Анализ тенденций в индустрии криптовалютного венчурного капитала: доминирование токенов и рост ликвидных инвестиций

Недавняя финансовая среда становится все более жесткой, что в основном связано с падением доходности капитала на верхнем уровне и с вызовами, с которыми сталкиваются ограниченные партнеры. В сфере венчурного капитала средства, возвращаемые фондам на различных стадиях своим ограниченным партнерам, значительно сократились по сравнению с предыдущими годами. Это привело к уменьшению резервов средств, доступных для инвестиций как для существующих, так и для новых венчурных фондов, что еще больше усложнило процесс финансирования для основателей.

Эта тенденция оказала значительное влияние на криптовалютный венчурный капитал. В 2025 году, несмотря на замедление числа сделок, темпы размещения капитала остались на уровне 2024 года. Снижение числа сделок может быть связано с тем, что многие венчурные фонды близки к концу своего жизненного цикла и испытывают нехватку доступных средств. Тем не менее, некоторые крупные фонды по-прежнему завершают крупные сделки, что позволяет поддерживать стабильный уровень размещения капитала.

Стоит отметить, что за последние два года активность слияний и поглощений в области шифрования продолжала улучшаться, создавая благоприятные условия для ликвидности и выхода. Недавние крупные сделки по слиянию и поглощению предоставили больше гарантий для консолидации в отрасли и выхода из венчурного капитала в области шифрования.

С точки зрения этапов финансирования, общее количество сделок остается стабильным, при этом некоторые крупные сделки на поздних этапах были объявлены завершенными в четвертом квартале 2024 года и первом квартале 2025 года. Это связано с тем, что больше сделок сосредоточено на ранних этапах, таких как Pre-seed, Seed и этап акселератора, где капитал относительно достаточен.

Особенно ускорители и стартовые платформы занимают первое место по количеству сделок. С 2024 года на рынке появилось множество таких платформ, что может отражать тенденцию основателей к более раннему запуску токенов проектов на фоне ужесточения условий финансирования.

Средний размер финансирования на ранних стадиях демонстрирует тенденцию к росту. Объем финансирования на стадии Pre-seed продолжает расти по сравнению с прошлым годом, что показывает, что средства на самом раннем этапе все еще достаточно. Средний объем финансирования на стадиях Seed, A и B близок к уровню 2022 года или восстанавливается до него.

Смотря в будущее, в области шифрования венчурного капитала могут появиться три основных тренда:

1. Токен станет основным инвестиционным механизмом. Рынок перейдет от двойной структуры "Токен + акции" к модели "один актив несет ценность".

2. Венчурные инвестиции в финансовые технологии и шифрование ускоренно сливаются. Традиционные инвесторы в финансовые технологии постепенно проникают в сферу криптовалют, обращая внимание на сети платежей следующего поколения, новые цифровые банки и платформы токенизации активов на основе блокчейна.

3. Восход "Ликвидного венчурного капитала" (Liquid Venture). Эта модель ищет венчурные возможности на рынке ликвидных токенов, обладая более высокой ликвидностью, более низким барьером входа, более гибким управлением позициями и операциями с капиталом.

В целом, область шифрования будет продолжать вести инновации в венчурном капитале. Слияние публичных и частных рынков капитала является неизбежным трендом, и криптоиндустрия уже опережает в этом отношении. С увеличением числа активов на блокчейне, способ финансирования "приоритет на блокчейне" может стать основным в будущем. Хотя распределение доходности на крипторынке более крайнее, именно потенциал этой асимметричной доходности будет продолжать привлекать значительные объемы капитала в эту область.