Эпоха стейблкоинов: борьба четырех сил

В области цифровых валют развернулась ожесточенная конкуренция. Принятый в 2025 году в США закон GENIUS кардинально изменил правила игры для стейблкоинов, что вызвало беспрецедентную "битву за цифровой доллар". Сейчас четыре мощных альянса борются за этот огромный рынок.

Закон GENIUS: Переформатирование рынка стейблкоинов

Законопроект GENIUS полностью называется "Законодательство и создание международного инновационного законодательства США о стейблкоинах" и устанавливает четкие правила для индустрии стейблкоинов:

• Резервный капитал должен поддерживаться 1:1 в полном объеме
• Рыночная капитализация свыше 10 миллиардов долларов США должна подлежать федеральному регулированию
• Запрещено напрямую выплачивать проценты
• Крупные технологические компании должны проходить строгую проверку для выпуска стейблкоинов

Эти правила направлены на повышение безопасности и надежности стейблкоинов, а также на предотвращение чрезмерной концентрации на рынке.

Введение в четыре великие силы

1. Альянс образцовых участников (USDC)

В центре внимания компании Circle, USDC является "образцовым учеником" в глазах регуляторов. Они строго соблюдают правила и имеют высокую прозрачность резервов. Однако между Circle и основным дистрибьютором Coinbase существует проблема распределения прибыли, что может повлиять на их будущее развитие.

2. Офшорная империя (USDT)

USDT компании Tether является в настоящее время самым крупным по рыночной капитализации стейблкоином. Они используют более гибкую инвестиционную стратегию, обладая высокой рентабельностью. В ответ на новый законопроект Tether применяет двойную стратегию, одновременно обслуживая глобальный и американский рынки. Их сильный политический фон и тесное сотрудничество с сетью TRON являются их основными преимуществами.

3. Политическая элита (USD1)

USD1 - это сильный союз политики и капитала. Его участниками являются политические звезды, тесно связанные с семьей Трампа, крупнейшая в мире биржа Binance, суверенный инвестиционный фонд ОАЭ MGX, а также предоставляющая техническую поддержку сеть TRON. Эта стратегия рынка "сверху вниз" приносит USD1 уникальные преимущества, но также может подвергать его политическим рискам.

4. Ответ традиционных банков

Традиционные банки, такие как JPMorgan Chase, представили продукты по токенизации депозитов, такие как JPMD. Хотя эти продукты похожи на стейблкоины, на самом деле они представляют собой токенизированную форму банковских депозитов, которые могут легально выплачивать проценты и поддерживаются зрелой регуляторной структурой. Однако они в основном нацелены на крупных институциональных клиентов, и обычным пользователям трудно ими воспользоваться.

Стратегия других участников

• Stripe: предоставляет инфраструктуру для "стейблкоин как услуга"
• PayPal: привлечение пользователей через высокие "вознаграждения за лояльность"
• Уолмарт и Амазон: под воздействием юридических ограничений, стремятся к сотрудничеству с существующими стейблкоинами
• Meta: осторожный возврат, сосредоточение на реальных платежных сценариях

Перспективы будущего

стейблкоин рынок может подвергнуться диверсификации:

• Институтский рынок: депозитные токены банковского альянса могут занять доминирующее положение
• Розничный рынок США: USDC может продолжать лидировать
• Новые рынки мира: USDT может сохранить преимущество
• Специальные политические сценарии: USD1 может сыграть уникальную роль

Это соревнование не только столкновение технологий и бизнес-моделей, но и столкновение различных финансовых идей и моделей управления. Независимо от результата, приход цифрового доллара принесет пользователям больше возможностей и лучшие услуги.