RWA: нова хвиля токенізації реальних активів

Глобальний процес токенізації активів прискорюється. Згідно з даними платформи, станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні перевищила 22 мільярди доларів США. Deloitte прогнозує, що розмір ринку токенізованої нерухомості до 2035 року досягне 4 трильйонів доларів США.

У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг, завдяки своїм інституційним перевагам, швидко став піонером у сфері регульованого розвитку RWA. Від проєкту токенізації активів зарядних станцій компанії Longshine Group до запуску першего регульованого токенізованого фонду в Азії компанією Huaxia Fund, численні еталонні випадки реалізації підтверджують величезний потенціал цього інноваційного фінансування у сфері реальних активів.

Визначення та переваги RWA

RWA(Справжні світові активи)означає токенізацію реальних світових активів, що є інноваційною фінансовою моделлю на основі технології блокчейн. Вона відображає фізичні або фінансові активи на блокчейні, перетворюючи їх на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю дроблення.

Основні переваги RWA включають:

1. Активувати фінансові сценарії з важкими активами, які важко досяжні для традиційних фінансів, щоб надати підприємствам нові "методи самозабезпечення".

2. Знизити бар'єри та витрати на фінансування, підвищити ефективність фінансування.

3. Можна налаштувати гнучку торгову структуру відповідно до вимог.

4. Реалізація ефективної ізоляції між "корпоративним кредитом" та "активним кредитом".

5. Формування активної екосистеми токенів та спільноти, сприяння співпраці між ончейн та оффчейн.

Наразі ринок RWA в основному складається з токенізації фінансових активів, таких як токенізований фонд BUIDL від BlackRock. В майбутньому він залучить більше користувачів Web2 та традиційних фінансових інвесторів, що принесе новий ефект багатства та можливості для галузі.

Регуляторна рамка RWA в Гонконзі

Гонконг застосовує регулювання "прозорого принципу" до RWA, зосереджуючи увагу на фінансових властивостях базових активів, що відображає концепцію "однакові ризики, однакові правила для однолітків". Основні регуляторні документи включають:

1. "Лист щодо токенізації інвестиційних продуктів, визнаних Комісією з цінних паперів"

2. "Лист щодо діяльності посередників, пов'язаної з токенізацією цінних паперів"

3. Управління грошового обігу "Проект Ensemble"

Ці документи чітко визначають конкретні регуляторні стандарти для продукту RWA (, особливо для токенізованих цінних паперів ), надаючи чіткі вказівки для розвитку ринку.

Основні вимоги до відповідності для материкових підприємств, які випускають RWA в Гонконзі

Оскільки материковий Китай забороняє випуск токенів для фінансування, проекти RWA повинні випускатися за кордоном. Гонконг став першим вибором завдяки своїй розвиненій регуляції, дружній політиці та багатій екосистемі. Континентальні підприємства, що реалізують проекти RWA в Гонконгу, повинні звертати увагу на наступні точки відповідності:

відповідність базових активів

1. Підтвердження прав на активи: провести детальну перевірку, щоб забезпечити законність та чіткість прав власності.

2. Аудит активів: Найняти професійну організацію для оцінки ринкової вартості активів, знецінення та пов'язаних ризиків.

3. Виведення активів: реалізація ризикової ізоляції підлеглих активів та операційного суб'єкта через SPV.

Дані на ланцюгу відповідають вимогам

Використання моделі "дві ланки та один міст": дані про підтвердження в межах союзу ланцюга зберігаються в країні, а токен випускається на публічному ланцюзі за кордоном, з прив'язкою через міжланцюговий міст. Також можна реалізувати трансакцію даних через кордон, спираючись на схему виїзду даних в вільній торгівлі Хайнаня.

відповідність обігу коштів

Проектування рамок для збору та обігу закордонних коштів, шляхом використання таких каналів, як QFLP, FDI або QFII, для переведення залучених закордонних коштів до внутрішніх фактичних суб'єктів господарювання. При виборі фінансового каналу необхідно комплексно враховувати такі фактори, як податкове навантаження, вимоги до доступу, процедурні вимоги та витрати на дотримання норм.

Отже, RWA відкриває нові можливості для фінансування та інвестування активів. Але реалізація проектів все ще стикається з багатьма юридичними та регуляторними викликами, які потребують всебічної підтримки професійної команди для забезпечення відповідності вимогам та стійкого розвитку.