MEV Arbitraj Botları CEX-DEX'ten kazanç analizi

Son zamanlarda, yeni bir araştırma makalesi, formal yöntemler kullanarak, CEX-DEX arbitrajında MEV arbitraj Botlarının kârlılığını ilk kez derinlemesine analiz etti. İşte bu araştırmanın ana bulguları:

Temel Bulgu

1. Karlar gözle görülür, ancak genel beklentilerin altındadır.
2. Üst düzey traderların aşırı getirileri genellikle 0.5-2 saniye içinde hızla azalır
3. MEV piyasası yüksek bir merkezileşme eğilimi sergiliyor, blok inşaatçıları alanında özellikle belirgin.
4. Blok inşaatçıları arasındaki rekabetin artmasıyla birlikte, CEX-DEX Arbitraj kâr marjı her yıl daralıyor.
5. Arbitraj Botlar, blok inşa sürecine derinlemesine entegre oluyor.
6. Blok inşaatçılarıyla olan bağ ne kadar derin olursa, yüzeysel kar o kadar düşük olur (gerçek kar ilişkili tarafa aktarılır)
7. Blok inşaatçıları pazar payı ne kadar küçükse, buna bağlı arbitrajcıların elde tuttuğu gerçek kâr oranı o kadar yüksek olur.
8. Sektörün en iyi iki blok inşaatçısından bile, kâr marjları son derece düşüktür.

Detaylı Analiz

Araştırma ekibi, 19 önde gelen CEX-DEX Arbitraj Botu üzerinde 1 yıl 7 aylık bir veri analizi gerçekleştirdi ve aşağıdaki sonuçlara ulaştı:

• Toplam işlem hacmi: 2410 milyar $
• Toplam Kar: 233.8 Milyon Dolar
• Net gelir: 90.10 milyon dolar (blok inşaatçılarına 143.7 milyon dolar ödendi)
• Ortalama kar oranı: %38.5

Veriler, CEX-DEX'in MEV pazarındaki yoğunlaşmanın "yüksek tekel" seviyesine ulaştığını gösteriyor.

Araştırmalar ayrıca, çoğu CEX-DEX Arbitraj sinyalinin birkaç saniye içinde hızla ortadan kaybolduğunu bulmuştur. En iyi hedge zamanı genellikle 0.5-1.5 saniye aralığında ortaya çıkar.

Blok İnşaatçıları Analizi

Üçüncü sıradaki blok inşaatçısı rsync, geçen yıl ortasında "sipariş akışı savaşı"ndan vazgeçtikten sonra, pazar payı düşmesine rağmen, kâr marjı %5'ten hızla %25'in üzerine çıktı, toplam kâr marjı (Arbitraj + blok inşaatı) yaklaşık %27'ye ulaştı.

Ancak, en üstteki iki blok inşaatçısının karlılığı sınırlıdır:

• beaverbuild (birinci sırada): 18 ay içinde toplam kâr oranı yalnızca %7.92 (arbitraj kazançları dahil)
• Titan (ikinci sırada): Karlılık oranı sadece %5.85 (kendi başına arbitraj yok)

Araştırma, bazı blok inşaatçıları ile Arbitrajcılar arasındaki dışlayıcı işbirliği ilişkilerini de ortaya koydu. Örneğin, beaverbuild ile SCP, rsync ile Wintermute gibi.

Sonuç

1. Blok inşası düşük kâr getiren bir iştir, yüksek değerli MEV sipariş akışı yok, mevcut piyasada giriş fırsatı yok.
2. Mevcut blok açık artırma mekanizması verimsiz, bir yandan blok inşaatçılarının kârını baskılar, diğer yandan sipariş akışını kesintiye uğratır ve işlem onay sürelerini uzatır.
3. Flashbots'un BuilderNet'i mevcut durumu iyileştirebilir ve blok inşaatçıların gelirlerini artırabilir.