Stabilcoinlerin Yeni Çağı: Dört Gücün Mücadelesi

Dijital para alanında, şiddetli bir rekabet sürmekte. 2025'te ABD'nin kabul ettiği GENIUS yasası, stablecoin oyun kurallarını köklü bir şekilde değiştirdi ve benzeri görülmemiş bir "dijital dolar savaşı" başlattı. Şimdi, dört güçlü ittifak bu devasa pazar için mücadele ediyor.

GENIUS Yasası: Stabilcoin Düzenini Yeniden Şekillendirmek

GENIUS yasası, tam adıyla "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Uluslararası İnovasyon Yasası", stabilcoin endüstrisi için net kurallar belirlemektedir:

• Rezervlerin 1:1 tam destekle olması gerekmektedir.
• Piyasa değeri 10 milyar doları aşanlar federal denetime tabi olacaktır.
• Faiz ödemesi doğrudan yasaktır
• Büyük teknoloji şirketlerinin stablecoin çıkarması sıkı onay gerektirir

Bu düzenlemeler, stablecoin'lerin güvenliğini ve güvenilirliğini artırmayı, aynı zamanda piyasada aşırı yoğunlaşmayı önlemeyi amaçlamaktadır.

Dört Büyük Güçün Tanıtımı

1. Uyumlu Üstün Öğrenci Birliği (USDC)

Circle şirketi merkezinde, USDC, düzenleyici kurumların gözünde "örnek öğrenci". Kurallara sıkı sıkıya uyuyorlar, rezervlerin şeffaflığı yüksek. Ancak, Circle ile ana dağıtımcı Coinbase arasında bir çıkar dağılımı sorunu var, bu da gelecekteki gelişimini etkileyebilir.

2. Offshore İmparatorluğu (USDT)

Tether şirketinin USDT'si şu anda piyasa değeri en büyük stablecoin'dir. Daha esnek bir yatırım stratejisi benimseyerek yüksek kârlılık sağlıyorlar. Yeni yasalarla karşı karşıya kalan Tether, hem küresel hem de ABD pazarına hizmet eden çift yol stratejisi uyguladı. Güçlü siyasi geçmişi ve TRON ağıyla yakın iş birliği, en büyük avantajlarıdır.

3. Siyasi elit grubu (USD1)

USD1, siyasi ve sermaye açısından güçlü bir birleşimdir. Üyeleri arasında Trump ailesiyle yakın ilişkisi olan siyasi yıldızlar, dünyanın en büyük borsası Binance, Birleşik Arap Emirlikleri'nin egemen yatırım kuruluşu MGX ve teknik destek sağlayan TRON ağı bulunmaktadır. Bu "üstten aşağıya" piyasa stratejisi USD1'e benzersiz avantajlar sağlasa da, siyasi risklerle de karşılaşabilir.

4. Geleneksel bankaların karşı saldırısı

Morgan Stanley gibi geleneksel bankalar, JPMD gibi mevduat tokenizasyon ürünleri sunmuşlardır. Bu ürünler stabilcoin'lere benzer olsa da, aslında banka mevduatlarının tokenizasyon biçimidir, yasal olarak faiz ödemesi yapılabilir ve olgun bir düzenleyici çerçeve desteğine sahiptir. Ancak, bunlar esas olarak büyük kurumsal müşterilere yöneliktir ve sıradan kullanıcıların kullanması zordur.

Diğer Katılımcıların Stratejileri

• Stripe: "stablecoin as a service" altyapısını sağlıyor.
• PayPal: Kullanıcıları yüksek "sadakat ödülleri" ile çekiyor
• Walmart ve Amazon: Yasal kısıtlamalar nedeniyle mevcut stablecoin'lerle işbirliği arayışı içindeler.
• Meta: Dikkatli geri dönüş, gerçek ödeme senaryolarına odaklan

Gelecek Vizyonu

Stablecoin piyasasında farklılaşmalar olabilir:

• Kurumsal Pazar: Banka Birliği'nin mevduat token'ları baskın hale gelebilir
• ABD perakende pazarı: USDC muhtemelen önde kalmaya devam edecek
• Küresel Gelişen Pazarlar: USDT'nin avantajını koruması mümkün.
• Özel siyasi senaryo: USD1 benzersiz bir rol oynayabilir

Bu rekabet sadece teknoloji ve iş modeli mücadelesi değil, aynı zamanda farklı finansal anlayışlar ve yönetişim modellerinin çatışmasıdır. Sonuç ne olursa olsun, dijital dolar çağının gelişi kullanıcılara daha fazla seçenek ve daha iyi hizmetler sunacaktır.