Halka açık şirketlerin Coin Biriktirme işlerini kullanarak Kripto Varlıklar ekosisteminin gelişimini desteklemek

2024 yılında Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri başkanı seçilmesi, Kripto Varlıklar sektörünün simgesel bir olayıdır. Onun kripto dostu politikaları, Bitcoin ulusal rezervi, stablecoin yasası gibi faydalı politikaların uygulanmasını teşvik etti. Kripto Varlıklar sektörü yavaş yavaş uyumlu hale geliyor ve düzenlemeleri kucaklıyor.

Aynı zamanda, birçok halka açık şirket, BTC Coin Biriktirme ticareti yapmak için Strategy'yi örnek almaya başladı. Coin Biriktirme sayesinde, boş şirketler yeni finansman sağlayarak likidite elde edebilir. Bazı finansal olmayan şirketler de Coin Biriktirme işine katıldı; örneğin, ABD otomobil modifikasyon şirketi ECD, 500 milyon dolar finansman sağlayarak Bitcoin Coin Biriktirme ticareti yapan bir şirket haline geldi.

Ancak, halka açık şirketlerin Coin Biriktirme seçenekleri giderek artıyor, Kripto Varlıklar Top100'de birçok token alternatif olarak listeleniyor. Ancak birçok proje token'ı uzun vadeli tutma için uygun değil. Ayrıca birçok token nispeten merkezi, kurucu ekiplerin karar verme yetkisi oldukça büyük, Coin Biriktirme yapanların daha büyük başarılar elde etmesi zor. Bu makalede, Coin Biriktirme yapanlar ile Kripto Varlıklar arasındaki ilişki ve merkeziyetsizlikle ilgili düşünceler incelenecektir.

1. Halka Açık Şirketlerin Perspektifinden Kripto Varlıklar

Halka açık şirketlerin finansman yoluyla şifreleme satın almayı seçmesinin başlıca nedeni piyasa değeri yönetimidir. Şu anda 34 halka açık şirket BTC bulundurmaktadır. Birçok şirket, Strategy'nin başarılı yolunu izleyerek ETH, SOL, HYPE gibi Coin Biriktirme şirketlerine dönüşmeyi planlıyor. Bu strateji gerçekten de önemli hisse fiyatı artışları sağlamıştır.

Sharplink, spor bahislerinden dönüş yaptıktan sonra 4.25 milyon dolar finansman sağlayarak ETH satın aldı, hisse fiyatı 10 gün içinde 40 kat arttı. Cypherpunk Holdings, SOL Stratejileri olarak yeniden adlandırıldıktan 3 ay sonra hisse fiyatı 50 kat arttı.

Birçok halka açık şirket, Coin Biriktirme'yi hisse senedi fiyatlarını artırmanın iyi bir yolu olarak görüyor, BTC'den SOL, HYPE, BNB gibi varlıklara kadar genişliyor. Ancak çoğu, takip etme davranışıdır; yönetim, şifreleme varlıkları hakkında yetersiz bilgiye sahip ve uzun vadeli bir planlama eksikliği var. Bu bölüm, halka açık şirketlerin perspektifinden, farklı ihtiyaçlara göre, satın almak için uygun olan şifreleme varlıklarını filtreleyecektir.

1.1 Finansman maliyetlerini karşılama açısından PoS kamu zinciri tokenleri > PoW kamu zinciri tokenleri

Strategy, BTC'yi büyük miktarda satın aldıktan sonra, kamu, halka açık şirketlerin coin tutma durumuna dikkat etmeye başladı. Strategy, sadece BTC satın aldığını ve satmadığını iddia ediyor. 2020-2021 BTC boğa piyasasında, Strategy'nin bilinirliği büyük ölçüde arttı, kripto varlık satın almak halka açık şirketlerin yeniden doğuşunu sağladı ve bu klasik bir örnek haline geldi.

Bitcoin, PoW'un temsilcisi olan bir halka açık blok zinciridir ve madencilik yoluyla ödül kazanılır. Strategy, BTC satın almadan önce, Bitcoin madencilik şirketleri olan Marathon gibi firmaların bilançosunda satılmamış kripto varlıklar bulunmaktadır.

Halka açık şirketler için, BTC gibi PoW varlıkları altına benzer, satın alındıktan sonra yalnızca stratejik rezerv olarak kullanılabilir, "para kazanmak" zordur. PoS kamu blok zincirleri ise, token'lara daha fazla ağırlık vererek, sahiplerinin işlem Gas ücretlerinden pay almasını sağlar.

Borç finansmanı yapan halka açık şirketler için, PoS halka açık zincir tokenlerini tutmak ve stake etmek, %2-7 yıllık getiri elde etmeyi sağlayabilir veya finansman maliyetlerini karşılayabilir. Performans düşse bile, faiz geri ödeme sorunları konusunda endişelenmeye gerek yoktur.

1.2 Halka Açık Şirketler PoS Kamu Zinciri Türü Kripto Varlıkları Nasıl Seçer

BTC için "satın al ve tut" stratejisi ile karşılaştırıldığında, halka açık şirketlerin PoS kamu zinciri tokenlerini seçip satın alması daha karmaşık. Bazı şirketler daha büyük fiyat dalgalanmalarına sahip kripto varlıklara yönelirken; bazıları daha yüksek merkeziyetsizlik derecesine sahip olanları tercih edebilir; bazıları ise kendi düğümlerini kuramayarak, olgun bir likidite stake platformuna ihtiyaç duyan kripto varlıklara yönelir. Aşağıdaki tablo, her bir tokenin özelliklerini çok boyutlu olarak özetlemekte olup, halka açık şirketler için kapsamlı bir referans olabilir.

Staking getirisi, hisse senedi temettü oranıyla kıyaslanır. Halka açık şirketlerin PoS tokenleri Coin Biriktirme talebi esasen üç ana kategoriye ayrılmaktadır: ( yüksek staking getirisi elde etmek, finansman maliyetlerini karşılamak ve pozitif nakit akışına sahip olmak. ) yüksek varlık değer artışı elde etmek, hisse senedi fiyatını artırmak. ( ekosistemde merkezi bir konumda bulunmak, kamu zinciri ekosistemine yönelik stratejiler geliştirmek. Aşağıda farklı hedeflere göre uygun varlıklar seçilecektir.

)# 1.2.1 Yüksek staking getirisi arayışı: SOL staking getirisi yüksek, kamusal zincir ticaret hacmi stabil

Finansman maliyetleri yüksek olan halka açık şirketler için, yüksek teminat getirisi olan kripto varlıklar oldukça çekicidir. Polkadot, Cosmos, Celestia gibi kamu blockchain'leri son 7 gün içinde yıllık yüzde 10'un üzerinde getiri sağladı. Ancak bu varlıkların yüksek enflasyon oranları, değer koruma yeteneklerini zayıflatıyor ve son 1 yıl içinde sırasıyla %42, %36, %71 düştü. Teminat getirisi, coin fiyatlarındaki düşüşü karşılamıyor ve halka açık şirketler için en iyi seçenek değil.

Buna karşılık, SOL yüksek staking getirisi ile birlikte son 2 yılda coin fiyatı sürekli artış gösterdi, maksimum geri çekilme %52, istikrarı oldukça güçlü. Solana staking getiri modeli içinde, düğüm staking getirisi=( blok zinciri ödülü+MEV geliri+Tips geliri)/toplam staking miktarı.

Formülün payda kısmındaki blockchain ödül oranı en yüksek, halka açık zincir işlem hacmi ile ilgili. Solana halka açık zincir işlem hacmi son 5 yılda hızlı bir şekilde arttı, Haziran ayında işlem hacmi 2.97 milyar işlem. Payda kısmındaki SOL staking oranı %65'i geçti, bu nedenle büyük miktarda SOL'un staking'e eklenmesi gelir oranını düşürmeyecek. Genel olarak, Solana ağı düğüm staking'i %7 ödül ile nispeten istikrarlı.

![Gate Araştırma Enstitüsü: Halka Açık Şirketler ile Kripto Varlıklar Arasındaki İkili İlişkiyi Analiz Etme]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e67b939f8ba980d2fc0f68552780ed16.webp(

Halka açık şirketler, finansman yoluyla SOL Coin Biriktirme şirketi haline gelir ve düğüm stake ederek pozitif nakit akışı elde eder. Kendi düğümünü kurmak ise nispeten zordur. Solana ağı düğümleri için yüksek performanslı sunucular gereklidir, minimum yapılandırma 64 çekirdekli işlemci, 256G bellek ve 1T sabit disk olmalıdır. Ayrıca yüksek hızlı internet bant genişliği de gereklidir. Yazılım tarafında Git, Rust, Docker indirmek ve belirli bir kod bilgisi ile yapılandırma gereklidir.

Görülebilir ki, halka açık şirketlerin kendi Solana düğümlerini kurması için teknik engeller oldukça yüksektir. Kendi düğüm kurmanın karmaşık olduğunu düşünüyorsanız, likit teminat platformları veya RPC düğüm hizmetlerini tercih edebilirsiniz.

Jito, Solana'nın en önemli likidite staking platformlarından biridir, kullanımı basittir, cüzdanınızı bağlayıp miktarı girerek %7,19 yıllık getiri elde edebilirsiniz. Ancak platformdan geçmek getiriyi düşürecektir, platform doğrudan kesinti oranını göstermez. Profesyonel staking platformları, staking yoluyla daha yüksek İpuçları ve MEV dalgalı getirileri elde edebilir, staking yapanlar sabit yıllık getiri kazanır.

Tips ve MEV ile aşırı kazanç elde etmeyi uman, ayrıca düğüm kurma engelini ve sabit yatırımı azaltmak isteyen şirketler, Helius gibi hizmet sağlayıcıların RPC düğüm hizmetlerini tercih edebilir. Kullanıcılar, düşük gecikme )<50ms( ve yüksek throughput sağlamak için bare metal sunucuları kiralar, böylece Solana doğrulayıcılarının yüksek performans gereksinimlerini karşılar. Jito gibi platformlarda kullanıcı kazançları sabit, platformun karları dalgalanırken, Helius gibi hizmet sağlayıcıların ücretleri sabittir, MEV ve Tips gibi dalgalı kazançlar tamamen kullanıcıya aittir.

Üç çözümün de avantajları ve dezavantajları vardır. Stake platformları, düşük yatırımla faaliyet gösteren hafif Coin Biriktirme tüccarları için uygundur; RPC düğüm dış kaynak kullanımı, orta ölçekli Coin Biriktirme tüccarları için uygundur; kendi düğümünü kurmak ise güçlü sermayeye ve teknik yeteneklere sahip Coin Biriktirme tüccarları için uygundur. SOL Coin Biriktirme tüccarı olmak da risklidir, Solana ağı görece merkezi bir yapıya sahiptir, daha önce birçok kez ana ağda kesintiye uğramıştır, bu da token fiyatını etkileyebilir.

)# 1.2.2 Değer Artışını Takip Etme: HYPE işlem ücreti geri alım mekanizması, coin fiyatı 10 kat artış sağladı.

Likidite sıkıntısı çeken halka açık şirketlerin kısa vadede başlıca talebi hisse senedi değerini artırmak, hisse senedi satışı yoluyla normal faaliyetlerini sürdürebilmektir. Halka açık şirketler, Coin Biriktirme tüccarları olarak, hisse fiyatını hızlı bir şekilde artırmanın yaygın bir yolunu yüksek büyüme veya yüksek değerleme varlıkları satın almakta bulurlar. HYPE, 2025 yılının ilk yarısında piyasa değerinin artmasında ana akım kripto varlık olacak, halka açık şirketler HYPE Coin Biriktirme tüccarı haline geldiğinde, hisse fiyatı HYPE token fiyatı ile bağlantılı olacak ve bu da şirket değerinin hızlı bir şekilde artmasını sağlayabilir.

SUI, TRON, XRP gibi son bir yılda piyasa değeri büyük ölçüde artan halka açık blok zincirlerinin aksine, HYPE'in avantajı ayrıntılı token arz ve talep yönetiminde yatmaktadır, bu da HYPE tokenlerinin kıtlığını sağlamaktadır. Son altı ayda, Hyperliquid yardım fonu yaklaşık %97 Gas ücreti gelirini HYPE geri alımına yeniden yatırdı ve toplamda 9.1 milyar HYPE geri alımı gerçekleştirdi. Şu anda toplam arzın yalnızca %34'ü dolaşımda, ekip %23.8 tokeni 2027-2028 yılına kadar kilitli tutuyor, yaklaşık %39 token topluluk ödülleri için kullanılacak ve kademeli olarak dağıtılacaktır. Proje, dış yatırım fonu almadı, dış satış baskısı yok, bu da HYPE'in uzun vadeli değer potansiyelini artırıyor.

Hyperliquid işletim düğümleri Solana'dan daha merkeziyettir, tüm ağda yalnızca 21 düğüm bulunmaktadır, bu da bir dereceye kadar kamu blok zincirinin verimli çalışmasını sağlamaktadır. Bu nedenle, halka açık şirketler büyük miktarda HYPE satın alsa bile, 21 ana düğümden biri olamazlar, kamu blok zinciri resmi stake platformu StakedHYPE, Coin Biriktirme sahiplerinin stake ederek ek gelir elde etmesi için bir seçenek olacaktır. Bu platform, 10 milyonun üzerinde HYPE'nın stake edilmesini çekmiştir. Diğer kamu blok zincirleriyle karşılaştırıldığında, HYPE stake getiri oranı daha düşüktür, Staking Rewards yalnızca %2,28 göstermektedir.

1.2.3 Ekolojik yapı arayışı: ETH'nin merkeziyetsizliği yüksek, Layer2 geliştirme zorluğu düşük

Kripto Varlıklar alanında kamu blok zincirinde belirgin bir fazlalık var. Coingecko'nun istatistiklerine göre, toplam kamu blok zinciri sayısı 200'ü geçti. Aslında, çoğu geliştirici Ethereum, Solana, Sui gibi ana kamu blok zincirlerinde ürün geliştirmeyi tercih ediyor; bağımsız kamu blok zincirlerinin işlem hacmi yıllar içinde azalıyor.

Bazı halka açık şirketler sadece Coin Biriktirme ile yetinmeyip, Coin Biriktirme yoluyla ve halka açık blok zincirinde DeFi veya GameFi projeleri geliştirerek iş büyümesi için ikinci bir eğri oluşturmak istiyorlar. Ethereum Layer2 modüler blok zinciri, düşük geliştirme zorluğu ve yüksek esnekliği nedeniyle bu şirketlerin ilk tercihi haline geldi.

Rollups as a Service (RaaS), 2024-2025 yıllarında blockchain altyapısı için önemli bir eğilimdir. RaaS platformları ###, Caldera, Conduit, Zeeve( gibi, şirketlerin birkaç dakika içinde Layer2 ağlarını dağıtmasına olanak tanıyan SDK, şablonlar, test ağı musluğu ve blok gezgini gibi tek duraklı çözümler sunmaktadır. Geleneksel olarak inşa edilen Rollup'ların 6-9 ay sürmesi gerekebilir. Örneğin, Caldera, Rollup dağıtımını 30 dakika içinde tamamlayabileceğini iddia etmektedir. Bu, teknik engelleri büyük ölçüde azaltarak, halka açık şirketlerin altyapı yönetimi yerine iş yeniliğine odaklanmalarını sağlamaktadır.

Ethereum DA katmanı açısından, Celestia ve Near'ın veri kullanılabilirliği ) DA ( katmanı, şirketlere verimli ve düşük maliyetli çözümler sunmaktadır. Celestia, modüler tasarım ve veri kullanılabilirliği örnekleme ) DAS ( aracılığıyla, veri depolama ile yürütmeyi ayırarak işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürmekte ve ölçeklenebilirliği artırmaktadır, bu da DeFi uygulamaları için uygundur; Near ise parçalama mimarisini kullanarak paralel işlemeyi gerçekleştirmekte ve yüksek işleme kapasitesi gereksinimlerine yönelik performansı artırmaktadır. Her iki platform da RaaS ile sorunsuz entegrasyon sağlayarak geliştirme süreçlerini daha da basitleştirmekte, böylece halka açık şirketlerin özelleştirilmiş Layer2 ağlarını hızlı bir şekilde dağıtmasına ve ekosistem yapılandırması ve yenilikçi uygulama geliştirmeyi hızlandırmasına olanak tanımaktadır.

Ayrıca, Ethereum yüksek derecede merkeziyetsiz bir ağdır, kurucusu Vitalik her zaman merkeziyetsizliği savunmuştur ve Layer2'nin bağımsız gelişimini teşvik etmektedir. Ethereum ana ağı yalnızca konsensüs katmanından sorumludur. Dünyada birçok tanınmış şirket, blok zinciri alanı dışında, Ethereum Layer2 geliştirme ekibine katılmıştır.

Son olarak, halka açık şirketler ETH Coin Biriktirme ticareti yaparak, büyük bir spot ETH pozisyonuna sahip olup, Layer2 üzerinde staking, kredi verme, ödeme gibi uygulamalar geliştirme konusunda eşsiz avantajlara sahiptir.

2. Kripto Varlıklar Projeleri Bakış Açısıyla Halka Açık Şirketler

BTC, kripto varlıklar endüstrisinde bir istisnadır, tüm para birimi yüksek derecede merkezsizdir, Bitcoin Vakfı duraklama aşamasına girmiştir, bu nedenle BTC, halka açık bir blok zinciri projesi olarak yeterli söz hakkına sahip bir muhatap değildir. Bunun aksine, ETH, SOL, XRP, SUI, HYPE gibi çoğu halka açık blok zinciri projeleri daha merkezlidir, kurucularının kimlikleri açıktır, birçok halka açık blok zinciri projesinin ekosistem gelişimi vakıfları tarafından kontrol edilmektedir. Proje sahipleri açısından, halka açık şirketlerin coin bulundurması, ekonomik sistem ve stratejik iş birlikleri gibi konularda daha fazla değerlendirme yapmalarını sağlayacaktır.

) 2.1 Coin Biriktirme tacirleri, kamu zinciri ekosisteminin dengeleyicisidir.

Kripto varlık projeleri için, Coin Biriktirme yapanlar önemli bir para istikrarı sağlamaktadır, prensip yalnızca satın almak ve satmamak olup, bu da kripto varlıkların volatilitesini etkili bir şekilde azaltabilir. Kripto varlıklar yüksek volatiliteye sahip varlıklardır, boğa piyasası döngüsünde token değerleri birkaç kat artabilir; ancak ayı piyasası döngüsünde token fiyatları %50'den fazla düşebilir ve bu durum borç verme platformlarında teminat varlıklarının tasfiye edilip satılması gibi sistemik risklere yol açabilir.

Strategy sürekli BTC satın aldıktan sonra, son iki yılda BTC volatilitesi belirgin şekilde azaldı. 2023 yılının ilk çeyreğinde, Strategy'nin elindeki BTC sayısı 140,000'den fazla oldu. 2025 yılının ikinci çeyreğine kadar, BTC genel yükseliş trendi içinde birçok düzeltme yaşadı. En derin düzeltme 2025 yılının ocak ile nisan ayları arasında gerçekleşti, BTC fiyatı 109,000 dolardan 76,000 dolara düşerek yaklaşık %30'luk bir kayıp yaşadı. Yatay karşılaştırmada, BTC'nin 2020-2021 boğa piyasası döneminde en büyük düzeltmesi 63,500 dolardan 33,400 dolara düşüş ile %47'den fazla bir kayıp yaşadı. Dikey karşılaştırmada, 2025 yılının ocak ile nisan ayları arasında, ETH ve SOL'nun en büyük düzeltme oranları sırasıyla %55 ve %60'a ulaştı. BTC'nin bu döngüdeki istikrarının artmasının birçok nedeni olsa da, Coin Biriktirme yapanların kararlı bir şekilde elinde tutması önemli faktörlerden biridir.

2.2 Kripto Varlıklar proje ekipleri, halka arz edilen şirketleri geri seçiyor.

Halka açık şirketlerin kripto varlık satın alması, hisse senedi fiyatlarını artırmanın önemli bir yolu haline geldi,