Metaplanet, Bitcoin pozisyonu artırarak 36 milyar dolar harcadı! Japonya'daki Bitcoin konsept hisseleri 5550 milyar yen öncelikli hisse senedi finansman planı sundu.

Japonya'nın borsa şirketi Metaplanet (Tokyo Borsa kodu: 3350) 1 Ağustos'ta raflı kayıt beyanı sundu, 5550 milyar yen (yaklaşık 3.6 milyar dolar) finansman sağlamak için kalıcı öncelikli hisseler çıkarma planını açıkladı ve "2027 yılına kadar 210,000 adet Bitcoin tutma" stratejik hedefini kararlılıkla ilerletiyor. Şirket ayrıca, farklı risk tercihlerine sahip yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamak için sermaye tavanını 2.72 milyar hisseye çıkaracak şekilde tüzük değişikliği önerdi ve çift katmanlı kalıcı öncelikli hisse yapısı oluşturmayı planlıyor. Metaplanet şu anda 17,132 adet BTC (yaklaşık 2 milyar dolar değerinde) bulunduruyor ve hisse senedi hacmi Haziran ayında Toyota, Sony gibi geleneksel devleri geçerek Tokyo ana piyasaında en aktif varlıklardan biri haline geldi.

1. Finansman dev sahnesi açılıyor: 5550 milyar yen öncelikli hisse senedi 21 bin BTC'yi hedefliyor Metaplanet'in bu sefer sunduğu raf kayıt beyanının ana noktaları şunlardır: * Finansman ölçeği: En yüksek 5550 milyar yen (36 milyar dolar), fonlar Bitcoin alımını artırmak için kullanılacaktır. * Finansman Araçları: Sürekli İkincil Hisse Senetleri (Perpetual Preferred Shares) üretilir, bu kayıt geçerlilik süresi 9 Ağustos 2025'ten 8 Ağustos 2027'ye kadardır. * Hisse yapısı düzenlemesi: Yetkilendirilmiş sermayenin 2.72 milyar hisse ile artırılması ve A sınıfı ile B sınıfı olmak üzere iki tür süresiz imtiyazlı hisse senedi oluşturulması önerilmektedir. * Onay Süreci: 1 Eylül'de yapılacak olağanüstü genel kurulda hissedar onayı alınması gerekiyor, öncelikli hisse senedi listelenme izni hala belirsizlik taşıyor.

2. İki Katlı İkincil Hisse Senedi Tasarımı: Risk ve Getiriyi Dengelemek, Çeşitli Fonları Çekmek Metaplanet, farklı yatırımcıları hedefleyen iki tür öz sermaye tasarlayarak yenilikçi bir yaklaşım sergilemiştir: * A sınıfı imtiyazlı hisse senedi (düşük riskli tür): * Şirket tahvilleri gibi, en yüksek %6 sabit temettü oranı sunar. * Tasfiye sırasında öncelikli ödeme hakkı vardır. * Oy hakkı yok. * B Sınıfı İkincil Hisse Senetleri (Hakların Dönüşebilirliği): * Sahiplerine satım opsiyonu (Put Option) aracılığıyla adi hisse senedine dönüşüm hakkı verir. * Oy verme hakkı yok. * Yatırımcılara potansiyel hisse fiyatı artışına katılma kanalı sağlar. Bu yapı, istikrarlı getiri arayan muhafazakar fonları (A sınıfı) ve Bitcoin değer artış potansiyelini paylaşmak isteyen girişimci sermayeyi (B sınıfı) çekmeyi amaçlarken, adi hisselerin daha fazla seyreltilmesini önlemeyi hedeflemektedir.

3. Radikal Artış: Dört ayda pozisyon dört katına çıktı, ortalama maliyet 100.000 doları aştı Metaplanet'in Bitcoin hazine stratejisi 2024 Aralık'ta resmi iş kolu haline geldikten sonra hızlı bir şekilde genişledi: * Pozisyon Artışı: Mart ayındaki 4,000 BTC'den (yaklaşık 2 milyar dolar değerinde) Temmuz'daki 17,132 BTC'ye hızlı bir şekilde yükseldi. * Alım ritmi: 28 Temmuz'da ortalama 119,136 dolar fiyatla 780 BTC (yaklaşık 92.93 milyon dolar); 7 Temmuz'da yaklaşık 2.387 milyon dolar fiyatla 2,205 BTC alındı. * Maliyet Artışı: Genel ortalama maliyet, Mart ayının sonundaki 87,992 dolar'dan yaklaşık 100,504 dolar'a yükseldi. * Finansman Araçları: Birçok tahvilin geri alınması ve hisse senedi alım hakkının kullanılması (toplamda binlerce milyar Japon yeni finanse edilmiştir) ile desteklenen satın alma, tamamen seyreltilmiş toplam hisse senedi sayısının 8,66 milyar hisse'yi aşmasına neden olmuştur. * Şeffaflık Ölçeği: CEO Simon Gerovich, Bitcoin Rezerv Kanıtı (Proof-of-Reserves) sunumunu düzenli olarak sağlar ve bu, MicroStrategy'nin uygulamasıyla karşılaştırılır.

4. Temel Göstergeler: BTC Pozisyon Getiri Oranı Pazarın Üstünde Metaplanet'in özgün "BTC Yield (Bitcoin Hisse Senedi Getiri Oranı)" göstergesi, hisse senedi seyreltmesine göre Bitcoin birikim verimliliğini ölçmektedir: * 2025 Q2: Ulaşacak 129.4% * 2025 yılının başından 18 Temmuz'a kadar: %430.2 kadar * 2024 Q4: 309.8% Bu gösterge, stratejinin uygulama etkinliğini görsel olarak yansıtır.

5. Piyasa Isısı: Hacim, Toyota ve Sony'yi Geride Bırakarak Günlük Hisse Senedi Likiditesi Kralı Oldu Metaplanet hisseleri Japon pazarında büyük bir ilgiyle karşılandı:

• Hacim zirve yaptı: Haziran hacmi 1.86 trilyon yen (126.5 milyar dolar) ile Mayıs'a (997.6 milyar yen) neredeyse iki katına çıkarak, Toyota, Sony gibi devleri geride bıraktı ve Tokyo Borsası ana piyasasında ilk beş aktif hisse arasında yer aldı (2024 Kasım'dan itibaren). * Hisse senedi fiyatları yükseliyor: Yıl içinde %345 artış. * Derin Sebepler: Japonya'nın 30 yıllık tahvil fiyatları 2019'dan bu yana %45 oranında düşüş gösterdi, bu durum enflasyona karşı koruma arayan Japon kurumları ve bireysel yatırımcıların Metaplanet'i şeffaf bir Bitcoin açığı aracısı olarak görmesine neden oldu. Analistler, piyasa değerinin net varlık değerine (NAV) göre hala cazip olduğunu düşünmektedir.

6. Anlaşmazlıklar ve Zorluklar: Sektör Şüpheleri ve Hukuki Riskler Beraber Var Güçlü bir ivmeye rağmen, Metaplanet'in stratejileri de sorgulanıyor: * Sürdürülebilirlik Sorgusu: VanEck analisti Matthew Sigel, hisse senedi fiyatı Bitcoin net varlık değerine yakınsa, sürekli **piyasa üretimi (ATM)**nin hisse senedi seyrelmesine yol açabileceği konusunda uyardı. Glassnode analisti James Check ise birçok şirketin hazine stratejisinin "ömrünün beklenenden daha kısa" olduğunu düşünüyor. * Hukuki Risk Sızıntısı: New York'taki Pomerantz LLP hukuk firması, MicroStrategy'ye karşı toplu dava açtı ve şirketin Bitcoin yatırım stratejisinin kârlılığı ve riskleri konusunda yatırımcıları yanıltmakla suçlandığını iddia etti. Bu dava, benzer şirketler için bir uyarı niteliği taşıyor. * **Hedef agresif: ** 21,000 BTC hedefinin gerçekleştirilmesi için mevcut pozisyon temelinde %12.3 artış sağlanması gerekiyor, bu hâlâ MicroStrategy'nin mevcut pozisyonunun (597,325 BTC) yarısından az, ancak finansman ve uygulama zorlukları büyük.

**Sonuç: ** Metaplanet'in 5550 milyar yen öncelikli hisse senedi finansman planı, halka açık şirketlerin Bitcoin'e yatırım yapmasının 'ağır sermaye, uzmanlaşma' aşamasına girdiğini göstermektedir. İki katmanlı öncelikli hisse senedi yapısı (A sınıfı sabit getiri özellikleri, B sınıfı hisse dönüşümü), geleneksel finansal araçların kripto varlık stratejisine hizmet etme konusundaki yenilikçi bir denemedir ve farklı risk iştahına sahip sermayelere katılım kanalı sağlamaktadır. Piyasa dalgalanmaları, düzenleyici belirsizlikler ve endüstri eleştirileri (örneğin sürdürülebilirlik ve hukuki riskler) ile karşılaşmasına rağmen, Metaplanet şeffaf açıklamalar (rezerv kanıtı) ve özgün göstergeler (BTC Getirisi) ile Japonya pazarında eşi benzeri görülmemiş bir ilgi kazanmış, hacim bakımından geleneksel devleri geride bırakmıştır. 210,000 BTC'lik büyük hedefe ulaşabilmesi, sürekli finansman kabiliyeti, Bitcoin fiyat hareketleri ve öncelikli hisse senedi ihraç planının sorunsuz bir şekilde ilerlemesine bağlıdır. Başarı veya başarısızlığa bakılmaksızın, Metaplanet geleneksel sermaye piyasalarının Bitcoin'i kucaklamasında bir diğer önemli dönüm noktası olmuştur.