İletişim Sektörü 2023 Yıllık Rapor Özeti: AI ve Operatörlere Odaklanma

2023 yılında iletişim sektörü önce yüksek, sonra düşük bir gelişim eğilimi göstermektedir. İlk yarıda ekonomik toparlanma sektör yatırımlarını canlandırırken, ikinci yarıda makro çevrenin etkisiyle büyüme hızı yavaşlamıştır. Yılı genel olarak değerlendirdiğimizde, düşük baz etkisi ile AI donanımları, operatörler gibi olumlu sektörlerin etkisiyle, sektör gelir büyüklüğü hâlâ belirli bir artış göstermektedir. 2023 yılında iletişim sektörü 28.637 milyar yuan gelir elde etmiş, bu da bir önceki yıla göre %5,3'lük bir artış göstermektedir. Üç büyük operatör ve ZTE dışındaki gelir ise 8.307 milyar yuan olarak gerçekleşmiş, bu da %2,7'lik bir artış anlamına gelmektedir.

Sektör kârları üzerinde belirgin bir baskı var, bazı şirketlerin büyük miktarda değer düşüklüğü karşılığı ayırması genel performansı etkiledi. İletişim sektörü, ana ortaktan net kârda 2006 milyar yuan elde etti ve yıllık %3.2 büyüme kaydetti. Üç büyük operatör ve ZTE hariç tutulduğunda, ana ortaktan net kâr 205.4 milyar yuan olarak gerçekleşti ve yıllık %18.3 düşüş yaşandı.

2024 yılının ilk çeyreğine girerken, ışık modülleri, PCB gibi AI donanım liderlerinin performanslarının serbest kalması ve operatörler gibi geleneksel liderlerin sürdürülebilir performanslarının devam etmesi sayesinde, sektörün gelir ve karında bir toparlanma görünümü sergilenmektedir. İlk çeyrekte sektör 728.6 milyar yuan gelir elde etti, yıllık %4.5 büyüme; ana şirkete ait net kar ise 50.74 milyar yuan oldu, yıllık %8.1 büyüme.

2024 yılına bakarken, "Yapay Zeka Donanımı" + "Operatörler" yatırım stratejisine odaklanmayı öneriyoruz:

1. AI donanımında, odak noktası optik modüller, optik bileşenler, PCB ve soğutma gibi alt alanlardır. Bu bağlamda, optik modüller AI çağının temel varlıkları olarak en belirgin büyüme esnekliğine sahiptir. AI hesaplama gücü talebinin sürekli artmasıyla, optik bileşenler, optik çipler gibi yukarı akış aşamalarının da ikinci yarıda performans serbest bırakma penceresi ile karşılaşması bekleniyor.

2. Operatörler açısından, üç büyük operatör hem "zorunlu tüketim" hem de "teknolojik büyüme" çift niteliğine sahip olup, A hisselerinde kaliteli bir temettü varlığıdır. B tarafındaki bulut bilişim ve hesaplama güçleri işinin gelişmesiyle, operatörlerin yeni büyüme eğrilerini keşfetmesi bekleniyor ve aynı zamanda Çin'in kendi kontrolünde hesaplama altyapısını inşa etmede kritik bir rol oynaması öngörülüyor.

Temel varlık önerileri: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu İletişim, Taichuang Işık, Tengjing Teknoloji, Yuanjie Teknoloji, Hu Dian Hisseleri, Shen Nan Devre, Yingweike, Weidi Teknoloji ve üç büyük operatör.

Risk uyarısı: AI gelişimi beklenildiği gibi gitmedi, hesaplama gücü talebi beklenildiği gibi olmadı, veri istatistikleri standartlarının değişmesi vb.