Trump Dönemindeki Strateji Şirketi: Bitcoin Alımının Duraklatılmasının Derin Nedenleri

Son günlerde, küresel siyasi ve ekonomik dengeler büyük değişimlerden geçiyor ve sermaye piyasaları da buna bağlı olarak yeniden şekilleniyor. Bu bağlamda, Bitcoin'in en büyük kurumsal sahiplerinden biri olarak, (Strategy)'in son dönemdeki bir dizi hamlesi piyasalarda geniş bir dikkat çekti. Şirket, yalnızca yeni Bitcoin alımlarını durdurduğunu açıklamakla kalmadı, ayrıca en son mali rapor toplantısında 2025 için "Bitcoin Dolar Gelirleri" hedefini 10 milyar dolar olarak belirledi.

2024 yılının 7 Şubat itibarıyla, Strategy 450,000 adet Bitcoin'e sahip olup, ortalama maliyeti yaklaşık 62,000 ABD dolarıdır. Dünya genelinde Bitcoin sahipleri arasında ilk beşte yer almakta ve toplam Bitcoin arzının yaklaşık %2.38'ini elinde bulundurmaktadır. Bu oran, ABD'nin resmi altın rezerviyle eşdeğerdir ve Strategy'nin kripto varlık alanındaki lider konumunu ve stratejik kararlılığını vurgulamaktadır.

Ancak, Strategy'nin son davranışları, onun sürekli "alım" stratejisiyle çelişiyor gibi görünüyor. Peki, bu görünüşteki "çelişkili" stratejinin arkasında ne gibi derin anlamlar var?

Öncelikle, şirket son zamanlarda performans ve muhasebe işlemleri konusunda baskı ile karşı karşıya. 2024'ün dördüncü çeyreğinde, Strategy'nin Bitcoin varlıkları iki katına çıkmasına rağmen, hisse başına 3,03 dolarlık net zarar kaydedildi ve bu, analist beklentilerini aşan bir durum. Bu durum, elde tutulan dijital varlıkların büyük değer düşüklüğü ile ilgili. Eski muhasebe standartlarına göre, Bitcoin fiyatı satın alma maliyetinin altına düştüğünde, şirket bu zararı finansal tablolarında yansıtmak zorundadır.

Bu tür aşırı beklenmedik kayıplar, yatırımcıların güvenini etkileyebilir ve onların daha yüksek getiri taleplerinde bulunmalarına neden olabilir. Bu, Strategy'nin son zamanlarda %20 indirimle yeni öncelikli hisse senetleri çıkarmasının nedenini de açıklıyor.

İkincisi, yeni finansal muhasebe standartlarının (FASB) uygulanması, Strategy'nin ilk kez Bitcoin pozisyonunun gerçekleşmemiş kazançlarını tanımasına izin verse de, daha karmaşık vergi sorunlarını da beraberinde getirmiştir. Şirket, bu gerçekleşmemiş kazançlar için Kurumsal Alternatif Asgari Vergi (CAMT) ödemek zorunda kalabilir ve vergi oranı yaklaşık %15'tir. Olası büyük vergi faturalarıyla karşı karşıya kalan şirket, satın alımları durdurmayı finansal risk kontrolü aracı olarak değerlendirebilir.

Ayrıca, şirketin Nasdaq 100 endeksine dahil edilmesinden bu yana daha sıkı bilgi açıklama ve kurumsal yönetim gerekliliklerine uyması gerekiyor. Bitcoin alımının durdurulması, özellikle mali raporların yayımlanmasından önce ve sonra, satışı yasaklama süresiyle ilgili olabilir.

Dikkate değer olan, Strategy'nin satın alımları durdurmasına rağmen, piyasada diğer kuruluşların bunu takip etmemesidir. Aksine, ABD'nin birçok eyaleti, Bitcoin'i eyalet düzeyinde stratejik varlık haline getirmek için harekete geçiyor. Şu anda 16 eyalet ilgili tasarıları sunmuş durumda ve bunlardan iki tanesi hızlı bir ilerleme kaydediyor. Eğer bu tasarılar kabul edilirse, Bitcoin piyasasına yaklaşık 24 milyar dolar fon girişi olabilir ki bu da Bitcoin'in mevcut piyasa değerinin %1.25'ine eşdeğerdir.

Trump'un yeniden iktidara gelmesi bağlamında, Bitcoin'in küresel finansal sistemdeki konumu, eşi benzeri görülmemiş bir hızla artıyor. Bu değişim belirsizlikle dolu, ancak aynı zamanda büyük fırsatlar barındırıyor. Gelecekte, daha fazla kurum ve hükümetin Bitcoin satın alma sıralarına katıldığını görebiliriz, bu da kripto para piyasasının gelişimini daha da teşvik edecektir.