Поза Ethereum: дослідження потенціалу нових Блокчейн у впровадженні стейблкоїнів

Фон

Ринок стейблкоїнів швидко зростає, ставши важливою силою в цифровій економіці, навіть конкуруючи з традиційною фінансовою мережею. Згідно з деякими дослідженнями, у 2023 році загальний обсяг торгів стейблкоїнів перевищив 10,8 трильйона доларів. Після виключення "недостатньо природних" угод фактичний обсяг торгів становить приблизно 2,3 трильйона доларів. Ці скориговані дані відображають, що органічний річний темп зростання стейблкоїнів досяг 17%, підкреслюючи все більш важливу роль стейблкоїнів у роздрібному та інституційному фінансуванні. Наступна діаграма надає візуальні дані про поточну структуру та траєкторію зростання стейблкоїнів у основних екосистемах блокчейну.

Ця діаграма показує загальний тренд ринкової капіталізації перших 20 Блокчейн з 2020 по 2025 рік. Ethereum демонструє особливі результати, ринкова капіталізація в піковий період перевищує 100 мільярдів доларів, домінуючи в усій екосистемі Блокчейн. Така висока ринкова капіталізація тісно пов'язана з роллю Ethereum як основної платформи для DeFi та випуску стейблкоїнів, що дозволяє йому навіть під час коливань ринку зберігати сильну позицію. Інші Блокчейн (такі як BSC, Tron та Solana) мають відносно нижчу, але стабільну ринкову капіталізацію. Особливо Tron та BSC демонструють стабільну тенденцію зростання, підкреслюючи їх роль як альтернативних платформ для стейблкоїнів та DeFi, особливо в регіонах та сценаріях застосування, де критично важливі витрати на транзакції та швидкість.

Варто зазначити, що ринкова капіталізація нових платформ, таких як Arbitrum, Sui та Optimism, поступово зростає, що свідчить про зростаючу рівень впровадження. Ця траєкторія зростання вказує на те, що з розвитком цих екосистем у майбутньому вони можуть кинути виклик існуючим лідерам, задовольняючи конкретні потреби або пропонуючи конкурентоспроможну торгову ефективність. Дані свідчать про те, що, незважаючи на те, що Ethereum займає домінуючу позицію за загальною ринковою капіталізацією, інші блокчейни все ще приваблюють користувачів і розробників, що вказує на можливий перехід активності стейблкоїнів з розвитком екосистем.

Цей графік детальніше демонструє тенденцію ринкової капіталізації стейблкоїнів перших 20 блокчейнів. Ethereum з ринковою капіталізацією понад 8 мільярдів доларів очолює список, відображаючи його важливу роль як основної платформи для стейблкоїнів. Великомасштабна ринкова капіталізація Ethereum підтримує його статус хабу для стейблкоїнів, а попит головним чином походить від DeFi-додатків та інституційних користувачів, які шукають відповідні стейблкоїни. Проте Tron як великий конкурент демонструє яскраві результати, ринкова капіталізація стейблкоїнів становить близько 4 мільярдів доларів. Привабливість Tron полягає в низьких торгових витратах та швидкості обробки, що робить його особливо популярним у сценаріях висотних угод, таких як грошові перекази та міжнародні платежі.

Інші мережі (такі як BSC, Terra Classic і Solana) мають відносно невелику капіталізацію стейблкоїнів, але відіграють ключову роль у різноманітному екосистемі стейблкоїнів. Наприклад, капіталізація стейблкоїнів на BSC становить приблизно 2 мільярди доларів, що приваблює DeFi проекти та роздрібних користувачів, які шукають нижчі комісії, ніж на Ethereum. Менші блокчейни (такі як Algorand і Stellar) позиціюються як нішеві платформи для стейблкоїнів, зазвичай націлені на специфічні випадки використання, такі як міжнародні платежі та мікротранзакції.

Ethereum: стабільний лідер

Ethereum зазвичай вважається основою децентралізованих фінансів (DeFi) і досі є домінуючою ланцюгом для стейблкоїнів, чия ринкова капіталізація перевищує 8 мільярдів доларів. Кілька факторів дозволяють Ethereum зберігати лідируючу позицію в екосистемі стейблкоїнів:

• Доросла та взаємопов'язана екосистема DeFi: величезна та зріла екосистема DeFi Ethereum включає в себе відомі протоколи, які в своїй діяльності сильно залежать від ліквідності стейблкоїнів. Стейблкоїни є критично важливими для ліквіднісних пулів, кредитування та фермерства прибутку, що робить Ethereum незамінною платформою для користувачів, які шукають комплексні послуги DeFi.

• Довіра інститутів та регуляторів: стейблкоїни на Ethereum (особливо USDC та DAI) отримали регуляторне визнання та довіру з боку установ. З входженням все більшої кількості інститутів у криптосферу, репутація Ethereum як безпечної та децентралізованої мережі робить його ідеальним вибором для відповідних стейблкоїнів на рівні установ. USDC від Circle та DAI від MakerDAO є основними стейблкоїнами, рідними для Ethereum, які слугують опорою довіри в екосистемі.

• Різноманітність стейблкоїнів та їх використання: Ethereum підтримує широкий спектр стейблкоїнів, включаючи стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, а також алгоритмічні та децентралізовані стейблкоїни, такі як DAI. Це різноманіття дозволяє користувачам Ethereum вибирати найбільш відповідний стейблкоїн відповідно до їхньої терпимості до ризику, регуляторних вимог та уподобань. Наприклад, DAI має унікальну привабливість, оскільки не прив'язаний безпосередньо до резервів фіатних валют, що відповідає децентралізованим цінностям, які підтримує спільнота Ethereum.

• Друга рівня рішення для вирішення проблеми масштабування: Ethereum стикається з викликами масштабованості, високі витрати на Gas обмежують участь малих користувачів у DeFi. Проте, такі рішення другого рівня, як Arbitrum, Optimism та zk-Rollups, значно знижують витрати на транзакції, підвищують пропускну здатність, дозволяючи Ethereum продовжувати зберігати лідерство у використанні стейблкоїнів без жертвування децентралізацією.

З розвитком екосистеми другого рівня Ethereum та повним переходом на Ethereum 2.0 очікується, що його провідна позиція на ринку стейблкоїнів залишиться стабільною. З поступовим проясненням регулювання навколо стейблкоїнів, прийняття з боку установ зросте, що може сприяти запуску більшої кількості стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами та відповідними вимогами, на платформі Ethereum. Крім того, екосистема DeFi Ethereum також може продовжувати інновації, розробляючи нові випадки використання стейблкоїнів, включаючи синтетичні активи, крос-ланцюгові стейблкоїни та більш складні продукти для генерації доходу.

Solana: високопродуктивна альтернатива Ethereum

Solana часто вважається високопродуктивною альтернативою Ethereum, відомою своїми швидкими транзакціями та низькими витратами. Незважаючи на те, що ринкова капіталізація стейблкоїнів Solana помітно менша, ніж у Ethereum, вона успішно залучила вірну аудиторію користувачів і все більше стає популярною серед роздрібних користувачів та розробників, які шукають дешеві рішення.

• Швидкісна та низька вартість транзакцій: Унікальний механізм консенсусу Solana, заснований на доказі історії (Proof of History, PoH), підтримує високу пропускну здатність та низьку затримку, що дозволяє мережі обробляти тисячі транзакцій на секунду за дуже низькі витрати. Це робить Solana ідеальним вибором для застосувань, які потребують частих транзакцій (наприклад, дрібних платежів та переказів стейблкоїнів у роздрібній торгівлі). Тому певні стейблкоїни часто використовуються на Solana для щоденних платежів і швидких переказів у межах екосистеми.

• Інтеграція платежів і ігрових додатків: Solana позиціонує себе як ідеальна платформа для таких галузей, як ігри та платежі, які вимагають швидких та дешевих транзакцій. Її зручні для користувача інструменти розробки та підтримка високопродуктивних додатків роблять її вибором розробників для створення децентралізованих додатків (dApp), які зазвичай інтегруються зі стейблкоїнами. Наприклад, певна блокчейн-гра та музичний стрімінговий сервіс використовують швидкість і стабільність Solana, використовуючи стейблкоїни як внутрішню валюту гри та інструмент для підписок.

• Проблеми стабільності мережі: незважаючи на те, що висока продуктивність Solana є великою перевагою, вона також стикається з проблемами обривів мережі та стабільності. Ці простої викликають у деяких користувачів сумніви щодо її надійності, особливо в сценаріях з високою вартістю транзакцій або використанням з боку інститутів. Еластичність мережі Solana все ще розвивається, їй потрібно вирішити ці технічні виклики, щоб здобути повну довіру ринку стейблкоїнів та DeFi.

• Співпраця з USDC та міжланцюгові рішення: Співпраця Solana з емітентом USDC Circle є ключовим фактором для стимулювання прийняття стейблкоїнів на платформі. Доступність USDC на Solana надає користувачам надійний стейблкоїн, прив'язаний до долара, що посилює привабливість Solana. Крім того, Solana досліджує міжланцюгові рішення, які дозволять активам безперешкодно переміщатися між Solana та Ethereum, надаючи користувачам більше гнучкості та розширюючи вплив на ринку стейблкоїнів.

Solana має значний потенціал для зростання в області стейблкоїнів, особливо якщо вона зможе підтримувати стабільність мережі та подальше зміцнення своїх позицій у сферах ігор та роздрібних платежів. Завдяки постійній співпраці з USDC та дослідженню кросчейн можливостей, Solana має шанси залучити більше торгівлі стейблкоїнами та DeFi застосунків. Однак її централізована структура валідаторів та проблеми з перервами в мережі можуть обмежити її привабливість для інститутів, якщо ці проблеми не будуть вирішені.

Ключові умови зростання стейблкоїнів

З огляду на зростаючу привабливість стейблкоїнів на криптовалютному та фінансовому ринках, певні екосистемні характеристики і середовища більш сприятливі для впровадження та зростання стейблкоїнів. Ці середовища не тільки мають технічні переваги, але й стратегічно можуть задовольнити потреби роздрібних користувачів та інституційних інвесторів. Нижче наведені найімовірніші характеристики блокчейн-екосистем, які можуть пережити сплеск стейблкоїнів, а також останні дані та тенденції, спостережувані на ринку.

1. Низькі комісії за транзакції

Торговля стейблкоїнами, як правило, є частою та вимагає низької затримки, особливо в ситуаціях, коли користувачі покладаються на стейблкоїни для щоденних транзакцій, міжнародних платежів та переказів. Низькі торгові збори та висока масштабованість екосистеми роблять їх більш привабливими, оскільки вони можуть забезпечити економічно ефективні угоди без завантаження мережі.

У 2023 році в дослідженні серед користувачів стейблкоїнів понад 60% респондентів заявили, що вартість транзакцій є основним фактором при виборі платформи Блокчейн. Середня вартість транзакцій в Ethereum під час завантаження мережі часто перевищує 10 доларів, тоді як середня вартість транзакцій у таких мережах, як Tron та BSC, становить менше 0,10 долара. Це привело до значної міграції стейблкоїнів з Ethereum на Tron, де Tron захопила близько 30% постачання цих стейблкоїнів, в основному завдяки низьким витратам, особливо в регіонах з високим попитом на міжнародні перекази. Крім того, Binance Smart Chain (BSC) продовжує залучати роздрібних користувачів у свою DeFi екосистему завдяки значно нижчим витратам на транзакції в порівнянні з Ethereum.

Надання низьких витрат і високої масштабованості Блокчейн середовища (такі як другий рівень рішень Ethereum на базі Polygon та Solana) також дуже підходить для зростання стейблкоїнів. Solana може обробляти до 65 000 транзакцій на секунду, а середні витрати є низькими, особливо в платіжних та ігрових застосунках, де прийняття її стейблкоїна поступово зростає.

2. Потужна DeFi екосистема з різноманітними випадками використання

Потужна екосистема DeFi не лише приваблює ліквідність стейблкоїнів, але й надає практичність, що виходить за межі простих угод. У середовищі з такими застосуваннями, як кредитування та генерування прибутку, стейблкоїн, як стабільний засіб обміну та забезпечення, стає основою різних продуктів DeFi.

Ethereum глобально управляє понад 70% DeFi додатків, стейблкоїни становлять майже 50% від загального обсягу заблокованих коштів (TVL) протоколів DeFi на Ethereum. Це широке використання стейблкоїнів є ключовою причиною того, що Ethereum залишається лідером у прийнятті стейблкоїнів, незважаючи на високі витрати. Станом на другий квартал 2024 року, обсяг заблокованих коштів DeFi на Ethereum становить близько 40 мільярдів доларів, з яких стейблкоїни займають важливу частку.

Блокчейн Binance Smart Chain (BSC) також має активну екосистему DeFi, де певні платформи широко використовують стейблкоїни як основу для ліквідності та ринків позик. У 2023 році обсяг заморожених коштів DeFi на BSC перевищив 5 мільярдів доларів, при цьому стейблкоїни становили близько 40% ліквідності. Ця практичність та доступність екосистеми додатково заохочують прийняття стейблкоїнів.

3. Інтероперабельність

З розвитком криптовалютної сфери до багатопотокової екосистеми, взаємодія стала важливим чинником для впровадження стейблкоїнів. Стейблкоїни повинні безперешкодно циркулювати між різними блокчейнами, щоб задовольнити потреби користувачів у торгівлі або зберіганні активів між різними ланцюгами.