Біткойн: актив для хеджування чи спекулятивний інструмент?
В останні роки в криптовалютній спільноті виникли розбіжності щодо позиціонування Біткойна. Те, що колись вважалося "активом-убежищем", сьогодні, здається, втрачає цей ярлик.
Активи для хеджування зазвичай зберігають свою вартість або навіть зростають під час економічних збурень, такими можуть бути державні облігації, основні валюти, дорогоцінні метали або навіть блакитні фішки. Однак недавні глобальні торгові тертя та тривожні економічні дані призвели до падіння фондового ринку, і Біткойн також не зміг уникнути цього — що суперечить так званим характеристикам активів "для хеджування".
У порівнянні з золотом, виступ Біткойна також не зовсім задовольняє. Дані показують, що з початку року ціна на золото зросла приблизно на 10%, тоді як Біткойн впав на приблизно 10%. Ця тенденція свідчить про те, що криптовалюта, здається, більше не вважається ефективним інструментом хеджування.
Проте деякі ринкові спостерігачі вважають, що ця зміна не є цілком несподіваною.
Засновник Heritage Capital Пол Шац заявив, що ніколи не вважав Біткойн захисним активом. Він зазначив, що волатильність Біткойна занадто велика, щоб його можна було віднести до категорії захисних активів, хоча він вважає, що інвестори можуть помірно розподілити такі активи.
Головний аналітик ринку CMC Markets (Німеччина) Йохен Штанцл також дотримується подібної точки зору, вважаючи, що Біткойн все ще є спекулятивним інструментом, а не активом для хеджування. Він підкреслив, що традиційні інвестиції в хеджування, такі як золото, мають внутрішню вартість і не можуть повністю знецінитися, тоді як Біткойн може впасти на 80% під час значної корекції.
Асистент професора фінансового факультету Університету Центральної Флориди Буванешваран Венугопал також вважає, що криптовалюта ніколи насправді не ставала інструментом захисту.
Однак погляди на Біткойн можуть змінюватися. У 2024 році Біткойн-ETF, запущений великими компаніями з управління активами, розширив свою базу власників, але також може змінити його ринкову позицію. Сьогодні Біткойн більше розглядається як спекулятивний або "ризикуючий" актив, подібно до акцій технологічних компаній.
Головний редактор Kobeissi Letter Адам Кобейссі зазначив, що Біткойн та весь ринок криптовалют мають високу кореляцію з ризиковими активами і зазвичай демонструють зворотну волатильність з активами-убежищами (такі як золото). Він вважає, що з участю більшої кількості інституцій та використанням важелів, майбутнє Біткойна має велику невизначеність, а його позиціонування змінилося з "цифрового золота" на більш спекулятивний актив.
Хоча приєднання традиційних фінансових гігантів може бути вважатися посиленням стабільності Біткойна, Венугопал вважає, що ситуація не така проста. Він зазначає, що це насправді означає, що Біткойн стає все більше схожим на інші активи, в які схильні інвестувати інституційні інвестори, і більш піддатливим до звичайних торгів і стратегій відклику.
Криптовалюта тепер — це макроекономіка. Авторка статті «Crypto is Macro Now» Ноель Ачесон висловила іншу точку зору. Вона вважає, що хедж-активи по своїй суті є довгостроковими активами, а короткострокові коливання не можуть визначити їх характеристики. Ключовим є те, чи зможе Біткойн у довгостроковій перспективі зберігати свою вартість відносно фіатних валют, і насправді він це вже зробив. Ачесон зазначає, що майже в будь-якому чотирирічному проміжку Біткойн демонструє кращі результати ніж золото та американські акції.
Ачесон додав, що Біткойн завжди має двоїсту природу: він є як короткостроковим ризиковим активом, чутливим до очікувань ліквідності та загального настрою, так і довгостроковим засобом зберігання вартості. Ця двоїстість дозволяє Біткойну виконувати різні ролі в різних ринкових умовах.
Є думка, що Біткойн може виконувати роль засобу захисту в певних специфічних ситуаціях, тоді як в інших ситуаціях це не так. Наприклад, золото може бути інструментом хеджування геополітичних проблем (як-от торгові війни), тоді як Біткойн і золото можуть обидва служити інструментами хеджування від інфляції.
Однак, деякі також ставлять під сумнів ефективність Біткойна як інструменту хеджування від інфляції. Під час турбулентності на ринку криптовалют у 2022 році, зокрема, через банкрутство таких компаній, як FTX, цей аргумент зазнав серйозного ослаблення. Що стосується того, чи може Біткойн хеджувати ризики долара та державних облігацій, то хоча така можливість існує, здається, вона більше притаманна екстремальним сценаріям.
Незважаючи на нещодавні корекції, багато основних показників Біткойна залишаються позитивними. Підтримка політики криптовалют, зростання інституційних інвестицій та розширення прийняття криптовалют забезпечують підтримку його довгострокового розвитку.
Основною проблемою, з якою стикаються учасники ринку, є пошук наступного ключового каталізатора для зростання. Поведінка короткострокових трейдерів часто визначає остаточну ціну; якщо вони виходять з ризикових активів, Біткойн може демонструвати слабкість.
В цілому, ринок переживає період боротьби. Відновлення інфляційного тиску та уповільнення економічного зростання серйозно вплинули на ринкові очікування, що також відображається на ціні Біткойна. Враховуючи поточні економічні перспективи, а також двоїсту природу Біткойна як ризикового активу та довгострокового активу для захисту, його показники залишаються відносно стабільними.
Зі зміною ринкового середовища роль Біткойна може бути додатково скоригована. Інвестори повинні уважно стежити за макроекономічними тенденціями, змінами в регуляторному середовищі та рівнем участі інституцій, щоб краще розуміти та оцінювати потенційну роль Біткойна в інвестиційному портфелі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Суперечка про позиціонування Біткойна: перехід від активу для хеджування до спекулятивного інструменту
Біткойн: актив для хеджування чи спекулятивний інструмент?
В останні роки в криптовалютній спільноті виникли розбіжності щодо позиціонування Біткойна. Те, що колись вважалося "активом-убежищем", сьогодні, здається, втрачає цей ярлик.
Активи для хеджування зазвичай зберігають свою вартість або навіть зростають під час економічних збурень, такими можуть бути державні облігації, основні валюти, дорогоцінні метали або навіть блакитні фішки. Однак недавні глобальні торгові тертя та тривожні економічні дані призвели до падіння фондового ринку, і Біткойн також не зміг уникнути цього — що суперечить так званим характеристикам активів "для хеджування".
У порівнянні з золотом, виступ Біткойна також не зовсім задовольняє. Дані показують, що з початку року ціна на золото зросла приблизно на 10%, тоді як Біткойн впав на приблизно 10%. Ця тенденція свідчить про те, що криптовалюта, здається, більше не вважається ефективним інструментом хеджування.
Проте деякі ринкові спостерігачі вважають, що ця зміна не є цілком несподіваною.
Засновник Heritage Capital Пол Шац заявив, що ніколи не вважав Біткойн захисним активом. Він зазначив, що волатильність Біткойна занадто велика, щоб його можна було віднести до категорії захисних активів, хоча він вважає, що інвестори можуть помірно розподілити такі активи.
Головний аналітик ринку CMC Markets (Німеччина) Йохен Штанцл також дотримується подібної точки зору, вважаючи, що Біткойн все ще є спекулятивним інструментом, а не активом для хеджування. Він підкреслив, що традиційні інвестиції в хеджування, такі як золото, мають внутрішню вартість і не можуть повністю знецінитися, тоді як Біткойн може впасти на 80% під час значної корекції.
Асистент професора фінансового факультету Університету Центральної Флориди Буванешваран Венугопал також вважає, що криптовалюта ніколи насправді не ставала інструментом захисту.
Однак погляди на Біткойн можуть змінюватися. У 2024 році Біткойн-ETF, запущений великими компаніями з управління активами, розширив свою базу власників, але також може змінити його ринкову позицію. Сьогодні Біткойн більше розглядається як спекулятивний або "ризикуючий" актив, подібно до акцій технологічних компаній.
Головний редактор Kobeissi Letter Адам Кобейссі зазначив, що Біткойн та весь ринок криптовалют мають високу кореляцію з ризиковими активами і зазвичай демонструють зворотну волатильність з активами-убежищами (такі як золото). Він вважає, що з участю більшої кількості інституцій та використанням важелів, майбутнє Біткойна має велику невизначеність, а його позиціонування змінилося з "цифрового золота" на більш спекулятивний актив.
Хоча приєднання традиційних фінансових гігантів може бути вважатися посиленням стабільності Біткойна, Венугопал вважає, що ситуація не така проста. Він зазначає, що це насправді означає, що Біткойн стає все більше схожим на інші активи, в які схильні інвестувати інституційні інвестори, і більш піддатливим до звичайних торгів і стратегій відклику.
Криптовалюта тепер — це макроекономіка. Авторка статті «Crypto is Macro Now» Ноель Ачесон висловила іншу точку зору. Вона вважає, що хедж-активи по своїй суті є довгостроковими активами, а короткострокові коливання не можуть визначити їх характеристики. Ключовим є те, чи зможе Біткойн у довгостроковій перспективі зберігати свою вартість відносно фіатних валют, і насправді він це вже зробив. Ачесон зазначає, що майже в будь-якому чотирирічному проміжку Біткойн демонструє кращі результати ніж золото та американські акції.
Ачесон додав, що Біткойн завжди має двоїсту природу: він є як короткостроковим ризиковим активом, чутливим до очікувань ліквідності та загального настрою, так і довгостроковим засобом зберігання вартості. Ця двоїстість дозволяє Біткойну виконувати різні ролі в різних ринкових умовах.
Є думка, що Біткойн може виконувати роль засобу захисту в певних специфічних ситуаціях, тоді як в інших ситуаціях це не так. Наприклад, золото може бути інструментом хеджування геополітичних проблем (як-от торгові війни), тоді як Біткойн і золото можуть обидва служити інструментами хеджування від інфляції.
Однак, деякі також ставлять під сумнів ефективність Біткойна як інструменту хеджування від інфляції. Під час турбулентності на ринку криптовалют у 2022 році, зокрема, через банкрутство таких компаній, як FTX, цей аргумент зазнав серйозного ослаблення. Що стосується того, чи може Біткойн хеджувати ризики долара та державних облігацій, то хоча така можливість існує, здається, вона більше притаманна екстремальним сценаріям.
Незважаючи на нещодавні корекції, багато основних показників Біткойна залишаються позитивними. Підтримка політики криптовалют, зростання інституційних інвестицій та розширення прийняття криптовалют забезпечують підтримку його довгострокового розвитку.
Основною проблемою, з якою стикаються учасники ринку, є пошук наступного ключового каталізатора для зростання. Поведінка короткострокових трейдерів часто визначає остаточну ціну; якщо вони виходять з ризикових активів, Біткойн може демонструвати слабкість.
В цілому, ринок переживає період боротьби. Відновлення інфляційного тиску та уповільнення економічного зростання серйозно вплинули на ринкові очікування, що також відображається на ціні Біткойна. Враховуючи поточні економічні перспективи, а також двоїсту природу Біткойна як ризикового активу та довгострокового активу для захисту, його показники залишаються відносно стабільними.
Зі зміною ринкового середовища роль Біткойна може бути додатково скоригована. Інвестори повинні уважно стежити за макроекономічними тенденціями, змінами в регуляторному середовищі та рівнем участі інституцій, щоб краще розуміти та оцінювати потенційну роль Біткойна в інвестиційному портфелі.