Глубокий анализ механизма прибыли и убытков бессрочных фьючерсов: раскрытие скрытых рисков и торговых стратегий

Бессрочные фьючерсы как основной продукт рынка деривативов криптовалют, механизм расчета прибыли и убытков которых гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд. В этой статье мы глубоко проанализируем принципы работы бессрочных фьючерсов, обсудим скрытые рисковые ловушки и то, как разработать разумные торговые стратегии.

1. Бессрочные фьючерсы: основные понятия

Бессрочные фьючерсы делятся на прямые контракты (USDT маржа ) и обратные контракты ( на основе криптовалюты маржа ). Прямые контракты являются основным направлением на рынке, их прибыль и убыток имеют линейную зависимость, расчет достаточно интуитивный.

1.1 Расчет прибыли и убытков по прямым контрактам

Нереализованная прибыль и убытки рассчитываются на основе маркерной цены:

• Нереализованная прибыль и убытки по длинным позициям = ( цена маркировки - средняя цена открытия ) × количество позиций
• Нереализованная прибыль и убыток по шортам = ( цена открытия - маркерная цена ) × количество позиций

Реализованная прибыль и убытки включают все торговые издержки:

Реализованная прибыль и убыток = ( цена закрытия - средняя цена открытия ) × количество закрытия - комиссия - стоимость капитала

Следует учитывать, что комиссии и финансирование рассчитываются исходя из номинальной стоимости контракта, а не из суммы маржи. Высокое плечо значительно увеличивает влияние этих расходов на фактическую маржу.

1.2 Характеристики прибыли и убытков обратных контрактов

Обратные контракты используют сам торговый объект в качестве залога и расчетной валюты, что приводит к нелинейной структуре прибыли и убытков. Эта структура создает асимметричное рыночное воздействие для трейдеров:

• Быки получают ускоренную прибыль на восходящем тренде, но теряют быстрее при падении.
• Шорты получают замедленную прибыль в условиях падающего рынка, но несут замедленные убытки при росте.

Эта особенность делает обратные контракты выбором для некоторых инвесторов, накапливающих базовые активы в долгосрочной перспективе.

2. Анализ скрытых рисков бессрочных фьючерсов

2.1 Ловушки между маркерной ценой и ценой сделки

Биржи используют индексную цену для расчета нереализованной прибыли и убытков, а также для инициирования принудительного закрытия позиций, в то время как ордера исполняются по последней цене сделки. Эта двойная ценовая механика может привести к:

1. Ненужный стоп-лосс: резкие колебания цены сделки вызывают срабатывание стоп-лосса, в то время как фактические изменения маркерной цены незначительны.

2. Неожидательное принудительное закрытие: изменение цен на других биржах приводит к тому, что маркерная цена достигает уровня принудительного закрытия, даже если цена сделки на текущей бирже стабильна.

Трейдеры должны внимательно следить за маркированной ценой, а не только за графиком свечей.

2.2 Скрытая эрозия затрат на капитал

Стоимость финансирования рассчитывается на основе номинальной стоимости контракта, высокий рычаг увеличивает его влияние. Например, при 50-кратном рычаге, ставка финансирования 0,01% за 8 часов может за 10 дней уменьшить залог на 15%.

В боковом рынке такая "невидимая утечка" особенно опасна. Высокий кредитный рычаг, длительное хранение активов и волатильность рынка создают идеальный шторм для значительных убытков из-за затрат на капитал.

2.3 Риски ликвидации и проскальзывания в цепочке

Резкое закрытие крупных маржинальных позиций может вызвать эффект домино, что приведет к:

1. Ликвидность быстро иссякает
2. Возникновение большого проскальзывания
3. Больше стоп-лоссов или принудительных ликвидаций было сработано.
4. Цены продолжают снижаться, формируя негативную обратную связь.

В этом случае лимитный стоп-лосс может частично предотвратить риск проскальзывания. Также крайне важно выбирать платформу для торговли с высокой ликвидностью.

2.4 Автоматическое сокращение позиции ( ADL ) механизм

ADL является последним средством контроля рисков на бирже и будет принудительно закрывать наиболее прибыльные обратные позиции, чтобы компенсировать убытки банкротящихся трейдеров. Это означает, что даже в состоянии прибыли позиции могут быть принудительно закрыты системой.

3. Практический случай: Полный процесс торговли BTC Бессрочные фьючерсы

Предположим, что на какой-то торговой платформе открыта длинная позиция на 1 BTC с 20-кратным кредитным плечом по цене открытия $60,000:

• Номинальная стоимость:$60,000
• Начальный маржинальный залог:$3,000
• Поддерживаемый маржинальный коэффициент: 0.40%, поддерживаемая маржа $240
• Ожидаемая цена ликвидации: примерно $57,240( Упрощенный расчет, без учета сборов )

3.1 Сценарий закрытия позиции с прибылью

Цена поднялась до $65,000, закрытие позиций:

• Плавающая прибыль: $5,000
• Стоимость средств ( предполагает 0.01% ):$6.50
• Комиссия за открытие позиции ( 0.05% ): $62.50
• Чистая прибыль:$4,931

Фактическая прибыль при поступлении значительно ниже бумажной прибыли, а различные расходы имеют значительное влияние при высоком кредитном плечо.

3.2 Ситуация ликвидации убытков

Когда цена упадет близко к $57,240:

• Нереализованный убыток продолжает расти, вычитается из залога в $3,000
• Приближаясь к поддержанию маржи $240, срабатывает принудительное закрытие позиций
• Итоговые убытки составили все $3,000 залога

Если закрытие позиции сопровождается проскальзыванием, разница покрывается страховым фондом.

Заключение: Искусство управления рисками

Бессрочные фьючерсы蕴含巨大机遇与风险。明智的交易策略应包括:

1. Подробно ознакомиться с деталями правил платформы
2. Контроль за плечом, поддержание умеренной позиции
3. Использование лимитного стоп-лосса для предотвращения проскальзывания
4. Постоянно следите за изменениями маркерной цены
5. Оптимизация времени удержания позиции, избегание периодов с высокой стоимостью капитала
6. Сокращение торгового периода в периоды высокой волатильности

С уважением к рынку, разумная торговля позволят вам выжить и добиться успеха на рынке бессрочных фьючерсов в долгосрочной перспективе.