VanEck araştırmacısı, ABD hükümetinin yeniden finansman ihtiyacını karşılamak için "Bit Tahvilleri"nin piyasaya sürülmesini önerdi.
VanEck dijital varlık araştırma departmanı müdürü Matthew Sigel, yakın zamanda "Bit Bonds" (BitBonds) adlı yenilikçi bir öneri sundu. Bu karma borç aracı, ABD hazine tahvillerini ve Bitcoin maruziyetini birleştirerek, ABD hükümetinin karşılaşacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını ele almayı amaçlıyor.
Bu kavram, stratejik Bitcoin rezerv zirvesinde ilk kez ortaya atılmıştır ve amacı, hem egemen finansman ihtiyaçlarını hem de yatırımcıların enflasyona karşı korunma taleplerini aynı anda çözmektir. Bitcoin tahvilleri, %90'ı geleneksel ABD Hazine tahvili açığı ve %10'u Bitcoin açığı olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlanmıştır; ikincisi, tahvil ihraç gelirleri ile finanse edilmektedir.
Tahvillerin vadesi dolduğunda, yatırımcılar devlet tahvili kısmının tam değerini (örneğin, 100 dolarlık nominal tahvil için bu kısım 90 dolardır) ve Bitcoin tahsisinin mevcut değerini alacaklardır. Vade getirisi %4,5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışı kazancını elde edeceklerdir. Bu eşiği aşan herhangi bir kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri arasında ortaklaşa paylaşılacaktır.
Sigel, bu teklifin "teşvik uyumsuzluğu sorununu çözmek için bir birleşik çözüm" olduğunu belirtti. Bu yapı, tahvil yatırımcılarının çıkarlarını, ABD Hazine'sinin rekabetçi faiz oranlarıyla yeniden finanse etme ihtiyacıyla uyumlu hale getirmeyi amaçlarken, aynı zamanda yatırımcıların doların değer kaybına ve varlık enflasyonuna karşı korunma arzusunu da karşılamaktadır.
Sigel'in analizine göre, yatırımcıların başa baş noktası, tahvillerin sabit kupon faiz oranı ve Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ile ilgilidir. %4 kupon faiz oranına sahip tahviller için, Bitcoin'in CAGR başa baş noktası %0'dır. Ancak daha düşük kupon faiz oranına sahip tahviller için başa baş eşiği daha yüksektir: %2 kupon oranına sahip tahviller %13,1 CAGR gerektirirken, %1 kupon oranına sahip tahviller %16,6 CAGR gerektirir.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, model tüm nominal faiz oranı seviyelerinin getirisinin önemli ölçüde artacağını öngörüyor. Yatırımcıların getirisi %282'ye kadar çıkabilir. Sigel, Bitcoin'in geleceğine inanan yatırımcılar için Bitcoin tahvillerinin bir "konveksite bahsi" olacağını düşünüyor, çünkü bu araç asimetrik bir yukarı yönlü alan sunarken, risksiz getiri temel katmanını da koruyor. Ancak, yapısı aynı zamanda yatırımcıların Bitcoin'e olan maruziyetinin tüm aşağı yönlü riskini üstleneceği anlamına geliyor.
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bit tahvillerinin ana avantajı, finansman maliyetlerini düşürme olasılığıdır. Bitcoin hafif bir değer artışı veya sabit kalması durumunda, Hazine, geleneksel %4 sabit faizli tahvillerin ihraç edilmesinden daha az faiz harcaması yapabilir. Sigel'in analizi, hükümetin başa baş faiz oranının yaklaşık %2,6 olduğunu göstermektedir. Bu seviyenin altında bir nominal faiz oranına sahip tahvillerin ihraç edilmesi, yıllık borç faiz harcamasını azaltacak ve Bitcoin fiyatı sabit kalsa veya düşse bile tasarruf sağlanacaktır.
Sigel, 1000 milyar dolar ihraç edilen, %1 nominal faiz oranına sahip ve Bitcoin artışı olmadan, Bitcoin tahvillerinin hükümete 13 milyar dolar tasarruf sağlayacağını öngörüyor. Eğer Bitcoin %30 CAGR'ye ulaşırsa, aynı ihraç miktarı 40 milyar dolardan fazla ek değer üretebilir, bu da esasen Bitcoin kazançlarının paylaşımından gelmektedir.
Potansiyel kazançlara rağmen, VanEck'in raporu bu yapının dezavantajlarını da kabul ediyor. Yatırımcılar, Bitcoin'in aşağı yönlü riskini üstlenirken, Bitcoin olağanüstü iyi performans göstermedikçe yukarı yönlü kazançlardan tam olarak yararlanamazlar; aksi takdirde düşük kupon oranlı tahvillerin cazibesi olabilir. Yapısal olarak, Hazine'nin Bitcoin alımına ayrılan %10 kazancı telafi etmek için daha fazla borç çıkarması gerekecek. Her 100 milyar dolar fon toplandığında, Bitcoin tahsisinin etkisini dengelemek için ek olarak %11.1 oranında tahvil ihraç edilmesi gerekecek.
Bu öneri, yatırımcılara Bitcoin'in olası keskin düşüşlerine karşı kısmi aşağı yönlü koruma sağlamak için olası tasarım iyileştirme önerilerini de içermektedir. Genel olarak, "Bit Tahvili" adlı bu yenilikçi finansal araç, ABD hükümetinin yeniden finansman ihtiyacını çözmek için yeni bir bakış açısı sunmaktadır, ancak uygulanması ve risk yönetimi daha fazla tartışma ve geliştirme gerektirmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
19 Likes
Reward
19
8
Share
Comment
0/400
AirdropHunterXM
· 07-27 00:28
Yatarak Klip Kuponlar almak güzel değil mi?
View OriginalReply0
AirdropHunter007
· 07-26 16:00
Kaydır kaydır kaydır, artık gerçekten yatıp para kazanmak lazım.
View OriginalReply0
ShitcoinConnoisseur
· 07-25 03:25
Eskiden enayileri insanları enayi yerine koymak, şimdi sadece dumanı kesiyorum.
View OriginalReply0
FadCatcher
· 07-24 21:41
Tüh tüh tüh, gerçekten oynuyorlar.
View OriginalReply0
CryptoCross-TalkClub
· 07-24 21:38
Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek artık yeni numaralar çıkarıyor.
View OriginalReply0
CoffeeOnChain
· 07-24 21:31
Epey absürt, tm direkt yatıp btc kazancını yemeye başladı.
View OriginalReply0
CodeAuditQueen
· 07-24 21:31
Bu sözleşme yapısı güvensiz, başlangıçta zaten bir tuzak.
VanEck, ABD'nin 14 trilyon dolarlık yeniden finansman talebine yanıt olarak, Bit tahvilleri sunmayı önerdi.
VanEck araştırmacısı, ABD hükümetinin yeniden finansman ihtiyacını karşılamak için "Bit Tahvilleri"nin piyasaya sürülmesini önerdi.
VanEck dijital varlık araştırma departmanı müdürü Matthew Sigel, yakın zamanda "Bit Bonds" (BitBonds) adlı yenilikçi bir öneri sundu. Bu karma borç aracı, ABD hazine tahvillerini ve Bitcoin maruziyetini birleştirerek, ABD hükümetinin karşılaşacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını ele almayı amaçlıyor.
Bu kavram, stratejik Bitcoin rezerv zirvesinde ilk kez ortaya atılmıştır ve amacı, hem egemen finansman ihtiyaçlarını hem de yatırımcıların enflasyona karşı korunma taleplerini aynı anda çözmektir. Bitcoin tahvilleri, %90'ı geleneksel ABD Hazine tahvili açığı ve %10'u Bitcoin açığı olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlanmıştır; ikincisi, tahvil ihraç gelirleri ile finanse edilmektedir.
Tahvillerin vadesi dolduğunda, yatırımcılar devlet tahvili kısmının tam değerini (örneğin, 100 dolarlık nominal tahvil için bu kısım 90 dolardır) ve Bitcoin tahsisinin mevcut değerini alacaklardır. Vade getirisi %4,5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışı kazancını elde edeceklerdir. Bu eşiği aşan herhangi bir kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri arasında ortaklaşa paylaşılacaktır.
Sigel, bu teklifin "teşvik uyumsuzluğu sorununu çözmek için bir birleşik çözüm" olduğunu belirtti. Bu yapı, tahvil yatırımcılarının çıkarlarını, ABD Hazine'sinin rekabetçi faiz oranlarıyla yeniden finanse etme ihtiyacıyla uyumlu hale getirmeyi amaçlarken, aynı zamanda yatırımcıların doların değer kaybına ve varlık enflasyonuna karşı korunma arzusunu da karşılamaktadır.
Sigel'in analizine göre, yatırımcıların başa baş noktası, tahvillerin sabit kupon faiz oranı ve Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ile ilgilidir. %4 kupon faiz oranına sahip tahviller için, Bitcoin'in CAGR başa baş noktası %0'dır. Ancak daha düşük kupon faiz oranına sahip tahviller için başa baş eşiği daha yüksektir: %2 kupon oranına sahip tahviller %13,1 CAGR gerektirirken, %1 kupon oranına sahip tahviller %16,6 CAGR gerektirir.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, model tüm nominal faiz oranı seviyelerinin getirisinin önemli ölçüde artacağını öngörüyor. Yatırımcıların getirisi %282'ye kadar çıkabilir. Sigel, Bitcoin'in geleceğine inanan yatırımcılar için Bitcoin tahvillerinin bir "konveksite bahsi" olacağını düşünüyor, çünkü bu araç asimetrik bir yukarı yönlü alan sunarken, risksiz getiri temel katmanını da koruyor. Ancak, yapısı aynı zamanda yatırımcıların Bitcoin'e olan maruziyetinin tüm aşağı yönlü riskini üstleneceği anlamına geliyor.
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bit tahvillerinin ana avantajı, finansman maliyetlerini düşürme olasılığıdır. Bitcoin hafif bir değer artışı veya sabit kalması durumunda, Hazine, geleneksel %4 sabit faizli tahvillerin ihraç edilmesinden daha az faiz harcaması yapabilir. Sigel'in analizi, hükümetin başa baş faiz oranının yaklaşık %2,6 olduğunu göstermektedir. Bu seviyenin altında bir nominal faiz oranına sahip tahvillerin ihraç edilmesi, yıllık borç faiz harcamasını azaltacak ve Bitcoin fiyatı sabit kalsa veya düşse bile tasarruf sağlanacaktır.
Sigel, 1000 milyar dolar ihraç edilen, %1 nominal faiz oranına sahip ve Bitcoin artışı olmadan, Bitcoin tahvillerinin hükümete 13 milyar dolar tasarruf sağlayacağını öngörüyor. Eğer Bitcoin %30 CAGR'ye ulaşırsa, aynı ihraç miktarı 40 milyar dolardan fazla ek değer üretebilir, bu da esasen Bitcoin kazançlarının paylaşımından gelmektedir.
Potansiyel kazançlara rağmen, VanEck'in raporu bu yapının dezavantajlarını da kabul ediyor. Yatırımcılar, Bitcoin'in aşağı yönlü riskini üstlenirken, Bitcoin olağanüstü iyi performans göstermedikçe yukarı yönlü kazançlardan tam olarak yararlanamazlar; aksi takdirde düşük kupon oranlı tahvillerin cazibesi olabilir. Yapısal olarak, Hazine'nin Bitcoin alımına ayrılan %10 kazancı telafi etmek için daha fazla borç çıkarması gerekecek. Her 100 milyar dolar fon toplandığında, Bitcoin tahsisinin etkisini dengelemek için ek olarak %11.1 oranında tahvil ihraç edilmesi gerekecek.
Bu öneri, yatırımcılara Bitcoin'in olası keskin düşüşlerine karşı kısmi aşağı yönlü koruma sağlamak için olası tasarım iyileştirme önerilerini de içermektedir. Genel olarak, "Bit Tahvili" adlı bu yenilikçi finansal araç, ABD hükümetinin yeniden finansman ihtiyacını çözmek için yeni bir bakış açısı sunmaktadır, ancak uygulanması ve risk yönetimi daha fazla tartışma ve geliştirme gerektirmektedir.