TVL Sahtekarlığı: Gerçek Değer ile Sahte Refahın Mücadelesi

TVL verilerini sahte bir şekilde oluşturma olasılığı, sektörde bu konu hakkında derinlemesine bir tartışma başlattı. Teknik açıdan bakıldığında, UTXO birden fazla kez yetkilendirilerek kullanılamaz; hatta Karma TimeLock Sözleşmesi kullanılsa bile, yalnızca bir kez kilitlenebilir. Bu nedenle, aynı UTXO'nun birden fazla projenin TVL'si için tekrar hesaplanması mümkün değildir; aynı zaman diliminde yalnızca bir kez istatistiksel olarak hesaplanabilir.

Aslında, çoğu proje staking adreslerini halka açar, açıkça belirtmeseler bile, zincir üzerindeki fon akışlarıyla izlenebilir. Bu adresler yalnızca kullanıcıların görmesi için değil, aynı zamanda yatırımcıların projelerin bu adresler üzerindeki kontrolünü doğrulaması için de vardır. Bu nedenle, TVL verilerinin işlemleri esasen bu açık adresler üzerinde yoğunlaşmaktadır.

Birçok proje, büyük yatırımcılarla işbirliği yaparak fon enjekte ederek kendi TVL verilerini artırır. Büyük yatırımcılar için, proje sahipleri genellikle minimum getiri oranı taahhüt eder. Bu uygulama, çeşitli blok zinciri ekosistemlerinde ve farklı bölgelerdeki DeFi projelerinde yaygın olarak bulunur ve bir kazan-kazan stratejisi olarak nitelendirilebilir. Proje sahipleri ideal TVL verilerini elde ederken, büyük yatırımcılar yüksek getiriler kazanır ve nihayetinde daha fazla küçük yatırımcının katılımını çeker.

Bir proje örneği olarak, yaygın bir modeli benimsediği görülmektedir: MPC cüzdanı kullanarak çoklu imza gerçekleştirmek. Büyük yatırımcılar gerçekten de fonları projenin MPC cüzdan adresine aktarır, ancak fonlar büyük yatırımcı ile proje tarafı tarafından ortaklaşa yönetilmektedir. MPC cüzdanı, çoklu özel anahtar parçaları aracılığıyla çok taraflı işbirliği yönetimi sağlar, böylece hiçbir taraf fonları tek başına kontrol edemez. Dışarıdan bakıldığında, bu adresler proje tarafına aittir, ancak proje tarafı adres üzerindeki fonların tam kontrolüne sahip değildir.

"Sahte TVL" kavramı hakkında netlik sağlanması gerekiyor: Bu, verilerin sahte olduğu anlamına gelmez; bunun yerine, bu TVL'nin statik bir fon olduğu, gerçek değer yaratamayacağı ve yalnızca sonraki yatırımcıları çekmek ve projeyi teşvik etmek için kullanıldığı anlamına gelir.

TVL, gerçek TVL ve sahte TVL olmak üzere iki kategoriye ayrılabilir. Gerçek TVL, borç verme veya değişim projelerinde yüksek likidite fonları gibi etkin bir şekilde kullanılabilen likiditedir ve kullanıcı deneyimini artırabilir. Buna karşılık, sahte TVL yalnızca duraklatılan ve tam olarak kullanılmayan likiditedir, tipik olarak staking projeleri gibi.

Stake ile ilgili projeler, diğer DeFi projelerinden belirgin farklılıklar gösterir ve yalnızca TVL'yi değerlendirme kriteri olarak kullanmak uygun değildir. Yüksek TVL verileri, sadece yüzeysel bir durum olabilir ve projenin kendisinin işletilmesi üzerinde gerçek bir etkisi olmayabilir.

Uzun zamandır, sektör TVL göstergesine aşırı önem vermekte, ancak tüm TVL'ler gerçek bir değer taşımamaktadır. Projelerin öz değerine geri dönmeliyiz: Kullanıcıların gerçek sorunlarını çözüp çözmediği? İş modeli geçerliliğini kanıtlamak için olumlu nakit akışı yaratıp yaratmadığı?

Gerçekten mükemmel projeler, kullanıcılara ve tüm sektöre değer yaratabilmelidir.