RWA Kredisi: on-chain ve TradFi'nin entegrasyonu

Arka Plan

Blockchain ve kripto para alanındaki yeni bir trend, gerçek dünya varlıklarını (RWA) kullanarak on-chain kredi genişletmektir. Bu, blockchain teknolojisinin, gayrimenkul, emtia veya sanat eserleri gibi gerçek dünya varlıklarının dijital temsillerini oluşturmak için kullanılmasını ve bu dijital varlıkların teminat olarak kullanılarak on-chain kredi verilmesini içerir.

Bu yöntem, özellikle geleneksel finans hizmetlerine erişim sağlamakta zorluk çeken gruplara hizmet edebilmesi açısından, kredi edinimini daha demokratik ve kapsayıcı hale getirebilir. Ayrıca, RWA'nın teminat olarak kullanılmasıyla, on-chain kredi piyasası daha istikrarlı hale gelebilir ve kripto para borç verme sürecinde sıkça görülen dalgalanma ve spekülasyondan daha az etkilenebilir.

Geleneksel Tahvil Pazarının Genel Görünümü

Geleneksel tahvil piyasası büyük bir ölçeğe sahiptir, 2021 itibarıyla ödenmemiş tahvillerin tahmini değeri 123 trilyon dolara ulaşmıştır. Pazar son derece küreselleşmiştir ve esasen New York, Londra, Tokyo, Hong Kong gibi finans merkezlerinde yoğunlaşmıştır.

Amerika ve Japonya, küresel tahvil ihracının neredeyse yarısını oluştururken, Batı Avrupa ve Çin yaklaşık dörtte birini oluşturmaktadır. Buna karşılık, gelişen ülkelerin geleneksel tahvil pazarındaki payı oldukça küçük olup, küresel ihracatın yaklaşık %20'sini oluşturmaktadır.

Bu dengesizlik kısmı "faiz farkı"ndan kaynaklanıyor - gelişmiş ülkeler genellikle daha düşük faiz oranları sunabiliyor, bu da daha güçlü bir finansal sistemleri ve istikrarlı bir siyasi ekonomik ortamı yansıtıyor.

RWA blok zinciri kredilerinin avantajları

Geleneksel borçlanmaya kıyasla, RWA blok zinciri borçlanmasının aşağıdaki temel avantajları vardır:

1. Uluslararası erişilebilirlik: Coğrafi ve düzenleyici kısıtlamalardan etkilenmez, dünya genelindeki borçlular ve kredi verenler katılabilir.

2. Kripto finansal araçların erişilebilirliği: RWA borç senetleri diğer DeFi projeleri tarafından yeniden finanse edilebilir, bağlı bir ekosistem yaratır.

3. Esneklik: Borç alanlar, risk tercihlerine göre farklı teminat varlıkları seçebilirler.

4. Demokratik Karar Alma: Merkeziyetsiz özellik, tüm katılımcıların karar alma süreçlerinde söz sahibi olmasını sağlar.

5. Şeffaflık: Blockchain kayıtları, borç verme sürecinin şeffaflığını artırır.

RWA blok zinciri borç verme sınırlamaları

1. Kredi riski: Borçlular, iflas etmeyi seçebilir ve bu da gerçek dünya ödeme ve yargı sorunlarını ortaya çıkarır.

2. Küresel uyum zorlukları: Sınır ötesi borç verme, farklı ülkelerin düzenleyici gereklilikleriyle karşı karşıya.

3. Teknolojik riskler: Blockchain teknolojisi hala gelişmekte olup, güvenlik, ölçeklenebilirlik gibi zorluklar bulunmaktadır.

4. Varlık Değeri: RWA'nın doğru bir şekilde değerlemesi zor olabilir.

Ana Proje Vaka Analizi

Centrifuge

• En büyük RWA teminatlı kredi pazarı
• On-chain ve off-chain yapıları kullanarak kredi riskini azaltmak
• Çeşitlendirilmiş RWA teminatları
• Kredi temerrüt oranı %5,6

Akçaağaç

• Geleneksel CLO'yu kripto forma dönüştürmek
• Her proje için ilk kayıp ve temerrüt işlemlerinden sorumlu bir temsilci vardır.
• Temerrüt oranı %2.935

Goldfinch

• Şifreleme teminatı gerektirmeyen merkeziyetsiz borç verme protokolü
• Yenilikçi kaldıraç modeli ve dinamik destekçi teşvik mekanizması
• Çeşitlendirilmiş borçlular
• Birleşik Yüksek Seviye Varlık Havuzu
• Mevcut temerrüt oranı %0

Credix

• Merkezi bir ihraç süreci
• Pazar özel LP tokenleri
• Devredilemez token tasarımı
• Üç katmanlı temerrüt koruma mekanizması

TrueFi

• Zincir üstü kredi puanlamasına dayalı teminatsız borç verme
• Aşamalı merkeziyetsizleşme süreci
• Temerrüt oranı %0.258

Sonuç ve Öneriler

1. RWA kredisi, DeFi'ye önemli bir büyüme getirebilecek büyük bir piyasa fırsatıdır.

2. Kripto dünyası, kredi değerini ve istikrarını artırmak için RWA'ya ihtiyaç duymaktadır.

3. Küresel finansal gelişim dengesizliği, RWA kredi vermeye alan sağladı.

4. Altyapı eksikliği hala ana zorluktur, özellikle yargı yetkileri arası uzlaşma.

5. KYC ve uyum, müşterilerin güvenliği ile daha iyi ilişkilendirilmelidir.

6. Kısa vadede kripto projelerin RWA kredi işini genişletmesi hâlâ zorluklarla karşı karşıya, ancak uzun vadeli potansiyeli büyük.