SEC şifreleme düzenleme stratejisi diyalogsal yönetime geçiyor, sektör yeni fırsatlarla karşılaşıyor

2025'in ilk çeyreğinde, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), şifreleme alanındaki düzenleme yöntemlerinde önemli değişiklikler yaptı. Yeni yönetimin göreve başlamasıyla birlikte, SEC, "diyalog tabanlı yönetim" adlı yeni bir yöntemi denemeye başladı, özel bir şifreleme görev gücü oluşturdu, birçok şifreleme ile ilgili soruşturmayı sonlandırdı ve bir dizi sektör yuvarlak masa toplantısı başlattı. Bu girişimler, SEC'in önceki sert tutumundan daha işbirlikçi bir modele geçiş yaptığını mı gösteriyor? Yeni başkanın resmi olarak göreve başlamasından önce, SEC'in bu düzenlemeleri gerçekten şifreleme endüstrisinin uyum ve yeniliği bir arada barındırdığı yeni bir aşamaya geçişini sağlayabilir mi?

SEC'in Son Dönemdeki Anahtar Adımları: Uygulayıcı Yönetimden Diyalog Temelli Yönetime Geçiş

2025 yılının Ocak ayında yeni liderlik kadrosunun göreve başlamasından bu yana, SEC'in şifreleme alanındaki denetim stratejisi belirgin bir şekilde değişti. SEC, Hester Peirce'in liderliğinde bir şifreleme görev gücü kurdu ve bu hareket düzenleyici politikada önemli bir değişimi simgeliyor. Bu grubun, hangi şifreleme varlıklarının "menkul kıymet" olarak kabul edileceğini öncelikle tanımlaması ve yasal token ihraç yollarını keşfetmesi bekleniyor. Bu, piyasaya daha net bir denetim çerçevesi getirebilir ve daha fazla geleneksel finans kurumunun şifreleme alanına girmesini teşvik edebilir.

SEC ayrıca 2025 yılı Nisan ile Haziran ayları arasında şifreleme ticareti, saklama, varlık tokenizasyonu ve DeFi gibi konuları kapsayan dört yeni yuvarlak masa toplantısı düzenleyeceğini duyurdu. Bu kamu toplantılarının tarihleri ve konuları şunlardır: 11 Nisan "Şifreleme ticareti için özel düzenlemeler", 25 Nisan "Saklama kuruluşlarının önemli sorunları", 12 Mayıs "Varlıkların zincirleme entegrasyonu ve geleneksel finans", 6 Haziran "DeFi ve Amerikan ruhu".

Dikkate değer bir nokta, bu toplantıların halka açık olmasıdır; SEC komiseri Hester Peirce, bunları "şifreleme düzenlemesi açısından netlik için bahar atılımı" olarak nitelendirerek SEC'nin sektörle diyalog yoluyla daha net kurallar geliştirmeye çalıştığını göstermektedir. 25 Mart'ta, şifreleme sektörünün "açık, makul düzenleyici yetki sınırları"na ihtiyaç duyduğunu açıkça belirtti ve gelecekte düzenlemelerin detaylandırılması yoluyla, dava yerine uyum sağlanabileceğini ima etti.

Bu dizi değişim yalnızca grup oluşturma ve yuvarlak masa toplantıları düzenlemekle sınırlı değil, ayrıca daha somut bir veri seti ile de kendini gösteriyor. SEC'nin resmi belgelerine göre, 2025 Şubat ayında "şifreleme" terimini içeren belge sayısı tarihi bir zirveye ulaşarak (EDGAR veritabanında 5000'den fazla kayıt) SEC'nin şifreleme sektörüne olan ilgisinin belirgin bir artışını yansıtıyor.

SEC bir dizi şifreleme davası soruşturmasını sonlandırdı, rahatlatıcı bir sinyal veriyor

2025 yılı Mart ayına kadar, SEC'in şifreleme alanındaki uygulama dinamiklerinde bazı ayarlamalar gerçekten de ortaya çıktı; bazı davalar uzlaşma, davanın geri çekilmesi veya soruşturmanın sonlandırılması ile sonuçlandı ve bu da belirli bir düzenleyici gevşeme belirtisi gösteriyor.

• Ocak 2025'te, SEC Hinman belgeleri ile ilgili davanın soruşturmasını sonlandırdı ve Ethereum'un menkul kıymet olup olmadığına dair yeni bir karar vermedi.

• 2023 yılında bir ticaret platformu, kayıtsız "staking as a service" sunduğu için 30 milyon dolar tazminat ödedi, ancak SEC ek soruşturma hakkını saklı tutuyor. Şubat 2025'te, SEC resmi olarak soruşturmayı sonlandırdı, ek bir ceza verilmedi.

• SEC, daha önce birçok NFT ihraççısını menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçladı ve bu NFT'lerin yatırım sözleşmeleri olduğunu düşündü. 2024 Aralık'ta, SEC, bazı davaları sessizce geri çekti ve yalnızca belirgin getiri taahhüdü olan projelere (örneğin, Ponzi şeması türü NFT'ler) yönelik yaptırımı sürdürdü.

• SEC, belirli bir DeFi protokolünü, yönetim tokenleri aracılığıyla menkul kıymet yasalarından kaçınmakla suçladı. 2025 Mart'ında bir uzlaşmaya varıldı, protokol tarafı bazı işlevleri kaydetmeyi ve küçük bir para cezası ödemeyi kabul etti, SEC soruşturmayı sonlandırdı.

• SEC, Tornado Cash geliştiricilerini gizlilik araçlarının kara para aklama için kullanılması nedeniyle menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçlamaya çalıştı. Ocak 2025'te, SEC davadan vazgeçti ve Hazine Bakanlığı (OFAC) ile işbirliği yaparak denetim yapmaya yöneldi.

• Mart 2025'te, SEC, Immutable ve ilgili taraflar üzerindeki soruşturmayı sonlandırdı ve herhangi bir ihlal tespit edilmedi. Immutable'ın başkanı, bu adımın Web3 oyun endüstrisine düzenleyici netlik getirdiğini ve daha fazla kurumsal yatırımın teşvik edilmesini beklediklerini belirtti.

• Mart 2025'te, Ripple ve SEC, ön anlaşma sağladı; SEC, geçen yıl mahkemenin belirlediği 125 milyon dolarlık cezanın 75 milyon dolarını geri ödemeyi kabul etti ve yalnızca 50 milyon doları kapatmayı sürdürecek. Karşılığında, Ripple, çapraz itirazını geri çekecek.

Gelecek Perspektifi: Yeni Başkanın Göreve Başlaması Sonrası Politika Yönü

Şu anda, SEC hala vekil başkan Mark Uyeda tarafından yönetiliyor. Göreve geldiği süre zarfında bazı şifreleme politikalarını değiştirdi, örneğin şifreleme şirketlerinin ticaret sistemi olarak kayıt olma zorunluluğunu askıya aldı ve bir kripto para özel çalışma grubu kurulmasını teşvik etti, bu da geçiş dönemi için bir zemin hazırladığı düşünüldü.

Paul Atkins yeni başkan adayıdır ve atanması, şifreleme endüstrisinin dostane düzenlenmesi için önemli bir sinyal olarak görülmektedir. Finansal düzenleme konusunda zengin bir deneyime sahiptir, SEC'de görev yapmış ve yenilik ile merkeziyetsiz varlık gelişimini desteklemiştir. Ancak, Paul Atkins şu anda çıkar çatışması sorgulamaları ile karşı karşıyadır. Şifreleme alanındaki yatırımları ve aile varlıkları (toplam değeri 3.27 milyar dolardan fazla) onun düzenleyici tarafsızlığı konusunda endişelere yol açmıştır, ancak atanması halinde mevcut görevlerinden istifa edeceğini ve ilgili hisseleri satacağını taahhüt etmiştir.

Paul Atkins'in adaylığı hala Senato duruşma aşamasında, duruşma 27 Mart 2025'te gerçekleştirilecek ve bu tarihte, Demokrat Senatör Elizabeth Warren gibi isimlerin şifreleme sektörüyle olan bağlantıları hakkındaki sorgularına yanıt vermesi gerekecek.

Eğer Paul Atkins resmi olarak göreve başlarsa, "Dijital Varlık Pazar Yapısı Yasası" gibi yasama süreçlerini teşvik edebilir, düzenleyici çakışmaları azaltabilir ve menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan tokenlerin ayrım standartlarını netleştirebilir.

Sonuç

SEC'in son üç aydaki düzenlemeleri, "karşıt düzenleme" anlayışından "diyalog yönetimi" anlayışına geçiş çabalarını simgeliyor. Eğer SEC, şeffaf ve makul bir düzenleme çerçevesini sürekli olarak destekleyebilirse, stabil kripto paralar, staking hizmetleri ve DeFi protokolleri için öncelikli olarak belirli kurallar oluşturursa, Amerika, küresel şifreleme yenilik merkezi olma yolunda önemli bir konumda olabilir; aksi takdirde, eğer politikalar dalgalı olursa, şifreleme projeleri hala daha dostane düzenlemelere sahip bölgelere taşınmayı tercih edebilir. Her şekilde, 2025 yılı SEC ile şifreleme sektörü arasındaki ilişkinin kritik bir dönüm noktası olacaktır.