постачання Біткойн становить лише 21 млн монет, що робить його рідкісним активом.

Майнери можуть продати Біткойн після халвінгу, що може призвести до тиску на ціну в короткостроковій перспективі. Однак слід врахувати, що продажі майнерів часто залежать від попиту на ринку. Якщо попит на ринку сильний, продажі майнерів можуть бути поглинуті, що не призведе до значного впливу на ціну.

У січні 2024 року перший спотовий ETF на Біткойн вийде на ринок США, що стане ознакою визнання традиційними фінансовими ринками цифрових активів. Це ще більше сприятиме входженню інституційних інвесторів на ринок криптовалют, збільшить ліквідність Біткойна та глибину ринку, що позитивно вплине на ціну.

Чотири, переваги Біткойна як інвестиційного активу

Біткойн часто називають "цифровим золотом", оскільки він має подібні до золота характеристики, такі як неконтрольованість з боку урядів та обмеженість, але в багатьох аспектах показує переваги над традиційними активами. По-перше, глобальність і легкість торгівлі Біткойна надають переваги, що виходять за межі географічних обмежень; у порівнянні із золотом, зберігання та перенесення Біткойна є більш зручними та економічними. По-друге, на відміну від фондового ринку, ринок Біткойна працює майже цілодобово, пропонуючи вищу ліквідність та гнучкість у торгівлі. Крім того, ціна Біткойна не підлягає безпосередньому впливу корпоративних показників або економічної політики, що надає інвесторам потенційний інструмент хеджування. У період зростання глобальної економічної невизначеності Біткойн може демонструвати характеристики, що не збігаються з традиційними ринками.

В останні роки ринкова прийнятність Біткойна суттєво зросла, все більше фінансових установ та технологічних компаній почали підтримувати торгівлю Біткойном або приймати Біткойн як спосіб оплати. Приєднання міжнародних платіжних гігантів зробило Біткойн більш мейнстрімним, надавши звичайним інвесторам зручні способи інвестування та використання. Крім того, з розвитком технології блокчейн та поступовим вдосконаленням регуляторного середовища для цифрових валют довгостроковий потенціал зростання Біткойна широко визнається. Як безкордонна валюта, потенційна роль Біткойна в глобальній економіці поступово розширюється, і його зростаючий потенціал визнається багатьма інвесторами.

Станом на 6 квітня 2024 року, кілька відомих ETF та публічних компаній володіють значними обсягами Біткойн, що відображає прийняття Біткойн на ринку та оптимізм щодо його потенціалу зростання. Обсяг позицій Біткойн-спотових ETF великих управлінських компаній досягнув десятків тисяч одиниць, а загальна вартість активів перевищила 50 мільярдів доларів. Ці дані не лише демонструють позитивне ставлення інституційних інвесторів до інвестування в Біткойн, але й натякають на те, що Біткойн як новий клас активів отримує все більше визнання з боку учасників традиційних фінансових ринків.

Одночасно деякі публічні компанії також володіють значними обсягами Біткойн, загалом понад 250 000, вартість яких перевищує 17 мільярдів доларів. Участь транснаціональних технологічних компаній ще більше підтверджує визнання та очікування майбутньої вартості Біткойн у mainstream бізнес-сфері.

П'ять, майбутні перспективи та інвестиційні можливості

Включення Біткойна до традиційного інвестиційного портфеля може забезпечити суттєві переваги в різноманітності. Оскільки Біткойн має низьку кореляцію з традиційними фінансовими активами, він надає засіб для розподілу ризику в портфелі. У нестабільній світовій економіці або в умовах інфляції Біткойн навіть демонструє характеристики активу-убежища. Аналізуючи результати Біткойна в різних ринкових умовах, інвестори можуть краще зрозуміти, як використовувати цей цифровий актив для оптимізації співвідношення ризику та доходу в своїх портфелях.

Біткойн загалом має низьку кореляцію з традиційними активами, за винятком високої кореляції з Ефіром, а також не має високої кореляції з основними фондовими індексами. Ця низька кореляція демонструє переваги Біткойна як інструмента диверсифікації в портфелі активів, що допомагає зменшити системні ризики портфеля. Особливо в умовах нестабільності на традиційних ринках або під тиском спадів, ця характеристика Біткойна може забезпечити інвесторам певний рівень захисту, що знижує загальну волатильність інвестиційного портфеля.

Протягом останніх десяти років портфелі з配置 Біткойн продемонстрували значно вищу прибутковість під час зростання ціни Біткойн у порівнянні з традиційним портфелем 60/40. Однак це також супроводжувалося вищою волатильністю, особливо під час пікових значень та падіння ціни Біткойн. Це свідчить про те, що хоча включення Біткойн у портфель може збільшити прибутковість, воно також може підвищити ризик експозиції портфеля.

Біткойн у певні періоди має Шарпа-коефіцієнт, який значно перевищує інші активи, що свідчить про максимальні наднормові прибутки при кожній одиниці ризику. Однак Шарпа-коефіцієнт Біткойна демонструє величезну волатильність, що відповідає різким коливанням його ціни. На відміну від цього, Шарпа-коефіцієнт традиційних фондових індексів, хоча й нижчий, але має меншу волатильність, що відображає більш стабільну прибутковість з урахуванням ризику.