Токенизация активов недвижимости: новые возможности и вызовы на рынке RWA
Концепция реальных мировых активов ( RWA ) не является новой в криптовалютном рынке. Еще в 2018 году существовали токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг ( STO ), которые имели много общего с сегодняшней концепцией RWA. Однако из-за недостатков регуляторной базы и отсутствия значительных потенциальных преимуществ по доходности эти ранние попытки не смогли развиться в зрелый рыночный масштаб.
В 2022 году, с продолжающимся повышением процентных ставок в США, доходность государственных облигаций США значительно превышала ставки заимствования стабильных токенов в криптоиндустрии. Таким образом, токенизация государственных облигаций США как объектов RWA становится все более привлекательной для криптоиндустрии. Некоторые зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать RWA.
За последние два года на рынке появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости. Их цель – расширить рынок инвестиций в недвижимость различными способами, диверсифицировать инвестиционные продукты в недвижимость и снизить барьеры для инвестирования в недвижимость. В данной статье будет проведен анализ случаев этих проектов, обсуждая преимущества и недостатки дизайна RWA в сфере недвижимости и его потенциальный рынок. Поскольку эти проекты в основном ориентированы на сектор недвижимости Северной Америки, обсуждаемые соответствующие политики, регламенты и рыночные условия будут в основном касаться рынка недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Рынок недвижимости является обширной областью, полной инвестиционных возможностей. Исследование марта 2023 года показало, что стоимость上市 недвижимости в Северной Америке достигла 1,3 триллиона долларов, а стоимость мирового上市 рынка недвижимости составила 2,66 триллиона долларов.
Основная цель рынка токенизации недвижимости заключается в достижении одной или нескольких из следующих целей: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов в сфере недвижимости, привлечение более широкой группы инвесторов, а также повышение ликвидности и стоимости активов недвижимости. Основные формы этих продуктов обычно существуют в трех вариантах:
Финансирование фрагментарного права собственности на недвижимость
Индексный продукт рынка недвижимости в определенных регионах
Ипотечное кредитование с использованием токенов недвижимости
Кроме того, токенизация недвижимости на блокчейне также имеет потенциал для повышения прозрачности активов недвижимости и демократичности управления.
Недвижимость инвестиционные трасты ( REIT ) и недвижимость RWA имеют много общего в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей в недвижимость, оба эффективно снижают порог входа для инвестирования и улучшают ликвидность активов недвижимости. Однако традиционные REIT обычно не предоставляют инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, их строгая проверка активов, операционная деятельность и инвестиционная структура в рамках строгой нормативной базы предоставляют рамки, которые могут быть использованы для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за операциями недавних проектов RWA в сфере недвижимости, мы получили ясное представление о их преимуществах и недостатках.
Преимущества проекта RWA в сфере недвижимости:
Снизить инвестиционный порог, чтобы мелкие инвесторы тоже могли участвовать
Увеличение ликвидности активов в недвижимости
Разнообразные инвестиционные возможности по регионам
Повышение прозрачности
Автоматизированные дивиденды
Недостатки:
Неопределенное регулирование
Юридический риск
Высокие операционные расходы
Управление сложностью
Механизм защиты инвесторов не完善
Анализ случаев
RealT
RealT была запущена в 2019 году и сосредоточена на токенизации жилой недвижимости в США через блокчейн для розничных инвесторов. RealT покупает жилую недвижимость и токенизирует владеемую недвижимость. Управление, обслуживание и сбор арендной платы за эти объекты недвижимости переданы третьим лицам. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов.
В качестве примера недвижимости в Монтгомери, общая стоимость токенов недвижимости составляет 323,020 долларов США, каждый токен стоит 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Ежемесячный доход от аренды этой недвижимости составляет 2,600 долларов США, после вычета операционных и управленческих расходов, месячная чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, годовая сумма составляет 23,736 долларов США. Каждый токен получает распределение в размере 3.83 долларов США, годовая доходность составляет 7.35%.
RealT предоставляет рынку 100% токенов, поддерживая практически безрисковую операционную модель. Управляющий орган получает 8% от аренды, платформа инвестиций взимает 2% комиссии. Этот подход позволяет команде RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и ее токенизации.
Однако, децентрализованная собственность также вводит в вызовы. Когда доля инвестиций инвесторов слишком мала, затраты на управление компанией могут стать слишком высокими и несостоятельными. Между RealT и держателями токенов могут возникнуть конфликт интересов. Если доля акций RealT слишком высока или слишком низка, это может повлиять на эффективность управления и ответственность за надзор.
Данные показывают, что около 90% инвесторов RealT инвестируют менее 500 долларов, 9% инвестируют от 500 до 2000 долларов, 1% инвестируют более этой суммы. Это указывает на то, что RealT в определенной степени успешно создала рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов, увеличив ликвидность на рынке жилья.
RealT создала несколько юридических лиц в Делавэре для управления проектами и управления недвижимостью. Эта структура предназначена для обеспечения того, чтобы проблемы с одной недвижимостью не влияли на другие объекты или операции материнской компании.
Паркл
Parcl — это платформа для инвестиций в DeFi, которая позволяет пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl представил индексы недвижимости определенных районов, основанные на истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на ценовых тенденциях недвижимости.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с реальной эксплуатацией недвижимости. Parcl привлекло инвестиции от многих известных компаний, но спустя более года работы, кажется, что он не привлек слишком много внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а активных пользователей менее 50.
Несмотря на то, что продукт Parcl разработан достаточно хорошо и команда активно его продвигает, его доля на рынке и пользовательская база все еще ограничены. Это в какой-то степени указывает на то, что рынок криптовалют, возможно, еще не готов к продуктам индексирования недвижимости.
Рейнно
Reinno был запущен в 2020 году и прекратил свою деятельность в 2022 году, но он представил два примечательных продукта, связанных с недвижимостью RWA.
Первый сервис - это кредитование на основе токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости могут представить документы на недвижимость компании Reinno, после одобрения будет создана компания специальной цели и смарт-контракт на токены недвижимости, владельцы могут использовать токены в качестве залога для кредита.
Второй способ — это ипотечное финансирование. Пользователи могут после покупки недвижимости с помощью ипотечного кредита банка токенизировать право собственности на недвижимость для финансирования. Полученные средства используются для погашения ипотечного кредита банка, после чего клиент возвращает заем по фиксированной процентной ставке в рамках соглашения.
Операционная модель Reinno имеет некоторые очевидные риски, такие как трудности с обработкой дефолтов заемщиков и невозможность эффективно предотвратить передачу прав собственности на недвижимость. Эти риски могут быть одной из причин, по которой проект прекращает свою деятельность. В будущем для RWA в сфере недвижимости потребуется более зрелая правовая основа для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA представляет собой относительно новую концепцию, для которой еще не установлены четкие размеры рынка или ведущие проекты. В настоящее время работающие проекты относительно небольшие по масштабу и пользовательской базе. Эта область нуждается в строгой регулируемой деятельности и зрелой правовой основе. Некоторые проекты используют структуры разделения рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей для снижения рисков. Тем не менее, для полного раскрытия потенциала недвижимости RWA необходимы законодательные изменения и соблюдение правил.
В законодательной сфере рынок недвижимости RWA еще не выработал четкой и последовательной структуры. Различные регулирующие органы США имеют разногласия в классификации токенов и не имеют международных стандартов для регулирования. Эта несогласованность приводит к неясности правил и путанице в процессах, угрожая потенциальным инвесторам и ставя под угрозу долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на хаотичное состояние регулирования, многие известные компании продолжают пытаться реализовать RWA в сфере недвижимости, и несколько проектов уже в краткосрочной эксплуатации предварительно подтвердили свою жизнеспособность. В качестве крупного сегмента в области финансовых инвестиций, с созданием и совершенствованием соответствующей правовой базы, RWA в недвижимости ожидает быстрого развития.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
6
Поделиться
комментарий
0/400
NullWhisperer
· 08-01 17:28
интересный крайний случай... но кто проводит аудит аудиторов этих токенов недвижимости? *пьет кофе*
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTArtisanHQ
· 08-01 16:19
дискурс о недвижимости rwa — это просто готовые работы Дюшана в форме defi, если честно...
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinAnalyst
· 08-01 16:16
С точки зрения данных в блокчейне, токенизация недвижимости все еще находится на стадии эксперимента, TVL менее 50M, на текущем этапе действительно трудно создать эффективный эффект масштаба. После неудачных случаев STO в 2018 году рекомендуется осторожно относиться к рискам.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SmartContractRebel
· 08-01 16:16
Старым неудачникам все равно нужно смотреть на недвижимость.
Недвижимость RWA: анализ возможностей и вызовов токенизации
Токенизация активов недвижимости: новые возможности и вызовы на рынке RWA
Концепция реальных мировых активов ( RWA ) не является новой в криптовалютном рынке. Еще в 2018 году существовали токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг ( STO ), которые имели много общего с сегодняшней концепцией RWA. Однако из-за недостатков регуляторной базы и отсутствия значительных потенциальных преимуществ по доходности эти ранние попытки не смогли развиться в зрелый рыночный масштаб.
В 2022 году, с продолжающимся повышением процентных ставок в США, доходность государственных облигаций США значительно превышала ставки заимствования стабильных токенов в криптоиндустрии. Таким образом, токенизация государственных облигаций США как объектов RWA становится все более привлекательной для криптоиндустрии. Некоторые зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать RWA.
За последние два года на рынке появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости. Их цель – расширить рынок инвестиций в недвижимость различными способами, диверсифицировать инвестиционные продукты в недвижимость и снизить барьеры для инвестирования в недвижимость. В данной статье будет проведен анализ случаев этих проектов, обсуждая преимущества и недостатки дизайна RWA в сфере недвижимости и его потенциальный рынок. Поскольку эти проекты в основном ориентированы на сектор недвижимости Северной Америки, обсуждаемые соответствующие политики, регламенты и рыночные условия будут в основном касаться рынка недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Рынок недвижимости является обширной областью, полной инвестиционных возможностей. Исследование марта 2023 года показало, что стоимость上市 недвижимости в Северной Америке достигла 1,3 триллиона долларов, а стоимость мирового上市 рынка недвижимости составила 2,66 триллиона долларов.
Основная цель рынка токенизации недвижимости заключается в достижении одной или нескольких из следующих целей: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов в сфере недвижимости, привлечение более широкой группы инвесторов, а также повышение ликвидности и стоимости активов недвижимости. Основные формы этих продуктов обычно существуют в трех вариантах:
Кроме того, токенизация недвижимости на блокчейне также имеет потенциал для повышения прозрачности активов недвижимости и демократичности управления.
Недвижимость инвестиционные трасты ( REIT ) и недвижимость RWA имеют много общего в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей в недвижимость, оба эффективно снижают порог входа для инвестирования и улучшают ликвидность активов недвижимости. Однако традиционные REIT обычно не предоставляют инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, их строгая проверка активов, операционная деятельность и инвестиционная структура в рамках строгой нормативной базы предоставляют рамки, которые могут быть использованы для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за операциями недавних проектов RWA в сфере недвижимости, мы получили ясное представление о их преимуществах и недостатках.
Преимущества проекта RWA в сфере недвижимости:
Недостатки:
Анализ случаев
RealT
RealT была запущена в 2019 году и сосредоточена на токенизации жилой недвижимости в США через блокчейн для розничных инвесторов. RealT покупает жилую недвижимость и токенизирует владеемую недвижимость. Управление, обслуживание и сбор арендной платы за эти объекты недвижимости переданы третьим лицам. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов.
В качестве примера недвижимости в Монтгомери, общая стоимость токенов недвижимости составляет 323,020 долларов США, каждый токен стоит 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Ежемесячный доход от аренды этой недвижимости составляет 2,600 долларов США, после вычета операционных и управленческих расходов, месячная чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, годовая сумма составляет 23,736 долларов США. Каждый токен получает распределение в размере 3.83 долларов США, годовая доходность составляет 7.35%.
RealT предоставляет рынку 100% токенов, поддерживая практически безрисковую операционную модель. Управляющий орган получает 8% от аренды, платформа инвестиций взимает 2% комиссии. Этот подход позволяет команде RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и ее токенизации.
Однако, децентрализованная собственность также вводит в вызовы. Когда доля инвестиций инвесторов слишком мала, затраты на управление компанией могут стать слишком высокими и несостоятельными. Между RealT и держателями токенов могут возникнуть конфликт интересов. Если доля акций RealT слишком высока или слишком низка, это может повлиять на эффективность управления и ответственность за надзор.
Данные показывают, что около 90% инвесторов RealT инвестируют менее 500 долларов, 9% инвестируют от 500 до 2000 долларов, 1% инвестируют более этой суммы. Это указывает на то, что RealT в определенной степени успешно создала рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов, увеличив ликвидность на рынке жилья.
RealT создала несколько юридических лиц в Делавэре для управления проектами и управления недвижимостью. Эта структура предназначена для обеспечения того, чтобы проблемы с одной недвижимостью не влияли на другие объекты или операции материнской компании.
Паркл
Parcl — это платформа для инвестиций в DeFi, которая позволяет пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl представил индексы недвижимости определенных районов, основанные на истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на ценовых тенденциях недвижимости.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с реальной эксплуатацией недвижимости. Parcl привлекло инвестиции от многих известных компаний, но спустя более года работы, кажется, что он не привлек слишком много внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а активных пользователей менее 50.
Несмотря на то, что продукт Parcl разработан достаточно хорошо и команда активно его продвигает, его доля на рынке и пользовательская база все еще ограничены. Это в какой-то степени указывает на то, что рынок криптовалют, возможно, еще не готов к продуктам индексирования недвижимости.
Рейнно
Reinno был запущен в 2020 году и прекратил свою деятельность в 2022 году, но он представил два примечательных продукта, связанных с недвижимостью RWA.
Первый сервис - это кредитование на основе токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости могут представить документы на недвижимость компании Reinno, после одобрения будет создана компания специальной цели и смарт-контракт на токены недвижимости, владельцы могут использовать токены в качестве залога для кредита.
Второй способ — это ипотечное финансирование. Пользователи могут после покупки недвижимости с помощью ипотечного кредита банка токенизировать право собственности на недвижимость для финансирования. Полученные средства используются для погашения ипотечного кредита банка, после чего клиент возвращает заем по фиксированной процентной ставке в рамках соглашения.
Операционная модель Reinno имеет некоторые очевидные риски, такие как трудности с обработкой дефолтов заемщиков и невозможность эффективно предотвратить передачу прав собственности на недвижимость. Эти риски могут быть одной из причин, по которой проект прекращает свою деятельность. В будущем для RWA в сфере недвижимости потребуется более зрелая правовая основа для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA представляет собой относительно новую концепцию, для которой еще не установлены четкие размеры рынка или ведущие проекты. В настоящее время работающие проекты относительно небольшие по масштабу и пользовательской базе. Эта область нуждается в строгой регулируемой деятельности и зрелой правовой основе. Некоторые проекты используют структуры разделения рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей для снижения рисков. Тем не менее, для полного раскрытия потенциала недвижимости RWA необходимы законодательные изменения и соблюдение правил.
В законодательной сфере рынок недвижимости RWA еще не выработал четкой и последовательной структуры. Различные регулирующие органы США имеют разногласия в классификации токенов и не имеют международных стандартов для регулирования. Эта несогласованность приводит к неясности правил и путанице в процессах, угрожая потенциальным инвесторам и ставя под угрозу долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на хаотичное состояние регулирования, многие известные компании продолжают пытаться реализовать RWA в сфере недвижимости, и несколько проектов уже в краткосрочной эксплуатации предварительно подтвердили свою жизнеспособность. В качестве крупного сегмента в области финансовых инвестиций, с созданием и совершенствованием соответствующей правовой базы, RWA в недвижимости ожидает быстрого развития.