On-chain finansın yeni lideri: Robinhood'un tokenizasyonu ile Amerikan hisse senedi devrimi

2025 yılının Haziran ayı sonunda, Fransa'nın Cannes şehri dikkat çekici bir finansal teknoloji lansmanına ev sahipliği yaptı. Tanınmış bir çevrimiçi aracı kurumun CEO'su bir dizi önemli planı duyurdu: Layer2 teknolojisi temelinde inşa edilmiş özel bir kamu blok zinciri, ABD borsa tokenizasyonu ticareti, süresiz vadeli işlemler, ana akım kripto para staking'i, özel sermaye token başvurusu ve on-chain tüketim geri ödeme kredi kartı. "Token Yakalama" adı verilen bu lansman, aslında geleneksel finans sisteminin merkezine odaklanıyor. Haberlerin duyurulmasının ardından, şirketin hisse senedi fiyatı %10'a yakın bir artış gösterdi ve piyasa değeri 76 milyar doları aştı, bu da kripto piyasası ve ABD borsa yatırımcıları arasında büyük bir heyecan yarattı.

Sarsıcı "sıfır komisyon" modelinden on-chain finans yeniden yapılandırıcısına, bu şirket global finans yapısına derinlemesine entegre oluyor. Bu artık sadece bir aracı kurumun evrimi değil, aynı zamanda teknoloji, ürün, düzenleme ve kullanıcı girişi alanında stratejik bir dönüşüm süreci. ABD hükümetinin kripto düzenlemelerini gevşetmesi ve global varlık tokenizasyonu dalgasının yükselişi bağlamında, bu şirket "tokenizasyon Amerikan hisse senetleri + özel sermaye + yerel Layer2" tam ekosistemini ilk olarak hayata geçirmeye çalışıyor ve 7/24 on-chain ticaret ve varlık ihraçlarını destekleyen yeni bir düzen inşa ediyor.

Bu makale üç bölümden oluşacak ve bu şirketin büyüme yolculuğuna odaklanarak, bu "yeni finans devi"nin nasıl blockchain teknolojisi ve uyum avantajlarından yararlanarak, "kolay ve uygun fiyatlı" bir aracı kurumdan, tokenizasyon sürecindeki ana katılımcılardan biri haline geldiğini aşamalı olarak analiz edecektir.

Yükseliş Yolu: Yenilikçi Sıfır Komisyon'dan On-Chain Finans Ekosistemine Geçişin Başlangıcı

2013 yılında, iki Stanford Üniversitesi yüksek lisans öğrencisi "Occupy Wall Street" hareketinden ilham alarak, geleneksel finans sistemindeki yapısal eşitsizlikleri fark etti: Kurumsal yatırımcılar teknoloji ve maliyet avantajlarıyla ayrıcalıklar elde ederken, sıradan bireysel yatırımcılar yüksek komisyonlar ve karmaşık engellerle karşı karşıya kalıyordu. "Finansal demokratizasyon" fikrini benimseyen bu iki 90'lı yılların kurucusu, kullanıcıların sıkıntılarını tam olarak çözen yenilikçi bir ürün geliştirmeye karar verdiler. 2015 yılında, bu uygulama resmi olarak piyasaya sürüldü ve sıfır komisyon, engel olmadan hisse senedi ticareti hizmetleri ile hızla popülerlik kazandı. Erken test aşamasında 50.000'den fazla kişi randevu aldı ve resmi yayından önceki bekleme listesi bir milyonu geçti. 2018 yılına gelindiğinde, platforma kayıtlı kullanıcı sayısı 4 milyona ulaştı ve 36 yıllık geçmişe sahip geleneksel aracı kurumları geride bırakarak internet menkul kıymetler platformu döneminin başladığını duyurdu.

İş modelinin giderek olgunlaşmasıyla birlikte, şirketin konumu da "ücretsiz menkul kıymet platformu"ndan "yeni nesil finans giriş noktası"na geçiş yapmıştır. 2025'in ilk çeyreği itibarıyla, platforma para yatıran kullanıcı sayısı 25.8 milyon ulaşmış, çeyrek bazında yıllık %8'in üzerinde bir artış göstermiştir; toplam müşteri varlıkları 221 milyar dolara yükselmiş, kullanıcı başına yönetilen varlık 8,566 dolar ile tarihî bir zirve yapmıştır. Bu sıçrama, şirketin varlık taşıma kapasitesini artırmakla kalmayıp, aynı zamanda kullanıcı yapısının "deneme amaçlı bireysel yatırımcılar"dan "orta sınıf ana güç"e dönüşümünü de simgelemektedir. Özellikle dikkat çekici olan, 2025'in Q1'inde ücretli üye kullanıcı sayısının 3.2 milyonu aşması ve yıllık %90 büyüme göstermesidir; bu da orta ve yüksek net değerli genç kullanıcı grubundaki nüfuz oranını ve varlık bağlılığını tam olarak ortaya koymaktadır.

Ancak, şirketin hırsı "varlıkları zincire taşımanın" çok ötesinde; tam kapsamlı bir on-chain varlık yönetimi ekosistemi inşa etmeye çalışıyor ve "kripto versiyonu entegre finansal hizmet sağlayıcısı" konumuna doğru ilerliyor. 2022'de bu stratejik taslak şekillenmeye başladı. O yıl, şirket, kullanıcıların ana akım kripto para birimlerini serbestçe depolayıp çekmelerini destekleyen bir yönetilmeyen cüzdanı ilk kez piyasaya sürdü ve ana akım DeFi protokolleriyle entegre oldu; 2023'te on-chain varlık çekimini daha da açarak merkezi hesap bariyerlerini kırdı; 2024'te ise bir Avrupa köklü uyumlu borsa satın alarak, Birleşik Krallık, Avrupa Birliği, Singapur gibi yerlerde 50'den fazla finansal lisans elde etti ve 5000'den fazla kurumu kapsayan derin likidite ağı ile 7/24 ticaret motorunu entegre etti. Bu işlem, uyum süresini önemli ölçüde kısaltmakla kalmadı, aynı zamanda şirketin kurumsal hizmet yeteneklerini ve küresel uyum çerçevesini "paketleyip çevrimiçi hale getirdi" ve on-chain finans alanına girişi için son engelleri ortadan kaldırdı.

Sıfır komisyonla kriptoya geçiş yapan şirket, her zaman sektörün önünde yer aldı ve bu stratejik değişiklikler hızlı bir şekilde somut geri dönüşler sağladı. 2025 yılı birinci çeyrek mali raporu, şirketin toplam gelirinin 583 milyon dolara ulaştığını gösteriyor; bu gelir içinde kripto işinin katkısı 252 milyon dolara kadar çıkmış olup, %43'lük bir paya sahiptir. Bu, opsiyonlardan (240 milyon dolar) ve hisse senedi ticaretinden (184 milyon dolar) ilk kez daha fazla olmasıyla ana gelir kaynağı haline gelmiştir. Bu sadece tokenizasyon hisse senetleri gibi yeni işlerin hızlı büyümesini değil, aynı zamanda şirketin kripto ticaret girişine, likidite motoruna ve finansal hizmetler kapalı döngüsüne dair üç temel yetkinliği de başlangıçta elde ettiğini göstermektedir. Kurucu, birçok kez kamuya açık bir şekilde vurguladığı üzere: "Bizim nihai misyonumuz, Wall Street'in bir kopyası olmak değil, herkesin erişebileceği bir on-chain finansal alt sistem inşa etmektir."

Stratejik Atlama: Tokenizasyon ile ABD Hisse Senetleri ve Küresel On-Chain Yatırımın Yeni Çağını Başlatmak

2025 yılının Haziran ayı sonundaki basın toplantısında, şirket resmi olarak kripto stratejisini zirveye taşıdı ve ilk kez bölümlü pazar düzeni ile ürün sistemini net bir şekilde tanımladı. Temel strateji Avrupa'yı öncü üs olarak alıyor ve "tokenizasyon Amerikan hisseleri + sürekli sözleşmeler + entegre yatırım uygulaması" etrafında şekilleniyor. Teknik açıdan, şirketin 200'den fazla ABD'de işlem gören hisse senedi ve ETF'nin tokenizasyonunu tamamladığını ve Layer2 teknolojisi ile on-chain'e taşındığını duyurdu. Kullanıcılar uygulama içinde 24/5 gerçek zamanlı işlem yapabiliyor. On-chain temettü, hisse bölme senkronizasyon mekanizması aynı anda başlatıldı ve kullanıcıların gerçek haklara sahip olmasını sağlıyor. Yıl sonuna kadar, şirket binlerce varlığa genişlemeyi planlıyor ve hedefi, dünyanın en yüksek likiditeye sahip ve en düşük deneyim engeline sahip on-chain menkul kıymetler pazarını oluşturmaktır.

Bu stratejiye paralel olarak, şirket eski Avrupa uygulamasını kapsamlı bir yatırım platformuna tamamen yükseltti. Mevcut kripto para ticareti işlevinin yanı sıra, platform 2025 yazında sürekli sözleşme ticaretini başlatacak ve bu işlem, satın alınan Avrupa borsası tarafından sağlanan likidite ve likidasyon desteği ile gerçekleştirilecektir. Avrupa kullanıcıları için tasarlanan mobil arayüz son derece basit hale getirildi; kar alma, zarar durdurma ve kaldıraç ayarları kaydırıcılar aracılığıyla gerçekleştiriliyor, bu da profesyonel olmayan kullanıcıların öğrenme maliyetlerini büyük ölçüde azaltıyor ve "on-chain türev ürünlerin halk için erişilebilir hale gelmesini" ilk kez sağlıyor.

Aynı zamanda, şirket yüksek potansiyelli bazı girişimlerin özel token satışını açtı, uygun koşulları sağlayan kullanıcılar uygulama içinde token alabilir. Bu token'lar gerçek hisse senedine dayalıdır ve 1:1 oranında dağıtılmaktadır, böylece sıradan kullanıcıların özel hisse senedine dijital varlık biçiminde doğrudan katılmalarının yolu açılmıştır. Bu atılım, başlangıçta yüksek net değerli yatırımcılar ve kurumlar tarafından yönetilen piyasa yapısını değiştirmiştir ve kripto alanında "özel eşitlik" uygulamasını teşvik etmiştir. Katılımı teşvik etmek için, şirket "yatırımda %2 ödül" teşvik mekanizması oluşturmuştur ve Avrupa pazarının tokenizasyon reformundaki öncü değerini maksimize etmeyi hedeflemektedir.

Avrupa dışında, Amerika pazarı şirketin kullanıcı tabanının çekirdek alanı olarak, bu basın toplantısında "gelişmiş on-chain deneyimi" rolü verilmiştir. İlk ürünler arasında ana akım kripto para staking hizmetleri bulunmaktadır, Amerika pazarında tamamen açılmıştır, minimum miktar sınırlaması kaldırılmıştır ve %2 depozito ödülü sunulmaktadır. Şirket, staking'in sadece kazanç elde etme aracı olmadığını, aynı zamanda kullanıcıların ağın ortak inşasına katılımının bir parçası olduğunu vurgulamaktadır. Ayrıca, şirketin AI yatırım asistanı da basın toplantısında resmi olarak tanıtılmıştır. Bu asistan, öncelikle yüksek seviye üyelik kullanıcılarına hizmet verecek, on-chain verileri, token haberlerini, büyük işlemleri ve finansal olayları entegre ederek kişiselleştirilmiş strateji önerileri ve risk uyarıları üretecektir.

Tüm teknoloji yığınının arkasında, şirketin kendi geliştirdiği özel bir kamu zinciri kritik bir altyapı haline geldi. Layer2 teknolojisi üzerine inşa edilen bu kamu zinciri, gerçek varlıklar için doğal olarak hizmet veren ilk RWA zinciri olarak tanımlanıyor. Üç aşamalı ilerleme yolu belirginleşti: Birinci aşamada şirket, ABD borsasından alım yapacak ve 1:1 tokenizasyon gerçekleştirecek; İkinci aşamada Avrupa borsaları ticaret sistemine dahil edilerek, token varlıklarının geleneksel piyasa kapalıyken bile likiditeye sahip olmasını garanti edecek; Üçüncü aşamada ise varlıkların kendi kendine saklama ve çapraz zincir geçiş yetenekleri tamamen açılarak gerçek varlık egemenliği sağlanacak. Şirket, bu kamu zincirinin yıl sonunda test aşamasına geçeceğini ve 2026'da tamamen devreye gireceğini belirtti. O zaman, şirket geleneksel aracı kurum platformundan, küresel gerçek varlık dijitalleştirmesinin kritik erişim katmanına evrilecektir.

Çıkış Mücadelesi: Uyumluluk Riski ve Çok Boyutlu Rekabet

Küresel tokenize finans yolculuğunda, şirketin kapsayıcı zorluğu karmaşık ve ciddi bir politika boşluğudur. ABD menkul kıymetler düzenleyicileri, menkul kıymet belirteçleri için henüz net ve spesifik bir yasal çerçeve oluşturmadı. Şirketin baş uyum görevlisi, birden fazla endüstri forumunda şunları itiraf etti: "Özellikle geleneksel menkul kıymetler düzenlemeleri ve blok zinciri inovasyon senaryolarının kesiştiği noktada, tokenize edilmiş ABD hisse senetlerinin uyumluluğunda hala birçok belirsizlik ve düzenleyici risk var. "Hisse senetlerini, ETF'leri ve özel sermayeyi tokenize etmek söz konusu olduğunda, teknolojik yeniliği yönlendirirken düzenleyici kırmızı çizgilerden kaçınmak için mevcut menkul kıymetler yasaları ile ortaya çıkan blok zinciri uygulamaları arasında bir denge kurmamız gerekiyor. Her ne kadar ABD Temsilciler Meclisi ilgili tasarıyı 2024 yılında kabul etmiş olsa da tasarı henüz oylama için Senato'ya gelmemiştir ve kısa vadede şirketler için kapsamlı bir hukuki koruma sağlamak zordur.

Avrupa pazarındaki düzenlemeler nispeten olgun ama hala zorluklar mevcut. AB'nin ilgili yönetmelikleri, kripto varlık düzenlemesi için bir çerçeve belirlese de, tokenizasyon edilmiş menkul kıymetlerin özel sınıflandırması ve uyum standartları hala geliştirilmekte. Şirketler sadece ülkeler arasındaki düzenleme farklılıklarıyla değil, aynı zamanda sınır ötesi KYC/AML, yatırımcı uygunluğu ve vergi beyannamesi gibi karmaşık sorunlarla da başa çıkmak zorunda, uyum maliyetleri yüksek ve uygulama karmaşık. Şirket yöneticileri, "Dünyanın farklı yargı bölgelerinde faaliyet gösteriyoruz, her detay titizlikle kontrol edilmeli, bu sadece uyumla ilgili değil, aynı zamanda kullanıcı güvenini korumanın temelidir."

Sektördeki rekabet de giderek artıyor. Birçok tanınmış kripto borsa ve finansal teknoloji şirketi, tokenizasyon menkul kıymetler ve entegre yatırım hizmetleri konusunda yatırımlar yapıyor; pazar payını ele geçirmek için teknolojik yenilikler, kullanıcı deneyimi optimizasyonu ve eğitim gibi yöntemler kullanıyorlar. Çok boyutlu bir rekabetle karşı karşıya kalan bu şirket, yalnızca teknolojide önde kalmakla kalmamalı, aynı zamanda uyum ve kullanıcı deneyimi ile aşılması zor engeller oluşturmalıdır.

Şu anda, şirket üçlü bir anahtar koruma oluşturmaktadır. Öncelikle, ABD lisanslı bir menkul kıymetler aracı kurumu olarak, yasal menkul kıymet ihraç ve işlem yetkisine sahip olup, tokenizasyon menkul kıymetler için sağlam bir yasal güvence sağlamaktadır. İkincisi, Avrupa borsa satın alımı, birçok uluslararası düzenleyici lisans getirmiştir ve çok sayıda kurumsal müşterinin likidite kaynaklarına erişim sağlamıştır, bu da token pazarının geleneksel borsaların kapalı olduğu dönemlerde bile aktif ve derin kalmasını temin etmektedir. Son olarak, şirketin aylık on milyonlarca aktif kullanıcısı bulunmaktadır; özellikle genç nesil yatırımcılar arasında güçlü bir marka bilinci oluşturmuş, kripto nakit geri ödeme kredi kartı ise off-chain harcamalar ile on-chain varlık yönetimi arasında sorunsuz bir bağlantı sağlamıştır, bu da kullanıcılar için hissedilmeyen bir on-chain deneyimi yaratmaktadır.

Regülasyon politikalarının henüz netleşmemesi, sektör rekabetinin artması ve teknolojik ekosistemin parçalanması gibi çok sayıda zorlukla karşılaşmasına rağmen, bu şirket, uyumlu nitelikleri, sağlam kurumsal likidite ağı ve geniş kullanıcı ekosistemi sayesinde "Tokenizasyon edilmiş Amerikan hisseleri" ve çeşitli RWA'ların küresel dijital finans merkezi olma yolunda kararlılıkla ilerliyor. Şirketin üst düzey yöneticilerinin belirttiği gibi, uyum ve yenilik birbirine zıt değildir; aksine, şirketin sürekli ilerlemesini sağlayan iki motorudur. Gelecekte, şirketin ulaşmayı hedeflediği, kullanıcıların altyapının karmaşıklığını algılamadığı bir "sınır tanımayan on-chain finans deneyimi" sunmak ve dijital varlıkların küresel yatırımcılar için günlük bir zenginlik aracı haline gelmesini sağlamaktır.