25 yaşında 10 yıl ticaret deneyimi: Dahi trader PATH'ın evrim yolu

Giriş 15 yaşında hala ortaokul eğitimini tamamlarken, Path hayatındaki ilk borsa krizini yaşadı. Çoğu insan on yıl harcar, ancak ticaretin özünü kavrayamayabilir. Ancak bu yeni mezun 25 yaşındaki genç, on yılını kendini geliştirmeye adadı ve "hayatta kalmayı" birinci kuralı olarak benimseyen bir ticaret uzmanı haline geldi. Geçen yıl Bitcoin "kara kuğu loto" düzenleyerek, onu net olarak yüz binlerce dolar kazandırdı. Bu başarının arkasında son derece hassas bir ticaret stratejisi var. Ve bu stratejinin arkasında ise "ergodiklik" (Ergodicity) adı verilen bir ticaret felsefesi yatıyor. Onun gözünde, ticaret artık dokuz ölüm bir yaşam olan bir macera yolculuğu değil, her gün ilerleyen bir maliyet yönetimi oyunu. Amaç belirgin ve net: Sürekli olarak "maliyetleri sıfırlamak" yoluyla, pozisyon maliyetini sürekli olarak sıfıra veya hatta negatif bir değere yaklaştırmak, nihayetinde piyasa ne olursa olsun, "belirsizlik" tarafından getirilen nimetlerin tadını çıkarmak. Bu dönemki "SignalPlus Büyük Yatırımcı Röportajı"nda, Path ilk kez pazararası arbitrajın temel mantığını, opsiyon stratejilerini nasıl kullanarak "ücretsiz bir piyango" yarattığını ve böylece düşük maliyetli bir "anti-kırılgan" sistem inşa ettiğini tamamen ortaya koydu. Eğer bir gecede zengin olma hayalini bırakmaya hazırsanız, gelin on yıl süren ticaret yolculuğuna birlikte çıkalım. 15 yaşında piyasaya girmek, kırılma borsa çöküşü ilk dersidir. SignalPlus: Lütfen PATH arkadaşımızın önce kendisini tanıtmasını ve deneyimlerini paylaşmasını rica ediyorum. Yol: Şu anda yaklaşık on yıllık yatırım deneyimim var. Hisse senetleri, tahviller, ayrıca opsiyonlar, vadeli işlemler gibi türev ürünlerle de ilgilendim ve hepsinde pratik ticaret deneyimim var. SignalPlus: Bu yıl kaç yaşında olduğunuzu sorabilir miyim? Sanırım henüz yeni mezun oldunuz, yatırım ile nasıl tanıştınız? Yol: 1999 doğumluyum, bu yıl 25 yaşındayım. Yaklaşık on yıl önce, yani A hisseleri kırılma borsa felaketinin bir yıl öncesinde, borsa yatırımına başladım. İlk işlem yaptığım piyasa A hisseleri oldu; çünkü Alipay yeni sanal borsa uygulamasını başlatmıştı. Birkaç kez oynadım, bunun para kazanabileceğini düşündüm ve ailemin hesabını kullanarak onlardan on bin yuan borç aldım ve borsa yatırımına başladım. Sonuç olarak, ertesi yılın başında borsa kırılma felaketiyle karşı karşıya kaldım ve bu bana derin bir ders verdi. İşte benim ilk ticaret deneyimim. Hayatta kalmak zengin olmanın yoludur: Kara kuğuların ötesinde kapsamlı düşünce SignalPlus: On yıl tecrübe, birçok döngüden geçtiniz, kendinize ait bir temel ilke veya tercih ettiğiniz bir işlem yöntemi oluşturabildiniz mi? Yol: Şu anda en derin hissettiğim şey aslında çok basit: Hayatta kalmak.

Kendinizi hayatta tutmayı (iflas etmemeyi) sağladığınız sürece, gelecekte para kazanma olasılığınız vardır. Başka bir deyişle, ticarette iki anahtar olduğunu düşünüyorum: birincisi hayatta kalmak, ikincisi ise ergodiklik. Dolaşım yeteneği nedir? Kısaca, zaman yeterince uzarsa, iyi ve kötü şeylerin eninde sonunda başınıza geleceğidir. Kötü dolaşım yeteneği, bir gün aşırı risklerle karşılaşarak iflas edeceğiniz anlamına gelir; iyi dolaşım yeteneği ise belki bir gün büyük bir fırsatı yakalayıp bir gecede zengin olabileceğiniz anlamına gelir. İyi ya da kötü, bu aşırı durumlar pazarda mevcuttur, çünkü pazar kalın kuyruk özelliklerine sahiptir ve kara kuğu olayları tahmin edilemez. Örneğin, birkaç gün önce 80.000 Bitcoin'e sahip bir eski cüzdanın aniden etkinleştirildiğini duymadınız mı? Bu aslında bir tür "kapsayıcılık" nedeniyle zenginleşme örneği sayılabilir. Elbette, on yıl önce Bitcoin fiyatının on yıl sonra 110.000 dolara yükseleceğini asla tahmin edemezdi, aksi takdirde o zaman sadece 80.000 almazdı. Bu örnek, iyi şansın (şans) var olduğunu gösteriyor. Aynı şekilde, kim agresif bir şekilde büyük miktarlarla yatırım yaparsa, er ya da geç kötü şansla (kötü talih) karşılaşabilir ve iflas edebilir. Kötü rastgelelikten nasıl kaçınılabilir ve şansın kendi üzerinize gelme olasılığı nasıl artırılabilir? Temel noktası hayatta kalmaktır - kendinizi piyasada hayatta tutmak. Yeterince uzun süre yaşarsanız, zaman geçtikçe "rastgeleliğin" etkisi mutlaka kendini gösterecektir, bir gün mutlaka sizin sıranız gelecektir. Bu, şu anda en derin şekilde anladığım noktalardan biri. SignalPlus: Matematikte, kapsamlılık genellikle yeterince uzun bir süre içinde tüm olası senaryoları deneyimleme olasılığını ifade eder. Bunu daha basit bir dille açıklayabilir misiniz, ticaretteki "kapsamlılık" kavramını nasıl anlıyorsunuz? Yol: Olması mümkün olan her şey, yakın bir gelecekte kesinlikle olacaktır ve finansal piyasalarda bu gelecek genellikle tahmin edilenden çok daha önce gelir. Bir örnek, piyasaların kendini gerçekleştiren doğası nedeniyle, de-leveraging çöküşü sırasında yüksek kaldıraçlı traderların zorla tasfiye edilmesiyle fiyatların düşmeye devam etmesi, böylece biraz daha düşük kaldıraçlı traderların da zorla tasfiye menzilinde kalması durumudur. Bu döngü devam ederken, ayrıca bir likidite boşluğu durumu olan circuit breaker ile birlikte, circuit breaker'ın çekim etkisi de birçok traderın "çok güvenli" olarak düşündüğü kaldıraç oranlarının, onların likidite sıkıntısıyla karşılaşmalarına neden olmasına yol açar. Belirli bir kaldıraç oranında portföyün zorunlu tasfiye olma olasılığının %1'den az olduğunu gösteren bazı geri test verileri olabilir, ancak piyasa kalın kuyruklu bir dağılıma sahiptir ve kendi kendini gerçekleştiren bir özelliğe sahiptir. Benzer bir vaka daha var: LTCM'nin Rus devlet tahvili temerrüt olayı nedeniyle iflas etmesi. LTCM'nin modeli, Rus devlet tahvilinin temerrüdünü 7 veya 8 standart sapma dışındaki bir olay olarak değerlendiriyordu; modele göre, benzer bir olayın milyon yılda bir bile gerçekleşmeyeceği hesaplanıyordu. Ancak sonrasını hepimiz biliyoruz. SignalPlus: Karşılaştığımız zorluklarla başa çıkmak için, mümkün olduğunca çeşitli aşırı senaryoları göz önünde bulundurmalıyız, değil mi? Yol: Traversal yeteneği ile başa çıkmak, hareketliliğin bizim lehimize olmasını sağlamalıdır. Pazarın kalın kuyruk dağılımı ve kendini gerçekleştiren özellikleri, nesnel olarak var olan gerçeklerdir; bu gerçekleri kullanarak bir yatırım portföyü inşa etmek mümkündür. Pazar kuyruklara ulaştığında, yatırım portföyü üzerindeki etkilerin olumlu olması gerekir, olumsuz değil; bu da opsiyon gibi doğrusal olmayan araçların kullanılmasını gerektirir. Pazar tahmin edilemez ve tahmin edilmeye de gerek yoktur, her zaman kapsayıcı kalmak benim için faydalıdır, zamanla birikim sayesinde iyi sonuçlar elde edilebilir. İlk büyük para kazanma deneyimi SignalPlus: İlk büyük parayı kazandığınız zamanı hatırlıyor musunuz? Yol: En çok kazandığım işlem, geçen yılki o dalgada BTC'de gerçekleşti. SignalPlus: Miktardan bahsedebilir misin? Path: Hmm, tahminen on birkaç yüz bin dolar. SignalPlus: Yatırılan ana para yaklaşık ne kadar? Yol: Anapara yaklaşık yüz bin dolar civarında, eğer yanılmıyorsam. SignalPlus: Bu parayı kazanmak için hangi işlem yöntemini kullandın? Yol: Temelde iki ana parçaya ayrılıyor. Bir yandan, spot tutarak, kripto para fiyatları sürekli yükselirken kendimi kolayca satmamayı sağlamak ("coin kaybetmemek"). O dönemde opsiyon pozisyonum aslında çok azdı. Diğer yandan, daha sonra kripto para fiyatları yüksek seviyelerde dalgalanırken, bazı opsiyon stratejileri yapmaya başladım. En çok kazandığım dönemlerden biri, geçen yıl Ağustos ayında yaşanan sert kaldıraç azaltma nedeniyle meydana gelen düşüş dönemiydi. SignalPlus: O zaman değersiz OTM Put mu aldınız? Yol: Evet, o dönemdeki öncesinde opsiyon pozisyonunu artırdım, çok sayıda OTM Put aldım, ardından kısa vadeli opsiyonlarla sürekli olarak o Long Put'un masraflarını geri kazandım. SignalPlus: Böyle bir pozisyonda ya da maliyetinizi düşürmeye çalışırken hiç zor anlar yaşadınız mı? Yol: BTC üzerinde gerçekten yok, diğer türlerde var. Örneğin, Şanghay Borsa 50, geçen yılın başında çok sert düştü, yılbaşı sonrası küçük bir piyasa hareketi sonunda başa baş olmayı sağladı. A hisseleri gibi varlıklarda, sürekli olarak yavaş bir düşüş yaşanıyor, çok nadir durumlarda patlama yaşanıyor, maliyetinizi kontrol etmeye çalışırsanız, pozisyonunuz giderek yükselebilir. O zaman hatta biraz finansman kullandım, bu aslında bahsettiğim evrensellik ilkesine aykırı, eğer gerçekten daha da düşmeye devam ederse, o zaman iflas ederim. Arbitraj fırsatları her zaman kuralların içinde saklıdır. SignalPlus: Az önce A hisseleri, Kripto ve şu anda IBKR ile ABD hisselerini nasıl kapsamlı bir yatırım sistemi haline getirdiğinizi konuştunuz? Yol: Öncelikle meraktan kaynaklanıyor sanırım. Çeşitli finansal piyasalara gerçekten çok ilgi duyuyorum. Önceleri A hisseleri ile işlem yapıyordum, o zaman tamamen acemiydim - mali raporları okuyamıyordum, teknik göstergeleri de anlamıyordum. O zamanlar başkalarının MACD, KDJ hakkında tartıştıklarını duyduğumda, kitap okuyup araştırma yaptığımda tamamen kafam karışıyordu, öğrendikçe daha da belirsizleşiyordu. Sonunda doğrudan hisse senedi alım satımını bırakıp, dışarıdan fonlardan öğrenmeye başladım. Fon alarak, endeksin nasıl oluştuğunu, bileşen hisselerinin ve ağırlıkların fonun hareketlerini nasıl etkilediğini, endeksin derlenme kurallarını, piyasa değeri ağırlıklı algoritmaları vb. yavaş yavaş öğrendim. Bu temel kuralları anladıktan sonra, borsa içi ETF'leri araştırmaya geçtim: ETF'nin fiyat tekliflerinin nasıl eşleştirildiği, toplu fiyatlandırma ve sürekli fiyatlandırma mekanizmalarının ne olduğu vb.

Her zaman bir inancım oldu: Bu en temel ticaret kurallarını anladığınızda, aslında %90'dan fazla yatırımcıyı geride bırakmış oluyorsunuz. Bu deneyim, birçok yatırımcıyla yaptığım görüşmeler ve çevrimiçi forumlardan topladığım bilgilerle oluştu. Gerçekte birçok insan, en temel ticaret kurallarını bile bilmiyor. Ancak tam da bu temel kuralların içinde birçok ticaret fırsatı bulunmaktadır. Örneğin, birkaç yıl önceki Porsche ve Volkswagen'in satın alma davasında, o dönemde Sermaye Piyasası Kurulu'nun kuralları, opsiyon pozisyonlarını hisse miktarına dahil etmiyordu; bu nedenle taraflardan biri bu türev ürünleri kullanarak satın almayı gerçekleştirdi. Bu, en temel ticaret kurallarıdır. Eğer bu kuralları anlayabilirseniz, aslında çoğu yatırımcıyı geçmiş olursunuz. Bundan sonra, ben de bu yönde sürekli öğrenmeye devam ettim. Doğu Zenginliği üzerinde birçok çeşit var, hisse senetleri dışında en çok işlem yaptığım A hisseleri için dönüştürülebilir tahvillerdir. Dönüştürülebilir tahvil arbitrasyonu, kurallara dair detaylı bir araştırma yapmanızı gerektiriyor, içinde birçok arbitrasyon fırsatı var. Ayrıca vadeli işlem piyasasında, son zamanlarda bir arbitrasyon fırsatı daha var - belirli bir soya fasulyesi ETF'sinin kapanış fiyatı ile soya fasulyesi vadeli işlem kapanış fiyatı arasında bir arbitrasyon alanı bulunuyor. O zaman arbitrasyonun yıllık getiri oranı oldukça tatmin ediciydi, ancak süresi çok uzun değildi. Bu, en temel kapanış fiyatı ve net değer durumu kullanılarak arbitrasyon yapmaktır. Eğer en temel ticaret kurallarını anlayabiliyorsanız, bu para sizin. Yurtdışı piyasaya geldikten sonra, ABD ve Hong Kong hisse senetlerini de oynayabileceğimi fark ettim. Bunların da birçok arbitraj fırsatı var. En belirgin çeşitlerden biri, işlem yaptığımız kripto türevlerinin kripto para birimi bazlı olması, oysa ABD hisse senetlerinin IBIT'i dolar bazlıdır. Her ikisinin de opsiyon zincirleri var, bu yüzden aralarındaki bu fiyat farkından yararlanarak arbitraj yapabiliriz; bu da en temel teslimat ve hesap kapama kurallarını kullanmak demektir. SignalPlus: Görünüşe göre fiyatlandırma mekanizması "konsantrasyon" sağladığı sürece, arbitraj fırsatları her zaman var olacaktır. Yol： Evet, böyle. Şeffaf Pazar: ABD Borsası ve Kripto Neden Tüccarlar İçin Daha Uygun? SignalPlus: Sizce ABD hisse senedi piyasası ve kripto piyasasının en çekici yönleri nelerdir? Yol: En çok ilgimi çeken nokta şeffaflık ve açıklık. Crypto hakkında çok geç bilgi edindim, geçen yıl ciddiyetle araştırmaya başladım. Crypto pazarına girmeden önce, beyaz kitabı dikkatlice okudum ve kodu tekrar oluşturduğumda, bunun ne olduğunu yaklaşık olarak anladım. Bana verdiği ilk şok, açık ve şeffaf olmasıydı. Blockchain'deki her bir işlem, her adresin varlık durumu tamamen açık ve sorgulanabilir. Bu özellik beni oldukça etkiledi. Geleneksel finans dünyasında, kesinlikle işlem yaptığınız tarafın varlık durumunu bilemezsiniz, ancak blockchain dünyasında bunu bilebilirsiniz. Elbette, Amerikan borsa piyasasında da oldukça olgun bir kamu mekanizması var. Örneğin, Fed Başkanı Powell'ın her basın toplantısında piyasa ile yaptığı oyun aslında açıktır. Her ne kadar ona Tai Chi ustası desek de, size nokta grafiği ve Fed faiz gözlem aracı gibi araçlar sunduğunu görebilirsiniz. Bu piyasa oldukça olgun, sadece ne tür riskle ticaret yapmak istediğinizi net bir şekilde bilmeniz gerekiyor, o zaman piyasa kesinlikle size uygun araçlar sunacaktır. Örneğin, üç ay sonra Fed'in faiz indirip indirmeme riskini ticaret etmek istiyorsanız, CME size faiz vadeli işlemleri sunar. Amerikan borsası, mükemmel türev araçlarına sahiptir ve bu da onun cazibesidir. Bu konudan bahsederken, geçenlerde ABD seçimleri sırasında, tahmin piyasasında Trump ve Harris'in hangi birinin başarılı olacağına dair bahisler vardı. IBKR'nin de bir olay tahmin aracı var, sen de bahis yapabilirsin, iki piyasa arasında bir fark bile var, hatta arbitraj yapabilirsin. O zaman hesapladım, eğer yaparsam yıllık %10'un üzerinde bir getiri olur. Bence Amerikan borsası ve kripto pazarları, yüksek derecede piyasa odaklı ve açık bir rekabet ortamına sahip pazarlardır. Fiyatları, çeşitli güçlerin rekabetinin sonucudur. SignalPlus: Açık ve şeffaf bir piyasa kendisiyle oldukça çekici ve rekabetçi. Yol: Evet, doğru, bu rekabet gücü. Oyun Stratejisi: A hisseleri deneyiminin yurtdışı piyasalardaki düşüşü SignalPlus: A hissede dönüşüm tahvili arbitrajı yaparken ve ABD hisselerinde volatilite stratejileri uygularken yaşadığınız bu deneyimlerin, kripto para ile ileride yapacağınız çalışmalara ne gibi bir etkisi veya ilhamı oldu? Yol: Belki biraz sert bir görüş ama benim düşünceme göre A Hisse Senetleri Piyasası'nda ne tür bir strateji uygularsanız uygulayın, her zaman bir rekabetle karşılaşacaksınız, yani insanlar arasındaki rekabet. Bu aslında nötr bir durumdur, olumsuz bir anlamı yoktur. Eğer rekabet konusunda oldukça yetkinleşirseniz, ABD Hisse Senetleri Piyasası'nda aslında bir avantajınız olacaktır. Örneğin, GME'nin durumunda, eğer A Hisse Senetleri Piyasası'nda uzun yıllar işlem yapmış biriyseniz, rekabet yeteneğinizde bir avantajınız vardır. Eğer A hisseleri piyasasında bu tür bir oyun teorisi düşüncesine alışmış ve bunu ustaca uyguluyorsanız, aslında ABD hisseleri piyasasında bir avantajınız var demektir. Örneğin, GME'nin kısa pozisyon sıkıştırma durumu, eğer uzun süredir A hisseleri piyasasında bulunuyorsanız, o tür bir alım satım mücadelesini daha iyi anlamış olursunuz ve katılmaya daha cesaretli olursunuz. Az önce bahsedilen dönüşüm tahvili arbitrajı aslında bir oyun sonucu. O zaman benim stratejim, hisse senedini önceden satın almak ve hisse kaydı tarihine kadar tutmakti, böylece şirketin çıkardığı dönüşüm tahvillerini alma hakkım oluyordu. O dönemde A hisselerinin dönüşüm tahvilleri için ihraç fiyatı ile piyasa fiyatı arasında genellikle çok büyük bir fiyat farkı (genellikle %30'dan fazla prim) bulunuyordu, bu fiyat farkını hisse senedi tutmanın "güvenlik yastığı" olarak kullanabiliyordum. Elbette, nihai amacım hisse senedini uzun süre tutmak değil, dönüşüm tahvillerini aldıktan sonra satıp arbitraj yapmaktı. Peki, alım zamanı nasıl seçilir, hangi tür hisse senetleri seçilir ve dönüşüm tahvilinin sözleşme tasarımı nasıldır? İşte bu da bir oyun noktası. Bu, ABD hisseleri ve kripto para dünyasındaki oyunu anlamak için faydalıdır. SignalPlus: Temelde bir oyun düşüncesi ve pratikteki zamanlama yeteneği, değil mi? Yol： Evet, zamanlama. SignalPlus: Geleneksel piyasalarda geliştirilen dikkatli risk alma ve stratejik oyun üzerinde durma anlayışı ile birçok arbitraj ve hedge yöntemi, Kripto piyasasında hala geçerli mi? Yol: Bu kesinlikle daha iyi uygulanabilir. Kripto pazarındaki türev ürünler daha özgür olmalı, teminat tasarımı ise ABD borsa piyasasından çok daha kullanışlı olmalıdır. Çünkü her zaman bir borsa içinde bulunuyor, kendi riskleri çok az. ABD borsa piyasasında farklı borsalar var, belki de borsa dışı teminat tasarımını düşünmek isteyebilirsiniz. Hedge yapmaya gelince, Kripto'nun araçları daha kullanışlı. Son savunma stratejisini oluşturmak: Her şey "maliyetleri fırçalayabilir" SignalPlus: Şimdi belirli stratejilerinizi konuşalım. Amerikan borsa pazarında genellikle hangi stratejiyi kullanıyorsunuz? Yol: Şu anda gördüğünüz bu tablo, benim TLT (ABD Hazine 20+ yıl ETF'si) ile ilgili pozisyonumdur.

Benim bir subjektif görüşüm var: Amerikan borsası bir faiz indirim döngüsü içinde, uzun vadeli tahvillerin faiz indirim döngüsünde değer kazanma potansiyeli oldukça büyük. Subjektif olarak bunun bir boğa piyasası olduğunu öngörüyorum, peki bu öngörümü nasıl eşleştirebilirim? Seçtiğim strateji maliyet stratejisi, yani maliyetleri düşürmek için opsiyonları kullanarak örtülü ve ters örtülü işlemler yapmak. Ayrıca, Amerikan borsa piyasasında birçok araç mevcut; tahvil açısından sıfır faizli tahviller, ETF açısından kaldıraçlı ETF'ler, ters ETF'ler gibi birçok seçenek var ve bunlar stratejime yardımcı olabilir. Genel düşünce şu: Önce bir temel pozisyon oluşturmak (ağırlık taşı gibi). Öncelikle belirli bir miktar TLT spot pozisyonu bulunduruyorum, başlangıçta tamamen Put satmak yerine. Yukarıdaki maliyet tablosuna bak, P put'u temsil ediyor, vade tarihi, kullanım fiyatı, sözleşme sayısı var, eğer negatifse satış yapılıyor demektir. Malı aldıktan sonra, Call'u tersine sat, arada bazı kaldıraçlı ETF'ler (LETF) kullanarak kazancı artırabilirsin. LETF, benim en çok sevdiğim ticaret ürünlerinden biri. Özelliği, dalgalı piyasalarda kayba yatkın olması. Tahviller genellikle dalgalı piyasalarda önemli bir yer tutar, bu nedenle tahvillerin LETF'si, trend fazla geliri ve dalgalı kayıplar arasında daha çok dalgalı kayıplara yöneliyor. Eğer kayıp varsa, o zaman ben de onun kısa pozisyonunu almak için bir yol bulmalıyım. Örneğin TMF, TLT'nin üç katı uzun pozisyonu olan bir ETF'dir, TMV ise TLT'nin üç katı kısa pozisyonudur. Kayıplarımı kısarken bir yandan da tahvillere uzun pozisyon almak istiyorsam, TMV'den kısa pozisyon almayı tercih ederim. Uygulama olarak TMV'nin Call'ını satarım, TMV'nin Put'unu alırım ve bunu negatif maliyetli bir kombinasyona dönüştürürüm. Böylece vade sonunda dayanak varlığın fiyatı değişmese bile prim gelirim olur, bu nedenle bu işlem gayet iyi. Maliyet negatif, üst gelir potansiyeli de oldukça yüksek. SignalPlus: Tabloğunuzda eksi beş sayısını gördüm, bu aracı kurum yazılımında satıcıyı yani yükümlü tarafı temsil eder. Bu formata çok aşinasınız. Yol: Evet. İşlem kayıtlarının ardından, bir prim ve temettü toplamı, komisyon toplamı, nakit miktarı ve toplam maliyet elde edebilir, en sonunda ortalama maliyeti hesaplayabilirsiniz. Bunu söylerken, neden bu strateji için TLT'yi seçtiğimi merak ediyorsanız? TLT, bir dizi tahvilin bir araya geldiği bir koleksiyondur, bunu büyük bir tahvil olarak eşdeğer hale getirebiliriz. Tahvillerin fiyatlandırma yöntemi için geçerli olduğu gibi, TLT için de geçerlidir. Tahvillerin çok iyi bir özelliği vardır: Bir fiyat mutlaka bir getiri oranına karşılık gelir.

Amerikan dizilerinde, özellikle ticaret dizilerinde, traderların tahvil ürünlerinin fiyatlarını bildirdiklerinde genellikle işlem fiyatını değil, getiri oranını bildirdiklerini görüyoruz. Örneğin, "5'lik bir fiyatla (burada %5'lik getiri oranı, 5'lik fiyat olarak kısaltılmıştır) ne kadar bin, ne kadar yıllık vade ile tahvil almak istiyorum". Neden? Çünkü fiyat ve getiri oranı birebir karşılık gelmektedir. TLT, büyük bir tahvil olarak, bu özelliğe de sahiptir. Eğer TLT'yi 85 fiyatla almak istiyorsam, 85 benim için soyut bir kavram, ama eğer %5.09'luk bir getiri oranıyla almak istediğimi söylersem, bu kavram bir anda somut hale geliyor. TLT'nin vadesi yaklaşık 26 yıl, %5.09'luk bir getiri oranıyla 26 yıl boyunca kilitlenmek ister miyim? Bence mantıklı, o zaman alırım. Eğer fiyat 92 dolara yükselirse, bu da %4.59'luk bir getiri oranına denk geliyor, o zaman mantıklı gelmiyor, bazılarını satabilirim. Bu şekilde, sahip olduğun maliyet de bir fiyat. Bu fiyat da bir getiri oranına denk geliyor. Şu anda sahip olduğum maliyetin getiri oranının %8'in üzerinde olması gerektiğini düşünüyorum. Maliyetini düşük tutmak, getiri oranını yüksek tutmak anlamına gelir. Yüzde 8'in üzerinde bir maliyetle 25 yıl veya daha uzun vadeli tahvillere sahip olmanın uygun olduğunu düşünüyorum, bu yüzden bu maliyet fiyatını korumaya devam edeceğim. Bu maliyet aslında bir anlama sahip, hisse senetleri de aynı şekilde. Diğer bir hesabım esasen Occidental Petroleum (OXY) ile ilgileniyor, onun bir göstergesi PE (Fiyat/Kazanç oranı), yani geri dönüş süreniz. Maliyetiniz düştüğünde, geri dönüş süreniz de kısalır. Bunun yanı sıra, IBIT (BlackRock Bitcoin Spot ETF) üzerinde bir miktar maliyet yönetimi yaptım. IBIT'in fiyatı ile Bitcoin'in fiyatı arasında bir ilişki var, 50 dolarlık IBIT fiyatı 87912 dolarlık Bitcoin'e karşılık geliyor. Çoğu zaman işlem kullanım fiyatı, rakam çok soyut görünüyor, ancak bu ilişkiyi kurduktan sonra daha somut hale geliyor. Aynı şekilde, sahip olunan hisse sayısı ile karşılık gelen coin miktarı arasında da bir dönüşüm ilişkisi var. İlgili varlıkların stratejilerini bir araya getiriyorum, örneğin iki kat kaldıraçlı ETF ile yaptığım artırıcı stratejiden kazandığım parayı IBIT'in maliyet tablosuna ekliyorum, böylece IBIT'in maliyeti giderek düşüyor. Temelde her varlık için bu şekilde işlem yapıyorum.

SignalPlus: Bu şekilde yaptığınızda, ticaretin "düşük al, yüksek sat, yeterince düşük maliyetle kesinlikle para kazanırsınız" kadar basit bir şey haline geldiği gibi görünüyor. Yol: Hangi varlık olursa olsun, bazı "türevlerin türevleri" dahil, eğer pozisyon maliyetini sürekli düşürebiliyorsanız, düşük maliyetli bir "anti-kırılgan" pozisyona sahip olursunuz. Herkes anlıyor ki, bazı "kara kuğu sigortası" (kırılganlık karşıtı pozisyon) bulundurmak iyi bir şeydir, ancak herkes bunu istediği için genellikle fiyatı oldukça yüksektir. Eğer bu sigortaları yüksek bir fiyatla satın alırsanız, piyasa gerçekten çökünce ve bu sigortalar işe yaramaya başladığında, kazancınız başlangıçta ödediğiniz yüksek maliyetten düşülmelidir, bu durumda net karınız pek de yüksek çıkmayabilir. Bu nedenle, anahtar, düşük maliyetle dayanıklı bir pozisyonda bulunmaktır. Sürekli olarak "maliyet düşürmek" yoluyla sahiplik maliyetini düşürdüğünüzde, bu pozisyon gelecekte gerçekten büyük kazanç sağlayabilir. UVIX (VIX volatilite vadeli işlemlerinin 2× uzun pozisyonunu alan ETF) örneğini ele alalım; eğer UVIX'in sahiplik maliyetini çok düşük seviyelere çekebilirseniz, gelecekte piyasa büyük düştüğünde, bu ETF'nin fiyatı aşırı yükselebilir ve düşük maliyet çıkarıldığında net kazancınız oldukça tatmin edici olacaktır. Düşük maliyetli "anti-kırılgan" stratejilerin kripto piyasasındaki uygulanması SignalPlus: Hisse senedi piyasasında kullandığınız bu "düşük maliyetli anti kırılganlık + nakit akışı" stratejisi, kripto piyasasında da geçerli mi? Yol: Kripto'nun volatilite türevleri konusunda aslında çok fazla seçenek yok, DVOL vadeli işlemleri dışında pek bir şey yok. Ama kendiniz manuel olarak oluşturabilirsiniz. Önceden kullandığım yöntem, uzak OTM (dış değer opsiyonları) üzerinde Long (uzun) pozisyon almak. Deribit'te en uzağa bir yıl vadeli opsiyon işlem görebiliyor, aslında bu da çok uzak sayılmaz, ama konveksite (opsiyon değerinin temel varlık fiyatındaki değişimlere olan doğrusal olmayan hızlanma özelliği, yani Gamma etkisi) yeterince mevcut. Sonra sürekli olarak uzak OTM satın alıyorsunuz, ardından yakın vadeli kaplama ve ters kaplama işlemleri ile elde edilen nakit akışını uzak harcamaları ödemek için kullanıyorsunuz. Bu hesap kesinlikle dengede olmalı, çünkü kısa vadeli Theta (zaman değeri) kaybı, uzak vadeli olandan çok daha hızlı olacaktır. Kısa vadeli Theta kaybı ile uzak harcamaları kapatmaya çalışıyorsunuz, bunu sürekli yaparak, belirli bir zaman noktasında OTM pozisyonunuz ücretsiz hale geliyor. Ücretsiz bir OTM Put, ücretsiz bir piyango bileti gibidir, oldukça anlamlıdır. Özellikle, "lotonuz" gerçekten kazandığında (yani uzun vadeli put opsiyonu gerçek değere dönüştüğünde, büyük bir düşüş yaşandığında), şu anda en son stratejim bir Roll (yuvarlama işlemi) yapmaktır. Örneğin, bir süre önce BTC yükseldiğinde, zaten ITM (gerçek değer) olan call opsiyonlarını sattım ve daha yüksek bir kullanım fiyatıyla yeni bir opsiyon açtım. Örneğin, 40'taki pozisyonumu sattım ve 43'e açtım. Böylece işlem fiyatınız daha ucuz hale geldi, bu da kar almış olduğunuz anlamına geliyor. Ancak kar alırken, yine de ilgili dayanak varlığın convexliğini korumuş oluyorsunuz, bu da kısmi bir kar alımı yapmışsınız gibi. Böylece, convexliğinizin maliyeti de oldukça düşük olacaktır. SignalPlus: Bir takvim spread stratejisine çok benziyor. Örneğin, yakın ayı satmak, uzak ayı almak ve yakın ve uzak Theta farklılıklarından yararlanmak. Yol: Bu, kendi oluşturduğunuz bir takvim yapısıdır. Uzak zaman geçiyor, bu sizin için dezavantaj; yakın zaman da geçiyor, ama sizin için avantajlı (çünkü satıyorsunuz). Yakın zamanın akış hızı çok hızlıdır, bu yüzden sürekli olarak yakın zaman akış hızını kullanarak uzak zaman akışını telafi edebilirsiniz. SignalPlus: Geçen yılın Ağustos ayında Crypto pazarında kara kuğu pozisyonu ile büyük bir kazanç sağladığınızı daha önce belirtmiştiniz. O zaman bu kara kuğu pozisyonunu nasıl tasarladığınızı biraz daha ayrıntılı anlatabilir misiniz? Yol: O zaman (Temmuz ayından itibaren) aslında bazı karşılaştırmalar ve ters karşılaştırmalar yapmaya başlamıştım, sadece parayı tutmak değildi. O zaman BTC fiyatı yaklaşık 70.000 dolar civarındaydı, bir kez düştü. Yeniden yükselmeye başladığında, OTM Put almaya başladım, yükseldikçe aldım. O zaman biraz fazla aldım ama kısa vadeli nakit akışının uzun vadeli harcamaları karşılayabileceğinden emindim. Kesinlikle zararımı çıkarabileceğime emindim, geri dönüş yapabilecekti. Yeni başlayanlar için tavsiyeler: Şeytan detaylarda gizlidir SignalPlus: Geçen yıl Crypto pazarına resmi olarak katıldığınızdan beri SignalPlus'ı kullanıyorsunuz. Hangi özelliklerin size daha fazla yardımcı olduğunu konuşabilir miyiz? Yol: Risk matrisim en sık kullandığım araçlardan biridir, son zamanlarda bazı BTC stratejileri de yaptım, bu temelde her açtığımda kullandığım bir özellik. Kendi kar-zarar grafiğime bakıyorum, farklı Yunan harflerinin hangi durumlarda kar veya zararımı nasıl etkilediğini görüyorum. En önemlisi, marjin stres testi, bana bir tahmin sağlayabiliyor ve gelecekteki piyasa beklentilerim için oldukça faydalı.

SignalPlus: Amerika hisse senedi spot veya opsiyon ticareti yapan ve şimdi Kripto opsiyon pazarına geçen yeni yatırımcılara ne gibi hatırlatmalar yapmak istersiniz ya da hangi konuların kolayca sorun çıkardığını düşünüyorsunuz? Yol: İşlem yaptığınız varlığın işlem kurallarını iyi anlamalısınız. Türev ürünlerin kesinleşme ve teslimat kuralları var, kesinleşme saati nedir? Fiyat nasıl hesaplanır? Veri kaynağı nerede? Bunları en azından bilmelisiniz. Son zamanlarda, zorunlu tasfiye kurallarını anlamadıkları için para kazandıkları halde tasfiye edilen bir vaka gördüm. Bu bilgiler size önceden verilmişti, bir sorun çıkmadan önce bunu bilmeliydiniz. Kripto dünyasındaki bazı türev ürünler, bazı farklılıklar gösterebilir. Örneğin, kripto bazlı sözleşmelerin İngilizce adı Inverse Contract (ters sözleşme)dir ve algoritması ters yöndedir. Mesela, ben genellikle ABD borsasında 100 hisse Nvidia alıyorsam, piyasa değeri işlem fiyatı çarpı 100 hisse olarak hesaplanır ve birim dolar cinsindendir. Ancak ters sözleşmede, birim dolar olmasına rağmen piyasa değeri kripto para cinsindendir. Yakın zamanda bunun için bir hesap makinesi bile yazdım, bu hesap makinesi ters sözleşme ile yaygın olarak gördüğümüz lineer sözleşmenin kar-zarar eğrileri arasındaki farkı görsel olarak gösteriyor (kısa pozisyon alıcıları için daha avantajlı).

Hatta daha temelde, BTC'nin ne olduğunu anlamayı öneririm. BTC'nin tanımını çok basit bir şekilde yapan pek çok insan olduğunu biliyorum; sadece para aklama amaçlı bir Ponzi şeması olarak görüyorlar. Peki, hiç BTC'nin beyaz kağıdına bakmayı, kaynak kodunun nasıl yazıldığını incelemeyi, kendisi denemeyi düşündü mü? En azından blockchain tarayıcısında her bloğun içerdiği işlemleri, her adres arasındaki transferleri, Input/Output gibi terimlerin ne anlama geldiğine bakmayı denemeli. Ticaret yaptığınız varlıkların altyapısını da anlamalısınız, buna BTC, ETH ve ABD borsasındaki bazı şeyler dahildir. Hisseler için, bu temel finansal verilerdir (finansal raporlar). Şimdi GPT gibi araçlar çok gelişti, ben finansal raporları incelediğimde öncelikle onlara veriyorum, analiz etmelerini istiyorum - işin hangi alanları var, her alanın oranı ne kadar, yıllık net kar ne kadar, farklı bölgelerin gelir oranları gibi. Artık bir günde bir hissenin araştırmasını tamamlayabiliyorum, daha önce bir ay sürebiliyordu. SignalPlus: Özetlemek gerekirse, kurallar ve temel detaylar üzerinden başlayarak, işlem yaptığınız piyasa ve varlıkları tam anlamıyla anlamak önemlidir. Yol: Bir söz oldukça yerinde der ki: Şeytan ayrıntılarda gizlidir. Gerçekten de birçok şey, özellikle de can alıcı olanlar, genellikle bu ayrıntıların içinde gizlidir, dikkat etmelisin. SignalPlus platformunda birçok araç dahil olmak üzere, bunların veri kaynakları ve prensiplerini de inceleyebilirsiniz. Sizin platformunuzdaki Delta, kripto para birimi bazında Delta ve dolar bazında Delta sunmaktadır; farklı ölçü birimleri altında eğrilerin etkisini hissetmek için kendiniz geçiş yapabilirsiniz. Son öneri: Araçları efsaneleştirmeyin, hata toleransını artırın. SignalPlus: Son olarak, yeni katılan dinleyiciler için söylemek istediğiniz bir şey var mı? Dilediğiniz gibi ifade edebilirsiniz. Yol: Hala baştaki o cümle: Hayatta kalmak zorundasın. Bu piyasada en azından hayatta kalmalısın ki zengin olma fırsatını bekleyebilesin. Birçok kişinin bana söylediğini gördüm, sermayelerinin küçük olduğunu ve sadece bir şans denemesi yapabildiklerini, yüksek kaldıraç kullanarak şanslarını denediklerini. Ama bu böyle değil, bu sadece senin bahanen. 1 milyonluk pozisyonla 10 milyonluk pozisyon veya 100 milyonluk pozisyonun, hepsini aynı şekilde sabırlı bir şekilde ve sağlam adımlarla yönetmelisin. Sermayenin birikimi bir süreçtir, eğer zaman harcamadan acele edersen, 1 milyonun nasıl 10 milyon olmasını bekleyebilirsin? Bu yüzden acele etmemelisin. Öncelikle, piyasa içinde hayatta kalmayı garanti etmelisin, ardından servetin "dağıtılabilirliği" üzerinize gelebilir. Bir gün doğru tahmin ettiğin şey gerçekten gerçekleştiğinde, o zaman orada olmadığın bir durumun ne anlamı var? Bu yüzden, en azından o doğru günü görecek kadar yaşamalısın. Opsiyonlar bu araçlar, yalnızca hata toleransınızı biraz daha artırmak ve işlem çizginizi biraz daha düzgün hale getirmek için kullanılabilir. Bu bir panzehir değildir, opsiyonları öğrenmek sizi başarıya ulaştırmaz veya zenginleştirmez. Bu sadece bir araçtır, aracı yüceltmeyin, aracı iyi kullanmayı öğrenin ve hata toleransınızı artırın. Diğerleri öldü, siz hâlâ yaşıyorsunuz.

Maliyet gibi, tahvilleri bir benzetme olarak alıyorum, şu anda maliyetim karşılık gelen getiri oranı %8, piyasa fiyatı ise %5. Piyasa %8 getiri oranına düştüğünde, yüksek maliyetli olanların benim önceden iflas edeceği kesin. Hisse senetleri de aynı, daha yüksek değerlemeye, daha düşük varlık kalitesine ve daha yüksek kaldıraç oranına sahip şirketler kesinlikle daha önce iflas eder. Maliyetini nasıl düşürebilirsin? Bitcoin örneğinde, eğer tutma maliyetini madencilerin elektrik maliyetinin altına düşürebilirsen, onlar kapandığında sen hala ayaktaysan, o zaman sen harikasın. Eğer maliyet negatifse, o zaman daha da iyi. Bu da bir düşünce tarzıdır: opsiyon gibi türev ürünleri kullanarak pozisyon maliyetini sürekli düşürmek. Opsiyonların çok iyi bir yanı var, mevcut fiyatın dışındaki riskleri ticaretini yapabilirsiniz. Diyelim ki şu anda Bitcoin yüz bin, doksan bin veya hatta seksen bin risk açığını ticaretini yapabilirsiniz; lineer ürünlerde bu mümkün değildir. Bu özelliği kullanarak maliyetinizi sürekli düşürebilirsiniz. Hatta başkaları Bitcoin'in nakit akışına sahip olmadığını söylese bile, opsiyonları kullanarak onun nakit akışını yaratabilir, manuel olarak nakit akışını gerçekleştirebilirsiniz.

Path'ın on yılı, değişken piyasalarda nasıl sistematik bir şekilde hayatta kalınacağına dair bir destandır. Piyasanın her köşesinde aynı derecede heyecan verici bölümlerin gizli olduğuna inanıyoruz. "SignalPlus Söyleşileri: Piyasada Hayatta Kalma Yöntemleri" sizin gibi deneyimli yatırımcıları arıyor. Eğer 100.000 ABD Dolarından fazla yatırım varlığını yöneten deneyimli bir oyuncuysanız, sizi bire bir derinlemesine görüşmelerimize katılmaya davet ediyoruz. Benzersiz yatırım tarzınızı ve başarı stratejilerinizi anlamak istiyoruz ve değerli deneyimlerinizi derinlemesine makalelere dönüştürmek için profesyonel kaynaklarımızı ayırmaya hazırız, bunları tüm toplulukla paylaşacağız. Başarınız görünmeyi hak ediyor. İletişiminizi bekliyorum!