Ценообразование по "долговому кризису": повышение премии за срок американских облигаций вызывает рыночные колебания
На этой неделе рынок криптовалют испытал значительные колебания, а ценовые движения приобрели форму M. С приближением даты инаугурации Трампа, капитальный рынок уже начал оценивать возможности и риски, связанные с его избранием, что знаменует собой переход к новой стадии "Трамповского рынка", движимого эмоциями. В этой сложной информации нам необходимо выделить суть краткосрочной игры на рынке, чтобы адекватно оценить изменения в行情.
С точки зрения любителей, не связанных с финансовыми специальностями, в настоящее время высокоразвивающиеся рискованные активы, включая крипторынок, могут продолжать испытывать давление на цены в краткосрочной перспективе. Основная причина заключается в расширении сроковой премии на рынке государственных облигаций США и росте среднесрочных и долгосрочных ставок, что негативно сказывается на этих активах. Корни этого явления заключаются в том, что рынок оценивает потенциальный кризис государственного долга США.
Макроэкономические показатели остаются сильными
На прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических индикаторов. В отношении экономического роста США индексы деловой активности ISM в制造业 и非制造业 продолжали расти, что предвещает оптимистичные перспективы для экономики США в краткосрочной перспективе.
Рынок труда демонстрирует отличные результаты. Данные по не农就业 показывают увеличение с 212000 в прошлом месяце до 256000, значительно превысив ожидания. Уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Количество вакансий по JOLTS значительно увеличилось до 809000. Количество первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться, что указывает на хорошие перспективы рынка труда в январе. Эти данные свидетельствуют о том, что рынок труда в США остается сильным, и мягкая посадка, похоже, уже стала фактом.
Что касается инфляционных ожиданий, то однолетние инфляционные ожидания в США, согласно данным Университета Мичигана, немного возросли до 2,8%, но все еще находятся в разумном диапазоне 2-3%. Изменение доходности облигаций TIPS, защищенных от инфляции, указывает на то, что рынок не испытывает чрезмерной паники по поводу инфляции.
В заключение, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Итак, какова же основная причина падения рыночной стоимости высокорослых компаний?
Долгосрочные и среднесрочные ставки по облигациям США продолжают расти
Кривые доходности государственных облигаций США показывают, что на прошлой неделе долгосрочные ставки продолжали расти. Например, доходность 10-летних государственных облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило медвежью наклонность на рынке облигаций. Повышение доходности государственных облигаций обычно оказывает большее влияние на акции роста, чем на голубые фишки или акции стоимостью, и основные причины этого включают:
Рост стоимости финансирования: Компании с высоким темпом роста часто зависят от внешнего финансирования, и рост процентных ставок приводит к увеличению стоимости финансирования.
Давление оценки: Оценка растущих компаний сильно зависит от будущих денежных потоков, рост процентных ставок приводит к повышению ставки дисконтирования, что снижает оценку компании.
Изменение предпочтений на рынке: Инвесторы могут переключиться с высокорискованных акций роста на более стабильные акции стоимости.
Ограниченные капитальные расходы: высокие затраты на финансирование могут заставить компании сократить расходы на НИОКР и расширение, что повлияет на долгосрочный потенциал роста.
В отличие от этого, стабильные компании подвергаются меньшему влиянию, главным образом потому, что они обладают высокой рентабельностью, стабильным денежным потоком и низкой зависимостью от внешнего финансирования.
Увеличение премии за срок отражает опасения по поводу долгового кризиса
Номинальная ставка по государственным облигациям состоит из реальной ставки, ожиданий инфляции и премии за срок. В настоящее время экономика США стабильно развивается в краткосрочной перспективе, ожидания инфляции также не значительно увеличились, поэтому основным фактором, способствующим росту номинальной ставки, является премия за срок.
Оценка модели ACM показывает, что сроковая премия по 10-летним государственным облигациям США в последнее время значительно возросла. Волатильность опционов на облигации, индекс MOVE, относительно стабильна, что указывает на то, что рынок не чувствителен к рискам волатильности краткосрочных процентных ставок. Это означает, что рынок не учел явным образом риски потенциальных изменений политики Федеральной резервной системы, но вызывает беспокойство относительно средне- и долгосрочного развития экономики США, в основном сосредоточенное на проблеме бюджетного дефицита.
Таким образом, можно утверждать, что рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса после вступления Трампа в должность. В ближайшее время, обращая внимание на политическую информацию и мнения заинтересованных сторон, необходимо подумать о том, является ли их влияние на долговые риски положительным или отрицательным, что поможет оценить тенденцию на рынке рискованных активов.
Например, недавно Трамп заявил, что рассматривает возможность введения национального экономического чрезвычайного положения в США, что может привести к разработке нового тарифного плана в соответствии с Законом о международных экономических чрезвычайных полномочиях. Хотя это вызвало опасения по поводу потенциального влияния торговой войны, с точки зрения непосредственного воздействия, увеличение доходов от тарифов оказывает положительное влияние на фискальные доходы США, поэтому его влияние может быть не таким серьезным.
В сравнении, продвижение налогового законопроекта и то, как сократить государственные расходы, являются наиболее важными аспектами всей игры. Эти факторы напрямую повлияют на оценку рынка кредитного риска США, а следовательно, и на ценовые показатели высокорисковых активов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MetaNomad
· 16ч назад
Снова обвал. Если упадет, я все в.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightGenesis
· 16ч назад
Смотрю на K-линию поздно ночью, сценарий уже написан.
Сроковая премия по облигациям США растет, рынок тихо оценивает риск долгового кризиса
Ценообразование по "долговому кризису": повышение премии за срок американских облигаций вызывает рыночные колебания
На этой неделе рынок криптовалют испытал значительные колебания, а ценовые движения приобрели форму M. С приближением даты инаугурации Трампа, капитальный рынок уже начал оценивать возможности и риски, связанные с его избранием, что знаменует собой переход к новой стадии "Трамповского рынка", движимого эмоциями. В этой сложной информации нам необходимо выделить суть краткосрочной игры на рынке, чтобы адекватно оценить изменения в行情.
С точки зрения любителей, не связанных с финансовыми специальностями, в настоящее время высокоразвивающиеся рискованные активы, включая крипторынок, могут продолжать испытывать давление на цены в краткосрочной перспективе. Основная причина заключается в расширении сроковой премии на рынке государственных облигаций США и росте среднесрочных и долгосрочных ставок, что негативно сказывается на этих активах. Корни этого явления заключаются в том, что рынок оценивает потенциальный кризис государственного долга США.
Макроэкономические показатели остаются сильными
На прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических индикаторов. В отношении экономического роста США индексы деловой активности ISM в制造业 и非制造业 продолжали расти, что предвещает оптимистичные перспективы для экономики США в краткосрочной перспективе.
Рынок труда демонстрирует отличные результаты. Данные по не农就业 показывают увеличение с 212000 в прошлом месяце до 256000, значительно превысив ожидания. Уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Количество вакансий по JOLTS значительно увеличилось до 809000. Количество первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться, что указывает на хорошие перспективы рынка труда в январе. Эти данные свидетельствуют о том, что рынок труда в США остается сильным, и мягкая посадка, похоже, уже стала фактом.
Что касается инфляционных ожиданий, то однолетние инфляционные ожидания в США, согласно данным Университета Мичигана, немного возросли до 2,8%, но все еще находятся в разумном диапазоне 2-3%. Изменение доходности облигаций TIPS, защищенных от инфляции, указывает на то, что рынок не испытывает чрезмерной паники по поводу инфляции.
В заключение, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Итак, какова же основная причина падения рыночной стоимости высокорослых компаний?
Долгосрочные и среднесрочные ставки по облигациям США продолжают расти
Кривые доходности государственных облигаций США показывают, что на прошлой неделе долгосрочные ставки продолжали расти. Например, доходность 10-летних государственных облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило медвежью наклонность на рынке облигаций. Повышение доходности государственных облигаций обычно оказывает большее влияние на акции роста, чем на голубые фишки или акции стоимостью, и основные причины этого включают:
Рост стоимости финансирования: Компании с высоким темпом роста часто зависят от внешнего финансирования, и рост процентных ставок приводит к увеличению стоимости финансирования.
Давление оценки: Оценка растущих компаний сильно зависит от будущих денежных потоков, рост процентных ставок приводит к повышению ставки дисконтирования, что снижает оценку компании.
Изменение предпочтений на рынке: Инвесторы могут переключиться с высокорискованных акций роста на более стабильные акции стоимости.
Ограниченные капитальные расходы: высокие затраты на финансирование могут заставить компании сократить расходы на НИОКР и расширение, что повлияет на долгосрочный потенциал роста.
В отличие от этого, стабильные компании подвергаются меньшему влиянию, главным образом потому, что они обладают высокой рентабельностью, стабильным денежным потоком и низкой зависимостью от внешнего финансирования.
Увеличение премии за срок отражает опасения по поводу долгового кризиса
Номинальная ставка по государственным облигациям состоит из реальной ставки, ожиданий инфляции и премии за срок. В настоящее время экономика США стабильно развивается в краткосрочной перспективе, ожидания инфляции также не значительно увеличились, поэтому основным фактором, способствующим росту номинальной ставки, является премия за срок.
Оценка модели ACM показывает, что сроковая премия по 10-летним государственным облигациям США в последнее время значительно возросла. Волатильность опционов на облигации, индекс MOVE, относительно стабильна, что указывает на то, что рынок не чувствителен к рискам волатильности краткосрочных процентных ставок. Это означает, что рынок не учел явным образом риски потенциальных изменений политики Федеральной резервной системы, но вызывает беспокойство относительно средне- и долгосрочного развития экономики США, в основном сосредоточенное на проблеме бюджетного дефицита.
Таким образом, можно утверждать, что рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса после вступления Трампа в должность. В ближайшее время, обращая внимание на политическую информацию и мнения заинтересованных сторон, необходимо подумать о том, является ли их влияние на долговые риски положительным или отрицательным, что поможет оценить тенденцию на рынке рискованных активов.
Например, недавно Трамп заявил, что рассматривает возможность введения национального экономического чрезвычайного положения в США, что может привести к разработке нового тарифного плана в соответствии с Законом о международных экономических чрезвычайных полномочиях. Хотя это вызвало опасения по поводу потенциального влияния торговой войны, с точки зрения непосредственного воздействия, увеличение доходов от тарифов оказывает положительное влияние на фискальные доходы США, поэтому его влияние может быть не таким серьезным.
В сравнении, продвижение налогового законопроекта и то, как сократить государственные расходы, являются наиболее важными аспектами всей игры. Эти факторы напрямую повлияют на оценку рынка кредитного риска США, а следовательно, и на ценовые показатели высокорисковых активов.