2022 год был полон вызовов для шифрования индустрии. От краха Luna до ликвидации 3AC и падения империи FTX, серия негативных событий омрачила всю отрасль.
Встречая эти трудности, мы не должны быть слепо оптимистичными, а должны спокойно анализировать, извлекать уроки и делать разумные суждения о будущем отрасли.
В последнее время на закрытом мероприятии опытные профессионалы глубоко обсудили такие актуальные вопросы, как событие FTX и другие горячие темы. Обсуждение охватило множество аспектов, включая связь черных лебедей, изменения в принятии решений централизованными учреждениями, а также будущие рыночные тенденции, что заслуживает нашего глубокого анализа.
Обзор трех черных лебедей
В 2022 году шифрование индустрия пережила три значительных черных лебедя:
Крах Luna: типичная финансовая пирамида, рыночные аномалии вызвали панические распродажи, рыночная капитализация в десятки миллиардов мгновенно испарилась. Многие централизованные организации были недостаточно подготовлены, риск оказался слишком высоким.
3AC ликвидация: взаимные займы между учреждениями, высокое плечо для длинных позиций, что приводит к цепной реакции.
Закрытие FTX: возможно, вызвано атакой конкурентов, что привело к панике на рынке и в конечном итоге к массовому выводу средств, империя FTX быстро рухнула.
Эти события выявили некоторые проблемы, существующие в отрасли:
Учреждения также могут обанкротиться. Многие крупные учреждения Северной Америки имеют заблуждения в управлении рисками, существует огромный риск беззалогового кредитования между учреждениями.
Команды по количественному анализу и маркет-мейкеры также сталкиваются с огромными потерями в экстремальных условиях.
Команда по управлению активами также подверглась удару. Они получают доход через заимствование и выпуск токенов, и сталкиваются с цепной реакцией во время обрушения институциональных инвесторов.
Эти проблемы схожи с традиционными финансовыми рынками, но в шифрование индустрия развивается слишком быстро, и проблемы более сосредоточены и серьезны.
Событие FTX ознаменовало наступление заката эпохи централизованных бирж. За последние 10 лет приватные ключи проиграли в борьбе с человеческой природой. Централизованные биржи страдают от отсутствия разумного механизма третьего лица для хранения, что делает их неэффективными в борьбе с человеческими проблемами.
В будущем регуляторы и отрасль должны учиться на опыте традиционных финансов, чтобы сделать роли таких участников, как биржи, брокеры и кастодианы, независимыми друг от друга, при необходимости вводя регулирование. Централизованным учреждениям также необходимо измениться, чтобы справиться с кардинальными изменениями в отрасли.
Дилемма и пути выхода централизованных учреждений
Этот кризис затронул множество централизованных учреждений, в значительной степени потому, что они игнорировали риски контрагентов (, особенно риски бирж ). Миф о "слишком больших, чтобы рухнуть" был развенчан, Luna и FTX рухнули один за другим.
В традиционном финансовом мире существует механизм "последнего кредитора", но в мире шифрования его нет. Прозрачность данных в блокчейне приводит к более быстрому распространению кризиса. Это меч с двумя лезвиями: он как ускоряет ликвидацию плохих активов, так и практически не оставляет времени на реакцию для инвесторов.
В будущем централизованные обменники могут постепенно деградировать до роли моста между фиатными валютами и миром шифрования, в основном отвечая за такие операции, как KYC и ввод средств. Напротив, на блокчейне децентрализованные финансы будут постепенно набирать популярность, включая децентрализованные биржи производных.
Для централизованных организаций сохранение прав собственности на активы по-прежнему является краеугольным камнем восстановления. Использование технологии кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржами — это неплохой выбор. Организациям следует контролировать собственные права на активы, осуществляя безопасный перевод и торговлю активами через третьи стороны и совместные подписи с биржами, стремясь максимально сократить временные окна сделок и снизить риски контрагентов и цепных реакций.
Проблемы и возможности DeFi
Под давлением повышения ставок и оттока капитала DeFi сталкивается с серьезными ударами. В настоящее время общая доходность DeFi уже ниже, чем у государственных облигаций США, и необходимо принимать на себя риски безопасности смарт-контрактов. Для зрелых инвесторов привлекательность DeFi несколько снизилась.
Но рынок все еще находится в процессе инноваций. Децентрализованные биржи производных финансовых инструментов постепенно возникают, а стратегии фиксированного дохода также быстро развиваются. С постепенным решением проблем производительности публичных блокчейнов, способы взаимодействия и формы реализации DeFi могут быть дополнительно инновационными.
Текущий рынок находится на деликатной стадии. Из-за черных лебедей, шифрование маркетмейкеры понесли убытки, что привело к серьезной нехватке ликвидности на рынке, и экстремальные манипуляции происходят время от времени. Ранее ликвидные активы теперь легче поддаются манипуляциям. Из-за большого количества комбинаций между DeFi протоколами, колебания цен активов могут вызвать цепную реакцию.
В такой среде инвестиционные операции могут быть более консервативными. Некоторые команды предпочитают получать стабильный доход через Staking. Также была разработана система для实时监测链上异常情况, чтобы повысить эффективность операций.
Когда произойдет разворот рынка?
Для определения разворота рынка необходимо учитывать внутренние и внешние факторы:
Внешние факторы: предыдущая волна рыночной волатильности во многом была вызвана входом традиционных инвесторов в 2017 году. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на рынок шифрования, и медвежий рынок сможет развернуться.
Внутренние факторы: шифрование индустрии требует появления новых точек роста и убийственных приложений. В настоящее время сети второго уровня, такие как ZK, постепенно внедряются, но все еще не видно четких убийственных приложений.
Рынку необходимо соответствовать внутренним циклам шифрования. Учитывая такие факторы, как объединение Ethereum и уменьшение добычи Bitcoin, времени для прорыва в отраслевых приложениях не так уж много. Если внешняя среда и внутренний темп инноваций не успеют за развитием, осознание четырехлетнего цикла может быть нарушено, и цикл медвежьего рынка может быть продлен.
Нам нужно сохранять терпение, своевременно корректировать инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справляться с большей неопределенностью. Как участники отрасли, мы должны основательно быть строителями, а не зрителями, упускающими возможности.
Выбор вопросов и ответов
Q: Какие основные направления инноваций на рынке шифрования в будущем?
A: Основных направления два:
Повышение производительности ( TPS ). В сети второго уровня ZK имеет наибольший потенциал, но может потребоваться еще более 2 лет для реализации.
Безопасность частного ключа и баланс применения. Кошелек без частного ключа на основе MPC может быть хорошим решением.
В: Каково ваше мнение о текущей рыночной ситуации?
A: В настоящее время мы находимся на стадии игры с существующими активами, отток средств серьезный, очевидно, это медвежий рынок. Исходя из исторического опыта, уровень снижения активов обычно составляет около 80%. В настоящее время, возможно, мы уже близки к дну, но продолжительность этого состояния трудно предсказать.
Возможный поворотный момент:
Цикл повышения ставок завершен, ожидается, что он продлится как минимум до середины 2023 года.
В отрасли появляются новые точки роста и взрыва.
С точки зрения майнеров, появились типичные сигналы о формировании дна цикла - затраты на майнинг уже трудно покрывают предельные издержки. Однако, поскольку большинство майнинговых ферм расположены в развитых странах и существуют кредитные соглашения, массового закрытия может не произойти.
В: Продажа Signature Bank 10 миллиардов долларов шифрования депозитов приведет к сжатию стейблкоинов? Пострадают ли Signature Bank и SilverGate от влияния FTX?
A: Массовый вывод стабильных монет действительно является знаковым событием, которое окажет значительное давление на ликвидность и цены в индустрии. Рекомендуется регулярно следить за изменениями в объемах выпуска стабильных монет.
В настоящее время открытые данные показывают, что степень связи этих двух банков с FTX ограничена, и они пострадали относительно меньше. В качестве шифрования-инвестора обычно используют их только как входные и выходные точки для фиатной валюты, а не для хранения большого объема активов.
Q: Каковы направления будущего развития централизованных обменников (CEX)?
A: В будущем CEX может столкнуться с двумя изменениями:
Регулирование становится более строгим, возможно, будет разделено на разные функции.
Децентрализованные биржи приводят к большей конкуренции.
CEX в будущем, возможно, будет выполнять две основные роли:
Предоставить традиционным инвесторам возможности для понимания и ознакомления с шифрование активами.
В качестве канала ввода и вывода средств между фиатной валютой и шифрованием.
Его основные функции торговли, особенно торговля производными финансовыми инструментами, могут постепенно быть заменены децентрализованными биржами.
Q: Каково решение MPC от Cobo? Как оно удовлетворяет потребности рынка?
A: Решение MPC от Cobo делится на три этапа:
Cobo WaaS: чисто централизованное решение, подключение к нескольким публичным цепочкам через API.
Cobo Argus: поддержка многопользовательского управления активами на блокчейне с различными правами.
Cobo Chain: децентрализованная хостинговая цепочка приложений, основанная на технологии MPC, реализующая глобальное распределенное управление приватными ключами.
В настоящее время мы разрабатываем версию WaaS технологии MPC в соответствии с потребностями учреждений после инцидента с FTX и продолжаем итеративно улучшать продукт.
Q: Сейчас хорошее время для входа?
A: В настоящее время находимся на дне медвежьего рынка, но продолжительность неизвестна. Рекомендуется:
Прежде всего, убедитесь, что денежный поток стабилен.
При наличии свободного денежного потока можно рассмотреть возможность поэтапного распределения крупных активов (, таких как биткойн, эфир ) и некоторые новые проекты, которые все еще активны в медвежьем рынке.
Обратите внимание на новые точки роста в отрасли и убийственные приложения.
Q: Как организациям подготовиться к выходу на рынок DeFi?
A: DeFi主要有4个方向: стабильные монеты, кредитование, DEX, деривативы и управление рисками.
Организациям необходимо:
Создание осознания.
Создание внутренних рабочих процессов DeFi.
Используйте подходящие инструменты (, такие как Cobo Argus ).
Рекомендации для частных инвесторов:
Обратите внимание на относительно стабильные способы получения дохода, такие как Staking одной монеты.
Малые инвестиции для проб и ошибок, наблюдение за новыми точками роста.
Проанализируйте опыт предыдущего медвежьего рынка, чтобы подготовиться к следующему этапу.
В целом, этот этап подходит для большего наблюдения, меньшего количества действий и большего обучения.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Шифрование индустрии: трудности и возможности в условиях нестабильности; размышления и перспективы рынка после событий с FTX.
Шифрование индустрии: закат и возрождение
2022 год был полон вызовов для шифрования индустрии. От краха Luna до ликвидации 3AC и падения империи FTX, серия негативных событий омрачила всю отрасль.
Встречая эти трудности, мы не должны быть слепо оптимистичными, а должны спокойно анализировать, извлекать уроки и делать разумные суждения о будущем отрасли.
В последнее время на закрытом мероприятии опытные профессионалы глубоко обсудили такие актуальные вопросы, как событие FTX и другие горячие темы. Обсуждение охватило множество аспектов, включая связь черных лебедей, изменения в принятии решений централизованными учреждениями, а также будущие рыночные тенденции, что заслуживает нашего глубокого анализа.
Обзор трех черных лебедей
В 2022 году шифрование индустрия пережила три значительных черных лебедя:
Крах Luna: типичная финансовая пирамида, рыночные аномалии вызвали панические распродажи, рыночная капитализация в десятки миллиардов мгновенно испарилась. Многие централизованные организации были недостаточно подготовлены, риск оказался слишком высоким.
3AC ликвидация: взаимные займы между учреждениями, высокое плечо для длинных позиций, что приводит к цепной реакции.
Закрытие FTX: возможно, вызвано атакой конкурентов, что привело к панике на рынке и в конечном итоге к массовому выводу средств, империя FTX быстро рухнула.
Эти события выявили некоторые проблемы, существующие в отрасли:
Учреждения также могут обанкротиться. Многие крупные учреждения Северной Америки имеют заблуждения в управлении рисками, существует огромный риск беззалогового кредитования между учреждениями.
Команды по количественному анализу и маркет-мейкеры также сталкиваются с огромными потерями в экстремальных условиях.
Команда по управлению активами также подверглась удару. Они получают доход через заимствование и выпуск токенов, и сталкиваются с цепной реакцией во время обрушения институциональных инвесторов.
Эти проблемы схожи с традиционными финансовыми рынками, но в шифрование индустрия развивается слишком быстро, и проблемы более сосредоточены и серьезны.
Событие FTX ознаменовало наступление заката эпохи централизованных бирж. За последние 10 лет приватные ключи проиграли в борьбе с человеческой природой. Централизованные биржи страдают от отсутствия разумного механизма третьего лица для хранения, что делает их неэффективными в борьбе с человеческими проблемами.
В будущем регуляторы и отрасль должны учиться на опыте традиционных финансов, чтобы сделать роли таких участников, как биржи, брокеры и кастодианы, независимыми друг от друга, при необходимости вводя регулирование. Централизованным учреждениям также необходимо измениться, чтобы справиться с кардинальными изменениями в отрасли.
Дилемма и пути выхода централизованных учреждений
Этот кризис затронул множество централизованных учреждений, в значительной степени потому, что они игнорировали риски контрагентов (, особенно риски бирж ). Миф о "слишком больших, чтобы рухнуть" был развенчан, Luna и FTX рухнули один за другим.
В традиционном финансовом мире существует механизм "последнего кредитора", но в мире шифрования его нет. Прозрачность данных в блокчейне приводит к более быстрому распространению кризиса. Это меч с двумя лезвиями: он как ускоряет ликвидацию плохих активов, так и практически не оставляет времени на реакцию для инвесторов.
В будущем централизованные обменники могут постепенно деградировать до роли моста между фиатными валютами и миром шифрования, в основном отвечая за такие операции, как KYC и ввод средств. Напротив, на блокчейне децентрализованные финансы будут постепенно набирать популярность, включая децентрализованные биржи производных.
Для централизованных организаций сохранение прав собственности на активы по-прежнему является краеугольным камнем восстановления. Использование технологии кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржами — это неплохой выбор. Организациям следует контролировать собственные права на активы, осуществляя безопасный перевод и торговлю активами через третьи стороны и совместные подписи с биржами, стремясь максимально сократить временные окна сделок и снизить риски контрагентов и цепных реакций.
Проблемы и возможности DeFi
Под давлением повышения ставок и оттока капитала DeFi сталкивается с серьезными ударами. В настоящее время общая доходность DeFi уже ниже, чем у государственных облигаций США, и необходимо принимать на себя риски безопасности смарт-контрактов. Для зрелых инвесторов привлекательность DeFi несколько снизилась.
Но рынок все еще находится в процессе инноваций. Децентрализованные биржи производных финансовых инструментов постепенно возникают, а стратегии фиксированного дохода также быстро развиваются. С постепенным решением проблем производительности публичных блокчейнов, способы взаимодействия и формы реализации DeFi могут быть дополнительно инновационными.
Текущий рынок находится на деликатной стадии. Из-за черных лебедей, шифрование маркетмейкеры понесли убытки, что привело к серьезной нехватке ликвидности на рынке, и экстремальные манипуляции происходят время от времени. Ранее ликвидные активы теперь легче поддаются манипуляциям. Из-за большого количества комбинаций между DeFi протоколами, колебания цен активов могут вызвать цепную реакцию.
В такой среде инвестиционные операции могут быть более консервативными. Некоторые команды предпочитают получать стабильный доход через Staking. Также была разработана система для实时监测链上异常情况, чтобы повысить эффективность операций.
Когда произойдет разворот рынка?
Для определения разворота рынка необходимо учитывать внутренние и внешние факторы:
Внешние факторы: предыдущая волна рыночной волатильности во многом была вызвана входом традиционных инвесторов в 2017 году. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на рынок шифрования, и медвежий рынок сможет развернуться.
Внутренние факторы: шифрование индустрии требует появления новых точек роста и убийственных приложений. В настоящее время сети второго уровня, такие как ZK, постепенно внедряются, но все еще не видно четких убийственных приложений.
Рынку необходимо соответствовать внутренним циклам шифрования. Учитывая такие факторы, как объединение Ethereum и уменьшение добычи Bitcoin, времени для прорыва в отраслевых приложениях не так уж много. Если внешняя среда и внутренний темп инноваций не успеют за развитием, осознание четырехлетнего цикла может быть нарушено, и цикл медвежьего рынка может быть продлен.
Нам нужно сохранять терпение, своевременно корректировать инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справляться с большей неопределенностью. Как участники отрасли, мы должны основательно быть строителями, а не зрителями, упускающими возможности.
Выбор вопросов и ответов
Q: Какие основные направления инноваций на рынке шифрования в будущем?
A: Основных направления два:
В: Каково ваше мнение о текущей рыночной ситуации?
A: В настоящее время мы находимся на стадии игры с существующими активами, отток средств серьезный, очевидно, это медвежий рынок. Исходя из исторического опыта, уровень снижения активов обычно составляет около 80%. В настоящее время, возможно, мы уже близки к дну, но продолжительность этого состояния трудно предсказать.
Возможный поворотный момент:
С точки зрения майнеров, появились типичные сигналы о формировании дна цикла - затраты на майнинг уже трудно покрывают предельные издержки. Однако, поскольку большинство майнинговых ферм расположены в развитых странах и существуют кредитные соглашения, массового закрытия может не произойти.
В: Продажа Signature Bank 10 миллиардов долларов шифрования депозитов приведет к сжатию стейблкоинов? Пострадают ли Signature Bank и SilverGate от влияния FTX?
A: Массовый вывод стабильных монет действительно является знаковым событием, которое окажет значительное давление на ликвидность и цены в индустрии. Рекомендуется регулярно следить за изменениями в объемах выпуска стабильных монет.
В настоящее время открытые данные показывают, что степень связи этих двух банков с FTX ограничена, и они пострадали относительно меньше. В качестве шифрования-инвестора обычно используют их только как входные и выходные точки для фиатной валюты, а не для хранения большого объема активов.
Q: Каковы направления будущего развития централизованных обменников (CEX)?
A: В будущем CEX может столкнуться с двумя изменениями:
CEX в будущем, возможно, будет выполнять две основные роли:
Его основные функции торговли, особенно торговля производными финансовыми инструментами, могут постепенно быть заменены децентрализованными биржами.
Q: Каково решение MPC от Cobo? Как оно удовлетворяет потребности рынка?
A: Решение MPC от Cobo делится на три этапа:
Cobo WaaS: чисто централизованное решение, подключение к нескольким публичным цепочкам через API.
Cobo Argus: поддержка многопользовательского управления активами на блокчейне с различными правами.
Cobo Chain: децентрализованная хостинговая цепочка приложений, основанная на технологии MPC, реализующая глобальное распределенное управление приватными ключами.
В настоящее время мы разрабатываем версию WaaS технологии MPC в соответствии с потребностями учреждений после инцидента с FTX и продолжаем итеративно улучшать продукт.
Q: Сейчас хорошее время для входа?
A: В настоящее время находимся на дне медвежьего рынка, но продолжительность неизвестна. Рекомендуется:
Q: Как организациям подготовиться к выходу на рынок DeFi?
A: DeFi主要有4个方向: стабильные монеты, кредитование, DEX, деривативы и управление рисками.
Организациям необходимо:
Рекомендации для частных инвесторов:
В целом, этот этап подходит для большего наблюдения, меньшего количества действий и большего обучения.