Bitcoin'in Tarihi Zirvesinin Ardındaki Nedenler: Birden Fazla Faktör Piyasayı Güçlendiriyor
Bitcoin fiyatı son zamanlarda 112,000 dolar barajını aştı ve tarihî bir zirveye ulaştı. Bu artışın arkasında, doların sürekli olarak zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla piyasaya girmesi gibi çoklu faktörlerin birleşik etkisi yatıyor. Gelin son dönemdeki piyasa dinamiklerini gözden geçirelim, jeopolitik durum ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edelim ve Bitcoin'in bu ralli içerisindeki benzersiz performansını ve gelecekteki yönelimini tartışalım.
Haziran Pazar İncelemesi
2025 Haziran'ında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerin gölgesinde kaldı. Ancak, makro arka plana rağmen, riskli varlıklar genel olarak yükseldi. ABD borsası genel olarak yükseldi, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihî zirveye ulaştı. Bitcoin ay ortasında 100,000 doları bir süre altına düştü, ancak ardından güçlü bir şekilde toparlandı ve aylık %2.84'lük bir artış gösterdi. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düştü, Ethereum'un volatilitesi yükseldi ve diğer ana akım varlıkların performansının gerisinde kalarak %2.41'lik bir düşüş kaydetti.
Ayın başında piyasa genel olarak olumlu bir eğilim sergiledi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durumları optimistçe değerlendirdi. ABD-Çin ticaret ilişkileri yeniden gerilse de, iki ülkenin liderleri arasındaki telefon görüşmesinin ardından bir miktar gevşeme görüldü. Çin'in imalat sanayi PMI'sı son yılların en düşük seviyesine düştü, OECD küresel büyüme tahminini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD tarafında, ekonomik veriler karışık bir tablo sundu: tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde gelirken, işsizlik oranı stabil kaldı, ilk işsizlik maaşı başvuru sayısı ise beklenmedik bir şekilde azaldı, perakende satışlar ise gerileme gösterdi. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) tekrar beklentilerin altında kaldı ve enflasyonun soğuyacağı görüşünü güçlendirdi. Fed, Haziran FOMC toplantısında art arda dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak, enflasyon ve işgücü piyasası hakkında daha fazla net sinyal beklemeleri gerektiğini belirtti.
Kripto pazar, Haziran ayında, yetkililerin vergi politikaları üzerindeki kamuoyuna açık çatışmaları ve jeopolitik gerilimlerin kısa süreli artışı da dahil olmak üzere birkaç kısa vadeli şok olayı yaşadı. Haziran ayının ikinci son haftasında piyasa baskı altında kaldıktan sonra, Bitcoin piyasa duygusundaki iyileşme ve kurumsal katılımın artması ile birlikte bir sıçrama yaptı. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek dalgalanma ve daha derin geri çekilme ile karşı karşıya, belirli tetikleyiciler ise hala belirsiz. Bu arada, kripto hazine stratejisi dikkat çekti, birçok şirket ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi Bitcoin dışı varlıklara olan pozisyonlarını genişletmeye başladı ve bu stratejiye olan piyasa yüksek bir tanıma işaret ediyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında ana tema haline geldi. 13 Haziran'da Orta Doğu'da çatışmalar patlak verdi. Durum bir ara gerginleşse de, piyasa başlangıçta istikrarlı bir şekilde tepki verdi. 21 Haziran'da Amerika Birleşik Devletleri askeri harekete geçtikten sonra, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü, ancak ABD borsa istikrarlı kaldı. 24 Haziran'da duyurulan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniğini azalttı. Seyrek saldırılar hala gerçekleşse de, kripto piyasası ateşkesten sonra yavaş yavaş toparlandı, geleneksel güvenli liman varlıkları olan altın ve ham petrol ise geri çekildi ve bu durum, piyasanın uzun vadeli çatışmalara olan endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
BTC'den Sonra Çeşitlendirilmiş Yatırım
2025'te beklenmedik bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto tesisi stratejilerini benimsemeye başlamasıdır, özellikle Haziran ayında bu trend önemli ölçüde hızlanmış ve ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıkmıştır. İşlem hacmi açısından, Haziran ayında kripto tesisi şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD spot Bitcoin ETF'sinin toplam net akışını (aylık 4 milyar dolar) geçmiştir.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın konumda olmasına rağmen, giderek daha fazla işletme SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş kripto varlıklarını yapılandırmaya başlamaktadır. Bu durum, ana akım coinler dışında çeşitlilik eğiliminin giderek arttığını göstermektedir. Şu anda onaylanmış 53 kripto hazine şirketi arasında, 36'sı BTC'ye odaklanmakta, 5'i SOL yapılandırmakta, 3'ü XRP yapılandırmakta, 2'si ise sırasıyla ETH, BNB ve HYPE yapılandırmaktadır. Ayrıca 1 şirket TRX, FET yapılandırmakta ve bir karma altcoin yatırım portföyü bulunmaktadır.
Bu trendin devam etmesi bekleniyor; hem şirketler bu stratejiyi sürdürmeye devam ediyor hem de piyasa, çoklu varlık dağılımını desteklemek için yeterli fon sağlamaya yönelik güçlü bir istek gösteriyor.
Ancak, pazar bu stratejiye dair şüpheler taşımaya başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı yoluyla kripto varlık dağılımı yapması, potansiyel kaldıraç riskleri konusunda endişeleri artırdı. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli convertibl tahvillerdir; bu tür tahviller vadesi geldiğinde "içinde değer" ise, yatırımcılar bunları şirketin hisselerine dönüştürme seçeneğine sahip olurlar. Ancak vade sonunda "değerin dışında" kalırsa, şirketin ana para ve faizi nakit olarak geri ödemesi gerekecek, bu da likidite ve ödeme kabiliyeti konusunda endişelere yol açmaktadır. Bazı şirketler, faiz ödemek için yeterli nakde bile sahip değil.
Bu durumda, şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır:
Kripto varlıkları satmak, piyasa fiyatlarında aşağı yönlü baskı yaratabilir ve aynı varlığa sahip diğer hazine şirketlerini etkileyebilir;
Yeni borç çıkararak eski borcu ödemek, yeniden finansman anlamına gelir;
Yeni hisse senedi ihraç ederek finansman sağlamak, borçları ödemek veya varlık almak için, bu yöntem daha az temerrüt riski taşır;
Eğer varlık değeri borcu ödemek için yeterli değilse, temerrüt riski olabilir.
Şirketin nihayet hangi yolu seçeceği, vadesi geldiğinde piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, yalnızca piyasa izin veriyorsa, şirketin sorunları yeniden finanse ederek çözmesi mümkün olabilir.
Buna karşılık, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık edinme yöntemi daha az risklidir çünkü borç içermez, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısında piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.
6 Haziran'da bir araştırma kuruluşu tarafından yayımlanan rapora göre, mevcut piyasalardaki kaldıraç yapısına dair endişeler belki de abartılmış durumda. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borçlar 2027 Haziran ile 2028 Eylül arasında vadesi dolacak. Kripto endüstrisi geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler yaşamış olsa da, şu anda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmuyor. Ancak, gelecekte daha fazla şirket bu stratejiyi benimser ve daha kısa vadeli borçlar ihraç ederse, potansiyel riskler kademeli olarak birikmeye başlayacaktır.
Yeni yasa tasarısı sektördeki dönüşüm noktasını tetikliyor
2025 yılının Haziran ayı, stabilcoin endüstrisi için önemli bir dönüm noktası olacak ve bu iki büyük olay tarafından yönlendirilecek: Bir şirketin başarılı bir şekilde halka açılması ve ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını onaylaması, bu Amerika tarihinde kapsamlı stabilcoin yasası olan ilk yasadır.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, bu şirket ABD'de halka açılan ilk yerel stablecoin şirketi oldu ve hisse fiyatı Haziran'da %600'den fazla arttı. Bu kadar büyük bir artışın IPO fiyatlamasının düşük olabileceğini göstermesine rağmen, daha da önemlisi, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan kabulü önemli ölçüde arttı.
25 Haziran'da, GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu yasaların birkaç ay süren prosedürel oylama ve siyasi mücadelenin ardından nihayet bir aşama kaydettiğini gösteriyor. Bu, 8 Mayıs'ta son dakika anlaşmazlıkları nedeniyle gerçekleşen kritik bir prosedürel oylamanın başarısızlığa uğramasını da içeriyor. Şu anda, yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri, bunun daha kapsamlı CLARITY yasasına dahil edilmesini önerdi. Ancak, birleşme olasılıkları hala belirsiz, özellikle de bir üst düzey yetkilinin kamuya açık bir şekilde karşı çıktığı bir bağlamda.
Regülasyonların etkisiyle, şirketlerin stablecoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD'nin perakende devleri kendi stablecoinlerini çıkarmayı düşünüyor; bir ödeme devi, birden fazla kurumun stablecoin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stablecoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda dolaşım ölçeği ve gerçek kullanımlarında önde olmayı da hedefliyor. Sektörün ilgisi artık "çıkartabilir mi?" sorusundan "uygulayabilir mi?" sorusuna kaydı, stablecoinlerin başarısı ise gerçek ödeme senaryolarındaki nüfuz düzeyine ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacak.
Uluslararası alanda, bu eğilim de giderek yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'inin düzenleyici iznini almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da won'a bağlı bir stabil coin çıkarmayı araştırmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en önde.
Stablecoin sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat paranın blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını işaret eder, 7/24, hızlı etkileşimli alt yapı dağıtımını gerçekleştirir. Bir sonraki aşamanın odak noktası ise zincir üstü finansal varlıkların tanıtımıdır, ilk olarak hisse senedi tokenizasyonu.
Bir ticaret platformu yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 listelenmiş hisse senedinin tokenizasyonu ticaret fonksiyonunu sunarak, kullanıcı ihtiyaçlarını ve icra kalitesini test eden pilot bir platform haline geldi. Diğer bir platform da ABD'de benzer ürünlerin hayata geçirilmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünlerin zincirleme geçişine zemin hazırlıyor ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık kategorilerini kapsaması bekleniyor.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır
2025'in 13 Haziran'ında patlak veren bölgesel çatışma 12 gün sürdü, global kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın ilk döneminde, kripto piyasası ve hisse senedi piyasası ılımlı tepki verdi; ancak 22 Haziran'da ABD hükümeti askeri harekete geçtiğinde, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması ile fiyatlar hızla toparlandı. Ay sonuna kadar hâlâ aralıklı saldırılar olsa da, çatışma resmi olarak sona ermemiştir, ancak piyasa genel olarak istikrarını geri kazandı.
Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketi ABD borsa endeksleriyle senkronize bir şekilde yükseldi ve kaçış varlığı özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs aylarında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel tahvil piyasasındaki gerginlik nedeniyle değer saklama varlığı olarak değerlendirildiği performansına kıyasla, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yönelik. Bitcoin, altın ve genel kripto para piyasasından daha iyi bir performans sergiledi; bunun bir kısmı, ETF'lerin aylık 4 milyar dolar giriş yapması, hazine şirketlerinin sürekli alım yapması ve egemen alım işaretlerinin ortaya çıkması gibi kurumsal güçlü desteklere bağlanabilir. Bu durum, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin daha kısa sürdüğünü gösteriyor.
Bu çatışma, piyasalarda belirli bir ülkenin yerel kripto altyapısına yeniden dikkat çekti, özellikle Bitcoin madenciliği sektörüne. Bir kurumun 2021'deki tahminlerine göre, dünya genelinde yaklaşık %4.5'lik Bitcoin madenciliği bu ülkede gerçekleşiyor ve bu, yerel para birimiyle ödenen düşük fiyatlı devlet sübvansiyonu elektriğine dayanmaktadır. Bitcoin'in yükseliş dönemlerinde, bu yapı önemli karlar sağlıyor.
Askeri harekattan sonra, ülkenin bazı madencilik tesislerinin hasar gördüğüne dair söylentiler var ve bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine yol açtı. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farklarından veya veri gürültüsünden kaynaklanma olasılığı daha yüksektir; bu nedenle, bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair henüz kesin bir kanıt yoktur. Diğer bir olası açıklama ise, Doğu ABD ile Orta Batı bölgelerindeki sıcak hava dalgasının madencileri geçici olarak üretimi azaltmaya zorlamasıdır.
Altyapının yanı sıra, bu çatışma ülkedeki finansal sistemde kriptonun rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun zamandır, bu ülke yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve dolara karşı istikrarsız döviz kuru nedeniyle sivil ve gri ekonominin kripto para birimlerini geniş ölçüde benimsemesine neden oldu.
Bir veri analiz kuruluşunun geçmiş verileri, 2024 yılında bu ülkede meydana gelen büyük olaylar sırasında ve birden fazla füze atışında, ülkenin kripto varlıklarının dışa akışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir.
Bitcoin ve Tron, ülkenin en çok kullanılan blockchain ağları olmuştur, özellikle Tron, USDT stabilcoin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma sırasında, zincir üzerindeki stabilcoin ticareti ve hesaplama miktarında belirgin bir artış gözlemlenmemiştir, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir; kısa vadeli yatırımcıların zincir üzerindeki aktivitesi ise azalmıştır.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali gözlemlenmemesine rağmen, kripto endüstrisi bu çatışma sırasında sembolik bir şekilde öne çıktı: Ülkenin en büyük kripto borsası, savaş sırasında 9 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı; saldırganlar karşı tarafı destekleyen bir organizasyon olarak tanımlandı ve cüzdan adresleri aracılığıyla ülkenin yönetimine karşı mesajlar bıraktı. Bu borsa, geçmişte hükümetle bağlantılı kuruluşların fon akışlarıyla ilişkilendirilmişti ve bu saldırı daha çok bir siber psikolojik savaş olarak değerlendirildi, kar amacı güden bir saldırıdan ziyade.
Bu ülke, dünya genelinde para birimlerinin en fazla değer kaybettiği ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıklar uluslararası para akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutları, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
7
Repost
Share
Comment
0/400
GasFeeTears
· 08-02 00:31
Sonraki hedef 200 bin. Kesin.
View OriginalReply0
rekt_but_not_broke
· 08-01 16:15
Hepsi içeride parti mutlaka hepsi içeride olmalı
View OriginalReply0
BTCRetirementFund
· 07-30 02:01
Bu boğa koşusu sağlamlaştı.
View OriginalReply0
BridgeNomad
· 07-30 02:00
risk-adjusted kazançlar sağlam görünüyor... ama wormhole '22 fam'ı unutmayın
View OriginalReply0
OffchainWinner
· 07-30 01:39
Bu dalga direkt Aya doğru gitti.
View OriginalReply0
MeaninglessGwei
· 07-30 01:38
Bir kamerayla bitirmenin yanı sıra yükseliş de olmalı.
Bitcoin tarihindeki yeni zirvenin arkasındaki çoklu itici faktörler ve piyasa yapısı analizi
Bitcoin'in Tarihi Zirvesinin Ardındaki Nedenler: Birden Fazla Faktör Piyasayı Güçlendiriyor
Bitcoin fiyatı son zamanlarda 112,000 dolar barajını aştı ve tarihî bir zirveye ulaştı. Bu artışın arkasında, doların sürekli olarak zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla piyasaya girmesi gibi çoklu faktörlerin birleşik etkisi yatıyor. Gelin son dönemdeki piyasa dinamiklerini gözden geçirelim, jeopolitik durum ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edelim ve Bitcoin'in bu ralli içerisindeki benzersiz performansını ve gelecekteki yönelimini tartışalım.
Haziran Pazar İncelemesi
2025 Haziran'ında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerin gölgesinde kaldı. Ancak, makro arka plana rağmen, riskli varlıklar genel olarak yükseldi. ABD borsası genel olarak yükseldi, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihî zirveye ulaştı. Bitcoin ay ortasında 100,000 doları bir süre altına düştü, ancak ardından güçlü bir şekilde toparlandı ve aylık %2.84'lük bir artış gösterdi. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düştü, Ethereum'un volatilitesi yükseldi ve diğer ana akım varlıkların performansının gerisinde kalarak %2.41'lik bir düşüş kaydetti.
Ayın başında piyasa genel olarak olumlu bir eğilim sergiledi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durumları optimistçe değerlendirdi. ABD-Çin ticaret ilişkileri yeniden gerilse de, iki ülkenin liderleri arasındaki telefon görüşmesinin ardından bir miktar gevşeme görüldü. Çin'in imalat sanayi PMI'sı son yılların en düşük seviyesine düştü, OECD küresel büyüme tahminini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD tarafında, ekonomik veriler karışık bir tablo sundu: tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde gelirken, işsizlik oranı stabil kaldı, ilk işsizlik maaşı başvuru sayısı ise beklenmedik bir şekilde azaldı, perakende satışlar ise gerileme gösterdi. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) tekrar beklentilerin altında kaldı ve enflasyonun soğuyacağı görüşünü güçlendirdi. Fed, Haziran FOMC toplantısında art arda dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak, enflasyon ve işgücü piyasası hakkında daha fazla net sinyal beklemeleri gerektiğini belirtti.
Kripto pazar, Haziran ayında, yetkililerin vergi politikaları üzerindeki kamuoyuna açık çatışmaları ve jeopolitik gerilimlerin kısa süreli artışı da dahil olmak üzere birkaç kısa vadeli şok olayı yaşadı. Haziran ayının ikinci son haftasında piyasa baskı altında kaldıktan sonra, Bitcoin piyasa duygusundaki iyileşme ve kurumsal katılımın artması ile birlikte bir sıçrama yaptı. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek dalgalanma ve daha derin geri çekilme ile karşı karşıya, belirli tetikleyiciler ise hala belirsiz. Bu arada, kripto hazine stratejisi dikkat çekti, birçok şirket ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi Bitcoin dışı varlıklara olan pozisyonlarını genişletmeye başladı ve bu stratejiye olan piyasa yüksek bir tanıma işaret ediyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında ana tema haline geldi. 13 Haziran'da Orta Doğu'da çatışmalar patlak verdi. Durum bir ara gerginleşse de, piyasa başlangıçta istikrarlı bir şekilde tepki verdi. 21 Haziran'da Amerika Birleşik Devletleri askeri harekete geçtikten sonra, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü, ancak ABD borsa istikrarlı kaldı. 24 Haziran'da duyurulan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniğini azalttı. Seyrek saldırılar hala gerçekleşse de, kripto piyasası ateşkesten sonra yavaş yavaş toparlandı, geleneksel güvenli liman varlıkları olan altın ve ham petrol ise geri çekildi ve bu durum, piyasanın uzun vadeli çatışmalara olan endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
BTC'den Sonra Çeşitlendirilmiş Yatırım
2025'te beklenmedik bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto tesisi stratejilerini benimsemeye başlamasıdır, özellikle Haziran ayında bu trend önemli ölçüde hızlanmış ve ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıkmıştır. İşlem hacmi açısından, Haziran ayında kripto tesisi şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD spot Bitcoin ETF'sinin toplam net akışını (aylık 4 milyar dolar) geçmiştir.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın konumda olmasına rağmen, giderek daha fazla işletme SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş kripto varlıklarını yapılandırmaya başlamaktadır. Bu durum, ana akım coinler dışında çeşitlilik eğiliminin giderek arttığını göstermektedir. Şu anda onaylanmış 53 kripto hazine şirketi arasında, 36'sı BTC'ye odaklanmakta, 5'i SOL yapılandırmakta, 3'ü XRP yapılandırmakta, 2'si ise sırasıyla ETH, BNB ve HYPE yapılandırmaktadır. Ayrıca 1 şirket TRX, FET yapılandırmakta ve bir karma altcoin yatırım portföyü bulunmaktadır.
Bu trendin devam etmesi bekleniyor; hem şirketler bu stratejiyi sürdürmeye devam ediyor hem de piyasa, çoklu varlık dağılımını desteklemek için yeterli fon sağlamaya yönelik güçlü bir istek gösteriyor.
Ancak, pazar bu stratejiye dair şüpheler taşımaya başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı yoluyla kripto varlık dağılımı yapması, potansiyel kaldıraç riskleri konusunda endişeleri artırdı. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli convertibl tahvillerdir; bu tür tahviller vadesi geldiğinde "içinde değer" ise, yatırımcılar bunları şirketin hisselerine dönüştürme seçeneğine sahip olurlar. Ancak vade sonunda "değerin dışında" kalırsa, şirketin ana para ve faizi nakit olarak geri ödemesi gerekecek, bu da likidite ve ödeme kabiliyeti konusunda endişelere yol açmaktadır. Bazı şirketler, faiz ödemek için yeterli nakde bile sahip değil.
Bu durumda, şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır:
Şirketin nihayet hangi yolu seçeceği, vadesi geldiğinde piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, yalnızca piyasa izin veriyorsa, şirketin sorunları yeniden finanse ederek çözmesi mümkün olabilir.
Buna karşılık, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık edinme yöntemi daha az risklidir çünkü borç içermez, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısında piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.
6 Haziran'da bir araştırma kuruluşu tarafından yayımlanan rapora göre, mevcut piyasalardaki kaldıraç yapısına dair endişeler belki de abartılmış durumda. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borçlar 2027 Haziran ile 2028 Eylül arasında vadesi dolacak. Kripto endüstrisi geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler yaşamış olsa da, şu anda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmuyor. Ancak, gelecekte daha fazla şirket bu stratejiyi benimser ve daha kısa vadeli borçlar ihraç ederse, potansiyel riskler kademeli olarak birikmeye başlayacaktır.
Yeni yasa tasarısı sektördeki dönüşüm noktasını tetikliyor
2025 yılının Haziran ayı, stabilcoin endüstrisi için önemli bir dönüm noktası olacak ve bu iki büyük olay tarafından yönlendirilecek: Bir şirketin başarılı bir şekilde halka açılması ve ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını onaylaması, bu Amerika tarihinde kapsamlı stabilcoin yasası olan ilk yasadır.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, bu şirket ABD'de halka açılan ilk yerel stablecoin şirketi oldu ve hisse fiyatı Haziran'da %600'den fazla arttı. Bu kadar büyük bir artışın IPO fiyatlamasının düşük olabileceğini göstermesine rağmen, daha da önemlisi, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan kabulü önemli ölçüde arttı.
25 Haziran'da, GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu yasaların birkaç ay süren prosedürel oylama ve siyasi mücadelenin ardından nihayet bir aşama kaydettiğini gösteriyor. Bu, 8 Mayıs'ta son dakika anlaşmazlıkları nedeniyle gerçekleşen kritik bir prosedürel oylamanın başarısızlığa uğramasını da içeriyor. Şu anda, yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri, bunun daha kapsamlı CLARITY yasasına dahil edilmesini önerdi. Ancak, birleşme olasılıkları hala belirsiz, özellikle de bir üst düzey yetkilinin kamuya açık bir şekilde karşı çıktığı bir bağlamda.
Regülasyonların etkisiyle, şirketlerin stablecoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD'nin perakende devleri kendi stablecoinlerini çıkarmayı düşünüyor; bir ödeme devi, birden fazla kurumun stablecoin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stablecoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda dolaşım ölçeği ve gerçek kullanımlarında önde olmayı da hedefliyor. Sektörün ilgisi artık "çıkartabilir mi?" sorusundan "uygulayabilir mi?" sorusuna kaydı, stablecoinlerin başarısı ise gerçek ödeme senaryolarındaki nüfuz düzeyine ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacak.
Uluslararası alanda, bu eğilim de giderek yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'inin düzenleyici iznini almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da won'a bağlı bir stabil coin çıkarmayı araştırmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en önde.
Stablecoin sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat paranın blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını işaret eder, 7/24, hızlı etkileşimli alt yapı dağıtımını gerçekleştirir. Bir sonraki aşamanın odak noktası ise zincir üstü finansal varlıkların tanıtımıdır, ilk olarak hisse senedi tokenizasyonu.
Bir ticaret platformu yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 listelenmiş hisse senedinin tokenizasyonu ticaret fonksiyonunu sunarak, kullanıcı ihtiyaçlarını ve icra kalitesini test eden pilot bir platform haline geldi. Diğer bir platform da ABD'de benzer ürünlerin hayata geçirilmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünlerin zincirleme geçişine zemin hazırlıyor ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık kategorilerini kapsaması bekleniyor.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır
2025'in 13 Haziran'ında patlak veren bölgesel çatışma 12 gün sürdü, global kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın ilk döneminde, kripto piyasası ve hisse senedi piyasası ılımlı tepki verdi; ancak 22 Haziran'da ABD hükümeti askeri harekete geçtiğinde, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması ile fiyatlar hızla toparlandı. Ay sonuna kadar hâlâ aralıklı saldırılar olsa da, çatışma resmi olarak sona ermemiştir, ancak piyasa genel olarak istikrarını geri kazandı.
Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketi ABD borsa endeksleriyle senkronize bir şekilde yükseldi ve kaçış varlığı özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs aylarında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel tahvil piyasasındaki gerginlik nedeniyle değer saklama varlığı olarak değerlendirildiği performansına kıyasla, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yönelik. Bitcoin, altın ve genel kripto para piyasasından daha iyi bir performans sergiledi; bunun bir kısmı, ETF'lerin aylık 4 milyar dolar giriş yapması, hazine şirketlerinin sürekli alım yapması ve egemen alım işaretlerinin ortaya çıkması gibi kurumsal güçlü desteklere bağlanabilir. Bu durum, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin daha kısa sürdüğünü gösteriyor.
Bu çatışma, piyasalarda belirli bir ülkenin yerel kripto altyapısına yeniden dikkat çekti, özellikle Bitcoin madenciliği sektörüne. Bir kurumun 2021'deki tahminlerine göre, dünya genelinde yaklaşık %4.5'lik Bitcoin madenciliği bu ülkede gerçekleşiyor ve bu, yerel para birimiyle ödenen düşük fiyatlı devlet sübvansiyonu elektriğine dayanmaktadır. Bitcoin'in yükseliş dönemlerinde, bu yapı önemli karlar sağlıyor.
Askeri harekattan sonra, ülkenin bazı madencilik tesislerinin hasar gördüğüne dair söylentiler var ve bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine yol açtı. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farklarından veya veri gürültüsünden kaynaklanma olasılığı daha yüksektir; bu nedenle, bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair henüz kesin bir kanıt yoktur. Diğer bir olası açıklama ise, Doğu ABD ile Orta Batı bölgelerindeki sıcak hava dalgasının madencileri geçici olarak üretimi azaltmaya zorlamasıdır.
Altyapının yanı sıra, bu çatışma ülkedeki finansal sistemde kriptonun rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun zamandır, bu ülke yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve dolara karşı istikrarsız döviz kuru nedeniyle sivil ve gri ekonominin kripto para birimlerini geniş ölçüde benimsemesine neden oldu.
Bir veri analiz kuruluşunun geçmiş verileri, 2024 yılında bu ülkede meydana gelen büyük olaylar sırasında ve birden fazla füze atışında, ülkenin kripto varlıklarının dışa akışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir.
Bitcoin ve Tron, ülkenin en çok kullanılan blockchain ağları olmuştur, özellikle Tron, USDT stabilcoin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma sırasında, zincir üzerindeki stabilcoin ticareti ve hesaplama miktarında belirgin bir artış gözlemlenmemiştir, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir; kısa vadeli yatırımcıların zincir üzerindeki aktivitesi ise azalmıştır.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali gözlemlenmemesine rağmen, kripto endüstrisi bu çatışma sırasında sembolik bir şekilde öne çıktı: Ülkenin en büyük kripto borsası, savaş sırasında 9 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı; saldırganlar karşı tarafı destekleyen bir organizasyon olarak tanımlandı ve cüzdan adresleri aracılığıyla ülkenin yönetimine karşı mesajlar bıraktı. Bu borsa, geçmişte hükümetle bağlantılı kuruluşların fon akışlarıyla ilişkilendirilmişti ve bu saldırı daha çok bir siber psikolojik savaş olarak değerlendirildi, kar amacı güden bir saldırıdan ziyade.
Bu ülke, dünya genelinde para birimlerinin en fazla değer kaybettiği ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıklar uluslararası para akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutları, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.
Temmuz kritik değişkenler yön verecek