Отчет по доходным RWA: американские облигации способствуют росту доходов, спрос на шифрование среди нативных пользователей резко возрос
На блокчейне существует несколько различных RWA, каждая из которых имеет свои особенности и обслуживает различные сценарии использования. Хотя стабильные монеты и токенизированное золото являются некоторыми из типов RWA, которые существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, появились недавно на фоне повышения процентных ставок. В данной статье кратко рассмотрены следующие типы доходных RWA:
Недвижимость
Частное кредитование
Государственные облигации
Примечание: следующий анализ сосредоточен на этих токенизированных активах RWA и их рыночной капитализации. Этот отчет не содержит информации о базовых протоколах, использующихся для создания RWA, или вспомогательных нативных блокчейн-сервисах, поддерживающих торговлю RWA и финансовое управление. Кроме того, отчет не будет затрагивать стабильные монеты в графиках и расчетах TVL RWA, чтобы избежать сокрытия роста других токенов RWA с меньшей рыночной капитализацией или недооценки факторов, способствующих росту RWA.
Интеграция реального мира и цифрового мира
RWA создается эмитентом, который выполняет одно или несколько из следующих действий:
Получение активов в реальном мире
Токенизировать эти активы на блокчейне
Распределение токенов RWA среди пользователей цепочки
Если нет эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их комбинация, RWA не будет существовать на блокчейне.
Некоторые заметные эмитенты RWA включают в себя:
Centrifuge (активно выпущенные RWA на сумму 238 миллионов долларов) ------ крупнейший эмитент частных кредитов на блокчейне.
Franklin Templeton (активно выпускаемые RWA стоимостью 310 миллионов долларов) ------ традиционная финансовая организация, выпускающая токены токенизированных государственных облигаций.
Wisdom Tree (активно выпущенные RWA на сумму 11 миллионов долларов) ------ учрежденный капитал на рынке государственных казначейских фондов
Этот краткий список подчеркивает ситуацию с поддержкой RWA на блокчейне со стороны внеблокчейн-организаций. Franklin Templeton и WisdomTree - это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с шифрованием и блокчейн-технологиями. Franklin Templeton - это глобальная инвестиционная компания с 76-летней историей, предлагающая паевые инвестиционные фонды, ETF и другие фондовые продукты как для частных, так и для институциональных клиентов. В качестве компании Franklin Templeton управляет более чем 100 ETF и паевыми инвестиционными фондами, управляя активами на общую сумму 1,5 триллиона долларов. WisdomTree - это глобальная финансовая инновационная компания, основанная в 1985 году. Она предлагает разнообразные биржевые продукты (ETP), модели и решения. WisdomTree управляет активами на общую сумму 95,948 миллиарда долларов.
В последние годы Franklin Templeton и WisdomTree начали экспериментировать с RWA, токенизируя различные традиционные финансовые инструменты, такие как токенизированные акционерные фонды и государственные облигации, чтобы удовлетворить потребности институциональных клиентов. Хотя эти работы все еще находятся на начальной стадии, действия традиционных финансовых компаний по выпуску RWA имеют потенциал привлечь массу новых пользователей, которые никогда не имели дело с блокчейном, в мир шифрования.
Доходный RWA рост
По состоянию на 30 сентября рыночная капитализация RWA достигла 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, установленного 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанного с государственными облигациями, за последние 18 месяцев активные кредиты со стороны эмитентов частного кредита значительно сократились, что привело к снижению рыночной капитализации RWA по сравнению с историческим максимумом.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных монет RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. Из новых 855,7 миллионов долларов роста за последние три квартала 8,557 миллиарда долларов пришло от государственных облигаций и других облигаций, недвижимости и частного кредитования.
частное кредитование
Частное кредитование является формой заимствования, предоставляемой небанковскими учреждениями. С тех пор как с 2008 года финансовый кризис увеличил количество нормативных требований, с которыми сталкиваются банки, рынок частного кредитования значительно вырос, поскольку заемщики ищут альтернативные источники капитала. В текущем цикле процентных ставок эта тенденция еще больше расширяется, так как балансы банков особенно ограничены (как это было подтверждено банкротствами банков ранее в этом году). Решения по частному кредитованию выгодны как заемщикам, так и кредиторам. Они предоставляют заемщикам гибкость, которой не хватает банковским кредитам; их плавающая процентная ставка предоставляет защиту от процентных рисков, которую не предлагают фиксированные процентные ставки. По состоянию на август 2023 года, глобальный рынок частных кредитов оценивается в 1,5 триллиона долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов на блокчейне увеличилась на 210,5 миллиона долларов (рост 84%). Большая часть роста (74%) пришлась на один протокол, у которого непогашенный остаток по кредитам увеличился на 155,7 миллиона долларов. Один децентрализованный кредитный рынок за последние три квартала испытал максимальные относительные изменения. С 1 января по 30 сентября остаток по кредитам на этой платформе увеличился на 966%, достигнув 23,96 миллиона долларов по состоянию на 30 сентября. На протяжении своего существования платформа выдала более 400 миллионов долларов в виде частных кредитов на трех цепях.
Несмотря на рост в 2023 году, общая стоимость частных кредитов, представленных в блокчейне, по-прежнему на 70% ниже исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, достигнутого в мае 2022 года. В то время как Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки, активные кредиты резко сократились, и за 9 месяцев после первого повышения ставок в марте 2022 года доходность по облигациям возросла.
Доходность, которую пользователи могут получить, осуществляя кредитование на основе личного кредита через депозиты стейблкоинов, значительно превышает доходность, которую пользователи получают с использованием стейблкоинов через некоторые DeFi кредитные протоколы. С 1 января по 30 сентября средняя дневная разница в процентных ставках между токенизированной доходностью частного кредитования на блокчейне и взвешенным средним значением процентных ставок по предложениям стейблкоинов этих протоколов составила 7,7%. Ставки по депозитам стейблкоинов рассчитываются на основе взвешенного среднего значений сумм заимствований по следующим активам в этих протоколах:
Важно отметить, что хранение стабильных монет в децентрализованных кредитных протоколах связано с различными рисками по сравнению с платформами, которые предлагают токенизированные кредиты частного сектора из реального мира. В то время как большинство займов в децентрализованных кредитных протоколах являются избыточно заложенными, токены частных кредитов могут не иметь такого обеспечения.
недвижимость
Недвижимость - это категория материальных активов, включающая жилую, коммерческую недвижимость и землю. Недвижимость особенно привлекательна для инвесторов, поскольку она имеет потенциал для получения положительного денежного потока через пассивные источники дохода, такие как аренда. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорией активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Среди всех категорий RWA с доходом, охваченных в этом отчете, наименьший рост наблюдается в цепочном недвижимости, рассчитанном в долларах США. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизированных активов составила 178 миллионов долларов, в некоторых случаях представляя долевое владение недвижимостью. Один токен является крупнейшим эмитентом токенизированной недвижимости, занимая 49% рыночной доли. Другой эмитент RWA, сосредоточенный на недвижимости, демонстрирует наибольший рост в этом году. Общая заблокированная стоимость токенов этого эмитента выросла с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов за первые три квартала 2023 года.
государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США — это долговые ценные бумаги, гарантированные правительством. Они широко считаются самым безопасным и надежным типом доходных активов, всемирно известными как "безрисковые" (необходимо уточнить, что риск заключается в дефолте правительства США). В отличие от этого, корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые компаниями, которые могут предлагать более высокую доходность, но и риск также выше, чем у государственных облигаций. В 2022 году общая оценка мирового рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили облигаций на сумму 1,02 триллиона долларов в первые три квартала 2023 года.
Стоимость токенизированных государственных облигаций и других облигаций увеличилась на 557,05 миллиона долларов с 1 января по 30 сентября. Три основных эмитента RWA государственных облигаций выпустили активы на общую сумму 572,05 миллиона долларов (85% от категории токенизированных государственных облигаций и других облигаций) и выпустили 468,5 миллиона долларов RWA государственных облигаций в этом году.
Некоторые платформы отличаются от других эмитентов в этой категории, так как они выпускают облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры. Эти инструменты больше похожи на корпоративные облигации, а не на государственные облигации, выпущенные другими сторонами. Облигации, выпущенные этой платформой, позволяют держателям токенов зарабатывать доход, финансируя разработки, и позволяют разработчикам выпускать задолженность для финансирования своих инициатив.
Другим токенизированным казначейским активом с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов является некоторый актив. Этот актив стал первым проектом RWA, запущенным на некоторой публичной цепочке. В последнее время этот актив подвергся критике за недостаточную прозрачность источников поддержки и доходов.
В течение последних 18 месяцев средняя доходность американских государственных облигаций с сроком менее 3 лет (самый широко используемый срок в блокчейне) была выше средней доходности депозитов в стабильных монетах. В 2023 году средняя процентная ставка по этим облигациям и средняя взвешенная ставка по стабильным монетам некоторых DeFi-протоколов составляли в среднем около 3% (доходность облигаций - процентная ставка по блокчейну). В то время как среднее спред между доходностью корпоративных облигаций уровня AAA по Moody's и доходностью стабильных монет в блокчейне составило 2,7% (доходность корпоративных облигаций - процентная ставка по блокчейну).
Перспектива
Спрос местных пользователей криптовалюты на доходы способствует росту RWA в цепочке. В этом году около 82% новой стоимости в области RWA было создано за счет токенизированного частного кредитования, недвижимости и государственных облигаций, имеющих доходность. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA с 1 января по 30 сентября почти удвоилась с 31% до 53% (на 4% ниже исторического максимума в 57%).
С 2021 по 2023 год активное изменение монетарной политики Федеральной резервной системы привело к повышению базовой процентной ставки до уровней, невиданных с 2007 года. Это создало новый спрос для пользователей RWA, занимающихся нативным децентрализованным финансированием, стремящихся к более высоким доходам.
Большинство пользователей RWA являются пользователями шифрования.
Большинство потребностей в RWA на блокчейне исходит от немногих крипто-пользователей, а не от новых крипто-адоптеров или традиционных инвесторов. Среднее время создания адреса пользователя, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания этих активов на блокчейне, что подчеркивает, что средний владелец RWA уже некоторое время осуществляет транзакции на блокчейне.
По состоянию на 31 августа 2023 года существует 3232 уникальных адреса, которые владеют активами RWA, выпущенными вышеупомянутыми компаниями и протоколами. Владение и взаимодействие
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
7
Поделиться
комментарий
0/400
ShibaOnTheRun
· 6ч назад
Доход! Только доход! Лучше медленный бык
Посмотреть ОригиналОтветить0
BoredApeResistance
· 08-01 15:38
又到Будут играть для лохов的时候了
Посмотреть ОригиналОтветить0
WalletsWatcher
· 08-01 15:37
Насколько надежен частный кредит?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenTaxonomist
· 08-01 15:37
статистически говоря, этот скачок rwa был неизбежен... просто проверьте мою матрицу корреляции доходности за второй квартал
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWatcher
· 08-01 15:21
Личное кредитование действительно классное ахах
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEV_Whisperer
· 08-01 15:13
Начинаем, сейчас заниматься RWA - это действительно круто.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseVagrant
· 08-01 15:11
Раньше, если бы не играли в это, много бы потеряли.
Рост доходности RWA в блокчейне, стимулированный государственными облигациями США, и резкий рост спроса со стороны пользователей шифрования
Отчет по доходным RWA: американские облигации способствуют росту доходов, спрос на шифрование среди нативных пользователей резко возрос
На блокчейне существует несколько различных RWA, каждая из которых имеет свои особенности и обслуживает различные сценарии использования. Хотя стабильные монеты и токенизированное золото являются некоторыми из типов RWA, которые существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, появились недавно на фоне повышения процентных ставок. В данной статье кратко рассмотрены следующие типы доходных RWA:
Примечание: следующий анализ сосредоточен на этих токенизированных активах RWA и их рыночной капитализации. Этот отчет не содержит информации о базовых протоколах, использующихся для создания RWA, или вспомогательных нативных блокчейн-сервисах, поддерживающих торговлю RWA и финансовое управление. Кроме того, отчет не будет затрагивать стабильные монеты в графиках и расчетах TVL RWA, чтобы избежать сокрытия роста других токенов RWA с меньшей рыночной капитализацией или недооценки факторов, способствующих росту RWA.
Интеграция реального мира и цифрового мира
RWA создается эмитентом, который выполняет одно или несколько из следующих действий:
Если нет эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их комбинация, RWA не будет существовать на блокчейне.
Некоторые заметные эмитенты RWA включают в себя:
Этот краткий список подчеркивает ситуацию с поддержкой RWA на блокчейне со стороны внеблокчейн-организаций. Franklin Templeton и WisdomTree - это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с шифрованием и блокчейн-технологиями. Franklin Templeton - это глобальная инвестиционная компания с 76-летней историей, предлагающая паевые инвестиционные фонды, ETF и другие фондовые продукты как для частных, так и для институциональных клиентов. В качестве компании Franklin Templeton управляет более чем 100 ETF и паевыми инвестиционными фондами, управляя активами на общую сумму 1,5 триллиона долларов. WisdomTree - это глобальная финансовая инновационная компания, основанная в 1985 году. Она предлагает разнообразные биржевые продукты (ETP), модели и решения. WisdomTree управляет активами на общую сумму 95,948 миллиарда долларов.
В последние годы Franklin Templeton и WisdomTree начали экспериментировать с RWA, токенизируя различные традиционные финансовые инструменты, такие как токенизированные акционерные фонды и государственные облигации, чтобы удовлетворить потребности институциональных клиентов. Хотя эти работы все еще находятся на начальной стадии, действия традиционных финансовых компаний по выпуску RWA имеют потенциал привлечь массу новых пользователей, которые никогда не имели дело с блокчейном, в мир шифрования.
Доходный RWA рост
По состоянию на 30 сентября рыночная капитализация RWA достигла 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, установленного 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанного с государственными облигациями, за последние 18 месяцев активные кредиты со стороны эмитентов частного кредита значительно сократились, что привело к снижению рыночной капитализации RWA по сравнению с историческим максимумом.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных монет RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. Из новых 855,7 миллионов долларов роста за последние три квартала 8,557 миллиарда долларов пришло от государственных облигаций и других облигаций, недвижимости и частного кредитования.
частное кредитование
Частное кредитование является формой заимствования, предоставляемой небанковскими учреждениями. С тех пор как с 2008 года финансовый кризис увеличил количество нормативных требований, с которыми сталкиваются банки, рынок частного кредитования значительно вырос, поскольку заемщики ищут альтернативные источники капитала. В текущем цикле процентных ставок эта тенденция еще больше расширяется, так как балансы банков особенно ограничены (как это было подтверждено банкротствами банков ранее в этом году). Решения по частному кредитованию выгодны как заемщикам, так и кредиторам. Они предоставляют заемщикам гибкость, которой не хватает банковским кредитам; их плавающая процентная ставка предоставляет защиту от процентных рисков, которую не предлагают фиксированные процентные ставки. По состоянию на август 2023 года, глобальный рынок частных кредитов оценивается в 1,5 триллиона долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов на блокчейне увеличилась на 210,5 миллиона долларов (рост 84%). Большая часть роста (74%) пришлась на один протокол, у которого непогашенный остаток по кредитам увеличился на 155,7 миллиона долларов. Один децентрализованный кредитный рынок за последние три квартала испытал максимальные относительные изменения. С 1 января по 30 сентября остаток по кредитам на этой платформе увеличился на 966%, достигнув 23,96 миллиона долларов по состоянию на 30 сентября. На протяжении своего существования платформа выдала более 400 миллионов долларов в виде частных кредитов на трех цепях.
Несмотря на рост в 2023 году, общая стоимость частных кредитов, представленных в блокчейне, по-прежнему на 70% ниже исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, достигнутого в мае 2022 года. В то время как Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки, активные кредиты резко сократились, и за 9 месяцев после первого повышения ставок в марте 2022 года доходность по облигациям возросла.
Доходность, которую пользователи могут получить, осуществляя кредитование на основе личного кредита через депозиты стейблкоинов, значительно превышает доходность, которую пользователи получают с использованием стейблкоинов через некоторые DeFi кредитные протоколы. С 1 января по 30 сентября средняя дневная разница в процентных ставках между токенизированной доходностью частного кредитования на блокчейне и взвешенным средним значением процентных ставок по предложениям стейблкоинов этих протоколов составила 7,7%. Ставки по депозитам стейблкоинов рассчитываются на основе взвешенного среднего значений сумм заимствований по следующим активам в этих протоколах:
Важно отметить, что хранение стабильных монет в децентрализованных кредитных протоколах связано с различными рисками по сравнению с платформами, которые предлагают токенизированные кредиты частного сектора из реального мира. В то время как большинство займов в децентрализованных кредитных протоколах являются избыточно заложенными, токены частных кредитов могут не иметь такого обеспечения.
недвижимость
Недвижимость - это категория материальных активов, включающая жилую, коммерческую недвижимость и землю. Недвижимость особенно привлекательна для инвесторов, поскольку она имеет потенциал для получения положительного денежного потока через пассивные источники дохода, такие как аренда. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорией активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Среди всех категорий RWA с доходом, охваченных в этом отчете, наименьший рост наблюдается в цепочном недвижимости, рассчитанном в долларах США. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизированных активов составила 178 миллионов долларов, в некоторых случаях представляя долевое владение недвижимостью. Один токен является крупнейшим эмитентом токенизированной недвижимости, занимая 49% рыночной доли. Другой эмитент RWA, сосредоточенный на недвижимости, демонстрирует наибольший рост в этом году. Общая заблокированная стоимость токенов этого эмитента выросла с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов за первые три квартала 2023 года.
государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США — это долговые ценные бумаги, гарантированные правительством. Они широко считаются самым безопасным и надежным типом доходных активов, всемирно известными как "безрисковые" (необходимо уточнить, что риск заключается в дефолте правительства США). В отличие от этого, корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые компаниями, которые могут предлагать более высокую доходность, но и риск также выше, чем у государственных облигаций. В 2022 году общая оценка мирового рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили облигаций на сумму 1,02 триллиона долларов в первые три квартала 2023 года.
Стоимость токенизированных государственных облигаций и других облигаций увеличилась на 557,05 миллиона долларов с 1 января по 30 сентября. Три основных эмитента RWA государственных облигаций выпустили активы на общую сумму 572,05 миллиона долларов (85% от категории токенизированных государственных облигаций и других облигаций) и выпустили 468,5 миллиона долларов RWA государственных облигаций в этом году.
Некоторые платформы отличаются от других эмитентов в этой категории, так как они выпускают облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры. Эти инструменты больше похожи на корпоративные облигации, а не на государственные облигации, выпущенные другими сторонами. Облигации, выпущенные этой платформой, позволяют держателям токенов зарабатывать доход, финансируя разработки, и позволяют разработчикам выпускать задолженность для финансирования своих инициатив.
Другим токенизированным казначейским активом с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов является некоторый актив. Этот актив стал первым проектом RWA, запущенным на некоторой публичной цепочке. В последнее время этот актив подвергся критике за недостаточную прозрачность источников поддержки и доходов.
В течение последних 18 месяцев средняя доходность американских государственных облигаций с сроком менее 3 лет (самый широко используемый срок в блокчейне) была выше средней доходности депозитов в стабильных монетах. В 2023 году средняя процентная ставка по этим облигациям и средняя взвешенная ставка по стабильным монетам некоторых DeFi-протоколов составляли в среднем около 3% (доходность облигаций - процентная ставка по блокчейну). В то время как среднее спред между доходностью корпоративных облигаций уровня AAA по Moody's и доходностью стабильных монет в блокчейне составило 2,7% (доходность корпоративных облигаций - процентная ставка по блокчейну).
Перспектива
Спрос местных пользователей криптовалюты на доходы способствует росту RWA в цепочке. В этом году около 82% новой стоимости в области RWA было создано за счет токенизированного частного кредитования, недвижимости и государственных облигаций, имеющих доходность. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA с 1 января по 30 сентября почти удвоилась с 31% до 53% (на 4% ниже исторического максимума в 57%).
С 2021 по 2023 год активное изменение монетарной политики Федеральной резервной системы привело к повышению базовой процентной ставки до уровней, невиданных с 2007 года. Это создало новый спрос для пользователей RWA, занимающихся нативным децентрализованным финансированием, стремящихся к более высоким доходам.
Большинство пользователей RWA являются пользователями шифрования.
Большинство потребностей в RWA на блокчейне исходит от немногих крипто-пользователей, а не от новых крипто-адоптеров или традиционных инвесторов. Среднее время создания адреса пользователя, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания этих активов на блокчейне, что подчеркивает, что средний владелец RWA уже некоторое время осуществляет транзакции на блокчейне.
По состоянию на 31 августа 2023 года существует 3232 уникальных адреса, которые владеют активами RWA, выпущенными вышеупомянутыми компаниями и протоколами. Владение и взаимодействие