Интерпретация "Закона о прозрачности рынка цифровых активов": значительный прорыв в регулировании шифрования в США
I. Обзор законодательства и основные положения
В 2025 году Палата представителей США подавляющим большинством голосов приняла Законопроект о ясности на рынке цифровых активов (сокращенно "Закон CLARITY"), который в настоящее время рассматривается в Сенате. Если он будет окончательно принят, это ознаменует значительный прогресс США в области регулирования цифровых активов.
Законопроект CLARITY направлен на установление четких определений и правил регулирования для цифровых активов, особенно на уточнение сферы регулирования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Согласно законопроекту, CFTC будет отвечать за регулирование бирж, брокерских услуг, дилеров, а также проектов, соответствующих стандартам "взрослой цепи". SEC в основном будет отвечать за активы, относящиеся к ценным бумагам, и криптовалюты, имеющие характер инвестиционного контракта. Законопроект CLARITY вместе с законопроектом GENIUS составляет комплексную систему регулирования цифровых активов, при этом первый акцентирует внимание на инфраструктуре блокчейна и классификации атрибутов активов, а второй сосредоточен на нормативном регулировании стабильных монет.
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------|
| Категория | Регуляторный орган | Основное определение | Ключевые требования к регулированию |
| Категория товаров | CFTC | Децентрализованные, не требующие лицензирования, родные токены без финансовых прав (например, BTC, ETH) | Управление торговыми платформами, брокерами и трейдерами осуществляется CFTC. Командам проектов не требуется регистрация, но необходимо соответствовать стандартам "зрелой цепи" и предоставлять отчеты о сертификации архитектуры |
| Ценные бумаги | SEC | Токены, имеющие характер инвестиционного контракта или полагающиеся на доходность от эмитента (например, токены на стадии SAFT) | Эмитент и платформа должны соблюдать «Закон о ценных бумагах», зарегистрироваться как брокер/торговая платформа, раскрывать финансовую и募资 информацию и подвергаться проверке SEC |
| Платежный стабильный коин | CFTC + SEC | Токены, привязанные к фиатной валюте, с резервом 1:1 и предназначенные для платежей (например, USDC, USDT) | Регулирование ликвидности в основном осуществляется CFTC, SEC отвечает за борьбу с мошенничеством; кроме того, необходимо соблюдать требования резервирования, аудита и KYC/AML в соответствии с Законом GENIUS |
Основное содержание включает в себя:
Уточнить определение "цифровой товар"
Классифицировать нативные шифрование активы (такие как BTC, ETH), которые реализованы децентрализованно и работают на открытых блокчейнах, как "цифровые товары", под контролем CFTC, в отличие от активов, регулируемых SEC.
Создание механизма признания "взрослой блокчейн-системы"
Введение стандарта "взрослой цепочки", позволяющее определенным проектам после достижения технических и управленческих требований, таких как децентрализация, контроль управления и открытость кода, переводить свои токены из "ценных бумаг" в "товары", тем самым освобождая от сложных требований соблюдения законодательства о ценных бумагах.
Условия об освобождении от соблюдения норм для проектов DeFi
Освобождение от обязательств регистрации для DeFi-протоколов, не связанных с управлением активами и не имеющих централизованной посреднической структуры, с четким указанием, что разработчики фронтенда и операторы узлов не несут ответственности финансового посредника.
Раскрытие информации и ограничения на内幕ную торговлю
Требуется, чтобы платформы, управляющие рынком цифровых товаров, зарегистрировались в CFTC как "биржа цифровых товаров", включая внебиржевых брокеров и маркет-мейкеров. Эти учреждения должны соблюдать строгие федеральные требования к регулированию.
Предоставление правовых оснований для участия традиционных учреждений
Обеспечить правовую основу для хранения и торговли шифрованными активами для традиционных финансовых институтов, таких как банки и брокеры, содействуя более широкому входу традиционного капитала на рынок цифровых активов.
Два. Влияние на рынок шифрования
1. Увеличить прозрачность регулирования шифрованных активов, повысить доверие к рынку
Законопроект CLARITY предоставляет четкий путь соблюдения требований для шифрования индустрии, положив конец многолетнему хаосу "замены регулирования правоприменением". Регулирование повышает прозрачность ключевой рыночной инфраструктуры, помогает предотвратить мошенничество и злоупотребления, усиливает доверие потребителей и привлекает больше институциональных средств на рынок. Для учреждений это позволяет дополнительно достичь соблюдения норм и избежать рисков, подобных тем, что стали причиной исков со стороны SEC ранее. Для потребителей законопроект требует от эмитентов цифровых активов обязательного раскрытия соответствующей информации и ограничивает внутреннюю торговлю, защищая законные права потребителей и снижая инвестиционные риски.
2. В США система регулирования цифровых активов стремится к "де SEC"
На протяжении долгого времени SEC считала большинство криптовалют ценными бумагами, что привело к множеству проектов к регуляторным спорам. Законопроект CLARITY создает новую регуляторную структуру для большинства полностью децентрализованных активов через структурное распределение, освобождая их от контроля со стороны системы SEC.
3. Традиционные биржи могут получить лицензию на торговлю цифровыми товарами
Законопроект CLARITY позволяет традиционным фондовым биржам подавать заявки на получение лицензии "биржи цифровых товаров". В будущем Nasdaq, NYSE и другие традиционные торговые платформы могут одновременно предоставлять услуги по торговле акциями и цифровыми активами. Это не только снижает порог для пользователей, но и предоставляет традиционным финансовым потокам легитимный и надежный вход на рынок шифрования.
Три. Влияние на проекты DeFi
1. Ясно определить механизмы освобождения, защищающие разработчиков протоколов
Проекты DeFi, если они не занимаются посреднической деятельностью, их разработчики и операторы не обязаны регистрироваться в SEC или CFTC. Написание кода, запуск узлов или предоставление интерфейса обычно не рассматривается как предоставление финансовых услуг.
2. Введение самостоятельного управления, защита прав собственности пользователей DeFi
Законопроект гарантирует пользователям право на самостоятельное управление цифровыми активами, подтверждая, что пользователи могут свободно осуществлять одноранговые сделки через неэскроу-кошельки и законно обладать правами на контроль над средствами. Это предоставляет юридическую защиту пользователям DeFi, позволяя им не беспокоиться о политических наказаниях за выбор самостоятельного хранения.
3. Влияние на代表性 DeFi проекты
Большинство протоколов DeFi проектов соответствуют определению "непосредственного" роли в соответствии с законом CLARITY и имеют возможность получить регистрацию и освобождение от посредников. Однако у официальных токенов, выпущенных многими платформами, по-прежнему существует правовая неопределенность, и их статус как ценных бумаг зависит от наличия признаков "инвестиционного контракта". Команды проектов должны продолжать продвигать прозрачность структур управления, усиливать механизмы управления, возглавляемые сообществом, и постепенно распределять контроль, чтобы повысить соответствие токенов.
Четыре, будущее развитие
По состоянию на 23 июля 2025 года, законопроект «CLARITY» вступил в стадию рассмотрения в Сенате США. Основной спор в текущем законодательном процессе заключается в том, сможет ли версия Сената сохранить ключевые положения о классификации DeFi и токенов, содержащиеся в версии, принятой Палатой представителей.
С точки зрения общей тенденции, законопроект «CLARITY» ожидается, что в течение следующих нескольких месяцев будет способствовать установлению в США более четкой и структурированной системы регулирования цифровых активов: токены, классифицируемые как ценные бумаги, будут регулироваться SEC, а токены, классифицируемые как товары, будут находиться под юрисдикцией CFTC. Эта структура предоставит четкие пути соблюдения для разработчиков блокчейна, протоколов DeFi, торговых платформ и т.д., снизит правовую неопределенность, стимулирует соблюдение норм и привлечет институциональные инвестиции.
Законопроект «CLARITY» и подписанный закон «GENIUS» взаимосвязаны, закладывая двойное основание для системы соблюдения норм на американском рынке шифрования. Оба закона вместе создают полный замкнутый цикл соблюдения норм с принципом «сначала освобождение, затем трансформация, в конечном итоге классификация». Как только законопроект «CLARITY» будет официально принят и подписан, это ознаменует переход американской законодательной системы цифровых активов в стадию полного выполнения, значительно повысив легитимность и стратегическое положение цифровых активов в основной финансовой системе США.
Предупреждение о рисках:
Предоставленная в данной статье информация предназначена исключительно для справочных целей и не должна рассматриваться как совет по покупке, продаже или удерживанию любых финансовых активов. Вся информация предоставляется добросовестно, однако мы не даем никаких явных или подразумеваемых заявлений или гарантий относительно точности, достаточности, целесообразности, надежности, доступности или полноты такой информации.
Все инвестиции в криптовалюту по своей сути являются высокоспекулятивными и связаны с значительным риском потерь. Прошлые, гипотетические или смоделированные результаты не обязательно представляют собой будущие результаты. Ценность цифровых валют может как расти, так и падать, покупка, продажа, хранение или торговля цифровыми валютами могут нести значительные риски. Вы должны внимательно рассмотреть, подходит ли вам торговля или хранение цифровых валют, исходя из ваших личных инвестиционных целей, финансового положения и способности переносить риски.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
7
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeCrybaby
· 18ч назад
Наконец-то есть какие-то перспективы?
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektButStillHere
· 08-02 14:24
Снова SEC устраивает дела!
Посмотреть ОригиналОтветить0
PanicSeller
· 08-02 14:22
неудачники наконец-то под контролем
Посмотреть ОригиналОтветить0
SolidityStruggler
· 08-02 14:21
шифрование регуляция два слоя кожи!
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVEye
· 08-02 14:21
Слишком много контроля, можно ли весело провести время?
Интерпретация законопроекта CLARITY: Значительный прорыв в регулировании шифрования в США, четко определены сферы регулирования CFTC и SEC
Интерпретация "Закона о прозрачности рынка цифровых активов": значительный прорыв в регулировании шифрования в США
I. Обзор законодательства и основные положения
В 2025 году Палата представителей США подавляющим большинством голосов приняла Законопроект о ясности на рынке цифровых активов (сокращенно "Закон CLARITY"), который в настоящее время рассматривается в Сенате. Если он будет окончательно принят, это ознаменует значительный прогресс США в области регулирования цифровых активов.
Законопроект CLARITY направлен на установление четких определений и правил регулирования для цифровых активов, особенно на уточнение сферы регулирования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Согласно законопроекту, CFTC будет отвечать за регулирование бирж, брокерских услуг, дилеров, а также проектов, соответствующих стандартам "взрослой цепи". SEC в основном будет отвечать за активы, относящиеся к ценным бумагам, и криптовалюты, имеющие характер инвестиционного контракта. Законопроект CLARITY вместе с законопроектом GENIUS составляет комплексную систему регулирования цифровых активов, при этом первый акцентирует внимание на инфраструктуре блокчейна и классификации атрибутов активов, а второй сосредоточен на нормативном регулировании стабильных монет.
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------| | Категория | Регуляторный орган | Основное определение | Ключевые требования к регулированию | | Категория товаров | CFTC | Децентрализованные, не требующие лицензирования, родные токены без финансовых прав (например, BTC, ETH) | Управление торговыми платформами, брокерами и трейдерами осуществляется CFTC. Командам проектов не требуется регистрация, но необходимо соответствовать стандартам "зрелой цепи" и предоставлять отчеты о сертификации архитектуры | | Ценные бумаги | SEC | Токены, имеющие характер инвестиционного контракта или полагающиеся на доходность от эмитента (например, токены на стадии SAFT) | Эмитент и платформа должны соблюдать «Закон о ценных бумагах», зарегистрироваться как брокер/торговая платформа, раскрывать финансовую и募资 информацию и подвергаться проверке SEC | | Платежный стабильный коин | CFTC + SEC | Токены, привязанные к фиатной валюте, с резервом 1:1 и предназначенные для платежей (например, USDC, USDT) | Регулирование ликвидности в основном осуществляется CFTC, SEC отвечает за борьбу с мошенничеством; кроме того, необходимо соблюдать требования резервирования, аудита и KYC/AML в соответствии с Законом GENIUS |
Основное содержание включает в себя:
Уточнить определение "цифровой товар"
Классифицировать нативные шифрование активы (такие как BTC, ETH), которые реализованы децентрализованно и работают на открытых блокчейнах, как "цифровые товары", под контролем CFTC, в отличие от активов, регулируемых SEC.
Создание механизма признания "взрослой блокчейн-системы"
Введение стандарта "взрослой цепочки", позволяющее определенным проектам после достижения технических и управленческих требований, таких как децентрализация, контроль управления и открытость кода, переводить свои токены из "ценных бумаг" в "товары", тем самым освобождая от сложных требований соблюдения законодательства о ценных бумагах.
Условия об освобождении от соблюдения норм для проектов DeFi
Освобождение от обязательств регистрации для DeFi-протоколов, не связанных с управлением активами и не имеющих централизованной посреднической структуры, с четким указанием, что разработчики фронтенда и операторы узлов не несут ответственности финансового посредника.
Раскрытие информации и ограничения на内幕ную торговлю
Требуется, чтобы платформы, управляющие рынком цифровых товаров, зарегистрировались в CFTC как "биржа цифровых товаров", включая внебиржевых брокеров и маркет-мейкеров. Эти учреждения должны соблюдать строгие федеральные требования к регулированию.
Предоставление правовых оснований для участия традиционных учреждений
Обеспечить правовую основу для хранения и торговли шифрованными активами для традиционных финансовых институтов, таких как банки и брокеры, содействуя более широкому входу традиционного капитала на рынок цифровых активов.
Два. Влияние на рынок шифрования
1. Увеличить прозрачность регулирования шифрованных активов, повысить доверие к рынку
Законопроект CLARITY предоставляет четкий путь соблюдения требований для шифрования индустрии, положив конец многолетнему хаосу "замены регулирования правоприменением". Регулирование повышает прозрачность ключевой рыночной инфраструктуры, помогает предотвратить мошенничество и злоупотребления, усиливает доверие потребителей и привлекает больше институциональных средств на рынок. Для учреждений это позволяет дополнительно достичь соблюдения норм и избежать рисков, подобных тем, что стали причиной исков со стороны SEC ранее. Для потребителей законопроект требует от эмитентов цифровых активов обязательного раскрытия соответствующей информации и ограничивает внутреннюю торговлю, защищая законные права потребителей и снижая инвестиционные риски.
2. В США система регулирования цифровых активов стремится к "де SEC"
На протяжении долгого времени SEC считала большинство криптовалют ценными бумагами, что привело к множеству проектов к регуляторным спорам. Законопроект CLARITY создает новую регуляторную структуру для большинства полностью децентрализованных активов через структурное распределение, освобождая их от контроля со стороны системы SEC.
3. Традиционные биржи могут получить лицензию на торговлю цифровыми товарами
Законопроект CLARITY позволяет традиционным фондовым биржам подавать заявки на получение лицензии "биржи цифровых товаров". В будущем Nasdaq, NYSE и другие традиционные торговые платформы могут одновременно предоставлять услуги по торговле акциями и цифровыми активами. Это не только снижает порог для пользователей, но и предоставляет традиционным финансовым потокам легитимный и надежный вход на рынок шифрования.
Три. Влияние на проекты DeFi
1. Ясно определить механизмы освобождения, защищающие разработчиков протоколов
Проекты DeFi, если они не занимаются посреднической деятельностью, их разработчики и операторы не обязаны регистрироваться в SEC или CFTC. Написание кода, запуск узлов или предоставление интерфейса обычно не рассматривается как предоставление финансовых услуг.
2. Введение самостоятельного управления, защита прав собственности пользователей DeFi
Законопроект гарантирует пользователям право на самостоятельное управление цифровыми активами, подтверждая, что пользователи могут свободно осуществлять одноранговые сделки через неэскроу-кошельки и законно обладать правами на контроль над средствами. Это предоставляет юридическую защиту пользователям DeFi, позволяя им не беспокоиться о политических наказаниях за выбор самостоятельного хранения.
3. Влияние на代表性 DeFi проекты
Большинство протоколов DeFi проектов соответствуют определению "непосредственного" роли в соответствии с законом CLARITY и имеют возможность получить регистрацию и освобождение от посредников. Однако у официальных токенов, выпущенных многими платформами, по-прежнему существует правовая неопределенность, и их статус как ценных бумаг зависит от наличия признаков "инвестиционного контракта". Команды проектов должны продолжать продвигать прозрачность структур управления, усиливать механизмы управления, возглавляемые сообществом, и постепенно распределять контроль, чтобы повысить соответствие токенов.
Четыре, будущее развитие
По состоянию на 23 июля 2025 года, законопроект «CLARITY» вступил в стадию рассмотрения в Сенате США. Основной спор в текущем законодательном процессе заключается в том, сможет ли версия Сената сохранить ключевые положения о классификации DeFi и токенов, содержащиеся в версии, принятой Палатой представителей.
С точки зрения общей тенденции, законопроект «CLARITY» ожидается, что в течение следующих нескольких месяцев будет способствовать установлению в США более четкой и структурированной системы регулирования цифровых активов: токены, классифицируемые как ценные бумаги, будут регулироваться SEC, а токены, классифицируемые как товары, будут находиться под юрисдикцией CFTC. Эта структура предоставит четкие пути соблюдения для разработчиков блокчейна, протоколов DeFi, торговых платформ и т.д., снизит правовую неопределенность, стимулирует соблюдение норм и привлечет институциональные инвестиции.
Законопроект «CLARITY» и подписанный закон «GENIUS» взаимосвязаны, закладывая двойное основание для системы соблюдения норм на американском рынке шифрования. Оба закона вместе создают полный замкнутый цикл соблюдения норм с принципом «сначала освобождение, затем трансформация, в конечном итоге классификация». Как только законопроект «CLARITY» будет официально принят и подписан, это ознаменует переход американской законодательной системы цифровых активов в стадию полного выполнения, значительно повысив легитимность и стратегическое положение цифровых активов в основной финансовой системе США.
Предупреждение о рисках:
Предоставленная в данной статье информация предназначена исключительно для справочных целей и не должна рассматриваться как совет по покупке, продаже или удерживанию любых финансовых активов. Вся информация предоставляется добросовестно, однако мы не даем никаких явных или подразумеваемых заявлений или гарантий относительно точности, достаточности, целесообразности, надежности, доступности или полноты такой информации.
Все инвестиции в криптовалюту по своей сути являются высокоспекулятивными и связаны с значительным риском потерь. Прошлые, гипотетические или смоделированные результаты не обязательно представляют собой будущие результаты. Ценность цифровых валют может как расти, так и падать, покупка, продажа, хранение или торговля цифровыми валютами могут нести значительные риски. Вы должны внимательно рассмотреть, подходит ли вам торговля или хранение цифровых валют, исходя из ваших личных инвестиционных целей, финансового положения и способности переносить риски.