Мысли о ликвидности токенизации американских акций: как восстановить логику交易 в блокчейне?
Недавно в индустрии криптовалют поднялась волна "переноса американских акций в блокчейн". Несколько платформ последовательно запустили услуги по торговле токенизированными версиями американских акций и ETF, даже были выпущены высоколиквидные контрактные продукты для этих токенов.
Эти платформы в основном используют способ "хранения реальных акций + токенизация", позволяя пользователям торговать активами американских акций в блокчейне. Теоретически, пользователю нужен только один криптокошелек, чтобы в любой момент торговать акциями Tesla, Apple и другими, не прибегая к открытию счета у традиционного брокера или не удовлетворяя финансовые требования.
Однако, с расширением соответствующих продуктов, такие проблемы, как втыкание, премия, отклонение и другие, возникают все чаще, и связанные с ними вопросы ликвидности быстро выходят на поверхность. Хотя пользователи могут купить эти токены, им практически невозможно эффективно шортить, хеджировать риски, а еще сложнее построить сложные торговые стратегии.
В настоящее время токенизация акций на американском рынке по сути все еще находится на начальной стадии "можно только покупать на рост".
Один. "Американские акции ≠ ликвидность交易资产"
Чтобы понять дилемму ликвидности на этой волне «токенизации акций США», нам сначала нужно понять логику, лежащую в основе текущей модели «хранение реальных акций + сопоставление выпуска».
Эта модель в настоящее время делится на два основных пути, ключевое различие заключается в том, есть ли у нее квалификация для эмиссии.
Один из типов — это модель "соответствующее выпускание третьими сторонами + многоплатформенное подключение", которая достигается путем сотрудничества с регулирующими органами для 1:1 привязки к реальным акциям;
Другой тип — это закрытая схема с лицензированным брокером, использующая собственную лицензию брокера для завершения полного процесса от покупки акций до выпуска токенов в блокчейне;
Общей чертой двух путей является то, что они рассматривают токены американских акций как активы, которые полностью находятся в спотовой позиции, и пользователи могут лишь покупать и держать в ожидании роста, что делает их «спящими активами», лишенными расширяемого уровня финансовых функций, что затрудняет поддержку активной экосистемы торговли в блокчейне.
И поскольку за каждым токеном необходимо фактически хранить одну акцию, сделки в блокчейне лишь являются передачей прав собственности на токены и не могут повлиять на цены на спотовом рынке американских акций, что естественно приводит к проблеме "двух кож" между блокчейном и реальным миром, и небольшие объемы покупок и продаж могут вызвать резкое отклонение цен в блокчейне.
Например, была ситуация, когда токен определенной американской акции в блокчейне был значительно завышен более чем в 100 раз по сравнению с реальной ценой акций из-за небольшой покупки. В большинстве случаев, за исключением крайних ситуаций, многие токены также часто имеют отклонения в ценах, а явление «втыкания» происходит часто, что делает это идеальной ситуацией для арбитражников и команд по обеспечению ликвидности.
Во-вторых, функциональность активов на американском фондовом рынке серьезно ограничена. Даже если некоторые платформы пытаются распределить дивиденды в форме airdrop, большинство платформ не открывают право голоса и каналы повторного залога, по сути это просто "свидетельство о владении в блокчейне", а не настоящие торговые активы, без "маржинальных свойств".
Пользователи, купившие эти токены американских акций, не могут использовать их для залогового кредитования, а также не могут использовать их в качестве маржи для торговли другими активами, что делает их ещё более трудными для доступа к другим DeFi-протоколам для дальнейшего получения ликвидности, в результате чего коэффициент использования активов близок к нулю.
Объективно говоря, в предыдущем цикле провалы некоторых подобных проектов подтвердили, что одной лишь ценовой мапы недостаточно; когда токены американских акций не могут быть использованы в качестве маржи для активации ликвидных сценариев и не могут интегрироваться в торговую сеть криптоэкосистемы, даже при соблюдении всех норм и наличии идеального хранения, это всего лишь предоставляет оболочку токена, а его практическая ценность крайне ограничена на фоне нехватки ликвидности.
С этой точки зрения, текущая "токенизация акций США" достигла лишь переноса цен в блокчейн и по-прежнему находится на начальной стадии цифровых сертификатов, не став по-настоящему "финансовым активом, пригодным для торговли", что затрудняет привлечение более широкой аудитории профессиональных трейдеров и высокочастотных фондов.
Два, стимулы для субсидий, или "арбитражный канал" патч
Для токенизации американских акций необходимо углубить свою ликвидность в блокчейне, предоставить держателям более реальные сценарии применения и стоимость активов, чтобы привлечь больше профессиональных средств.
А текущие обсуждения на рынке различных основных решений, помимо распространенной в Web3 модели "стимулирования привлечения ликвидности", это попытка наладить арбитражные каналы "в блокчейне - вне блокчейна", оптимизируя эффективность арбитражных путей для повышения глубины ликвидности.
1. Стимулирование ликвидности
Модель «инвестиционного пула», представленная некоторыми проектами, была основной попыткой токенизации американских акций в предыдущем раунде. Логика заключается в том, чтобы путем выпуска платформенного токена вознаграждать пользователей, предоставляющих ликвидность для торговых пар, пытаясь привлечь средства с помощью субсидий.
Но в этой модели есть смертельный недостаток: стимулы зависят от инфляции токенов, что не позволяет создать устойчивую торговую экосистему. В конце концов, основной мотивацией пользователей участвовать в ликвидностном майнинге является получение субсидируемых токенов, а не реальная потребность в торгах. Как только сила стимулов ослабевает, средства быстро выводятся, что приводит к резкому падению ликвидности.
Более важно то, что эта модель никогда не задумывалась как "позволить токенам американских акций самостоятельно генерировать ликвидность"------вложенные пользователями токены американских акций являются лишь частью торговой пары и не могут быть использованы в других сценариях, активы по-прежнему остаются спящими.
2. Маркеты, ведущие ликвидность
Некоторые платформы используют "модель, основанную на маркет-мейкерах", пытаясь открыть арбитраж между в блокчейне и вне блокчейна через регулируемые каналы. Они покупают соответствующие акции через партнерские брокеры, и маркет-мейкеры могут, когда цена токена в блокчейне отклоняется от спотовой цены, выравнивать разницу в цене, используя "выкуп токена → продажа акций" или "покупка акций → эмитирование токенов".
Но стоимость реализации этой логики крайне высока, сложность процессов соблюдения, расчетов между рынками и хранения активов часто поглощает окно арбитража временными затратами. Например, процесс выкупа некоторых брокеров требует расчета T+N, а перевод активов у хранителей также часто сопровождается задержками. Когда на в блокчейне появляется премия на цену, маркет-мейкеры зачастую отказываются от вмешательства, так как не могут вовремя хеджировать свои позиции.
В этой модели токены американских акций всегда являются "объектом арбитража", а не активом, который может активно участвовать в торговле, в результате чего большинство торговых пар имеют низкий среднедневной объем торгов, и отклонение цены становится нормой.
Это также и есть основная причина, по которой ранее появлялся токен американских акций с 100-кратной премией, но никто не использовал арбитраж.
3. Высокоскоростное оффчейн-совмещение + В блокчейне-маппинг
Некоторые проекты исследуют модель "вне цепи сведение + на цепи отображение", которая на самом деле аналогична модели оплаты ордерного потока, путем выполнения основных этапов сделки на централизированном движке, а результаты записываются в блокчейн, что теоретически позволяет интегрироваться с глубиной спотового рынка акций США.
Но такая модель требует высоких технических и процессуальных барьеров, и традиционное время торговли на американском фондовом рынке также должно соответствовать торговым свойствам в блокчейне 24×7.
Эти три подхода к решению вопросов ликвидности имеют свои плюсы и минусы, но независимо от того, идет ли речь о стимулирующих пулах, маркет-мейкерах или внебиржевых сделках, на самом деле все они предполагают использование внешних сил для "вливания" ликвидности, а не позволяют токенам на американском рынке "создавать" ликвидность. Но, откровенно говоря, полагаться только на арбитраж между в блокчейне и внебиржевым рынком или на стимулы очень трудно заполнить постоянно растущий дефицит ликвидности.
А возможно ли выйти за рамки традиционной арбитражной схемы "в блокчейне-не в блокчейне" и непосредственно в нативной среде на блокчейне создать замкнутый цикл торговли?
Три, сделаем токены американских акций "живыми активами"
В традиционном рынке акций США ликвидность объясняется не самим спотом, а глубиной торговли, созданной системой деривативов, такой как опционы и фьючерсы------ эти инструменты поддерживают три основные механизма: обнаружение цен, управление рисками и финансовый рычаг.
Они не только увеличили эффективность капитала, но и создали возможности для спекуляции, нелинейного ценообразования и разнообразных стратегий, что привлекло маркетмейкеров, высокочастотные фонды и институциональных инвесторов, в конечном итоге сформировав положительную цикличность: "активная торговля → более глубокий рынок → больше пользователей".
А текущий рынок токенизации американских акций как раз и лишён этого уровня структуры, ведь эти токены американских акций можно держать, но нельзя "использовать", они не могут быть заложены для займа, и не могут использоваться в качестве маржи для торговли другими активами, не говоря уже о создании межрыночных стратегий.
Это очень похоже на ETH перед DeFi Summer, когда его нельзя было занимать, использовать в качестве залога или участвовать в DeFi, пока некоторые протоколы не предоставили ему функции "залогового кредитования", что освободило ликвидность на уровне сотен миллиардов, тогда как американским токенам необходимо повторить эту логику, чтобы преодолеть трудности, сделав замороженные токены "можно заложить, можно торговать, можно комбинировать активами".
Если пользователи могут шортить BTC, используя токены акций какой-то компании по производству электромобилей, и ставить на ETH, используя токены акций какого-то гиганта электронной коммерции, то эти замороженные активы больше не будут просто "оболочками токенов", а станут маржинальными активами, используемыми в реальных сделках, ликвидность, естественно, будет расти из этих реальных торговых потребностей.
Поставщики услуг токенизации акций на американском фондовом рынке действительно исследуют этот путь. Недавно одна из платформ совместно с партнёрами запустила торговую пару токенов акций Tesla/BTC на одной из публичных блокчейнов, основной механизм заключается в использовании "перпетуум опционов на базе токена", что позволяет токенам акций стать действительно "обеспечением для торговли".
Например, разрешение пользователям использовать токены акций Tesla в качестве залога для участия в торговле бессрочными опционами BTC/ETH. Сообщается, что в дальнейшем планируется расширить поддержку более чем 200 токенизированных акций США в качестве залоговых активов. Таким образом, пользователи, владеющие токенами акций малой капитализации, в будущем смогут использовать их в качестве залога для ставок на рост или падение BTC/ETH, что создаст реальный торговый спрос.
И по сравнению с ограничениями контрактов централизованных бирж, опции в блокчейне могут более свободно комбинировать стратегии активов, такие как "TSLA × BTC" и "NVDA × ETH".
Когда пользователи могут использовать эти токены акций в качестве маржи для участия в вечных опционных стратегиях BTC и ETH, торговый спрос естественным образом привлечет маркетмейкеров, высокочастотных трейдеров и арбитражников, формируя положительный цикл "активная торговля → увеличение ликвидности → больше пользователей".
Интересно, что механизм "периодических опционов на токены" не только является торговой структурой, но и естественным образом обладает способностью активировать рыночную стоимость токенов на американском рынке, особенно на ранних стадиях, когда глубокий рынок еще не сформирован, и может использоваться напрямую как инструмент для внебиржевой торговли и управления ликвидностью.
В этом проекте команда может использовать токенизированные акции США в качестве начальных семенных активов для ввода в ликвидный пул, создавая "основной пул + страховой пул". На этой основе держатели также могут вносить свои токены акций США в ликвидный пул, принимая на себя часть рисков продавцов и зарабатывая на премиях, выплачиваемых пользователями за сделки, что эквивалентно созданию нового "пути увеличения стоимости на основе токенов".
Например, предположим, что пользователь долгое время положительно настроен на акции Tesla и уже приобрел их токены в блокчейне. В традиционном пути у него есть только следующие варианты:
Продолжайте держать и ждите роста;
Или обменять на торговой платформе;
Но теперь у него есть больше возможностей для игры:
Зарабатывайте на продаже, получая премию: вносите токены в ликвидный пул, ожидая роста, и зарабатывайте на премиях;
Делать покупку для высвобождения ликвидности: использовать токены в качестве залога для участия в торговле опционами на BTC и ETH, ставя на волатильность крипторынка;
Комбинированная стратегия: одна часть позиции используется для ликвидности, а другая часть участвует в торговле, что позволяет реализовать двусторонний доход и повысить эффективность использования активов;
В этой системе токены американских акций больше не являются изолированными активами, а действительно интегрированы в экосистему交易 в блокчейне, были повторно использованы, завершив полный путь "выпуск активов → Ликвидность → замкнутый цикл производных сделок".
Конечно, в настоящее время различные пути все еще находятся на стадии исследования, и в этой статье рассматривается только одна из возможных.
Написано в конце
Этот цикл модели хранения реальных акций означает, что токенизация американских акций полностью решает первоначальную проблему "можно ли их выпустить".
Но это также указывает на конкуренцию нового цикла, которая на самом деле уже пришла к стадии "можно ли это использовать" ------ как сформировать реальный спрос на сделки? Как привлечь стратегическое строительство и повторное использование средств? Как сделать так, чтобы активы американского рынка действительно ожили в блокчейне?
Но это больше не зависит от входа большего числа брокеров, а от совершенствования структуры продуктов в блокчейне------только когда пользователи могут свободно открывать длинные и короткие позиции, создавать рискованные комбинации и комбинировать позиции по разным активам, "токенизация美股" обретет полную финансовую жизнеспособность.
Объективно говоря, суть ликвидности не в накоплении средств, а в соответствии спроса, когда в блокчейне можно свободно реализовать "хеджирование волатильности BTC с помощью опционов на Tesla".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
2
Поделиться
комментарий
0/400
CryptoSourGrape
· 8ч назад
Сколько же я потерял! Если бы я купил ТSL токены в прошлом году, то сейчас был бы богат.
Токенизация ликвидности на фондовом рынке: от отображения цен до активов в блокчейне
Мысли о ликвидности токенизации американских акций: как восстановить логику交易 в блокчейне?
Недавно в индустрии криптовалют поднялась волна "переноса американских акций в блокчейн". Несколько платформ последовательно запустили услуги по торговле токенизированными версиями американских акций и ETF, даже были выпущены высоколиквидные контрактные продукты для этих токенов.
Эти платформы в основном используют способ "хранения реальных акций + токенизация", позволяя пользователям торговать активами американских акций в блокчейне. Теоретически, пользователю нужен только один криптокошелек, чтобы в любой момент торговать акциями Tesla, Apple и другими, не прибегая к открытию счета у традиционного брокера или не удовлетворяя финансовые требования.
Однако, с расширением соответствующих продуктов, такие проблемы, как втыкание, премия, отклонение и другие, возникают все чаще, и связанные с ними вопросы ликвидности быстро выходят на поверхность. Хотя пользователи могут купить эти токены, им практически невозможно эффективно шортить, хеджировать риски, а еще сложнее построить сложные торговые стратегии.
В настоящее время токенизация акций на американском рынке по сути все еще находится на начальной стадии "можно только покупать на рост".
Один. "Американские акции ≠ ликвидность交易资产"
Чтобы понять дилемму ликвидности на этой волне «токенизации акций США», нам сначала нужно понять логику, лежащую в основе текущей модели «хранение реальных акций + сопоставление выпуска».
Эта модель в настоящее время делится на два основных пути, ключевое различие заключается в том, есть ли у нее квалификация для эмиссии.
Общей чертой двух путей является то, что они рассматривают токены американских акций как активы, которые полностью находятся в спотовой позиции, и пользователи могут лишь покупать и держать в ожидании роста, что делает их «спящими активами», лишенными расширяемого уровня финансовых функций, что затрудняет поддержку активной экосистемы торговли в блокчейне.
И поскольку за каждым токеном необходимо фактически хранить одну акцию, сделки в блокчейне лишь являются передачей прав собственности на токены и не могут повлиять на цены на спотовом рынке американских акций, что естественно приводит к проблеме "двух кож" между блокчейном и реальным миром, и небольшие объемы покупок и продаж могут вызвать резкое отклонение цен в блокчейне.
Например, была ситуация, когда токен определенной американской акции в блокчейне был значительно завышен более чем в 100 раз по сравнению с реальной ценой акций из-за небольшой покупки. В большинстве случаев, за исключением крайних ситуаций, многие токены также часто имеют отклонения в ценах, а явление «втыкания» происходит часто, что делает это идеальной ситуацией для арбитражников и команд по обеспечению ликвидности.
Во-вторых, функциональность активов на американском фондовом рынке серьезно ограничена. Даже если некоторые платформы пытаются распределить дивиденды в форме airdrop, большинство платформ не открывают право голоса и каналы повторного залога, по сути это просто "свидетельство о владении в блокчейне", а не настоящие торговые активы, без "маржинальных свойств".
Пользователи, купившие эти токены американских акций, не могут использовать их для залогового кредитования, а также не могут использовать их в качестве маржи для торговли другими активами, что делает их ещё более трудными для доступа к другим DeFi-протоколам для дальнейшего получения ликвидности, в результате чего коэффициент использования активов близок к нулю.
Объективно говоря, в предыдущем цикле провалы некоторых подобных проектов подтвердили, что одной лишь ценовой мапы недостаточно; когда токены американских акций не могут быть использованы в качестве маржи для активации ликвидных сценариев и не могут интегрироваться в торговую сеть криптоэкосистемы, даже при соблюдении всех норм и наличии идеального хранения, это всего лишь предоставляет оболочку токена, а его практическая ценность крайне ограничена на фоне нехватки ликвидности.
С этой точки зрения, текущая "токенизация акций США" достигла лишь переноса цен в блокчейн и по-прежнему находится на начальной стадии цифровых сертификатов, не став по-настоящему "финансовым активом, пригодным для торговли", что затрудняет привлечение более широкой аудитории профессиональных трейдеров и высокочастотных фондов.
Два, стимулы для субсидий, или "арбитражный канал" патч
Для токенизации американских акций необходимо углубить свою ликвидность в блокчейне, предоставить держателям более реальные сценарии применения и стоимость активов, чтобы привлечь больше профессиональных средств.
А текущие обсуждения на рынке различных основных решений, помимо распространенной в Web3 модели "стимулирования привлечения ликвидности", это попытка наладить арбитражные каналы "в блокчейне - вне блокчейна", оптимизируя эффективность арбитражных путей для повышения глубины ликвидности.
1. Стимулирование ликвидности
Модель «инвестиционного пула», представленная некоторыми проектами, была основной попыткой токенизации американских акций в предыдущем раунде. Логика заключается в том, чтобы путем выпуска платформенного токена вознаграждать пользователей, предоставляющих ликвидность для торговых пар, пытаясь привлечь средства с помощью субсидий.
Но в этой модели есть смертельный недостаток: стимулы зависят от инфляции токенов, что не позволяет создать устойчивую торговую экосистему. В конце концов, основной мотивацией пользователей участвовать в ликвидностном майнинге является получение субсидируемых токенов, а не реальная потребность в торгах. Как только сила стимулов ослабевает, средства быстро выводятся, что приводит к резкому падению ликвидности.
Более важно то, что эта модель никогда не задумывалась как "позволить токенам американских акций самостоятельно генерировать ликвидность"------вложенные пользователями токены американских акций являются лишь частью торговой пары и не могут быть использованы в других сценариях, активы по-прежнему остаются спящими.
2. Маркеты, ведущие ликвидность
Некоторые платформы используют "модель, основанную на маркет-мейкерах", пытаясь открыть арбитраж между в блокчейне и вне блокчейна через регулируемые каналы. Они покупают соответствующие акции через партнерские брокеры, и маркет-мейкеры могут, когда цена токена в блокчейне отклоняется от спотовой цены, выравнивать разницу в цене, используя "выкуп токена → продажа акций" или "покупка акций → эмитирование токенов".
Но стоимость реализации этой логики крайне высока, сложность процессов соблюдения, расчетов между рынками и хранения активов часто поглощает окно арбитража временными затратами. Например, процесс выкупа некоторых брокеров требует расчета T+N, а перевод активов у хранителей также часто сопровождается задержками. Когда на в блокчейне появляется премия на цену, маркет-мейкеры зачастую отказываются от вмешательства, так как не могут вовремя хеджировать свои позиции.
В этой модели токены американских акций всегда являются "объектом арбитража", а не активом, который может активно участвовать в торговле, в результате чего большинство торговых пар имеют низкий среднедневной объем торгов, и отклонение цены становится нормой.
Это также и есть основная причина, по которой ранее появлялся токен американских акций с 100-кратной премией, но никто не использовал арбитраж.
3. Высокоскоростное оффчейн-совмещение + В блокчейне-маппинг
Некоторые проекты исследуют модель "вне цепи сведение + на цепи отображение", которая на самом деле аналогична модели оплаты ордерного потока, путем выполнения основных этапов сделки на централизированном движке, а результаты записываются в блокчейн, что теоретически позволяет интегрироваться с глубиной спотового рынка акций США.
Но такая модель требует высоких технических и процессуальных барьеров, и традиционное время торговли на американском фондовом рынке также должно соответствовать торговым свойствам в блокчейне 24×7.
Эти три подхода к решению вопросов ликвидности имеют свои плюсы и минусы, но независимо от того, идет ли речь о стимулирующих пулах, маркет-мейкерах или внебиржевых сделках, на самом деле все они предполагают использование внешних сил для "вливания" ликвидности, а не позволяют токенам на американском рынке "создавать" ликвидность. Но, откровенно говоря, полагаться только на арбитраж между в блокчейне и внебиржевым рынком или на стимулы очень трудно заполнить постоянно растущий дефицит ликвидности.
А возможно ли выйти за рамки традиционной арбитражной схемы "в блокчейне-не в блокчейне" и непосредственно в нативной среде на блокчейне создать замкнутый цикл торговли?
Три, сделаем токены американских акций "живыми активами"
В традиционном рынке акций США ликвидность объясняется не самим спотом, а глубиной торговли, созданной системой деривативов, такой как опционы и фьючерсы------ эти инструменты поддерживают три основные механизма: обнаружение цен, управление рисками и финансовый рычаг.
Они не только увеличили эффективность капитала, но и создали возможности для спекуляции, нелинейного ценообразования и разнообразных стратегий, что привлекло маркетмейкеров, высокочастотные фонды и институциональных инвесторов, в конечном итоге сформировав положительную цикличность: "активная торговля → более глубокий рынок → больше пользователей".
А текущий рынок токенизации американских акций как раз и лишён этого уровня структуры, ведь эти токены американских акций можно держать, но нельзя "использовать", они не могут быть заложены для займа, и не могут использоваться в качестве маржи для торговли другими активами, не говоря уже о создании межрыночных стратегий.
Это очень похоже на ETH перед DeFi Summer, когда его нельзя было занимать, использовать в качестве залога или участвовать в DeFi, пока некоторые протоколы не предоставили ему функции "залогового кредитования", что освободило ликвидность на уровне сотен миллиардов, тогда как американским токенам необходимо повторить эту логику, чтобы преодолеть трудности, сделав замороженные токены "можно заложить, можно торговать, можно комбинировать активами".
Если пользователи могут шортить BTC, используя токены акций какой-то компании по производству электромобилей, и ставить на ETH, используя токены акций какого-то гиганта электронной коммерции, то эти замороженные активы больше не будут просто "оболочками токенов", а станут маржинальными активами, используемыми в реальных сделках, ликвидность, естественно, будет расти из этих реальных торговых потребностей.
Поставщики услуг токенизации акций на американском фондовом рынке действительно исследуют этот путь. Недавно одна из платформ совместно с партнёрами запустила торговую пару токенов акций Tesla/BTC на одной из публичных блокчейнов, основной механизм заключается в использовании "перпетуум опционов на базе токена", что позволяет токенам акций стать действительно "обеспечением для торговли".
Например, разрешение пользователям использовать токены акций Tesla в качестве залога для участия в торговле бессрочными опционами BTC/ETH. Сообщается, что в дальнейшем планируется расширить поддержку более чем 200 токенизированных акций США в качестве залоговых активов. Таким образом, пользователи, владеющие токенами акций малой капитализации, в будущем смогут использовать их в качестве залога для ставок на рост или падение BTC/ETH, что создаст реальный торговый спрос.
И по сравнению с ограничениями контрактов централизованных бирж, опции в блокчейне могут более свободно комбинировать стратегии активов, такие как "TSLA × BTC" и "NVDA × ETH".
Когда пользователи могут использовать эти токены акций в качестве маржи для участия в вечных опционных стратегиях BTC и ETH, торговый спрос естественным образом привлечет маркетмейкеров, высокочастотных трейдеров и арбитражников, формируя положительный цикл "активная торговля → увеличение ликвидности → больше пользователей".
Интересно, что механизм "периодических опционов на токены" не только является торговой структурой, но и естественным образом обладает способностью активировать рыночную стоимость токенов на американском рынке, особенно на ранних стадиях, когда глубокий рынок еще не сформирован, и может использоваться напрямую как инструмент для внебиржевой торговли и управления ликвидностью.
В этом проекте команда может использовать токенизированные акции США в качестве начальных семенных активов для ввода в ликвидный пул, создавая "основной пул + страховой пул". На этой основе держатели также могут вносить свои токены акций США в ликвидный пул, принимая на себя часть рисков продавцов и зарабатывая на премиях, выплачиваемых пользователями за сделки, что эквивалентно созданию нового "пути увеличения стоимости на основе токенов".
Например, предположим, что пользователь долгое время положительно настроен на акции Tesla и уже приобрел их токены в блокчейне. В традиционном пути у него есть только следующие варианты:
Но теперь у него есть больше возможностей для игры:
В этой системе токены американских акций больше не являются изолированными активами, а действительно интегрированы в экосистему交易 в блокчейне, были повторно использованы, завершив полный путь "выпуск активов → Ликвидность → замкнутый цикл производных сделок".
Конечно, в настоящее время различные пути все еще находятся на стадии исследования, и в этой статье рассматривается только одна из возможных.
Написано в конце
Этот цикл модели хранения реальных акций означает, что токенизация американских акций полностью решает первоначальную проблему "можно ли их выпустить".
Но это также указывает на конкуренцию нового цикла, которая на самом деле уже пришла к стадии "можно ли это использовать" ------ как сформировать реальный спрос на сделки? Как привлечь стратегическое строительство и повторное использование средств? Как сделать так, чтобы активы американского рынка действительно ожили в блокчейне?
Но это больше не зависит от входа большего числа брокеров, а от совершенствования структуры продуктов в блокчейне------только когда пользователи могут свободно открывать длинные и короткие позиции, создавать рискованные комбинации и комбинировать позиции по разным активам, "токенизация美股" обретет полную финансовую жизнеспособность.
Объективно говоря, суть ликвидности не в накоплении средств, а в соответствии спроса, когда в блокчейне можно свободно реализовать "хеджирование волатильности BTC с помощью опционов на Tesla".