Індустрія криптовалют пройшла 15 років розвитку і перебуває на ключовому етапі. Незважаючи на те, що деякі криптокомпанії почали йти на IPO, у токен-ринку все ще існує серйозна проблема відсутності прозорості, що заважає здоровому розвитку індустрії.
Багато інвесторів стурбовані тим, що ринок токенів перетворюється на "ринок лимонів". Цей концепт походить з економічної теорії 1970-х років, яка описує явище зниження якості ринку через інформаційну асиметрію. На ринку токенів через відсутність стандартизованих механізмів розкриття інформації інвесторам важко оцінити якість проєктів, що призводить до того, що якісні проєкти не бажають випускати монети, а спекулятивні проєкти процвітають.
Токен інвестори стикаються з багатьма питаннями, про які не повинні турбуватися акціонерні інвестори:
Недостатній правовий захист
Випуск багатьох токенів шкодить інтересам ранніх інвесторів
Невизначене розподілення грошових потоків
Засновник може відмовитися від проєкту після того, як продасть велику кількість токенів під час бичачого ринку.
Фонд зловживає коштами
Ці питання призводять до ризикової премії на токени до 20%, що значно перевищує 5% на акції. Згідно з логікою ціноутворення на капітальному ринку, ця висока премія призводить до того, що оцінка токенів знижується приблизно на 80%.
Декілька реальних випадків можуть наочніше продемонструвати проблеми, що існують на сучасному ринку Токенів:
Деяка команда, реалізувавши щорічний грошовий потік приблизно 40 мільйонів доларів США, вирішила відокремити IP від Токену, повністю залишивши грошовий потік основній команді. Інший відомий проект, хоча і отримав значний дохід через фронтальний монетизацію, проте тримачі Токенів не отримали жодного прибутку. Ще один проект обговорює випуск нового Токену для нової бізнес-лінії, що викликає занепокоєння інвесторів.
Ці проблеми частково виникають через регуляторну прогалину. "Втеча" засновників на фондовому ринку є незаконною, але невиплата доходів тримачам токенів може бути не незаконною. Система фондів часто зловживається, а основна команда може стягувати з фонду високі консультаційні збори.
Щоб вирішити ці проблеми, з'явився відкритий стандартизований шаблон самопрезентації під назвою "Токен прозорості рамки". Ця рамка вимагає від проектів заповнення приблизно 20 запитань, які охоплюють опис бізнесу, графік постачання токенів та угоди з біржами тощо. Механізм оцінки надає різну вагу запитанням залежно від їх важливості, в результаті чого генерується зрозумілий рейтинг.
Ця структура використовує шлях просування знизу-вгору, заохочуючи проекти активно розкривати інформацію. Для інформації, яку неможливо перевірити, покладаються на самостійні заяви проекту. Але ризик обману на сайті структури значно перевищує ризик бездіяльності, оскільки, якщо це буде викрито, це серйозно зашкодить репутації проекту.
У довгостроковій перспективі проекти, які беруть участь і отримують адекватну оцінку, можуть отримати премію завдяки підвищенню прозорості їх Токенів. Це привабить більше інституційних коштів у крипторинок. У короткостроковій перспективі основними вигодонабувачами стануть проекти з хорошими основами, але про які ринок забув. А ті проекти, які розглядають Токени як інструменти арбітражу і не мають справжнього продукту, втратять прихильність ринку через відсутність прозорості.
Впровадження рамки прозорості токенів знаменує собою те, що крипторинок рухається в напрямку більш зрілого та регульованого розвитку. Це не лише надає інвесторам більше підстав для прийняття рішень, але й створює можливості для якісних проектів виділитися. З поширенням цієї рамки, криптоіндустрія має всі шанси на здоровіші та стійкіші перспективи розвитку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Токен прозорості: подолання інформаційної асиметрії для сприяння зрілості крипторинку
Токен прозорості: сприяння зрілості крипторинку
Індустрія криптовалют пройшла 15 років розвитку і перебуває на ключовому етапі. Незважаючи на те, що деякі криптокомпанії почали йти на IPO, у токен-ринку все ще існує серйозна проблема відсутності прозорості, що заважає здоровому розвитку індустрії.
Багато інвесторів стурбовані тим, що ринок токенів перетворюється на "ринок лимонів". Цей концепт походить з економічної теорії 1970-х років, яка описує явище зниження якості ринку через інформаційну асиметрію. На ринку токенів через відсутність стандартизованих механізмів розкриття інформації інвесторам важко оцінити якість проєктів, що призводить до того, що якісні проєкти не бажають випускати монети, а спекулятивні проєкти процвітають.
Токен інвестори стикаються з багатьма питаннями, про які не повинні турбуватися акціонерні інвестори:
Ці питання призводять до ризикової премії на токени до 20%, що значно перевищує 5% на акції. Згідно з логікою ціноутворення на капітальному ринку, ця висока премія призводить до того, що оцінка токенів знижується приблизно на 80%.
Декілька реальних випадків можуть наочніше продемонструвати проблеми, що існують на сучасному ринку Токенів:
Деяка команда, реалізувавши щорічний грошовий потік приблизно 40 мільйонів доларів США, вирішила відокремити IP від Токену, повністю залишивши грошовий потік основній команді. Інший відомий проект, хоча і отримав значний дохід через фронтальний монетизацію, проте тримачі Токенів не отримали жодного прибутку. Ще один проект обговорює випуск нового Токену для нової бізнес-лінії, що викликає занепокоєння інвесторів.
Ці проблеми частково виникають через регуляторну прогалину. "Втеча" засновників на фондовому ринку є незаконною, але невиплата доходів тримачам токенів може бути не незаконною. Система фондів часто зловживається, а основна команда може стягувати з фонду високі консультаційні збори.
Щоб вирішити ці проблеми, з'явився відкритий стандартизований шаблон самопрезентації під назвою "Токен прозорості рамки". Ця рамка вимагає від проектів заповнення приблизно 20 запитань, які охоплюють опис бізнесу, графік постачання токенів та угоди з біржами тощо. Механізм оцінки надає різну вагу запитанням залежно від їх важливості, в результаті чого генерується зрозумілий рейтинг.
Ця структура використовує шлях просування знизу-вгору, заохочуючи проекти активно розкривати інформацію. Для інформації, яку неможливо перевірити, покладаються на самостійні заяви проекту. Але ризик обману на сайті структури значно перевищує ризик бездіяльності, оскільки, якщо це буде викрито, це серйозно зашкодить репутації проекту.
У довгостроковій перспективі проекти, які беруть участь і отримують адекватну оцінку, можуть отримати премію завдяки підвищенню прозорості їх Токенів. Це привабить більше інституційних коштів у крипторинок. У короткостроковій перспективі основними вигодонабувачами стануть проекти з хорошими основами, але про які ринок забув. А ті проекти, які розглядають Токени як інструменти арбітражу і не мають справжнього продукту, втратять прихильність ринку через відсутність прозорості.
Впровадження рамки прозорості токенів знаменує собою те, що крипторинок рухається в напрямку більш зрілого та регульованого розвитку. Це не лише надає інвесторам більше підстав для прийняття рішень, але й створює можливості для якісних проектів виділитися. З поширенням цієї рамки, криптоіндустрія має всі шанси на здоровіші та стійкіші перспективи розвитку.