"Trump Ekonomisi" büyük ölçekli para basacak, Bitcoin'in 1 milyon dolara ulaşması sadece bir zaman meselesi.

2024年12月31日, Bitcoin'in fiyatı ne kadar olacak? 100.000 dolardan fazla mı yoksa 100.000 dolardan az mı?

Çin'de ünlü bir söz vardır: "Siyah kedi, beyaz kedi fark etmez, fareyi yakalayan iyi kedidir."

Seçilen Başkan Trump'ın uygulamaya koyacağı politikaları "Çin'e özgü Amerikan kapitalizmi" olarak adlandıracağım.

Amerika'yı yöneten elitler, ekonomik sistemin kapitalizm, sosyalizm veya faşizm olup olmadığını umursamıyorlar; sadece uygulanan politikaların güçlerini sürdürmeye yardımcı olup olmadığını önemsiyorlar. Amerika, 19. yüzyılın başlarında artık saf kapitalizm olmaktan çıkmıştı. Kapitalizm, zenginlerin yanlış kararlar aldıklarında para kaybetmesi anlamına gelir. Bu durum, 1913'te Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası'nın kurulmasıyla yasaklandı. Özel kazançların ve sosyal kayıpların ülke üzerindeki etkisi ile, iç bölgelerde yaşayan "aşağılık" veya "alt tabaka" insanlar ile soylu, saygı duyulan kıyı elitleri arasında aşırı sınıf ayrımcılığı yaratıldığında, Başkan Roosevelt yön değiştirmek zorunda kaldı ve "Yeni Anlaşma" politikasıyla yoksullara biraz ekmek kırıntısı vermeye başladı. Sonra, şu an olduğu gibi, geri kalanlara hükümet yardımlarının genişletilmesi, zenginlerin sözde kapitalistleri tarafından hoş karşılanan bir politika değildi.

Aşırı sosyalizmden (1944 yılında 200.000 dolardan fazla gelir için en yüksek marjinal vergi oranının %94'e çıkarılması) sınırsız kurumsal sosyalizme geçiş, Reagan yönetiminde 1980'lerde başlamıştır. Ardından, merkez bankası, finansal hizmetler sektörüne para basarak fon enjekte etti ve umudunu, zenginliğin üst tabakadan alt tabakaya doğru yavaşça akacağı yönünde şekillendirdi. Bu yeni liberal ekonomik politika, 2020'deki COVID-19 pandemisine kadar devam etti. Başkan Trump, krizle başa çıkarken içindeki Roosevelt ruhunu sergiledi; New Deal'den bu yana ilk kez tüm halka en fazla fonu doğrudan dağıttı. Amerika, 2020 ile 2021 arasında dünya genelinde doların %40'ını bastı. Trump, "teşvik çekleri" dağıtımına başladı ve Başkan Biden, görev süresi boyunca bu popüler politikayı sürdürdü. Hükümetin bilanço etkisini değerlendirirken, 2008-2020 ve 2020-2022 yılları arasında bazı tuhaf fenomene rastlandı.

2009'dan 2020'nin ikinci çeyreğine kadar, "damla ekonomisi" olarak adlandırılan dönemin zirvesiydi. Bu dönemdeki ekonomik büyüme esasen merkez bankalarının para basma politikalarına, halk arasında niceliksel genişleme (QE) olarak bilinen uygulamalara dayanıyordu. Gördüğünüz gibi, ekonominin (nominal GSYİH) büyüme hızı, ulusal borcun birikim hızından daha düşüktü. Diğer bir deyişle, zenginler hükümetten aldıkları fonları varlık satın almak için kullanıyorlardı. Bu tür işlemler, somut bir ekonomik faaliyet getirmedi. Bu nedenle, borç aracılığıyla zengin finansal varlık sahiplerine trilyonlarca dolar sağlamak, borç ile nominal GSYİH oranını artırdı.

2020'nin ikinci çeyreğinden 2023'ün birinci çeyreğine kadar, Başkan Trump ve Biden farklı yaklaşımlar benimsediler. Hazine, Federal Rezerv'in niceliksel genişleme (QE) yoluyla satın aldığı borçları çıkardı, ancak bu sefer zenginlere değil, doğrudan her vatandaşa çek gönderdi. Yoksul insanların banka hesaplarına gerçekten nakit yatırıldı. Açıkça, büyük bir bankanın CEO'su hükümet transferlerinin işlem ücretlerinden önemli kazançlar sağladı... O, Amerika'nın Li Ka-shing'i olarak anılıyor, ona ücret ödemekten kaçış yok. Yoksullar, bütün paralarını mal ve hizmet satın almaya harcadıkları için yoksuldurlar ve bu dönemde gerçekten de böyle yaptılar. Para dolaşım hızının önemli ölçüde artmasıyla, ekonomik büyüme hızlandı. Yani, 1 dolar borç, 1 dolardan fazla ekonomik faaliyet getirdi. Bu nedenle, Amerika'nın borç ile nominal GSYİH oranı sihirli bir şekilde düştü.

Ancak enflasyon arttı çünkü mal ve hizmet arzı, insanların hükümet borçları aracılığıyla elde ettiği satın alma gücündeki artışa ayak uyduramadı. Hükümet tahvilleri tutan zenginler bu popülist politikalardan memnun değiller. Bu zenginler, 1812'den bu yana en kötü toplam getirilerini yaşadılar. Karşı koymak için, enflasyonu kontrol altına almak amacıyla 2022'nin başında faiz artırmaya başlayan Federal Reserve Başkanı Powell'ı gönderdiler; oysa sıradan halk bir teşvik çeki daha bekliyordu, ancak böyle bir politika yasaklandı. ABD Hazine Bakanı Yellen, Federal Reserve'in para politikalarını sıkılaştırmasının etkisini dengelemek için devreye girdi. Borçlanmayı uzun vadeli tahvillere kaydırarak kısa vadeli senetler aracılığıyla Federal Reserve'in ters repo (RRP) tesisini tüketti. Bu, piyasaya yaklaşık 2.5 trilyon dolarlık mali teşvik sağladı ve bu, esasen finansal varlıkları olan zenginlere yaradı; varlık piyasası bu nedenle canlandı. 2008 sonrası benzer şekilde, bu zenginlerin hükümet yardımları gerçek ekonomik etkinlik yaratmadı ve ABD'nin borcu ile nominal GSYİH oranı tekrar yükselmeye başladı.

Trump'ın göreve başlayacak kabinesi, son dönemdeki Amerikan ekonomik tarihinden dersler çıkardı mı? Bence evet.

Trump'ın Yellen'in yerini alarak ABD Hazine Bakanı olması beklenen bir kişi, Amerika'yı nasıl "onardığı" hakkında birçok konuşma yaptı. Konuşmaları ve köşe yazıları, Trump'ın "Amerika Önceliği Planı"nı nasıl uygulayacağını detaylandırıyor. Bu plan, 1980'lerde Deng Xiaoping döneminde başlayan ve günümüze kadar uzanan Çin'in gelişim stratejisi ile oldukça benzerlik gösteriyor. Plan, hükümet tarafından sağlanan vergi kredileri ve sübvansiyonlar aracılığıyla, gemi yapımı, yarı iletken fabrikaları, otomobil üretimi gibi kritik endüstrilerin geri dönüşünü teşvik etmeyi amaçlıyor; böylece nominal GSYİH'nın artışını sağlıyor. Uygun şartları sağlayan şirketler, düşük faizli banka kredileri alabilecek. Bankalar, bu gerçek işletmeleri desteklemek için yeniden aktif hale gelecek, çünkü kârlılıkları ABD hükümeti tarafından güvence altına alınmış durumda. Şirketler ABD'de işlerini genişletirken, Amerikan işçilerini istihdam etmeleri gerekecek. Sıradan Amerikalıların daha yüksek maaşlı işlere sahip olması, tüketim harcamalarının artması anlamına geliyor. Trump, bazı ülkelerden gelen göçmenleri kısıtlarsa, bu etkiler daha belirgin hale gelecektir. Bu önlemler ekonomik faaliyetleri teşvik ediyor ve hükümet, kurumsal kârlar ve bireysel gelir vergisi aracılığıyla gelir elde ediyor. Bu planları desteklemek için, hükümet açığının yüksek kalması gerekiyor ve Hazine, bankalara tahvil satarak fon sağlıyor. Fed veya yasama organları ek kaldıraç oranını askıya aldığından, bankalar artık varlık-borçlarını yeniden kaldıraçlandırabilir. Kazananlar, sıradan işçiler, "nitelikli" ürün ve hizmet üreten şirketler ve borç ve nominal GSYİH oranı düşen ABD hükümetidir. Bu politika, yoksullara süper bir niceliksel genişleme anlamına geliyor.

Kulağa çok hoş geliyor. Böyle bir refah dolu Amerikan dönemine kim karşı çıkar ki?

Kayıplar, uzun vadeli tahvillere veya tasarruf mevduatlarına sahip olanlardır, çünkü bu araçların getirileri, Amerikan ekonomisinin nominal büyüme oranının altında kasıtlı olarak baskılanacaktır. Eğer maaşınız daha yüksek enflasyon seviyelerini karşılayamıyorsa, siz de etkileneceksiniz. Dikkate değer olan, sendikalara katılmanın tekrar popüler hale gelmesidir. "4 ve 40" yeni slogan haline geldi; yani önümüzdeki dört yıl içinde işçilere %40 zam yapılacak, bu da her yıl %10 zam demektir, böylece onları çalışmaya teşvik etmek.

Kendini zengin hisseden okuyucular için endişelenmeyin. İşte bir yatırım rehberi. Bu finansal tavsiye değil; sadece kişisel yatırım portföyümdeki işlemleri paylaşıyorum. Bir yasa geçirildiğinde ve belirli bir sektöre fon tahsis edildiğinde, dikkatlice okuyun ve ardından bu sektörlerin hisse senetlerine yatırım yapın. Fonlarınızı yasal tahvillere veya banka mevduatlarına yatırmak yerine, altın satın alın (bebek patlaması neslinin finansal baskılara karşı bir korunması olarak) veya Bitcoin (milenyum neslinin finansal baskılara karşı bir korunması olarak) alın.

Açıkça, yatırım portföyüm Bitcoin, diğer kripto paralar ve kripto paralarla ilgili şirket hisselerini öncelikli olarak dikkate alıyor, ardından kasada tutulan altın ve en son olarak hisse senetleri geliyor. Günlük faturalarımı ödemek için para piyasa fonunda az miktarda nakit tutacağım.

Bu makalenin geri kalanında, zenginler ve fakirler için niceliksel genişlemenin ekonomik büyüme ve para arzı üzerindeki etkilerini açıklayacağım. Ardından, muaf bankaların ek kaldıraç oranının (SLR) fakirlere yönelik sınırsız niceliksel genişlemenin tekrar mümkün hale gelmesini nasıl sağlayacağını tahmin edeceğim. Son bölümde, ABD bankacılık kredisi arzını takip etmek için yeni bir endeks tanıtacağım ve Bitcoin'in banka kredisi arzına göre ayarlandıktan sonra diğer tüm varlıklardan nasıl daha iyi performans gösterdiğini göstereceğim.

Para Arzı

Hayal et, 2023 Mart ayında Amerika'da bir banka krizinin ortasında Powell'sın. Rahatlamak için Powell, New York'taki Park Avenue'da bir kulübe gidiyor ve milyoner bir eski arkadaşıyla squash oynuyor. Powell'ın arkadaşı oldukça endişeli.

Bu arkadaş, ona Kevin diyoruz, deneyimli bir finans uzmanı. Şöyle dedi: "Jay, muhtemelen Hampton'daki evi satmak zorundayım. Tüm paramı bir bankaya yatırdım ve açıkça bakiye federal mevduat sigortası limitinin üzerinde. Bana yardım etmelisin. Yazın tavşanların şehirde bir gün geçirmenin ne kadar dayanılmaz olduğunu biliyorsun."

Jay cevapladı: "Endişelenme, ben halledeceğim. İki trilyon dolarlık bir nicelik genişlemesi yapacağım. Bu, pazar akşamı duyurulacak. Fed'in her zaman senin tarafında olduğunu biliyorsun. Senin katkıların olmasaydı, kim bilir Amerika ne hale gelirdi. Hayal et, eğer Trump, Biden'ın finansal krizle başa çıkması nedeniyle yeniden iktidara gelirse. 80'lerin başında Trump'ın bir restoranda kız arkadaşımı kapmış olduğunu hatırlıyorum, gerçekten sinir bozucuydu."

Federal Reserve, bankların krizlerini çözmek için doğrudan niceliksel gevşemeden farklı olarak bir bankacılık süreli finansman programı oluşturdu. Ama burada biraz sanatsal dokunuş yapmama izin verin. Şimdi, 2 trilyon dolarlık niceliksel gevşemenin para arzını nasıl etkilediğine bakalım. Tüm rakamlar milyar dolar cinsinden olacaktır.

1. Federal Reserve, bir varlık yönetim şirketinden 200 milyar dolar değerinde hazine bonosu satın aldı ve ödemeyi rezervlerle gerçekleştirdi. Bu işlemin aracısı olarak büyük bir banka rol oynadı. Banka 200 milyar dolar rezerv elde etti ve varlık yönetim şirketine 200 milyar dolar mevduat kaydetti. Federal Reserve'in niceliksel genişleme politikası, bankaların mevduat yaratmasını sağladı ve bu nihayetinde para haline geldi.

2. Devlet tahvillerini kaybeden varlık yönetim şirketi, bu fonları başka getirili varlıklara yeniden yatırmak zorundadır. Şirketin CEO'su genellikle sektördeki liderlerle işbirliği yapar ve şu anda teknoloji alanına oldukça ilgi duymaktadır. Anaconda adında yeni bir sosyal medya uygulaması, kullanıcıların yüklediği fotoğrafları paylaşacakları bir kullanıcı topluluğu oluşturuyor. Anaconda büyüme aşamasında ve varlık yönetim şirketi, onların 200 milyar dolarlık tahvillerini satın almaktan memnuniyet duymaktadır.

3. Anaconda, Amerika kapital piyasasında önemli bir rol oynamaya başladı. 18 ila 45 yaş arası erkek kullanıcı grubunu başarıyla çekerek bu uygulamaya bağımlı hale getirdiler. Bu kullanıcıların okuma sürelerini azalttığı ve uygulamayı taramaya zaman harcadıkları için, üretkenlikleri önemli ölçüde düştü. Anaconda, vergi optimizasyonu için hisse geri alımını finanse etmek amacıyla borç ihraç etti, böylece yurt dışındaki birikimlerini yurtiçine geri getirmek zorunda kalmadılar. Hisse senedi sayısının azaltılması sadece hisse fiyatını artırmakla kalmadı, aynı zamanda hisse başına kazancı da yükseltti, çünkü payda azaldı. Bu nedenle, varlık yönetim şirketleri gibi pasif endeks yatırımcıları, hisse senetlerini satın almaya daha yatkın hale geldi. Sonuç olarak, zenginler hisse senetlerini sattıktan sonra banka hesaplarında 200 milyar dolar ekstra mevduata sahip oldular.

4. Anaconda'nın zengin hissedarları bu fonu acilen kullanma gereksinimi duymuyor. Ünlü bir galeri, Miami Basel Sanat Fuarı'nda büyük bir parti düzenledi. Partide, zenginler en son sanat eserlerini satın almaya karar verdiler, bu sayede ciddi sanat koleksiyoncusu olarak prestijlerini artırmayı ve stanttaki güzelimlere derin bir izlenim bırakmayı amaçladılar.