2025'in İlk Yarısı İncelemesi: Kripto Piyasasının Yeni Motoru Gelişiyor

2025 yılının ilk yarısında, küresel varlık piyasası faiz indirimi beklentilerinin ertelenmesi ve jeopolitik çalkantıların çift baskısı altında genel olarak zorlandı. Ancak, Bitcoin tüm şifreleme piyasasını güzel bir sıçrama ile yönlendirdi ve güçlü bir dayanıklılık ve büyüme potansiyeli sergiledi. İkinci yarının perde açılmak üzere olduğu bu dönemde, piyasada hangi ana dinamikler şekilleniyor?

Bu yılın başında, piyasalarda ABD ekonomisinin ciddi bir daralma yaşayacağına dair genel bir beklenti vardı, ancak gerçek durum "yumuşak iniş" eğilimi gösterdi. İstihdam piyasası dayanıklılığını korudu, Mayıs ayında tarım dışı istihdam 139,000 kişi arttı, işsizlik oranı %4.2 ve maaşlar yıllık %3.9 arttı. Bu veriler, işgücü piyasasının yavaşlamış olmasına rağmen hala nispeten sağlam olduğunu göstermektedir. Aynı zamanda, enflasyon verileri beklentilerin altında kaldı, Haziran ayında çekirdek CPI yıllık %2.7 artış gösterdi ve bir önceki değere göre hafif bir gerileme yaşadı. Piyasalarda genel bir beklenti, Federal Rezerv'in Eylül ayında değil, Temmuz'da faiz indirimine gideceği yönünde.

Ancak, stagflasyon riski artıyor. Büyük bir yatırım bankası, ABD'nin 2025 yılı için GSYİH büyüme beklentisinin %2'den %1,3'e revize edildiği konusunda uyardı, gümrük politikaları enflasyonu artırabilir ve büyümeyi kısıtlayarak ekonomiyi "stagflasyon" tuzağına sokabilir. Fed içinde faiz indirim yolları konusunda görüş ayrılıkları var, Başkan Powell "politika gevşetmekte acele etmediğini" vurgularken, bazı yetkililer ekonomik daralma risklerini önlemek için erken faiz indirimi çağrısında bulunuyor. Bu politika mücadelesinin arkasında enflasyon ve büyüme çelişkisi yatıyor: erken faiz indirimi enflasyonu artırabilir, geç kalınması ise ekonomik duraklamayı hızlandırabilir.

Tarifelerin gecikmeli etkisi önemli bir değişkendir. Powell, tarifelerin fiyatlara yansımasının önümüzdeki aylarda kendini gösterebileceğini, 6-8 aylık enflasyon verilerinin "önemli bir artış" gösterebileceğini belirtti. Olası bir açıklama, şirketlerin daha önce önceden stok yaparak kısa vadeli şoku hafiflettiği, ancak stoklar tükendiğinde, ithalat maliyetlerinin artmasının nihai fiyatları kademeli olarak artıracağıdır. Eğer enflasyon yeniden artarsa, Fed'in faiz indirimini ertelemek zorunda kalabileceği veya genişlemeci döngüyü durdurabileceği, durgunluk beklentilerini daha da güçlendirebileceği anlamına geliyor.

İkinci yarıyı beklerken, politika yolları hâlâ yüksek derecede belirsiz. Temmuz ayındaki istihdam ve CPI verileri, kritik karar verme dayanağı olacak. Eğer veriler enflasyon baskısının kontrol altında olduğunu doğruluyorsa, Fed planladığı gibi Eylül'de faiz indirimine gidebilir; eğer enflasyon beklenenden yukarı çıkarsa, piyasa "şahin gecikmesi" şoku ile karşılaşabilir ve hatta 70'li yıllardaki durgunluk sıkıntısı tekrar ortaya çıkabilir. Bu faiz indirimleri ve durgunluk mücadelesinde, Fed'in her bir karar adımı, küresel piyasa yönünü derin bir şekilde etkileyecektir.

Amerika ekonomisindeki zayıf verilere rağmen, piyasa hala politika gevşetme beklentilerine odaklanıyor. 2025 Haziran'ındaki Fed faiz indirim beklentisi, stabilcoin düzenlemesi突破 ve teknoloji hisselerinin yükselmesi, ABD borsa piyasasının genel olarak dalgalı bir yukarı yönlü trend göstermesini sağladı: S&P 500 tüm ay %4,96 yükseldi, Nasdaq %5,93 arttı ve bu süre zarfında birçok kez tarihi zirvelerini yeniledi.

En dikkat çekici olanı, stablecoin ile ilgili şirketleri temsil eden kripto hisselerinin performansı. Bir stablecoin şirketi 5 Haziran'da NYSE'de halka arz edildikten sonra, hisse fiyatı %600'ün üzerinde fırlayarak 2025'in en göz alıcı finansal teknoloji IPO'larından biri haline geldi; başka bir önemli kripto para borsa platformunun hisse fiyatı ise aylık %43'lük bir artış elde etti.

Bu yükselişin arkasında, 17 Haziran'da ABD Senatosu tarafından kabul edilen ilk stabilcoin federal düzenleme yasası olan "GENIUS Yasası" ("Dolar Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası'nı Yönlendirme ve Kurma Yasası") bulunmaktadır. Bu yasa, stabilcoinler için ilk kez bir federal düzenleme çerçevesi oluşturmakta, ihraççıların 1:1 dolar veya kısa vadeli ABD tahvilleri ile rezerv bulundurmalarını zorunlu kılmakta ve algoritmik stabilcoinler ile faiz ödeyen stabilcoinleri yasaklamaktadır. Bu düzenleme çerçevesinin oluşturulması, uyumlu stabilcoinler için büyük bir gelişim fırsatı sunmaktadır.

Dikkat çekici olan, 2025'te Bitcoin'in piyasa düşüş döngüsünde güçlü bir dayanıklılık sergilemesi, düşüş oranının belirgin şekilde daralması ve volatilitenin azalmasıdır. Bu, kurumsal yatırımcıların girişiyle birlikte şifreleme piyasasının giderek olgunlaştığını yansıtmaktadır.

Şirket tarafındaki "hisse senedi ile kripto para alma" trendi, kripto piyasası ile hisse senedi arasındaki bağlantıyı daha da güçlendirmektedir. İstatistiklere göre, 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, dünya genelinde 228 halka açık şirket toplamda 820,000 adet Bitcoin bulundurmaktadır. Bazı teknoloji devleri, tahvil finansmanı yoluyla Bitcoin alımlarını artırarak, dijital varlıkları bilanço yapılandırmasında yer alan yapısal bir bileşen haline getirmiş ve "hisse senedi ile kripto para alma" yeni bir sermaye hareketi modeli oluşturmuştur. Bu tür şirket katılımı, "stratejik konuşlandırma"dan "kurumsal kabul" yönüne doğru bir eğilim göstermekte olup, sadece Bitcoin fiyatını desteklemekle kalmamış (2025 yılının ilk yarısında %10.6 artış), aynı zamanda şifreleme varlıklarının meşruiyetini ve piyasa kabulünü de artırmıştır.

İkinci yarıyı beklerken, eğer "GENIUS Yasası" Temsilciler Meclisi'nden geçer ve başkan tarafından imzalanırsa, stabilcoin düzenlemesinde yeni bir çağın resmi olarak başlaması sağlanacaktır. Uyum sağlama, kurumsal fonların akışını hızlandırma umudunu beraberinde getiriyor ve geleneksel hisse senedi piyasası ile kripto para dünyası arasındaki sınırları daha da belirsiz hale getiriyor, "coin-hisse etkileşimini" güçlendiriyor; kripto ile ilgili hisseler güçlü performansını sürdürebilir ve ABD hisse senedi piyasasının yapısal trendinin önemli bir itici gücü haline gelebilir.

Haziran ayında, Bitcoin fiyatı karmaşık bir durum içinde dayanıklılık gösterdi. Orta Doğu'daki çatışmalar Haziran ortasında aniden tırmandığında, Bitcoin kısa süreliğine 100.000 dolar seviyesinin altına düştü, ancak ardından hızlı bir şekilde toparlanarak 100.000 doların üzerine geri döndü ve bağımsız bir piyasa oluşturdu, geleneksel riskli varlıklardan giderek ayrıştı. Son araştırmalar, kurumsal yatırımcıların ETF gibi kanallar aracılığıyla sürekli olarak alım yaptığını, piyasanın yapısal değişiminin dalgalanma özelliklerini yeniden şekillendirdiğini gösteriyor.

2025 yılının ilk yarısını geride bırakırken, kripto piyasası belki de varoluşundan bu yana en derin paradigma değişimini yaşıyor olabilir. Gelişim seyri artık basit piyasa duyguları veya teknik göstergelerle tanımlanamaz hale geldi; bunun yerine teknoloji, finans, düzenleme ve ekosistem dört unsuru birlikte hareket ederek yeni bir yaşam enerjisi sunuyor. Haziran'daki piyasa performansı, bu sektörün giderek olgun bir dijital varlık altyapısına dönüşmekte olduğunu açıkça ortaya koyuyor.

Kurumsal dalga Haziran ayında yeni bir zirveye ulaştı, küresel kripto ETF büyüklüğü 1.1 trilyon dolar eşiğini aştı. Daha dikkat çekici olan ise, geleneksel finans kurumlarının katılım seviyesinin niteliksel bir değişim yaşaması; örneğin, bir büyük yatırım bankası Bitcoin teminatlı kredi hizmetleri sunmaya başladı, bu katılım derinliği 2021 boğa sezonundaki Wall Street'in temkinli yerleşiminden çok daha fazla. Bu arada, Fed'in para politikası değişikliği piyasalara yeni değişkenler ekliyor; tarihsel veriler, Fed'in faiz indirim döngülerinin genellikle Bitcoin'de önemli yükselişlerle birlikte olduğunu gösteriyor.

Regülasyon açısından, ABD'deki GENIUS Yasası'nın kabulü ve Hong Kong'un stabilcoin lisans sistemi, ana finans merkezlerinin dijital varlıklar için ilk uyum çerçevesini oluşturmaya başladığını gösteriyor. Bu tür bir politika belirsizliği, daha fazla geleneksel sermayenin piyasaya girmesini çekiyor.

Ayrıca, Beyaz Saray dijital varlıklar politika danışmanı, ABD'nin stratejik bir Bitcoin rezerv altyapısı inşa etmeye başladığını açıkladı. Bu yıl Mart ayında verilen yönetim emri, Hazine Bakanlığı'nın hükümetin sahip olduğu Bitcoin durumu hakkında bilgi vermesini zorunlu kılmadı; bu nedenle, ikinci yarıda ilgili bilgilerin aktif olarak açıklanmasını bekleyebiliriz. Danışman ayrıca, ABD hükümetinin Bitcoin alımını bütçe açısından nötr bir şekilde artırmaya "yüksek eğilimde" olduğunu belirtti. Bu, ABD hükümetinin mali açığı artırmadan ve vergi mükelleflerine yük getirmeden, iç kaynakları yeniden düzenleyerek veya tasarruf yaparak Bitcoin alımına finansal destek sağlayacağı anlamına geliyor.

Kısacası, 2025 ortasında geriye baktığımızda, şifreleme piyasasının gelişim yolu, erken dönemlerin saf spekülasyon odaklı aşamasından temel bir fark göstermektedir.

Bir bankanın dijital varlık araştırma müdürü, Bitcoin'in 2025 sonu hedef fiyatının 200.000 dolar olacağını öngörmüştü. Bu piyasa döngüsünün arkasındaki ana anlatı, riskli varlıklarla olan bağlantıdan, fon akışının yönlendirdiği bir duruma dönüştü. Fonlar çeşitli şekillerde akıyor ve Bitcoin, ABD varlıklarından fon çıkışının yapılandırma aracı haline geliyor. Bu artışın sadece fiyat dalgalanması değil, aynı zamanda küresel sermaye tahsisi ve makroekonomik eğilimlerin bir yansıması olduğunu gösteriyor. Bu anlamda, 2025'in ikinci yarısı, geleneksel finansal sistem ile dijital para ekosisteminin derin bir entegrasyona gireceği tarihi bir dönüm noktası olabilir.

Şu anda BTC fiyatı 100-120 bin dolar yüksek aralığında kalıyor. İkinci yarıyı değerlendirirken, olası bir ABD Merkez Bankası faiz indiriminin, şirketlerin şifreleme benimsemesinin sürekli artış göstermesinin ve düzenleyici politikaların netleşmesinin sağladığı çok sayıda olumlu faktörle birlikte yeni bir sağlam gelişim dönemi bekleniyor.