Kripto Varlıklar yeni projenin Token dağılımı ve piyasa performansı analizi

Son zamanlarda piyasaya sürülen birçok kripto varlık projesi bazı ortak özellikler göstermektedir. Bu projelerin token dağılımında, kurumsal yatırımcıların payı genellikle %10 ile %30 arasında olup, önceki döneme göre fazla değişiklik göstermemektedir. Çoğu proje, topluluğa token dağıtımını airdrop yoluyla gerçekleştirmeyi tercih etmekte ve bunu makul bir topluluk dağıtım yöntemi olarak değerlendirmektedir. Ancak gerçek durum, kullanıcıların airdrop aldıktan sonra genellikle hemen satma eğiliminde olmalarıdır, uzun vadeli tutma yerine. Bunun nedeni, kullanıcıların proje sahiplerinin airdrop'ta büyük miktarda token gizleyebileceğini düşünmeleri ve token piyasaya sürüldüğünde büyük bir satış baskısı ile karşılaşma endişesidir. Token'ların aşırı merkezileşmesi, airdrop'un etkinliğini olumsuz etkilemektedir. Bu fenomen, son birkaç yıldır devam etmekte ve token dağıtım yöntemlerinde fazla bir değişiklik olmamıştır. Token fiyat performansından da görülebileceği gibi, kurumsal yatırımcıların hakim olduğu token fiyat performansı genellikle zayıf olmakta, piyasaya sürüldükten sonra sıklıkla tek yönlü bir düşüş trendi göstermektedir.

Dikkate değer bir nokta, bazı projelerin farklı stratejiler benimsemiş olmasıdır. Örneğin, bir proje, %4'lük bir Token'ı, ( başlangıç merkeziyetsiz ihraç ) yoluyla dağıtmaktadır ve projenin IDO piyasa değeri yalnızca 20 milyon dolardır, bu da birçok kurumsal destekli Token arasında onu benzersiz kılmaktadır. Ayrıca, bazı projeler, toplam Token arzının %50'sinden fazlasını adil bir lansman yöntemiyle dağıtmayı seçmekte ve az sayıda kurumsal yatırımcı ve fikir lideri ile büyük oranda topluluk fonlaması gerçekleştirmektedir. Topluluğa bu şekilde sağlanan yarar, kabul görmeyi kolaylaştırabilir ve topluluk fonlaması ile elde edilen gelirler önceden kilitlenebilir. Proje sahipleri artık büyük miktarda Token bulundurmasa da, piyasalarda alım satım yaparak Token'ları geri alabilirler; bu, yalnızca topluluğa olumlu bir sinyal göndermekle kalmaz, aynı zamanda Token'ları daha düşük bir fiyatla geri kazanmalarını sağlar.

Memecoin balonunun sonu: Likidite çekimi ve piyasa yapısının çöküşü

Pazar, kurumsal yatırımcıların yönlendirdiği projelerden tamamen "spekülasyon" tabanlı token çıkarma ve balon oluşturma modeline dönüşüyor, bu da bu tokenlerin kaçınılmaz olarak sıfır toplamlı bir oyun durumuna girmesine neden oluyor ve sonuçta sadece az sayıda kişinin kazanç elde etmesine, çoğu bireysel yatırımcının ise kayıpla piyasadan çıkmasına daha olası hale geliyor. Bu durum, piyasanın birincil ve ikincil yapısının çöküşünü hızlandıracak ve yeniden inşa edilmesi veya likidite birikimi daha uzun zaman alabilir.

Memecoin piyasasının atmosferi dip seviyelere düştü. Küçük yatırımcılar, Memecoin'in doğasının hala belirli grupların kontrolünden kurtulamadığını - merkeziyetsiz borsa, sermaye sahipleri, piyasa yapıcılar, kurumsal yatırımcılar, etkileyiciler ve ünlüler dahil - anlamaya başladıkça, Memecoin'in ihracı tamamen adaletini yitirmiştir. Kısa vadede yaşanan büyük kayıplar, kullanıcıların psikolojik beklentilerini hızla etkileyebilir; bu tür Token ihraç stratejisi, aşamalı olarak sona yaklaşmaktadır.

Geçtiğimiz bir yıldan fazla bir süre içinde, bireysel yatırımcılar Memecoin alanında en fazla karı elde ettiler. Açık kaynak topluluğu yeniliğini kültürel bir merkez olarak teşvik eden yapay zeka ajanı anlatımı piyasa heyecanını artırsa da, bu AI ajanı patlamasının Memecoin'in özünü değiştirmediği kanıtlandı. Çok sayıda Web2 bireysel geliştirici ve Web3 kılıf projeleri hızla pazarı işgal etti ve "değer yatırımı" maskesi takan birçok AI Memecoin projesinin ortaya çıkmasına neden oldu.

Topluluk tarafından yönlendirilen Token'lar bazı gruplar tarafından kontrol edilmekte ve kötü niyetli fiyat manipülasyonları ile "hızlı geçiş" yapılmaktadır. Bu yöntem, projenin uzun vadeli gelişimi üzerinde ciddi olumsuz etkiler yaratmaktadır. Eskiden Memecoin projeleri, dinî inançlar veya azınlık grupların desteği ile Token'ların satış baskısını hafifletmiş ve piyasa yapıcıların operasyonlarıyla kullanıcıların kabul edebileceği bir proje çıkış süreci gerçekleştirmiştir.

Ancak, Memecoin topluluğu artık dini veya azınlık grupları bir kalkan olarak kullanmadığında, bu piyasanın hassasiyetinin azaldığı anlamına geliyor. Bireysel yatırımcılar hâlâ bir gecede zengin olma fırsatını bekliyorlar, belirli bir güvenceye sahip Token bulma arayışındalar ve açılışta derin likiditeye sahip projelerin ortaya çıkmasını umuyorlar, bu da bazı grupların bireysel yatırımcılara ağır bir darbe vurması demek. Daha büyük bahisler daha büyük kazançlar anlamına geliyor; bu kazançlar sektörden dışarıdaki ekiplerin dikkatini çekmeye başladı. Bu ekipler kar elde ettikten sonra, stabil coinleri Kripto Varlıklar satın almak için kullanmayacaklar çünkü Bitcoin'e olan inançları eksik. Çekilen likidite, Kripto Varlıklar piyasasından sonsuza dek uzak kalacak.

Kurumsal Yatırımcı Token'larının Çıkmazı: İvme Tuzağı ve Kısa Pozisyon Konsensüsü Altında Likidite Boğulması

Önceki dönemin stratejisi artık geçersiz, ancak hâlâ birçok proje ekibi aynı stratejiyi alışkanlıkla kullanıyor. Küçük pay Token'lar kurumsal yatırımcılara dağıtılıyor ve yüksek oranda kontrol sağlanıyor, bu da perakende yatırımcıların borsa üzerinde alım yapmasına neden oluyor. Bu strateji artık geçersiz, ancak alışkanlık düşüncesi proje ekiplerini ve kurumsal yatırımcıları kolayca değişiklik yapmaktan alıkoyuyor. Kurumsal yönlendirmeli Token'ların en büyük dezavantajı, (TGE) olayında erken avantaj elde edilememesidir. Yani kullanıcılar artık Token alarak ideal kazançlar elde etmeyi beklemiyorlar, çünkü kullanıcılar proje ekibinin ve borsanın elinde büyük miktarda Token bulundurduğunu düşünüyor, bu da her iki tarafı da adaletsiz bir konuma getiriyor. Aynı zamanda, bu döngüde kurumsal yatırımcıların getiri oranı büyük ölçüde düştü, bu yüzden yatırım miktarları da azalmaya başladı; ek olarak kullanıcılar borsa üzerinde alım yapmaktan isteksiz olduklarından, kurumsal yatırımcıların Token'larının dağıtımı büyük zorluklarla karşılaşıyor.

Kurumsal yatırımcı projeleri veya borsaları için doğrudan listelemek en iyi seçenek olmayabilir. Ünlü token veya siyasi token ekiplerinin sektörden çektiği likidite, Ethereum, belirli bir ana zincir veya diğer altcoinler gibi diğer tokenlere enjekte edilmemiştir. Bu nedenle, kurumsal yatırımcı tokenleri borsa üzerinde işlem görmeye başladığında, sözleşme oranı hızla -%2'ye dönüşecektir. Ekip, borsa hedefi zaten gerçekleştirildiği için pump yapma motivasyonu olmayacaktır; borsa da, yeni tokenleri açığa satmanın piyasa konsensüsü haline geldiği için pump yapmayacaktır.

Token çıkarıldıktan hemen sonra tek taraflı bir düşüş trendine girdiğinde, bu durumun ortaya çıkma sıklığı arttıkça, piyasa kullanıcılarının algısı giderek güçlenecek ve "kötü paranın iyi parayı kovması" durumu ortaya çıkacaktır. Bir sonraki TGE'de, Token çıkarıldığında fiyatı düşürecek projelerin olasılığı %70, fiyatı koruyup piyasa yapma niyetinde olanların oranı ise %30'dur. Ardışık olarak fiyat düşüren projelerin etkisi altında, küçük yatırımcılar intikam amaçlı açığa satış yapma davranışı sergileyeceklerdir, bu riskin çok yüksek olduğunu bilseler bile. Vadeli işlem piyasasında açığa satış durumu zirveye ulaştığında, proje sahipleri ve borsalar da fiyat düşürme hedeflerine ulaşamadıkları için açığa satışa katılmak zorunda kalacaklardır. %30'luk ekip böyle bir durumu gördüğünde, piyasa yapmaya istekli olsalar bile, vadeli işlem ve spot piyasa arasında bu kadar büyük bir fiyat farkına katlanmak istemeyeceklerdir. Dolayısıyla, Token çıkarıldığında fiyatı düşüren projelerin olasılığı daha da artacak ve Token çıkarıldıktan sonra fayda etkisi yaratan ekiplerin sayısı giderek azalacaktır.

Kontrolü kaybetmeyi istemeyen birçok kurumsal yatırımcının token'ları, TGE sırasında dört yıl öncesine kıyasla hiçbir ilerleme veya yenilik göstermedi. Alışkanlık düşüncesinin kurumsal yatırımcılar ve proje sahipleri üzerindeki kısıtlayıcı etkisi, hayal edilebileceğinden daha güçlü. Proje likiditesinin dağılmış olması, kurumsal yatırımcıların kilit açma sürelerinin uzun olması ve proje sahipleri ile kurumsal yatırımcıların sürekli değişimi nedeniyle, bu TGE yöntemi her zaman sorunlar barındırmasına rağmen, kurumsal yatırımcılar ve proje sahipleri kayıtsız bir tutum sergilemektedir. Birçok proje sahibi, projelerini ilk kez kurarken, daha önce deneyimlemedikleri zorluklarla karşılaştıklarında genellikle hayatta kalan yanlılığına kapılır ve farklı bir değer yaratabileceklerini düşünürler.

İki Motorlu Paradigma Göçü: Zincir Üstü Şeffaf Oyun ile Kurumsal Yatırımcı Token Fiyatlandırma Sorununu Çözme

Neden kurumsal yatırımcılar + topluluk çift yönlü itme seçiliyor? Sadece kurumsal yatırımcılar tarafından yönlendirilen bir model, kullanıcılar ile proje sahipleri arasındaki fiyatlama hatasını artırır, bu da Token'ın erken dönem fiyat performansı için olumsuzdur; tamamen adil bir lansman modeli ise arkasındaki bazı gruplar tarafından kötüye kullanılmaya açıktır, düşük fiyatlı tokenların büyük miktarlarda kaybına yol açar, fiyat bir gün içinde bir döngüdeki dalgalanmayı tamamlar, bu da sonraki projelerin gelişimi için yıkıcı bir darbe olur.

Sadece her ikisinin bir araya gelmesiyle, kurumsal yatırımcılar projenin kuruluş aşamasında devreye girer, proje sahiplerine makul kaynaklar ve gelişim planları sunar, ekibin geliştirme aşamasındaki finansman ihtiyaçlarını azaltır ve adil bir lansman nedeniyle tüm tokenları kaybetme ve sadece düşük kesinlikte bir geri dönüş elde etme en kötü sonucunu önler.

Geçtiğimiz yıl, giderek daha fazla ekip geleneksel finansman modelinin işe yaramadığını keşfetti - kurumsal yatırımcılara küçük paylar vermek, yüksek kontrol sağlamak ve borsa açılışında beklemek artık sürdürülebilir değil. Kurumsal yatırımcıların fonları sıkılaşırken, bireysel yatırımcılar alım yapmayı reddediyor ve büyük borsalarda listeleme standartları yükseliyor. Üçlü baskı altında, ayı piyasasına daha uygun yeni bir oyun tarzı yükseliyor: başlıca görüş liderleri ve az sayıda kurumsal yatırımcı ile büyük oranda topluluk harekete geçirme ve düşük piyasa değeri ile soğuk başlatma yöntemiyle projeleri ilerletmek.

Bazı projeler, "büyük ölçekli topluluk lansmanı" ile yeni yollar açıyor - üst düzey görüş liderlerinin desteğiyle, %40-%60 oranında Token'ı doğrudan topluluğa dağıtıyor, 10 milyon dolara kadar düşük bir değerle projeyi başlatarak milyonlarca dolarlık finansman sağlıyor. Bu model, görüş liderlerinin etkisiyle FOMO (kaçırma korkusu) oluşturacak bir konsensüs inşa ederken, erken kazançları güvence altına alıyor ve yüksek likidite ile piyasa derinliği elde ediyor. Kısa vadeli kontrol avantajından vazgeçmiş olsalar da, uyumlu piyasa yapıcı mekanizması sayesinde ayı piyasasında düşük fiyattan Token geri alabilirler. Temelde, bu, güç yapısının bir paradigma kaymasıdır: kurumsal yatırımcıların yönlendirdiği bir müzik sandalyeleri oyunundan (kurum devralıyor - ardından satıyor - küçük yatırımcı alıyor) topluluk konsensüs fiyatlamasının şeffaf bir oyununa geçiş, proje sahipleri ile topluluğun likidite priminde yeni bir simbiyotik ilişki kurmasıdır.

Son zamanlarda, bir proje bir ticaret platformu ile proje sahipleri arasında bir atılım girişimi olarak görülebilir. Token'ların %4'ü IDO ile ihraç edilmiştir ve IDO piyasa değeri yalnızca 20 milyon dolardır. IDO'ya katılmak için kullanıcıların belirli bir token satın alması ve borsa cüzdanı aracılığıyla işlem yapması gerekmektedir; tüm işlemler doğrudan zincire kaydedilecektir. Bu mekanizma, cüzdanlara yeni kullanıcılar kazandırırken, onların daha şeffaf bir ortamda adil fırsatlar elde etmelerini sağlamaktadır. Proje için, fiyatın makul bir şekilde yükselmesini sağlamak amacıyla piyasa yapıcıların işlemleri önemlidir. Yeterli pazar desteği olmadan, token'ın fiyatı sağlıklı bir aralıkta kalamaz. Projenin gelişimi ile birlikte, düşük piyasa değerinden yüksek piyasa değerine geçiş süreci ve likiditenin sürekli artışı ile proje giderek pazar tarafından tanınmaktadır. Proje sahipleri ile kurumsal yatırımcılar arasındaki çelişki, şeffaflıktadır. Proje sahipleri token'ı IDO ile piyasaya sürdükten sonra borsa üzerinde bağımlı olmaktan çıkmakta ve bu da taraflar arasındaki şeffaflık sorununu çözmektedir. Zincir üzerindeki token'ın kilidinin açılması süreci daha şeffaf hale gelmekte ve geçmişte var olan çıkar çatışmalarının etkili bir şekilde çözüldüğünü sağlamaktadır. Öte yandan, geleneksel merkezi borsaların karşılaştığı sorun, token'ın ihraç edilmesinden sonra sık sık fiyat düşüşlerinin yaşanmasıdır; bu durum, borsanın işlem hacminin yavaş yavaş azalmasına neden olmaktadır. Zincir üzerindeki verilerin şeffaflığı sayesinde, borsa ve pazar katılımcıları projelerin gerçek durumunu daha doğru bir şekilde değerlendirebilmektedir.

Kısacası, kullanıcılar ile proje sahipleri arasındaki temel çelişki fiyatlandırma ve adalet üzerinedir. Adil lansman veya IDO'nun amacı, kullanıcıların token fiyatlandırma beklentilerini karşılamaktır. Kurumsal yatırımcı token'larının temel sorunu, lansmandan sonra alım talebinin eksikliği olup, fiyatlandırma ve beklentiler başlıca nedenlerdir. Çözüm noktası, proje sahipleri ve borsa arasındadır. Sadece token'ları adil bir şekilde topluluğa sunarak ve sürekli olarak teknik yol haritasının inşasını ilerleterek projenin değer artışını sağlanabilir.