Глубина анализа рынка прогнозов: взгляд на структуру и тенденции развития отрасли через Kalshi
Рынок прогнозов является спекулятивным рынком, основанным на торговле результатами будущих событий, его основной функцией является агрегирование разрозненной информации через цены контрактов. При определенных условиях цены контрактов могут интерпретироваться как вероятностные прогнозы событий. Многочисленные исследования показывают, что точность рынков прогнозов очень высока и часто превосходит традиционные методы прогнозирования. Эта способность прогнозирования основана на «коллективном разуме»: любой может участвовать в рынке, трейдеры, обладающие лучшей информацией, имеют экономические стимулы для участия в сделках, тем самым подталкивая цены к истинной вероятности. Проще говоря, хорошо спроектированный рынок прогнозов может эффективно интегрировать множество индивидуальных убеждений в консенсусную оценку будущих результатов.
Современные рынки прогнозов берут свое начало с некоторых новаторских экспериментов конца 1980-х годов. Первый академический рынок прогнозов был основан в 1988 году в Университете Айовы — Iowa Electronic Markets(IEM). IEM представляет собой небольшой реальный рынок, который в основном сосредоточен на результатах выборов в США. Несмотря на ограниченный масштаб, IEM на протяжении долгого времени демонстрирует впечатляющую точность прогнозов.
В то же время некоторые перспективные идеи о том, как использовать рынок прогнозов для неопределенных событий, постепенно формируются. Экономист Робин Хансон в 1990 году предложил концепцию "Идея будущего", то есть создания организации, позволяющей людям делать ставки на научные или социальные тезисы. Он полагал, что это может создать "видимый экспертный консенсус" и мотивировать честные вклады, вознаграждая за точные прогнозы и наказывая за ошибочные суждения. По сути, он рассматривал рынок прогнозов как механизм, который противодействует предвзятости и способствует раскрытию правды, применимому в таких областях, как научные исследования и государственная политика. Эта концепция была очень прогрессивной для своего времени и заложила основы для теоретического расширения рынка прогнозов.
В 1990-х годах начали появляться некоторые онлайн-рынки прогнозов, охватывающие рынки с реальными деньгами и рынки "виртуальных монет". Академический рынок Университета Айовы продолжает функционировать, в то время как рынок "виртуальных монет" стал получать большее внимание среди широкой аудитории. Например, Hollywood Stock Exchange(HSX) был основан в 1996 году и является развлекательным рынком прогнозов, где торгуются "акции" фильмов и актеров с использованием виртуальной валюты. HSX показал себя очень успешным в прогнозировании кассовых сборов фильмов в их первый уикенд и даже наград Оскара, иногда его точность превышала точность профессиональных критиков.
Kalshi: биржа прогнозов под федеральным регулированием
Kalshi - это регулируемая федеральными органами торговли платформа для рынка прогнозов, где пользователи могут торговать результатами реальных событий. Это первая биржа, получившая одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), предлагающая контракты на события. Контракты на события - это бинарные фьючерсы ( да/нет), если событие происходит, стоимость контракта составляет $1; если не происходит, то $0.
Пользователи могут покупать или продавать контракты "Да" / "Нет" с ценой между $0.01 и $0.99, где цена представляет собой скрытое ожидание рынка относительно вероятности события. Если прогноз верен, контракт рассчитывается по $1, и трейдеры могут получить прибыль. Kalshi сама не держит позиции, она лишь выступает в качестве платформы для сватовства между сторонами и получает прибыль от торговых сборов.
Процесс создания рынка
Предложения и одобрение: новый рынок прогнозов ( является/не является бинарным контрактом ) и может быть предложен командой Kalshi или пользователями через "Kalshi Ideas". Каждое предложение должно пройти внутреннюю проверку и соответствовать нормативным стандартам CFTC, включая четкое определение события, объективные условия расчета и разрешенные категории событий.
Сертификация контрактов: После утверждения это событие официально запускается на назначенном контрактном рынке Kalshi (Designated Contract Market, DCM), в документе будут указаны спецификации контрактов, правила торговли и стандарты расчета.
Запуск торговли: После выхода на рынок прогнозов пользователи из США могут торговать через приложение Kalshi, официальный сайт или интегрированные платформы с брокерами, такими как Robinhood и Webull.
Начальная ликвидность и ценообразование
Механизм книги заказов: при запуске нового рынка книга заказов пуста, любой пользователь (, будь то маркет-мейкер или обычный трейдер ), может разместить лимитный ордер.
Стимулирование маркет-мейкеров: Для поощрения ликвидности, размещающая ордер сторона (maker) обычно освобождается от комиссии, но некоторые специальные рынки могут взимать очень низкие сборы.
Обнаружение цены: цена динамически изменяется в зависимости от спроса и предложения, отражая консенсус рынка по вероятности событий.
механизм расчета рынка
Подтверждение результата: Результаты событий определяются на основе заранее установленного авторитетного источника данных (, такого как правительственные отчеты, официальные спортивные результаты ).
Автоматическое расчёт: если событие произойдёт, пользователи, владеющие контрактом "Yes", автоматически получают прибыль в размере $1 за каждую долю; наоборот, если выигрывает сторона "No", контракт проигравшей стороны обнуляется. Без дополнительных расчётных расходов.
Polymarket: дистрибутивная платформа рынка прогнозов
Polymarket является дистрибутивной платформой рынка прогнозов, построенной на Polygon, где пользователи могут торговать бинарными токенами, соответствующими результатам событий (Yes/No Tokens). Она использует Conditional Token Framework (CTF), что позволяет каждому набору результативных токенов быть полностью обеспеченным стейблкоином (USDC). Механизм торговли представляет собой смешанную централизованную книгу лимитных заказов (CLOB), обеспечивающую высокую эффективность исполнения. Расчет на рынке осуществляется через Optimistic Oracle от UMA, который является спорной дистрибутивной системой разрешения.
Условная токеновая структура ( CTF ) и результативный токен
Polymarket использует Conditional Token Framework от Gnosis, чтобы представить каждый рыночный результат в виде условного токена, развернутого на цепочке Polygon. Для бинарного рынка будет сгенерировано два токена ERC-1155, такие как Yes Token и No Token, при этом в качестве залога используется одинаковая сумма USDC.
Разделение 1 USDC генерирует 1 токен Yes и 1 токен No. Объединение токенов Yes/No позволяет разблокировать возврат 1 USDC, обеспечивая полную заложенность каждой пары токенов. Когда событие завершится, только токены, соответствующие правильному результату, будут стоить 1 доллар, а токены неправильного результата будут обесценены.
Смешанная архитектураorder book ( CLOB/BLOB )
Polymarket использует смешанную архитектуру, известную как Binary Limit Order Book (BLOB), которая сочетает в себе управление оффлайн-заказами и онлайновые сделки на блокчейне. Пользователи подписывают заказы оффлайн, узловая операция ищет наличие соответствующих заказов, и если таковые имеются, обмен экономикой на блокчейне осуществляется через смарт-контракт.
Жизненный цикл заказа
Пользователь подписывает заказ EIP-712 вне цепи ( как Buy YES @$0.62)
Операция узла по поддержке оффлайн книги заказов
Когда есть совпадающие заказы, узел операции отправляет результаты совпадения в контракт Exchange.sol
Выполнение атомарного свопа в цепочке, завершение расчетов
UMA Оптимистичный Оракул
В отличие от традиционных бирж, использующих внутренние арбитражи или источники данных, Polymarket формирует консенсус через Optimistic Oracle от UMA, благодаря сообществу.
После окончания события любой желающий может подать результаты для этого рынка (proposal) и внести залог, вступив в период оспаривания.
Если нет споров, этот результат принимается; в случае спора решается голосованием сообщества UMA
Стратегия расширения рынка и движущие силы роста
Исследование склонности к азартным играм крипто-токенов
Недавнее рецензируемое исследование "Гембельные наклонности криптотокенов?" предоставляет убедительные доказательства связи между криптоактивами и азартным поведением. Исследователи использовали Google Trends для оценки интереса розничных инвесторов, выявив несколько значительных паттернов:
Продажа лотерей на душу населения может предсказать интерес к криптовалютам
В регионах с высоким уровнем продаж лотерей на душу населения, после выпуска ICO или NFT активность кошельков быстро возрастает.
Когда азартные игры стали легальными в каком-то штате, интерес к криптовалюте значительно снизился в районах с высоким уровнем продаж лотерей.
Эти результаты исследований дополнительно подтверждают сравнение между крипто-транзакциями и азартными играми, а также подчеркивают существование таких пользователей: они обладают высокой склонностью к риску и стремятся к спекулятивным эмоциям в казино или на таких платформах, как Coinbase.
Размер рынка крипто-гемблинга
Чтобы оценить размер рынка, можно参考 возрастание криптооригинальных азартных платформ, таких как Stake.com. Stake за короткий период успел удовлетворить огромный спрос глобальных пользователей на развлечение с высоким риском и высокой отдачей, что привело к взрывному росту:
В 2022 году был установлен валовый доход от азартных игр в размере около 2,6 миллиарда долларов США
Доходы в 2024 году достигли около 4,7 миллиарда долларов, что на 80% больше, чем в 2022 году.
Имеет более 600000 активных пользователей, несмотря на блокировку на рынках, таких как США и Великобритания.
Согласно отраслевому отчету, общий доход от азартных игр в крипто-казино в 2024 году превысит 81 миллиард долларов, и даже несмотря на ужесточение регулирования во многих странах, это не может остановить его рост. Это свидетельствует о том, что пересечение "крипто×азарт" уже сформировало крайне большой пул пользователей и средств, который в настоящее время в основном направляется на офшорные или нерегулируемые платформы.
Стратегия Kalshi
Kalshi очень осторожно подходит к позиционированию бренда, сознательно избегая ярлыка "азартные игры", а вместо этого формирует себя как новую торговую платформу: предоставляя инвестиционные инструменты "контрактов на события" и обладая лицензией регулируемой биржи. Эта стратегия очень перспективна:
"Мы не букмекерская контора": Kalshi подчеркивает, что платформа является биржей для сделок, а не букмекером. В отличие от букмекерских контор, которые принимают ставки и зарабатывают на проигрышах пользователей, Kalshi только отвечает за сведение ордеров и взимает комиссию.
Интеграция с Robinhood: Kalshi в начале 2025 года объявила о сотрудничестве с Robinhood. Robinhood имеет более 15 миллионов активных пользователей и является центром торговли для молодых розничных инвесторов. Это сотрудничество позволило Robinhood внедрить функционал "рынка прогнозов" внутри приложения, где пользователи могут напрямую торговать контрактами на события, предоставляемыми Kalshi.
Избегание "азартных игр": Kalshi намеренно избегает использования слова "азартные игры" в маркетинговых и медийных материалах. Например, она называет контракты "контрактами событий да/нет (Yes/No Contracts)", блоги и образовательные материалы подчеркивают их предсказательную функцию и информационную ценность, а не азартный стимул.
Путем абстрагирования ярлыка "азартные игры" и принятия языка "рынка", Kalshi соединяет две огромные группы пользователей: тех, кто хочет играть, и тех, кто хочет торговать. И при этом она не жертвует ни одной стороной, а наоборот, усиливает идентичность и ценность поведения обеих.
 и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
4
Поделиться
комментарий
0/400
blocksnark
· 08-03 02:56
Прогнозировать что-то - это как разыгрывайте людей как лохов и всё.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PebbleHander
· 08-03 02:49
Предсказание тоже можно списать, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
StablecoinAnxiety
· 08-03 02:39
рынок прогнозов赛道还是有点意思
Посмотреть ОригиналОтветить0
PoolJumper
· 08-03 02:36
Прогнозы тоже надо делать, основываясь на чувствах неудачников.
Новая структура рынка прогнозов: Сравнение стратегий развития Kalshi и Polymarket
Глубина анализа рынка прогнозов: взгляд на структуру и тенденции развития отрасли через Kalshi
Рынок прогнозов является спекулятивным рынком, основанным на торговле результатами будущих событий, его основной функцией является агрегирование разрозненной информации через цены контрактов. При определенных условиях цены контрактов могут интерпретироваться как вероятностные прогнозы событий. Многочисленные исследования показывают, что точность рынков прогнозов очень высока и часто превосходит традиционные методы прогнозирования. Эта способность прогнозирования основана на «коллективном разуме»: любой может участвовать в рынке, трейдеры, обладающие лучшей информацией, имеют экономические стимулы для участия в сделках, тем самым подталкивая цены к истинной вероятности. Проще говоря, хорошо спроектированный рынок прогнозов может эффективно интегрировать множество индивидуальных убеждений в консенсусную оценку будущих результатов.
Современные рынки прогнозов берут свое начало с некоторых новаторских экспериментов конца 1980-х годов. Первый академический рынок прогнозов был основан в 1988 году в Университете Айовы — Iowa Electronic Markets(IEM). IEM представляет собой небольшой реальный рынок, который в основном сосредоточен на результатах выборов в США. Несмотря на ограниченный масштаб, IEM на протяжении долгого времени демонстрирует впечатляющую точность прогнозов.
В то же время некоторые перспективные идеи о том, как использовать рынок прогнозов для неопределенных событий, постепенно формируются. Экономист Робин Хансон в 1990 году предложил концепцию "Идея будущего", то есть создания организации, позволяющей людям делать ставки на научные или социальные тезисы. Он полагал, что это может создать "видимый экспертный консенсус" и мотивировать честные вклады, вознаграждая за точные прогнозы и наказывая за ошибочные суждения. По сути, он рассматривал рынок прогнозов как механизм, который противодействует предвзятости и способствует раскрытию правды, применимому в таких областях, как научные исследования и государственная политика. Эта концепция была очень прогрессивной для своего времени и заложила основы для теоретического расширения рынка прогнозов.
В 1990-х годах начали появляться некоторые онлайн-рынки прогнозов, охватывающие рынки с реальными деньгами и рынки "виртуальных монет". Академический рынок Университета Айовы продолжает функционировать, в то время как рынок "виртуальных монет" стал получать большее внимание среди широкой аудитории. Например, Hollywood Stock Exchange(HSX) был основан в 1996 году и является развлекательным рынком прогнозов, где торгуются "акции" фильмов и актеров с использованием виртуальной валюты. HSX показал себя очень успешным в прогнозировании кассовых сборов фильмов в их первый уикенд и даже наград Оскара, иногда его точность превышала точность профессиональных критиков.
Kalshi: биржа прогнозов под федеральным регулированием
Kalshi - это регулируемая федеральными органами торговли платформа для рынка прогнозов, где пользователи могут торговать результатами реальных событий. Это первая биржа, получившая одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), предлагающая контракты на события. Контракты на события - это бинарные фьючерсы ( да/нет), если событие происходит, стоимость контракта составляет $1; если не происходит, то $0.
Пользователи могут покупать или продавать контракты "Да" / "Нет" с ценой между $0.01 и $0.99, где цена представляет собой скрытое ожидание рынка относительно вероятности события. Если прогноз верен, контракт рассчитывается по $1, и трейдеры могут получить прибыль. Kalshi сама не держит позиции, она лишь выступает в качестве платформы для сватовства между сторонами и получает прибыль от торговых сборов.
Процесс создания рынка
Предложения и одобрение: новый рынок прогнозов ( является/не является бинарным контрактом ) и может быть предложен командой Kalshi или пользователями через "Kalshi Ideas". Каждое предложение должно пройти внутреннюю проверку и соответствовать нормативным стандартам CFTC, включая четкое определение события, объективные условия расчета и разрешенные категории событий.
Сертификация контрактов: После утверждения это событие официально запускается на назначенном контрактном рынке Kalshi (Designated Contract Market, DCM), в документе будут указаны спецификации контрактов, правила торговли и стандарты расчета.
Запуск торговли: После выхода на рынок прогнозов пользователи из США могут торговать через приложение Kalshi, официальный сайт или интегрированные платформы с брокерами, такими как Robinhood и Webull.
Начальная ликвидность и ценообразование
Механизм книги заказов: при запуске нового рынка книга заказов пуста, любой пользователь (, будь то маркет-мейкер или обычный трейдер ), может разместить лимитный ордер.
Стимулирование маркет-мейкеров: Для поощрения ликвидности, размещающая ордер сторона (maker) обычно освобождается от комиссии, но некоторые специальные рынки могут взимать очень низкие сборы.
Обнаружение цены: цена динамически изменяется в зависимости от спроса и предложения, отражая консенсус рынка по вероятности событий.
механизм расчета рынка
Подтверждение результата: Результаты событий определяются на основе заранее установленного авторитетного источника данных (, такого как правительственные отчеты, официальные спортивные результаты ).
Автоматическое расчёт: если событие произойдёт, пользователи, владеющие контрактом "Yes", автоматически получают прибыль в размере $1 за каждую долю; наоборот, если выигрывает сторона "No", контракт проигравшей стороны обнуляется. Без дополнительных расчётных расходов.
Polymarket: дистрибутивная платформа рынка прогнозов
Polymarket является дистрибутивной платформой рынка прогнозов, построенной на Polygon, где пользователи могут торговать бинарными токенами, соответствующими результатам событий (Yes/No Tokens). Она использует Conditional Token Framework (CTF), что позволяет каждому набору результативных токенов быть полностью обеспеченным стейблкоином (USDC). Механизм торговли представляет собой смешанную централизованную книгу лимитных заказов (CLOB), обеспечивающую высокую эффективность исполнения. Расчет на рынке осуществляется через Optimistic Oracle от UMA, который является спорной дистрибутивной системой разрешения.
Условная токеновая структура ( CTF ) и результативный токен
Polymarket использует Conditional Token Framework от Gnosis, чтобы представить каждый рыночный результат в виде условного токена, развернутого на цепочке Polygon. Для бинарного рынка будет сгенерировано два токена ERC-1155, такие как Yes Token и No Token, при этом в качестве залога используется одинаковая сумма USDC.
Разделение 1 USDC генерирует 1 токен Yes и 1 токен No. Объединение токенов Yes/No позволяет разблокировать возврат 1 USDC, обеспечивая полную заложенность каждой пары токенов. Когда событие завершится, только токены, соответствующие правильному результату, будут стоить 1 доллар, а токены неправильного результата будут обесценены.
Смешанная архитектураorder book ( CLOB/BLOB )
Polymarket использует смешанную архитектуру, известную как Binary Limit Order Book (BLOB), которая сочетает в себе управление оффлайн-заказами и онлайновые сделки на блокчейне. Пользователи подписывают заказы оффлайн, узловая операция ищет наличие соответствующих заказов, и если таковые имеются, обмен экономикой на блокчейне осуществляется через смарт-контракт.
Жизненный цикл заказа
UMA Оптимистичный Оракул
В отличие от традиционных бирж, использующих внутренние арбитражи или источники данных, Polymarket формирует консенсус через Optimistic Oracle от UMA, благодаря сообществу.
Стратегия расширения рынка и движущие силы роста
Исследование склонности к азартным играм крипто-токенов
Недавнее рецензируемое исследование "Гембельные наклонности криптотокенов?" предоставляет убедительные доказательства связи между криптоактивами и азартным поведением. Исследователи использовали Google Trends для оценки интереса розничных инвесторов, выявив несколько значительных паттернов:
Эти результаты исследований дополнительно подтверждают сравнение между крипто-транзакциями и азартными играми, а также подчеркивают существование таких пользователей: они обладают высокой склонностью к риску и стремятся к спекулятивным эмоциям в казино или на таких платформах, как Coinbase.
Размер рынка крипто-гемблинга
Чтобы оценить размер рынка, можно参考 возрастание криптооригинальных азартных платформ, таких как Stake.com. Stake за короткий период успел удовлетворить огромный спрос глобальных пользователей на развлечение с высоким риском и высокой отдачей, что привело к взрывному росту:
Согласно отраслевому отчету, общий доход от азартных игр в крипто-казино в 2024 году превысит 81 миллиард долларов, и даже несмотря на ужесточение регулирования во многих странах, это не может остановить его рост. Это свидетельствует о том, что пересечение "крипто×азарт" уже сформировало крайне большой пул пользователей и средств, который в настоящее время в основном направляется на офшорные или нерегулируемые платформы.
Стратегия Kalshi
Kalshi очень осторожно подходит к позиционированию бренда, сознательно избегая ярлыка "азартные игры", а вместо этого формирует себя как новую торговую платформу: предоставляя инвестиционные инструменты "контрактов на события" и обладая лицензией регулируемой биржи. Эта стратегия очень перспективна:
"Мы не букмекерская контора": Kalshi подчеркивает, что платформа является биржей для сделок, а не букмекером. В отличие от букмекерских контор, которые принимают ставки и зарабатывают на проигрышах пользователей, Kalshi только отвечает за сведение ордеров и взимает комиссию.
Интеграция с Robinhood: Kalshi в начале 2025 года объявила о сотрудничестве с Robinhood. Robinhood имеет более 15 миллионов активных пользователей и является центром торговли для молодых розничных инвесторов. Это сотрудничество позволило Robinhood внедрить функционал "рынка прогнозов" внутри приложения, где пользователи могут напрямую торговать контрактами на события, предоставляемыми Kalshi.
Избегание "азартных игр": Kalshi намеренно избегает использования слова "азартные игры" в маркетинговых и медийных материалах. Например, она называет контракты "контрактами событий да/нет (Yes/No Contracts)", блоги и образовательные материалы подчеркивают их предсказательную функцию и информационную ценность, а не азартный стимул.
Путем абстрагирования ярлыка "азартные игры" и принятия языка "рынка", Kalshi соединяет две огромные группы пользователей: тех, кто хочет играть, и тех, кто хочет торговать. И при этом она не жертвует ни одной стороной, а наоборот, усиливает идентичность и ценность поведения обеих.
![IOSG：Исследование рынка прогнозов и его конкурентной среды через Kalshi](