Штатовская волна стратегического резервирования Биткойн: кто планирует, кто только делает вид?

В последнее время действия правительств штатов США по стратегическому резервированию Биткойна привлекли широкое внимание. Хотя на федеральном уровне пока нет четких действий, всего за одну неделю два штата официально включили Биткойн в свои государственные казны, а еще пять штатов продвигают соответствующее законодательство. Подходы штатов в отношении источников финансирования, пределов распределения и моделей хранения сильно различаются, что отражает разные отношения местных властей к высоковолатильным, децентрализованным активам.

Разные пути Нью-Гэмпшира и Аризоны

Эти два штата в течение 48 часов последовательно завершили законодательный процесс и получили подпись губернатора, открыв новую эру государственного владения Биткойном. Однако их стратегии и механизмы управления рисками существенно различаются.

Нью-Гэмпшир: консервативный, но прямой

Практика штата Нью-Гэмпшир ближе к традиционному "многообразию активов на уровне Министерства финансов". Новый закон позволяет государственному министерству финансов конвертировать до 5% из общего фонда и резервного фонда непосредственно в цифровые активы с рыночной капитализацией, превышающей 500 миллиардов долларов в течение года, и фактически только Биткойн соответствует этому критерию.

Этот штат принял три возможных способа хранения:

1. Государственный кошелек с мультиподписной системой управления
2. Доверить лицензированным специализированным депозитным учреждениям или регулируемым банкам
3. Держать Биткойн ETF, одобренный SEC или NFA

Министерство финансов штата должно раскрывать свои позиции, стоимость и нереализованную прибыль и убытки в финансовом отчете каждый квартал. Закон также запрещает использование заемных средств, кредитов или залогов, чтобы минимизировать кредитные риски.

Аризона: инновации, но больший риск

Аризона выбрала другой путь, сделав "нулевую налоговую нагрузку" своим основным аргументом. Новый закон позволяет государственным органам по истечении трехлетнего срока находить безнадзорные криптоактивы и переводить их в вновь созданный "Фонд подготовки Биткойна и цифровых активов". Этот фонд также может получать все производные аэрдропы и вознаграждения за стейкинг, формируя цикл сложных процентов.

В отличие от Нью-Гэмпшира, в Аризоне нет рыночных или ликвидных порогов для криптоактивов, которые могут быть включены в резерв. Хранение должно быть передано лицензированным регулируемым организациям в этом штате, и активы могут участвовать в стейкинге на всей цепочке для получения дохода.

В управлении ликвидностью государственное казначейство может обменивать не более 10% от общего объема активов, не являющихся Биткойном, на наличные средства для субсидирования расхода общего фонда. Часть, относящаяся к Биткойну, заблокирована законом и не может быть использована без дополнительного законодательства.

Прогресс в других штатах

Кроме Нью-Гэмпшира и Аризоны, несколько других штатов также продвигают подобное законодательство:

• Техас: Прогресс достаточно быстрый, уже прошел через Сенат, ожидает голосования всего состава Палаты представителей.
• Оклахома: Принято Палатой представителей, но отклонено в комитете Сената.
• Иллинойс: Законопроект все еще на начальной стадии.
• Миссури: публичные слушания завершены, но прогресс остановлен.
• Флорида: соответствующий законопроект был отозван.

Влияние на рынок

Хотя эти государственные резервные программы привлекли внимание рынка, фактический объем покупок может быть ограничен. Даже если штат Нью-Гэмпшир полностью разместит свои средства, это будет всего лишь 300-400 миллионов долларов, а начальный объем в штате Аризона может быть еще меньше. В сравнении, 24-часовой объем спотовых торгов Биткойна обычно составляет около 60-70 миллиардов долларов.

Принятие этих законопроектов действительно вызвало краткосрочную реакцию на рынке, цена Биткойна немного увеличилась после публикации соответствующих новостей. Однако объем торгов не увеличился синхронно, что указывает на то, что это больше реакция, вызванная эмоциями, а не существенное изменение спроса и предложения.

Заключение

Наратив о стратегических запасах Биткойна на уровне штата был частично усвоен рынком, но на самом деле определяющим для行情 будет скорость реализации законодательства и масштаб фактических бюджетных ассигнований. Только когда три условия одновременно будут выполнены: принятие законодательства, выделение средств и открытие адресов в блокчейне, мы сможем утверждать, что рост цены Биткойна вызван стратегическими запасами на уровне штата. Инвесторы должны внимательно следить за этими событиями, а также быть настороже к возможным рискам, таким как крайние колебания на рынке или штрафы за стейкинг.