Herkese iyi öğleden sonralar. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, bu zamanında tartışmayı organize edenlere teşekkür etmek istiyorum. Bugün burada sunduğum görüşler yalnızca şahsımı temsil etmekte olup, SEC kurumunun veya diğer komite üyelerinin görüşlerini yansıtmaz.
Bugün, "kripto planı" olarak adlandırdığımız şeyi konuşmak istiyorum; bu, SEC'in Amerika'yı "küresel kripto başkenti" haline getirme çabasındaki tarihsel çabalarına rehberlik edecek. Ancak kripto pazarındaki hakimiyet planlarımızdan bahsetmeden önce, sermaye piyasalarının gelişim tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum; çünkü bunlar şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benziyor ve şekillendirdiğimiz geleceğin, miras aldığımız mirasa layık olması gerekiyor.
Yenilik rüzgarı sürekli olarak sermaye piyasalarımızı etkisi altına alıyor, bazen de kasırga gibi esiyor. 1792 yılında, bir çınar ağacının dallarını salladı - gölgesinde yirmiden fazla borsa komisyoncusu bir araya gelip bir anlaşma imzalayarak New York Borsası'nın öncüsünü kurdular. Yüzlerce kelimeden oluşan, keçi derisi üzerine elle yazılmış bu anlaşma, bir zarafet sistemi başlatarak nesiller boyunca sermaye akışının düzenini belirledi.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişledi, evrildi ve yeniden şekillendi. Pazarın canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zor sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri teşvik mekanizmalarıyla ödüllendirir. Bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişidir: insanlar kendi çıkarlarını takip etse bile, pazar bunları kamu yararına hizmet edecek şekilde yönlendirebilir.
SEC'nin görevi, insan yaratıcılığının ve becerilerinin topluma fayda sağlamasını sağlayacak bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de maalesef yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerleme gücü nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği korku değil, ihtiyatla karşılayan bir düzenleyici tutum sergilediğimizde, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileri gidecektir.
1960'lı yıllarda Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorluklarla karşılaşıyordu. Çoğu tasfiye ve uzlaşma işlemi hala pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halinde birikmişti ve çalışanlar tarafından itfaiye arabalarıyla taşınmak zorundaydı, Wall Street ve Amerika'nın diğer finans merkezleri arasında gidip geliyorlardı.
Bu kağıt tabanlı uzlaştırma ve sıralama sistemi, daha sakin bir dönem için tasarlandı ve açıkça artan işlem hacmini kaldırmakta zorlanıyor. Bir şirketin işleme gecikmesi, tüm zinciri olumsuz etkiliyor; menkul kıymetlerin kaybolması veya çalınması sıklıkla meydana geliyor; işlem başarısızlıkları büyük ölçüde artıyor; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlem kesintileri nedeniyle iflas riskiyle karşılaşıyor. Çaresiz kalan borsalar, işlem sürelerini kısaltmak zorunda kalıyor ve her Çarşamba borsa kapatılıyor; bu, şirketlerin yığın halindeki kağıt sertifikalarıyla başa çıkmaları için zaman tanımak içindir.
O dönemdeki SEC başkanı, bu sistematik çöküşü "son 40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi... Şirket iflasları, yatırımcı güveninin hızla düşmesi" olarak tanımladı. Kesinlikle takdir edilmesi gereken bir durum, SEC o dönemde aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını günümüzde bildiğimiz Amerikan Depo Güven Trust ve Takas Şirketi'ni (DTCC) kurmaya teşvik etti, menkul kıymetlerin tutulma ve işlem görme şekillerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteriler ile aracılar, aracılar ile aracılar arasında dolaşımına gerek kalmadı. Menkul kıymet sahipliği, elektronik defter kayıt yöntemiyle tamamlanmaya başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasada saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi ve bu, bugünün clearing ve settlment sisteminin temelini attı.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarstı. O dönemdeki SEC başkanı da SEC'nin elektronik piyasaların yeniliklerine düzenleyici esneklik sağlaması gerektiğine inanıyordu. Bu nedenle, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracılar olarak düzenlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırslarının gerekli olduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz, simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni ufukları keşfetmekten kaçınmamalıdır. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizim için beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devrimine ayak uydurmakla kalmamalı, aynı zamanda onu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğim altında, SEC yeniliklerin yurtdışında hızla gelişmesini izleyerek elini kolunu bağlamayacak, kendi sermaye piyasamız ise duraksayamayacak. Amerika'yı küresel bir kripto merkezi haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in genel bir perspektif ile düşünmesi ve piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydaları ve risklerini değerlendirmesi gerekiyor.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşikinde duruyoruz. Önceki yazımda belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nı başlattığımı resmi olarak duyuruyorum. Bu, ABD finansal piyasalarının tamamen zincire geçişini sağlamak amacıyla, SEC'i kapsayan bir girişimdir ve menkul kıymetler düzenlemelerini modernleştirmeyi hedefliyor.
Sadece birkaç hafta önce, yeni yasa tasarısı, stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın standart bir düzenleme belirledi. İmzaladıktan sonra, kamuya açık bir şekilde Kongre'nin bu yıl içinde kripto pazar yapısı yasasını geçirmesini destekledim. Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği partiler üstü desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temel üzerine ilgili yasaları daha da geliştirmesini, piyasamız için düzenleyici istismar karşısında dayanıklı bir yapı kurmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini bekliyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlıklar Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayımladı; bu, ABD'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürecek bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve kripto teknoloji alanında önde olmasını sağlamak için bir yol haritasıdır.
Bu nedenle, kripto planını başlattım ve SEC'in politika departmanına kripto çalışma grubu ile yakın işbirliği yaparak PWG raporunun önerilerini hızlı bir şekilde uygulamaya koymalarını talimat verdim. Kripto planı, Amerika'nın dünyanın en uygun girişimcilik, ileri teknoloji geliştirme ve sermaye piyasalarına katılım için en uygun ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yönetim yerine uygulama" politikası ve "İkinci Versiyon Kesme Eylemi" nedeniyle Amerika'dan kaçan kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü ister yeni katılımcılar olsun, SEC yenilik arayan piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto Varlıkları Amerika'ya Geri Getirmek: SEC'in Yeni Çağı
Kripto plan, SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, kripto varlıkların ihraç edilmesini Amerika'ya geri getirmeye odaklanacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz gösteriler ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığına dair karmaşa geçmişte kalacak.
"PWG Raporu" önerilerine göre, benim öncelikli görevlerimden biri ABD'de kripto varlık ihracı için hızla bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun merkezinde yer alıyor, ancak uzun bir süre boyunca SEC, piyasanın seçim talebini göz ardı etti ve kripto bazlı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, kripto pazarının varlık ihracından uzaklaşmasına yol açtı ve ABD'li yatırımcılar bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum bırakıldı. SEC'in uzun zamandır kripto varlıklara karşı aldığı çekimser tutum, "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarihe karışmalıdır.
SEC'in geçmişteki durumu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamı belirsiz olduğundan, bazı yenilikçiler, her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme kriterleri setine ihtiyaçları var ve bunu sahiplenmeleri gerekir. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak açık kılavuzlar hazırlamaları talimatını verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarına bu net kriterlere göre kripto varlıkları sınıflandırmalarında yardımcı olmaktır; örneğin dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stabilcoinler olarak sınıflandırmak ve bunların işlemlerinin ekonomik niteliğini değerlendirmektir. Bu sınıflandırmalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraç eden tarafın sürekli bir taahhüt veya yükümlülüğünün olup olmadığını değerlendirebilir ve bu varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirleyebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanımlanan şeylerin gelişimin orijinal suçu olmaması gerektiğini düşünüyorum. Kripto menkul kıymetlere uyum sağlayacak bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var, böylece bu ürünler ABD pazarında gelişip büyüyebilir. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasalarının sunduğu ürün tasarımı esnekliğinden yararlanma eğiliminde olacak ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacak. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamalarda DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken merkeziyetsizleşmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin ticaretteki yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blockchain konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymet yasası kapsamına giren kripto varlık işlemleri için, personelimden özel ifşa düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemi önerilerini, sözde "ilk jeton teklifi (ICO)", "havale" ve ağ ödül programları gibi konulara yönelik olarak talep ettim. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç programına dahil etmeyi seçmeleridir; bu sayede hukuki belirsizlikten kaçınarak dostane bir düzenleyici ortamdan yararlanabilirler. Bu yönde ısrarcı olduğumuz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşama olasılığımız olduğunu düşünüyorum.
Ayrıca, birçok şirketin adi hisseler, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istediği görülmektedir. ABD'deki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurt dışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımız Amerika Birleşik Devletleri'nde menkul kıymet tokenlerini dağıtmak için onay almak isteyen birçok başvuru aldı. Komiteden, bu şirketlerle işbirliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını istedim, böylece Amerika Birleşik Devletleri'nin kripto yeniliklerinde geride kalmamasını sağlamak için.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitli Varlık Yönetimi ve Ticaret Alanı Seçenekleri Sunma
İkincisi, başkanın hedeflerine ulaşmak için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken maksimum özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce de belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunu kendi kendine yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin, kripto varlıklarını tutmak için kendi saklama cüzdanlarını kullanma ve staking gibi zincir üzerindeki faaliyetlere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kaydedilmiş aracılara, örneğin komisyonculara veya yatırım danışmanlarına varlıklarını devretmeyi seçebilir; bu aracılar, saklama hizmetleri sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Kayıtlı Aracı Kurumların Saklama Yükümlülüklerinin Modernizasyonu" hakkında "PWG Raporu"ndaki önerilerin uygulanması öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "özel amaçlı aracı kurum çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanalları kesme eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmeti sağlayıcısı kalmamasına yol açtı. Mevcut saklama düzenlemeleri, kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut düzenlemelerin uyarlanması için personeli araştırma yapmaya yönlendirdim, gerektiğinde muafiyet veya kural değişiklikleri sağlanarak kripto varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek için.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesi gerektiğini önermektedir. Onları uygun olmayan bir düzenleyici sisteme zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma koşuluyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu serbestçe seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün ve Hizmetlerin Yatay Entegrasyonunu Gerçekleştirmek
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarına "Süper Uygulamalar (Super-Apps)" çerçevesinde yenilik yapma fırsatı tanımaktır. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Çok basit: Menkul kıymet aracılık kurumları, tek bir platformda, tek bir lisansla çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemi (ATS) olan bir aracı kurum, aynı anda menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve stake etme, borç verme gibi hizmetler sunabilmeli, bu hizmetleri sunabilmek için elliden fazla eyalet lisansı veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kayıtlı ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları listelemesini yasaklamamaktadır. Komisyon üyelerine çalışanlara talimat verdim.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
SEC başkanı "şifreleme planı" ile Amerika'yı küresel şifreleme merkezi haline getireceğini açıkladı.
Amerika'nın Dijital Finans Devrimindeki Liderliği
Herkese iyi öğleden sonralar. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, bu zamanında tartışmayı organize edenlere teşekkür etmek istiyorum. Bugün burada sunduğum görüşler yalnızca şahsımı temsil etmekte olup, SEC kurumunun veya diğer komite üyelerinin görüşlerini yansıtmaz.
Bugün, "kripto planı" olarak adlandırdığımız şeyi konuşmak istiyorum; bu, SEC'in Amerika'yı "küresel kripto başkenti" haline getirme çabasındaki tarihsel çabalarına rehberlik edecek. Ancak kripto pazarındaki hakimiyet planlarımızdan bahsetmeden önce, sermaye piyasalarının gelişim tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum; çünkü bunlar şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benziyor ve şekillendirdiğimiz geleceğin, miras aldığımız mirasa layık olması gerekiyor.
Paulownia Ağaçlarından Blok Zincirine: Sermaye Pazarının Evrimi
Yenilik rüzgarı sürekli olarak sermaye piyasalarımızı etkisi altına alıyor, bazen de kasırga gibi esiyor. 1792 yılında, bir çınar ağacının dallarını salladı - gölgesinde yirmiden fazla borsa komisyoncusu bir araya gelip bir anlaşma imzalayarak New York Borsası'nın öncüsünü kurdular. Yüzlerce kelimeden oluşan, keçi derisi üzerine elle yazılmış bu anlaşma, bir zarafet sistemi başlatarak nesiller boyunca sermaye akışının düzenini belirledi.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişledi, evrildi ve yeniden şekillendi. Pazarın canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zor sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri teşvik mekanizmalarıyla ödüllendirir. Bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişidir: insanlar kendi çıkarlarını takip etse bile, pazar bunları kamu yararına hizmet edecek şekilde yönlendirebilir.
SEC'nin görevi, insan yaratıcılığının ve becerilerinin topluma fayda sağlamasını sağlayacak bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de maalesef yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerleme gücü nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği korku değil, ihtiyatla karşılayan bir düzenleyici tutum sergilediğimizde, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileri gidecektir.
1960'lı yıllarda Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorluklarla karşılaşıyordu. Çoğu tasfiye ve uzlaşma işlemi hala pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halinde birikmişti ve çalışanlar tarafından itfaiye arabalarıyla taşınmak zorundaydı, Wall Street ve Amerika'nın diğer finans merkezleri arasında gidip geliyorlardı.
Bu kağıt tabanlı uzlaştırma ve sıralama sistemi, daha sakin bir dönem için tasarlandı ve açıkça artan işlem hacmini kaldırmakta zorlanıyor. Bir şirketin işleme gecikmesi, tüm zinciri olumsuz etkiliyor; menkul kıymetlerin kaybolması veya çalınması sıklıkla meydana geliyor; işlem başarısızlıkları büyük ölçüde artıyor; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlem kesintileri nedeniyle iflas riskiyle karşılaşıyor. Çaresiz kalan borsalar, işlem sürelerini kısaltmak zorunda kalıyor ve her Çarşamba borsa kapatılıyor; bu, şirketlerin yığın halindeki kağıt sertifikalarıyla başa çıkmaları için zaman tanımak içindir.
O dönemdeki SEC başkanı, bu sistematik çöküşü "son 40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi... Şirket iflasları, yatırımcı güveninin hızla düşmesi" olarak tanımladı. Kesinlikle takdir edilmesi gereken bir durum, SEC o dönemde aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını günümüzde bildiğimiz Amerikan Depo Güven Trust ve Takas Şirketi'ni (DTCC) kurmaya teşvik etti, menkul kıymetlerin tutulma ve işlem görme şekillerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteriler ile aracılar, aracılar ile aracılar arasında dolaşımına gerek kalmadı. Menkul kıymet sahipliği, elektronik defter kayıt yöntemiyle tamamlanmaya başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasada saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi ve bu, bugünün clearing ve settlment sisteminin temelini attı.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarstı. O dönemdeki SEC başkanı da SEC'nin elektronik piyasaların yeniliklerine düzenleyici esneklik sağlaması gerektiğine inanıyordu. Bu nedenle, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracılar olarak düzenlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırslarının gerekli olduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz, simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni ufukları keşfetmekten kaçınmamalıdır. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizim için beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devrimine ayak uydurmakla kalmamalı, aynı zamanda onu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğim altında, SEC yeniliklerin yurtdışında hızla gelişmesini izleyerek elini kolunu bağlamayacak, kendi sermaye piyasamız ise duraksayamayacak. Amerika'yı küresel bir kripto merkezi haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in genel bir perspektif ile düşünmesi ve piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydaları ve risklerini değerlendirmesi gerekiyor.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşikinde duruyoruz. Önceki yazımda belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nı başlattığımı resmi olarak duyuruyorum. Bu, ABD finansal piyasalarının tamamen zincire geçişini sağlamak amacıyla, SEC'i kapsayan bir girişimdir ve menkul kıymetler düzenlemelerini modernleştirmeyi hedefliyor.
Sadece birkaç hafta önce, yeni yasa tasarısı, stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın standart bir düzenleme belirledi. İmzaladıktan sonra, kamuya açık bir şekilde Kongre'nin bu yıl içinde kripto pazar yapısı yasasını geçirmesini destekledim. Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği partiler üstü desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temel üzerine ilgili yasaları daha da geliştirmesini, piyasamız için düzenleyici istismar karşısında dayanıklı bir yapı kurmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini bekliyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlıklar Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayımladı; bu, ABD'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürecek bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve kripto teknoloji alanında önde olmasını sağlamak için bir yol haritasıdır.
Bu nedenle, kripto planını başlattım ve SEC'in politika departmanına kripto çalışma grubu ile yakın işbirliği yaparak PWG raporunun önerilerini hızlı bir şekilde uygulamaya koymalarını talimat verdim. Kripto planı, Amerika'nın dünyanın en uygun girişimcilik, ileri teknoloji geliştirme ve sermaye piyasalarına katılım için en uygun ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yönetim yerine uygulama" politikası ve "İkinci Versiyon Kesme Eylemi" nedeniyle Amerika'dan kaçan kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü ister yeni katılımcılar olsun, SEC yenilik arayan piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto Varlıkları Amerika'ya Geri Getirmek: SEC'in Yeni Çağı
Kripto plan, SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, kripto varlıkların ihraç edilmesini Amerika'ya geri getirmeye odaklanacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz gösteriler ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığına dair karmaşa geçmişte kalacak.
"PWG Raporu" önerilerine göre, benim öncelikli görevlerimden biri ABD'de kripto varlık ihracı için hızla bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun merkezinde yer alıyor, ancak uzun bir süre boyunca SEC, piyasanın seçim talebini göz ardı etti ve kripto bazlı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, kripto pazarının varlık ihracından uzaklaşmasına yol açtı ve ABD'li yatırımcılar bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum bırakıldı. SEC'in uzun zamandır kripto varlıklara karşı aldığı çekimser tutum, "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarihe karışmalıdır.
SEC'in geçmişteki durumu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamı belirsiz olduğundan, bazı yenilikçiler, her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme kriterleri setine ihtiyaçları var ve bunu sahiplenmeleri gerekir. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak açık kılavuzlar hazırlamaları talimatını verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarına bu net kriterlere göre kripto varlıkları sınıflandırmalarında yardımcı olmaktır; örneğin dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stabilcoinler olarak sınıflandırmak ve bunların işlemlerinin ekonomik niteliğini değerlendirmektir. Bu sınıflandırmalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraç eden tarafın sürekli bir taahhüt veya yükümlülüğünün olup olmadığını değerlendirebilir ve bu varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirleyebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanımlanan şeylerin gelişimin orijinal suçu olmaması gerektiğini düşünüyorum. Kripto menkul kıymetlere uyum sağlayacak bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var, böylece bu ürünler ABD pazarında gelişip büyüyebilir. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasalarının sunduğu ürün tasarımı esnekliğinden yararlanma eğiliminde olacak ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacak. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamalarda DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken merkeziyetsizleşmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin ticaretteki yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blockchain konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymet yasası kapsamına giren kripto varlık işlemleri için, personelimden özel ifşa düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemi önerilerini, sözde "ilk jeton teklifi (ICO)", "havale" ve ağ ödül programları gibi konulara yönelik olarak talep ettim. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç programına dahil etmeyi seçmeleridir; bu sayede hukuki belirsizlikten kaçınarak dostane bir düzenleyici ortamdan yararlanabilirler. Bu yönde ısrarcı olduğumuz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşama olasılığımız olduğunu düşünüyorum.
Ayrıca, birçok şirketin adi hisseler, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istediği görülmektedir. ABD'deki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurt dışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımız Amerika Birleşik Devletleri'nde menkul kıymet tokenlerini dağıtmak için onay almak isteyen birçok başvuru aldı. Komiteden, bu şirketlerle işbirliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını istedim, böylece Amerika Birleşik Devletleri'nin kripto yeniliklerinde geride kalmamasını sağlamak için.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitli Varlık Yönetimi ve Ticaret Alanı Seçenekleri Sunma
İkincisi, başkanın hedeflerine ulaşmak için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken maksimum özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce de belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunu kendi kendine yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin, kripto varlıklarını tutmak için kendi saklama cüzdanlarını kullanma ve staking gibi zincir üzerindeki faaliyetlere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kaydedilmiş aracılara, örneğin komisyonculara veya yatırım danışmanlarına varlıklarını devretmeyi seçebilir; bu aracılar, saklama hizmetleri sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Kayıtlı Aracı Kurumların Saklama Yükümlülüklerinin Modernizasyonu" hakkında "PWG Raporu"ndaki önerilerin uygulanması öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "özel amaçlı aracı kurum çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanalları kesme eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmeti sağlayıcısı kalmamasına yol açtı. Mevcut saklama düzenlemeleri, kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut düzenlemelerin uyarlanması için personeli araştırma yapmaya yönlendirdim, gerektiğinde muafiyet veya kural değişiklikleri sağlanarak kripto varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek için.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesi gerektiğini önermektedir. Onları uygun olmayan bir düzenleyici sisteme zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma koşuluyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu serbestçe seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün ve Hizmetlerin Yatay Entegrasyonunu Gerçekleştirmek
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarına "Süper Uygulamalar (Super-Apps)" çerçevesinde yenilik yapma fırsatı tanımaktır. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Çok basit: Menkul kıymet aracılık kurumları, tek bir platformda, tek bir lisansla çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemi (ATS) olan bir aracı kurum, aynı anda menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve stake etme, borç verme gibi hizmetler sunabilmeli, bu hizmetleri sunabilmek için elliden fazla eyalet lisansı veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kayıtlı ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları listelemesini yasaklamamaktadır. Komisyon üyelerine çalışanlara talimat verdim.