Bloomberg: Altın, BTC, NVIDIA - Neden her şey ETF olabilir

Yazarlar: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Çeviri: Bai Shui, Jinsuo Caijing

Borsa yatırım fonlarının (ETF) yatırım tutarı 13 trilyon dolara yaklaşmaktadır. Bu ETF'ler, S&P 500 endeksini yansıtmaktadır. Altın ETF'si, Bitcoin ETF'si ve hatta vegan ETF'si bile var. Bu piyasa bu kadar büyük ve çeşitli hale nasıl geldi? Ve içinde neler var?

Bloomberg Endüstri Araştırmaları'na göre, BlackRock'un iShares Ethereum Trust ETF'si (ETHA), 248 milyon dolarlık işlem hacmine ulaşarak tarihinin en yüksek ilk gün işlem hacmi rekorlarından birini kırdı. Fotoğrafçı: Victor J. Blue/Bloomberg

Bugünkü podcast'te, Bloomberg Intelligence kıdemli ETF analisti ve Trillions podcast'in ortak sunucusu Eric Balchunas'ı tekrar davet ediyoruz. Eric, sunucu David Gura'ya, zor durumda olan borsa için son bir çare olarak tarihin ilk ETF'sini yaratmış bu beklenmedik ikiliden bahsediyor. Öte yandan, Bloomberg ETF IQ ve Money Stuff ortak sunucusu Katie Greifeld, şu anda gelişen piyasayı analiz ediyor ve hangi ETF'lerin güvenli yatırım olduğunu, hangi ETF'lere yatırım yapmamak gerektiğini özetliyor.

Aşağıda diyalog kaydı bulunmaktadır:

David Gura: Sarah.

Sarah Holder: David.

Gura： Bugün seni stüdyoya girmeye davet etmek istiyorum çünkü sana ETF'ler hakkında bir soru sormam ve bunlar hakkında ne düşündüğünü öğrenmem gerekiyor.

Sahip: Tamam, ETF... Genelde bu hisse senetlerini araştırmak için çok çaba harcamayın diye duyuyorum.

**Gura：**Hmm.

**Sahip：**Sadece bir ETF bul ve tüm paranı ETF sepetine koy.

**Dave Nadig：**Bu şeyler gerçekten yatırım anlayışımızı değiştirebilir.

Zachary Mider: Bu kadar büyük bir açığımız var, bunu yeni ve yaratıcı yollarla değerlendirelim.

Emily Graffeo: Son altı ayda ETF'lerin %94'ü pozitif getiri elde etti. **

Mider: Bunun birçok insan için büyük bir vergi avantajı olduğunu biliyorsunuz.

Gura： Ama, Sarah, dürüst olmak gerekirse, onların nasıl çalıştığından ve neden bu kadar popüler olduklarından tam olarak emin değilim.

Sahip: Evet, ben de emin değilim, neden bu kadar iyi bir yatırım oldukları, David? İçlerinde tam olarak ne var? Ortak fonlar veya endeks fonları ile ne farkları var?

**Gura：**Bunlar çok iyi sorular, Sarah, ben de aynı soruyu soruyorum.

**Sahip：**Tanrı'ya şükür, ona ihtiyacım var.

**Gura：**Bu bizim serimiz. Zaman zaman finans sisteminin en büyük kısımlarını analiz edeceğiz. Nasıl oluştuğuna ve hepimiz için ne anlama geldiğine bakacağız. Finansal bir uzman olsanız bile.

Sahip: Ya da, eğer portföyünüzde tam olarak ne olduğunu daha fazla öğrenmek istiyorsanız.

**Gura：**Herkesin bir şeyler kazanacağına garanti veriyorum!

**Sahip：**Ben Sarah Sahibim.

**Gura：**Ben David Gura. Borsa Yatırım Fonları (ETF), günümüz yatırım dünyasının yıldızlarından biridir. Merrill Streep'in statüsüne sahipler: profesyonel yatırımcılar ve amatör yatırımcılar tarafından saygı görüyor, seviliyor ve… tapınılıyor.

30 yılı aşkın bir süre önce ortaya çıkan ETF'ler, dünya çapında en popüler yatırım araçlarından biri haline geldi. Ancak ETF'lerin nasıl geliştiğini anlamak için öncelikle kökenlerini bilmek gerekir.

Bloomberg'ta, yıllardır ETF'leri raporlayan bir ETF uzmanına sahip olduğumuz için şanslıyız: Eric Balchunas.

Eric Balchunas: Ben kıdemli bir ETF analistiyim, ETF'leri yazıyor, analiz ediyor ve tartışıyorum ve dünya genelindeki yaklaşık 10 kişiden oluşan bir ekibe liderlik ediyorum, onlar da aynı işi yapıyor.

**Gura：**Favori bir ETF'niz var mı?

Balchunas: En sevdiğimi seçmek zor. Bu şeyi çok sevdiğinizi biliyorsunuz. Çocuklarım gibi konuşmayacağım, o kadar ileri gitmeyeceğim.

**Gura：**Eric diyor ki ETF,……Wall Street'in en karanlık dönemlerinden birinde doğdu.

James Limbach: Her ne olursa olsun, bu borsa tarihindeki en kötü gün.

Balchunas: 1987 yılının Ekim ayında gerçekleşen Kara Pazartesi'de borsa %24 düştü. Yani, yüzdelik olarak bu büyük bir rakam. Bu, borsanın dörtte birinin silinmesiyle eşdeğerdir.

Limbach: Dow Jones Sanayi Endeksi'nin düşüşü, önceki tek günlük en yüksek rekorun neredeyse üç katıdır.

**Gura：**O çöküşten sonra, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) bir rapor yazdı, çöküşün nedenlerini analiz etti ve bir daha çöküşü nasıl önleyeceğine dair bazı önerilerde bulundu.

Eric, bu raporun ortasında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu avukatının ılımlı bir önerisinin gizlendiğini söyledi.

Balchunas: Eğer bir tür piyasa sepeti aracı geliştirirsek ve bunu New York Borsa'sında bizim denetimimiz altında işlem görmesini sağlarsak, bu nasıl olur?

**Gura：**Nate Most ve Steve Bloom adlı iki trader, New York Menkul Kıymetler Borsası'nda değil, rakibi olan Amerikalı Menkul Kıymetler Borsası'nda çalışıyor.

Most 70'li yaşların ortasında. O bir Kanadalı fizikçi ve orduda görev yaptı.

Balchunas: Steve Bloom'un ortağı, Harvard'ın dâhisi, çocuk dahisi, roket bilimcisi gibi, matematikte çok iyi ve ayrıca daha genç. Bu nedenle, ilginç bir ortaklıklar. Nate'in muhtemelen Steve'den iki ya da üç kat daha büyük olduğunu düşünüyorum, ama birlikte çok iyi çalışıyorlar.

**Gura：**Sorun, onların çalıştığı yerle ilgili:

Balchunas: O dönemde ABD borsa performansı kötüydü. Listelenen şirket sayısı ve işlem hacminde New York Borsası ve NASDAQ'ın ardından üçüncü sırada yer alıyorlardı.

**Gura：**Amerikan borsa için gereken avantajdır, o sırada Most ve Bloom, Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun o raporunu aldılar. O 800 sayfalık "Kara Pazartesi" sonrası analiz raporu.

Balchunas: Hmm, Nate ve Steve bu kitabı bitirdiler, gerçekten kitap kurdu gibiler, dediler ki, bir dakika. Piyasa sepeti aracı, SEC bunu talep ediyor, muhtemelen onaylayacaklar. O zaman hadi yapalım. Yani burada hiçbir hisse senedi olmayacak. O halde neden borsamızda daha fazla işlem yaratmak için bir şey icat etmiyoruz?

Gura： Yani, bir piyasa sepeti ticaret aracı tasarlamaya başlamaya karar verdiler: borsa üzerinde alınıp satılabilen bir şey, hisse senetleri gibi bir işlevi var, ama aslında bir dizi hisse senedi: piyasayı yansıtan bir sepet.

Balchunas: Bu fikir aslında bir Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu avukatının zihninden doğdu, bu oldukça ilginç. Bu, ETF'leri bulup icat etmeleri için bir temel oluşturdu çünkü gerçekten çok çaresizlerdi.

Gura： Ancak bu fikri alım satım yapılabilir bir gerçek ürüne dönüştürmek kolay değil.

Balchunas: Yani Nate Most'un yaklaşımı bir deha hamlesi, ETF'nin gerçek sırrı, Pasifik Emtia Borsası'ndaki zamanlarını hatırlamasıdır; orada emtia depolama belgeleri adı verilen bir şey vardır. Emtia deposu, farklı ürünleri depoladığınız yerdir. Örneğin, soya yağı. Oraya gidersiniz, soya yağını bir dolaba koyarsınız. Doğru miktarda soya yağına dair bir makbuz alırsınız. Sonra makbuzu takas edersiniz, böylece büyük miktarda ürünü taşımak zorunda kalmazsınız.

Sonra, eğer bir yığın makbuzunuz varsa ve soya yağı istiyorsanız, bunları dolaba götürebilir ve ardından yağı geri alabilirsiniz. Yani Nate Most şöyle diyor: neden makbuzumuz yok ama S&P 500 endeks hisseleri için var? Onlar bu depoda oturacaklar, ama aslında bir saklayıcı. Sonra yeterince makbuz aldığınızda, hisseleri geri alabilirsiniz. Buna geri alma sürecinin oluşturulması denir.

Bu yüzden, bu gerçekten bir dahi, çünkü makbuzları gün boyu işlem yaparken ürünleri karıştırmadan tutabilir. Aslında bunlar, bilinen depolardaki fiziksel ürünlerle ilişkilidir.

**Gura：**Bizim fikrimiz, hisse senetleri, tahviller veya bir araya getirmek istediğiniz herhangi bir şeyi depolamak için bir ürün deposu oluşturmak. Ardından, borsa yatırım fonları doğmuş oldu.

İlk ETF, Nate Most ve Steve Bloom tarafından yaratıldı ve S&P 500 endeksindeki tüm hisse senetlerini içeriyor, buna "S&P Depo Sertifikası ETF'si" adını verdiler, kısaca SPDR.

State Street, 1993'te bu ETF'yi piyasaya sürdü ve geniş bir ilgi uyandırdı.

**Balchunas：**Onların tavanında örümcekler asılıydı ve şapka dağıtıyorlardı, hatırlıyorum. O gün çok eğlenceliydi, hmm, ilk günde 1 milyon hisse ticareti yaptılar.

Gura: İlk günde 1 milyon hisse senedi işlem yaptı. Eric, sonunda ETF'ye yapılan yatırımların her yıl iki katına çıkmaya başladığını söyledi. Bunun nedeni, insanların ETF'lerin diğer paket yatırımlara (örneğin, yatırım fonları veya endeks fonları) göre bazı gerçek avantajlar sunduğunu anlamaya başlamasıdır.**

Balchunas: Genel olarak, daha ucuzlar. Evet. Bu önemli. İkinci nokta ise, çok şeffaf olmaları; biliyorsunuz, her gün durumlarını biliyorsunuz, diğer ortak fonlar ve hedge fonlar hakkında ise her çeyrekte ya da hiç bilgi sahibi olamıyorsunuz. Bu nedenle şeffaflık iyi.

**Gura：**ETF'nin bir diğer büyük cazibesi nedir? Vergi. ETF'ler yalnızca satış anında vergi öder. Oysa ortak fonlar her yıl vergi ödemek zorundadır. Ancak Eric, ETF'nin bir diğer büyük avantajının, Wall Street'teki birçok yatırımdan farklı olarak, ETF'lerin son derece kullanıcı dostu olduğunu düşünüyor.

**Balchunas：**Elinizde bir bilgisayar ve bir fare olduğu gibi, neye yatırım yapmak isterseniz isteyin, sadece satın al'a tıklamanız yeterli. Onu aldınız, sahip oldunuz. Bu, büyük ölçüde sürtünmeyi ortadan kaldırıyor. Neredeyse Amazon gibi. Biliyorsunuz, hem hızlı, hem iyi, hem de ucuz. Bu üç özelliği aynı anda sahip olmak zor.

**Gura：**Bugün, SPDR yaklaşık otuz yıl sonra, şu anda binlerce ETF bulunmaktadır ve yatırım miktarı trilyonlarca dolara ulaşmaktadır.

Daha sonra, kullanıcılara en iyi, en kötü ve en garip ETF'leri tanıtan bir kılavuz sunacağız.

Gura： ETF'lerin durumu hakkında konuştuğumuzda, Bloomberg'de onlara çok hayran olan birinin daha olduğunu keşfediyoruz. O da Katie Greifield:

Katie Greifeld: Ben Bloomberg Televizyonu Open Interest programının ortak sunucusuyum. Bloomberg Haber Ajansı için ETFIQ bültenini yazıyorum. Ayrıca Bloomberg ETFIQ televizyon programını sunuyorum ve Matt Levine ile birlikte Money Stuff podcast'ini sunuyorum.

**Gura：**Katie'nin çok işi var......

Greifeld: Çok yorgunum.

Gura： Ancak ETF'lere çok ilgi duyuyor, bu yüzden her şeyi bıraktı ve bizimle bunlar hakkında konuşmaya geldi. Katie, bana ETF'lerin senin en sevdiğin şey olduğunu söyledin. Gerçekten de öyle. Açıkla biraz. Neden böyle?

Greifeld: 2020 yılının Ocak ayından itibaren ETF'ler hakkında yazıyorum, eh, 2020 yılının Ocak ayı yeni bir alana giriş yapmak için garip bir zamandı. Ama beni en çok heyecanlandıran şey ve ETF'leri sevmemin sebebi, bu süre zarfında bu sektörün böyle hızlı bir şekilde büyüdüğünü ve geliştiğini görmek.

David Gura: ETF sektörünün ne kadar geliştiğini bana anlat.

Greifeld: Bu sektör büyük bir ölçeğe sahip ve sürekli olarak büyümekte. Yani, ABD'de işlem gören ETF'lerin piyasa değeri yaklaşık 9.5 trilyon dolar.

**Gura：**Trilyon, T ile başlar.

****Greifeld：****Oh, evet. Hımm, dünyada yaklaşık 12.8 trilyon dolar var.

Gura： Şu anda, bu hala ortak fon pazarının boyutunun yarısından az – ortak fonlar, daha temkinli yatırımcıların geleneksel tercihidir. Ancak ETF'ler ilerleme kaydediyor.

Tüm bu büyümenin büyük bir kısmı, ETF'lerin ve ortak fonların güvenli yatırımlar olarak görülmesinden kaynaklanıyor. Ayrıca, ETF'lerin daha düşük maliyetleri, güvenli ve düşük maliyetli bir tasarruf yeri arayanlar için oldukça cazip hale getiriyor.

Greifeld: Bu, en sevdiğim grafikleri biri; podcast'te olduğumuzu biliyorum ama eğer yıllık olarak ETF'lere ve ortak fonlara giren ve çıkan paraları incelerseniz, bazı yıllarda bunun temelde bir sıfır toplamlı oyun olduğunu göreceksiniz.

Gura： Ancak tüm ETF'ler aynı değildir. Altın ETF'si, paladyum ETF'si, mısır vadeli işlem ETF'si ve sadece Nvidia hisselerine sahip bir ETF var. Şimdi ise, bir de spot Bitcoin ETF'si var... Bunlar en popüler ETF'lerden biridir.

Gura： Onlar nasıl çalışıyor? BlackRock büyük miktarda Bitcoin mi satın aldı ve tuttu mu?

Greifeld: Temelde böyle. Hımm, bunu spot altın ETF'si ile karşılaştırmanın çok faydalı olduğunu fark ettim. Çünkü spot altın ETF'sinin gerçekten büyük miktarda altın satın alması gerekiyor.

**Gura：**Gerçek bir şeyin arkasında olması gerekir.

Greifeld: Evet. Birçok komplo teorisyeni, State Street'in bu kadar çok altına sahip olamayacağını söylüyor.

Ama gerçekten sahipler. Onlar altınlarını Londra'daki bir kasada, Londra'nın yer altındaki bir yerinde saklıyorlar. Eğer spot Bitcoin ETF'ine bakarsanız. Gerçekten Fidelity, BlackRock gibi şirketlerin büyük miktarda Bitcoin aldığını göreceksiniz. Spot Ethereum da aynı şekilde.

Gura: Birden aklıma geldi, her türlü varlığın bu ETFleşme sürecini gördüğümüz. Örneğin, gerçekten herhangi bir şeyi takip eden bir ETF alabilir misin?

Greifeld: Evet, neredeyse öyle. Neredeyse dünyadaki her şeyin bir ETF'si var.

**Gura：**C-N-B-C'nin Jim Cramer tarafından önerilen her hisse senedi için bir ETF bulunmaktadır. Ayrıca, Jim Cramer'ın seçtiği tüm hisse senetlerine bahis yapan ters Cramer takipçisi de bulunmaktadır.

Geçen yıl bu iki şirket kapandı, ancak her gün benzer başka şirketler açılıyor. Katie, bu tür şirketlerin çoğunun sıradan yatırımcılar için tasarlanmadığını, bunun yerine daha çok spor için uygun olduğunu söyledi.

Greifeld: NVIDIA: Özellikle tek hisse senedi ETF'leri, Tesla, bu nedenle bu hisse senetlerini her gün izlemek kesinlikle çok ilginç, çünkü onlar binlerce kat artıp sonra binlerce kat düşüyor.

**Gura：**Katie'ye ETF'nin bir sonraki adımının ne olduğunu sordum.

Greifeld: Şu anda sektörde gerçekleşen ilginç bir diyalog, özel varlıkların ETF'ye konulup konulamayacağı. Özel pazarlar şu anda oldukça popüler, özellikle artık halka açık olmayan şirketler için.

Gura： Ancak, ETF sayısı patlasa da, bu alandan para kazanan şirketlerin sayısı hala bazı tanınmış şirketlerde yoğunlaşıyor.

Greifeld: ETF'lerin ekonomik faydası çok kötü çünkü genellikle fiyatları yatırım fonlarından çok daha ucuz. Bence, Vanguard ikinci en büyük ETF ihraççısı ve BlackRock'tan sonra bu çok ilginç. Bloomberg Intelligence, ortalama ücretlerinin yalnızca 9 baz puan olduğunu buldu. ETF varlıkları 2.5 trilyon dolara yakın olmasına rağmen, her yıl sadece 1.3 milyar dolar kazanıyorlar, bu küçük bir rakam değil. Kabul ediyorum. Ama eğer varlık büyüklüğü 2.5 trilyon dolara ulaşırsa, bu rakamın daha yüksek olacağını düşünebilirsiniz. Yani, burada para kazanmanın gerçek yolu ölçek üzerinden.

**Gura：**Şimdi, ETF'lerin artışının bazı dezavantajları da var. Bloomberg Intelligence ETF analisti Eric Baltchunas, kullanımının çok kolay olması... ve başlatmasının kolay olması nedeniyle sorunlar ortaya çıkabilir.

Balchunas: Eğer kendinizi kontrol edemezseniz ve böyle hissediyorsanız, bir kumar zihniyetine sahip oluyorsunuz. Örneğin, bir ortak fon satın almak isteyebilirsiniz, hatta önceden çekim ücreti olan bir ortak fon, eğer bu size ticaret yapmanıza yardımcı oluyorsa, ETF tehlikeli olabilir.

**Gura：**Birçok daha güvenli ve belirgin yatırımın kapsandığını söyledi Eric. Bu nedenle birçok yeni ETF biraz zamansız olabilir.

Balchunas: Bu, sanki kimsenin sıradan bir şey sunmadığı bir FrankenETF gibi. Herkes yatırımcıları çekmek için yeni şeyler icat etmeye çalışıyor. İşte burada FrankenETF durumuna düşüyorsunuz.

**Gura：**Aslında, FrankenETF'nin ortaya çıkması Vanguard'ın efsanevi ismi Jack Bogle'ı endişelendiriyor.

O, endeks fonlarının erken destekçilerindendir ve Nate Most ile Steve Bloom ETF'yi geliştirirken onlara danışmanlık yapmıştır.

Eric'e göre, Bog'un herkesin ETF'leri kullanarak yaratıcılık sergilediğini gördüğünde endişelendi.

Balchunas: Bogl, bazen uyandığında kendini Frankenstein'in yaratıcısı gibi hissettiğini söylüyor çünkü endeks fonlarının babası olarak kabul edilebilir. Düşünüyor ki, "Oğluma ne yaptılar?"

Gura： FrankenETF dışında, Eric ve Katie genel olarak daha temel ETF'lerin tüm heyecanı aldığını kabul ediyor.

Şeffaf, kullanımı kolay ve daha düşük maliyetli.

Bunun hepsi 1987 yılındaki piyasa çöküşüne, bir SEC avukatına ve iki girişimci ruhlu traderın sonrasında düşündüklerine dayanıyor; fırsatı gördüler ve Sarah… bu beni düşündürmeye başladı.

**Sahip：**Gerçekten mi?

Gura： Belki kendi ETF'mizi piyasaya sürmeliyiz……

**Sahip：**Gerçekten mi? Big Take Away ETF gibi mi?

**Gura：**Gerçekten.

**Holder：**Tamam, kastettiğiniz podcast ile ilgili hisseler mi? Bilmiyorum......

**Gura：**Evet…… bu pek iyi bir fikir gibi görünmüyor, ama bu fikri Eric Balchunus'a gerçekten sundum. O da lansmanımız için önerilerde bulunmayı kabul etti.

Balchunas: Tamam, hisse senedi kodu TAKE olabilir. Hmm, eğer bir konunuz ve misafiriniz varsa, temelde o alana yatırım yapabilirsiniz.

Sonraki program yayınlanana kadar, farklı alanlara geçip neler olacağını göreceğiz.

**Gura：**Öyleyse Sarah, Take ETF hakkında ne düşünüyorsun? Hangi tür haber yatırımlarını göz önünde bulundurmalıyız?

Sahip: Basit - 2024 seçimlerine yönelik olarak, Kore pop müziğine hedefli yatırımlar yapacağız, Olimpiyatlara katılmak zorundayız - ama açıkçası - sadece Brat'a bahis oynuyoruz.