【Döviz】ABD faiz indirimine yeniden başlamak için gerekli olan işsizlik oranındaki kötüleşme nedir? | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve para ile ilgili medya
Temmuz işsizlik oranı %4.2 = Faiz indirimine yeniden başlama koşulu sağlanmadı
FF oranı ile ABD işsizlik oranı arasında, işsizlik oranı yükseldiğinde FF oranının düşmesi veya tersinin olmasıyla ilgili bir korelasyon vardır. Özellikle işsizlik oranından işsizlik oranının son 10 yıl ortalaması (10 yıl MA = hareketli ortalama) çıkarıldığında, "düzeltilmiş işsizlik oranı" olarak adlandırılan bu durumda iki değişken arasındaki korelasyon daha yüksek olmaktadır. Bu "düzeltilmiş işsizlik oranını" kullanarak, ABD'nin faiz indirimine yeniden başlaması için şartların ne olacağını düşünelim.
ABD işsizlik oranı, bir önceki açıklanan Haziran ayı verisinin beklenmedik bir şekilde %4.1'e iyileşmesiyle sonuçlandı. 1 Ağustos'ta açıklanması planlanan Temmuz ayı için ön tahmin, bunun ardından %4.2'ye küçük bir artış öngörülmektedir. Eğer Temmuz işsizlik oranı %4.2 olarak beklenildiği gibi gerçekleşirse, "düzeltilmiş işsizlik oranı" küçük bir artış göstererek, 2025 yılı itibarıyla politika faizini sabit tutmaya devam eden "düzeltilmiş işsizlik oranı" aralığında kalacağı öngörülmektedir (Şekil 1'e bakınız). Buna göre, Temmuz işsizlik oranı %4.2 olduğunda, bugüne kadar olan deneyimlere göre faiz indirimine yeniden başlanması için gereken şartlar sağlanamayabilir.
【Şekil 1】FF oranı ve "Düzeltilmiş İşsizlik Oranı" 1 = Temmuz işsizlik oranı %4.2 durumunda (Ocak 2022 - )
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Temmuz İşsizlik Oranı %4.3 = Faiz İndirme Yeniden Başlama Koşulu Sağlandı
Temmuz ayındaki işsizlik oranı önceden tahmin edilenden daha fazla, %4.3'e yükselirse ne olur? Bu durumda, "revize işsizlik oranı" 2025 yılına girdikten sonra aralık üst sınırını aşma ihtimaline sahip (Şekil 2'ye bakın). Şimdiye kadar bu iki arasındaki ilişkiye bakıldığında, FF oranının indirilmesi, yani faiz indirimi tekrar başlama koşullarını sağlıyor gibi görünüyor.
【Şekil 2】FF oranı ve "düzeltilmiş işsizlik oranı" 2 = Temmuz işsizlik oranı %4.3 olduğunda (Ocak 2022 - itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Peki, yukarıdakilerin tersine bir durum söz konusu olursa ne olur? Haziran ayındaki işsizlik oranı gibi, beklenmedik bir şekilde işsizlik oranının düşmeye devam etmesi, bugüne kadar olan ilişkilere göre, faiz indiriminden çok, faiz artırma gerekliliğini önermez mi?
Temmuz işsizlik oranı %4 = Faiz artışına geçiş için bir ipucu yok
Temmuz işsizlik oranı bir önceki dönemden daha da iyileşerek %4'e düştüğünde bile, "düzeltilmiş işsizlik oranı"nın düşüşü 2025 yılına girmeden önceki aralık içinde kalması bekleniyor (bkz. Şekil 3). İşsizlik oranı %3.9'a kadar düştüğünde bile büyük ölçüde değişmeyecek ve beklenmedik işsizlik oranı iyileşmesi devam etse bile, faiz artırma dönüşümünün gerekliliği hala pek gerçekçi görünmüyor.
【Şekil 3】FF oranı ve "Düzeltilmiş İşsizlik Oranı" 3 = Temmuz işsizlik oranı %4 olduğunda (2022 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Gündemdeki en önemli konu, faiz indiriminin ne zaman yeniden başlayacağıdır. İşsizlik oranı %4.3'ün üzerine çıkarsa, FOMC'nin daha önceki şartlarını karşılayarak faiz indiriminin yeniden başlaması olasılığı yüksektir. Ancak, eğer işsizlik oranı %4.2'nin altında kalmaya devam ederse ve faiz indirimi yeniden başlatılırsa, bu durumun Trump başkanından gelen siyasi baskıya boyun eğildiği şeklinde yorumlanabileceği ve FOMC'nin gereksiz faiz indirimleri yaptığı algısına yol açabileceği düşünülebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Döviz】ABD faiz indirimine yeniden başlamak için gerekli olan işsizlik oranındaki kötüleşme nedir? | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve para ile ilgili medya
Temmuz işsizlik oranı %4.2 = Faiz indirimine yeniden başlama koşulu sağlanmadı
FF oranı ile ABD işsizlik oranı arasında, işsizlik oranı yükseldiğinde FF oranının düşmesi veya tersinin olmasıyla ilgili bir korelasyon vardır. Özellikle işsizlik oranından işsizlik oranının son 10 yıl ortalaması (10 yıl MA = hareketli ortalama) çıkarıldığında, "düzeltilmiş işsizlik oranı" olarak adlandırılan bu durumda iki değişken arasındaki korelasyon daha yüksek olmaktadır. Bu "düzeltilmiş işsizlik oranını" kullanarak, ABD'nin faiz indirimine yeniden başlaması için şartların ne olacağını düşünelim.
ABD işsizlik oranı, bir önceki açıklanan Haziran ayı verisinin beklenmedik bir şekilde %4.1'e iyileşmesiyle sonuçlandı. 1 Ağustos'ta açıklanması planlanan Temmuz ayı için ön tahmin, bunun ardından %4.2'ye küçük bir artış öngörülmektedir. Eğer Temmuz işsizlik oranı %4.2 olarak beklenildiği gibi gerçekleşirse, "düzeltilmiş işsizlik oranı" küçük bir artış göstererek, 2025 yılı itibarıyla politika faizini sabit tutmaya devam eden "düzeltilmiş işsizlik oranı" aralığında kalacağı öngörülmektedir (Şekil 1'e bakınız). Buna göre, Temmuz işsizlik oranı %4.2 olduğunda, bugüne kadar olan deneyimlere göre faiz indirimine yeniden başlanması için gereken şartlar sağlanamayabilir.
【Şekil 1】FF oranı ve "Düzeltilmiş İşsizlik Oranı" 1 = Temmuz işsizlik oranı %4.2 durumunda (Ocak 2022 - )
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Temmuz İşsizlik Oranı %4.3 = Faiz İndirme Yeniden Başlama Koşulu Sağlandı
Temmuz ayındaki işsizlik oranı önceden tahmin edilenden daha fazla, %4.3'e yükselirse ne olur? Bu durumda, "revize işsizlik oranı" 2025 yılına girdikten sonra aralık üst sınırını aşma ihtimaline sahip (Şekil 2'ye bakın). Şimdiye kadar bu iki arasındaki ilişkiye bakıldığında, FF oranının indirilmesi, yani faiz indirimi tekrar başlama koşullarını sağlıyor gibi görünüyor.
【Şekil 2】FF oranı ve "düzeltilmiş işsizlik oranı" 2 = Temmuz işsizlik oranı %4.3 olduğunda (Ocak 2022 - itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Peki, yukarıdakilerin tersine bir durum söz konusu olursa ne olur? Haziran ayındaki işsizlik oranı gibi, beklenmedik bir şekilde işsizlik oranının düşmeye devam etmesi, bugüne kadar olan ilişkilere göre, faiz indiriminden çok, faiz artırma gerekliliğini önermez mi?
Temmuz işsizlik oranı %4 = Faiz artışına geçiş için bir ipucu yok
Temmuz işsizlik oranı bir önceki dönemden daha da iyileşerek %4'e düştüğünde bile, "düzeltilmiş işsizlik oranı"nın düşüşü 2025 yılına girmeden önceki aralık içinde kalması bekleniyor (bkz. Şekil 3). İşsizlik oranı %3.9'a kadar düştüğünde bile büyük ölçüde değişmeyecek ve beklenmedik işsizlik oranı iyileşmesi devam etse bile, faiz artırma dönüşümünün gerekliliği hala pek gerçekçi görünmüyor.
【Şekil 3】FF oranı ve "Düzeltilmiş İşsizlik Oranı" 3 = Temmuz işsizlik oranı %4 olduğunda (2022 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Gündemdeki en önemli konu, faiz indiriminin ne zaman yeniden başlayacağıdır. İşsizlik oranı %4.3'ün üzerine çıkarsa, FOMC'nin daha önceki şartlarını karşılayarak faiz indiriminin yeniden başlaması olasılığı yüksektir. Ancak, eğer işsizlik oranı %4.2'nin altında kalmaya devam ederse ve faiz indirimi yeniden başlatılırsa, bu durumun Trump başkanından gelen siyasi baskıya boyun eğildiği şeklinde yorumlanabileceği ve FOMC'nin gereksiz faiz indirimleri yaptığı algısına yol açabileceği düşünülebilir.