Звіт про повторне застеки та глибокий аналіз віртуальних активів ETF у Гонконзі

Ознайомлення з повторним заставленням

З 1 грудня 2020 року, коли запустилася сигнальна ланка Ethereum на основі POS, офіційно розпочалася траса стейкінгу Ethereum, а 15 вересня 2022 року було завершено оновлення «Паризьке», що об'єднало сигнальну ланку з основною ланкою і відкрила епоху PoS для Ethereum.

Навіть якщо перейти з PoW на PoS, це не означає, що не потрібно "працювати" на вузлах. Просто раніше робота не вимагала ліцензії, тепер же потрібно спочатку витратити гроші, щоб "придбати" кваліфікацію для експлуатації вузла. Застейкати означає, що вам потрібно внести 32 ETH, щоб активувати валідатор, що надає право на участь у мережевому консенсусі.

Отже, можна приблизно розділити стейкинг ефіру на дві ролі: верифікаторів, які вкладають гроші, та операторів, які виконують роботу.

Шість етапів розвитку застави Ethereum

Оригінальне застрейкативання→застейкати як послуга→об'єднане застрейкативання→ліквідне застрейкативання→децентралізоване застрейкативання→повторне застрейкативання

Нативне заставлення: Вкладати власні гроші, самостійно керувати вузлом, відповідати за обслуговування та витрати на все програмне та апаратне забезпечення клієнта.

• Переваги:

1. Більш безпечна та децентралізована мережа Ethereum.

2. Заробіток 100% застейкати доходу, без посередників.

• Недоліки:

1. Технічний бар'єр, потрібно розуміти технології, щоб самостійно встановити та виконати клієнт.

2. Аппаратний бар'єр, потрібен досить потужний комп'ютер, принаймні 10 МБ мережі.

3. Фінансовий поріг, потрібно заставити 32 ETH.

4. Проблема конфіскації: якщо програмне забезпечення, апаратне забезпечення або мережа мають проблеми, що призводять до нестабільності вузлів, буде конфісковано заставу.

5. Проблема ризику, потрібно самостійно управляти безпекою приватних ключів та мнемонічних фраз, а також періодично оновлювати вузли.

застейкати як послуга: лише вкласти гроші, щоб стати валідатором, а третя сторона відповідає за роботу вузлів.

• Переваги: усуває технічні бар'єри, лише вкладаєте гроші, не прикладаючи зусиль.

• Недоліки:

1.Фінансовий бар'єр, потрібно засейкати 32 ETH.

2. Питання конфіскації: якщо виникнуть проблеми з програмним, апаратним забезпеченням або мережею третьої сторони, буде конфісковано заставу, а третя сторона не буде нести відповідальність.

3. Проблеми з ризиком, можливо, потрібно буде передати приватний ключ і мнемонічну фразу на зберігання.

4. Віддати трохи прибутку третій стороні.

5. Централізація загрожує безпеці ефіріуму.

Об'єднане застекавання: Кілька людей скидаються по 32 ETH для купівлі кваліфікації валідатора, а третя сторона відповідає за роботу вузла, що є схожим на майнінг-пул. Відповідно, доходи від роботи вузла також розподіляються пропорційно до суми застекаваних коштів.

• Переваги:

1.Знято технічний бар'єр, просто платити гроші, не докладаючи зусиль.

2.Знижено поріг до 32 ETH.

• Недоліки:

1. Хоча поріг вкладення знизився, але кошти все ще застрягли в ліквідності.

2. Проблема конфіскації: якщо виникнуть проблеми з програмним, апаратним забезпеченням або мережею третьої сторони, буде конфісковано заставу, а третя сторона не постраждає.

3. Питання ризику, можливо, доведеться довірити приватний ключ і мнемонічну фразу.

4. Віддати трохи прибутку третій стороні.

5. Централізація становить загрозу безпеці Ethereum.

Розвиток стейкінгу Ethereum досягнув такої стадії, що вже в основному вирішено три основні проблеми: технологічні, апаратні та фінансові бар'єри, і здавалося б, він вже наближається до насичення. Але насправді існує ще одна велика проблема, яка не була вирішена, а саме проблема ліквідності. Адже по суті, незалежно від того, який із вищезазначених способів стейкінгу використовується, це завжди вимагає заморожування коштів валідаторів, і як вузол Ethereum, щоденний вхід і вихід потребує черги, тому неможливо забезпечити миттєвий доступ до коштів, особливо в об'єднаному стейкінгу. Отже, це фактично призводить до заморожування ліквідності валідаторів.

Ліквідне заставляння(LST): кілька осіб об'єднуються для купівлі кваліфікації валідатора на 32 ETH, третя сторона відповідає за запуск вузлів, а платформа надасть 1:1 stETH для звільнення ліквідності, представляє проекти Lido, SSV, Puffer.

• Переваги:

1. Відсутність технічних бар'єрів, лише витрати грошей без зусиль.

2. Знижено поріг на 32 ETH.

3.Не потрібно блокувати ліквідність, підвищуючи використання капіталу.

• Погані сторони:

1. Проблема конфіскації: якщо виникають проблеми з програмним забезпеченням, апаратним забезпеченням або мережею третьої сторони, застава буде конфіскована, а третя сторона – ні.

2. Питання ризику, можливо, потрібно буде передати приватний ключ і мнемонічну фразу.

3. Віддати трохи прибутку третьій стороні.

4. Централізація становить загрозу безпеці Ethereum. ( Проблема централізації може легко викликати занепокоєння та тривогу в галузі, тому вирішення проблеми централізації стало наступним напрямком у сфері застеки ).

Децентралізоване застейкати: Реалізація бездозвільного доступу для сторонніх операторів за допомогою технологій DVT, віддаленого підпису тощо.

• Переваги:

1. Вилучено технічні бар'єри, тільки гроші без зусиль.

2. Знижено поріг до 32 ETH.

3. Не потрібно блокувати ліквідність, що підвищує ефективність використання коштів.

4. Підвищити рівень децентралізації операторів, знизити ризик конфіскації застави користувачів, підвищити безпеку Ethereum.

• Недолік: віддати трохи прибутку третій стороні.

![Знову за стейкати ( ReStaking ) та глибокий аналіз звіту про віртуальні активи ETF Гонконгу] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp)

Презентація повторного заステкання

Концепція повторного заставлення розвивалася разом із популяризацією механізму PoS( доказу участі). У системі PoS кошти, що заставлені, використовуються для безпеки мережі та досягнення консенсусу, на відміну від традиційного PoW( доказу роботи), де PoS більше зосереджується на блокуванні капіталу, ніж на обчислювальних можливостях. З виникненням DeFi зростають вимоги ринку до капітальної ефективності, що, в свою чергу, викликало попит на повторне заставлення.

Метою застави є те, щоб користувачі внесли певні кошти як заставу та стали вузлом, щоб підтримувати безпеку певного проекту, отримуючи прибуток. Якщо вузол вчиняє зло, то заставу конфіскують, тому не лише ланцюги на базі POS потребують застави для забезпечення безпеки. Мостові рішення, оракули, DA, ZKP та інші також потребують застави для забезпечення безпеки учасників, професійний термін для цього — AVS (активна верифікаційна служба).

Для проекту, мета застейкати (Staking) полягає в забезпеченні безпеки, а для користувачів мета застейкати полягає в отриманні прибутку, тому відносини між коштами та проектом становлять 1:1, тобто кожен новий проект, що запускається, повинен починати з нуля та шукати способи змусити користувачів витратити реальні гроші на його застейкання для забезпечення безпеки. Оскільки грошей у користувачів обмежена кількість, проекти повинні конкурувати за обмежені застейковані кошти на ринку, а користувачі можуть вибирати лише обмежені проекти для застейкання своїх обмежених коштів, щоб отримати обмежені винагороди.

Застейкати(ReStaking) по суті є створенням спільного пулу для застейку, де одна сума коштів може одночасно забезпечувати безпеку для кількох проектів, досягаючи ефекту одночасного використання ресурсів, дозволяючи фінансам і проектам перейти з відношення 1:1 до 1:N, що, в свою чергу, дозволяє користувачам отримувати надприбутки, а також зменшує тиск на проекти в боротьбі за застейкові кошти. Наприклад, люди зараз обирають застейкати свої кошти в Ethereum, що досягло 30 мільйонів, Ethereum вже має високу безпеку, але інші проекти все ще повинні створити свої власні AVS, тому можна знайти спосіб, щоб інші застосунки також могли успадковувати та ділитися безпекою Ethereum.

Суть концепції повторного застейкування полягає в спільній безпеці, а «матрьошка» доходу є додатковим результатом після спільної безпеки, тоді як більшість людей лише бачать цей результат, ігноруючи передумови його виникнення. Ефіріум, оскільки є найбільш безпечним серед POS-ланцюгів на сьогоднішній день, має десятки тисяч вузлів, тому існує перевищення безпеки, що надає можливість забезпечувати безпеку третім особам, а потім звільняти цю здатність через повторне застейкування. У BNB лише 48 вузлів, а в інших POS-ланцюгах їх значно менше, ніж у Ефіріуму. Навіть якщо насправді робити повторне застейкування, це буде бажання без можливості; сама по собі вона не має безпеки ( в порівнянні з Ефіріумом ), як можна надати іншим третім особам спільну безпеку? Навіть якщо це буде спільно, третя сторона не обов'язково наважиться використовувати.

Структура Eigenlayer складається з чотирьох основних рівнів: найнижчий рівень - це основна мережа Ethereum, вище - єдиний рівень AVS, а далі - три ролі: застейкати, споживач і розробник.

Застейкаті є постачальниками коштів для AVS для отримання доходу, споживачами є різні проекти, які потребують використання послуг застави для забезпечення безпеки, розробники ж будують свої послуги безпеки на Eigenlayer, а на верху знаходиться управлінський рівень Eigenlayer.

Eigenlayer через модель SaaS має намір створити ринок безпечних транзакцій за заставою на основі Ethereum, де користувачі надають кошти, оператори надають вузли, а проекти надають попит та прибуток.

Технічні принципи повторного застейкання

При обговоренні принципів повторного заставлення, нам потрібно зрозуміти, як це реалізується в блокчейн-мережі. Технологія повторного заставлення базується на системі смарт-контрактів, які здатні програмувати та управляти станом і правами заставлених активів. На технічному рівні повторне заставлення включає кілька ключових компонентів:

- застейкати доказ механізм(Staking Proof Mechanism)

Це механізм перевірки того, що користувач вже застекав активи, зазвичай через токенізацію, наприклад, створення токена, що відповідає оригінальному активу (, такого як stETH). Механізм підтвердження застеки забезпечує стартову точку для всього процесу повторної застеки, через токенізоване підтвердження застеки, що гарантує, що статус застеки активів користувача може бути перевірений та відслідкований в мережі.

- Крос-протокольна інтероперабельність(Cross-Protocol Interoperability)

Повторне застекивання потребує обігу застекированих активів між різними протоколами та платформами, що вимагає потужної підтримки взаємодії, щоб забезпечити безпечний та ефективний рух активів між різними системами. Крос-протокольна взаємодія забезпечує вільний обіг застекированих активів між різними блокчейн-протоколами. Це є критично важливим для повторного застекивання активів між кількома проектами, оскільки воно залежить від потужної технологічної підтримки для забезпечення безпеки та ефективності передачі активів.

- Розширення алгоритму консенсусу(Consensus Algorithm Extension)

У системі POS повторне заSteikання може вимагати зміни або розширення існуючого алгоритму консенсусу для підтримки нових механізмів заSteikання та верифікації. Розширення алгоритму консенсусу забезпечує необхідний рівень мережевої безпеки для повторного заSteikання. Налаштування або розширення існуючого алгоритму консенсусу може підтримувати нові дії заSteikання та повторного заSteikання, зберігаючи при цьому децентралізованість та безпечність мережі.

- Глибина управління в ланцюгу та автоматизоване виконання(On-chain Governance and Automated Execution)

Розумні контракти також дозволяють виконувати управління в мережі, тобто автоматично виконувати умови контракту через код, керуючи різними умовами та правилами в процесі повторного заставлення. Управління в мережі та автоматичне виконання автоматично керують правилами та умовами в процесі повторного заставлення через розумні контракти, що дозволяє операціям повторного заставлення відповідати заздалегідь встановленій політиці управління, одночасно підвищуючи прозорість та передбачуваність операцій.

- Гарантії безпеки та ізоляції(Security and Isolation Guarantees)

Щоб запобігти виникненню проблем з безпекою під час повторного застеки, необхідно забезпечити ізоляцію та безпеку активів під час їх передачі між різними проектами. Це зазвичай досягається за допомогою криптографічних технологій та спеціалізованих безпечних модулів, щоб уникнути потенційних вразливостей безпеки. Забезпечення безпеки та ізоляції є невід'ємною частиною системи повторного застеки, особливо під час обігу активів у кількох протоколах і проектах застеки, необхідно забезпечити, щоб кожен крок операції виконувався в безпечному середовищі, запобігаючи неналежному доступу або крадіжці активів.

В цілому, реалізація повторного заставлення не лише потребує високої технічної спеціалізації, але й враховує безпеку фінансів, прозорість операцій та стабільність системи. Завдяки цим технічним засобам, повторне заставлення може підвищити ефективність використання капіталу, одночасно сприяючи безпеці та децентралізації блокчейн-мереж.

![Застейкати ( ReStaking ) та глибокий аналіз звіту про віртуальні активи ETF в Гонконзі] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5171138124196e45eef9d35190a3ee68.webp)

Знову заステкати ринкове застосування

Повторне заставлення як передова технологія блокчейн, через смарт-контракти реалізувало множинне використання капіталу та динамічний розподіл, значно знизивши рівень бездіяльності капіталу та розширивши його застосування.

- Аналіз типових випадків повторного застейкання продуктів

Платформа використовує технологію повторного застикування для надання рішень з ліквідного застикування, що дозволяє користувачам передавати активи без скасування первісного застикування.