Криптоактивы и слияние с традиционными финансами: восхождение казны Ethereum
Сообщество криптоактивов постоянно работает над повышением доступности через токенизацию активов и цепочечные активы, но самые значительные успехи на самом деле исходят от слияния криптоактивов с традиционными ценными бумагами. Недавний рост интереса на открытом рынке к "корпоративным криптоактивам" прекрасно иллюстрирует эту тенденцию.
Некоторые компании первыми внедрили эту стратегию, превратившись в предприятия с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов, при этом рост даже превысил рост Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в следующем: публичный выпуск акций позволяет получить беззалоговый кредит с более низкими затратами, в то время как обычные трейдеры не могут получить такое преимущество.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы биткойна, и стратегии казначейства на основе Эфира становятся все более заметными. Но действительно ли стратегии казначейства на Эфире разумны? Как мы уже анализировали ранее, компании по сути пытаются арбитражировать долгосрочную сложную годовую процентную ставку (CAGR) целевого актива и свои собственные затраты на капитал. В предыдущих статьях мы изложили логику долгосрочного CAGR Эфира: это дефицитный, программируемый резервный актив, который играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности в сети блокчейнов по мере миграции все большего количества активов в эти сети. В этой статье будет рассказано о том, почему стратегии казначейства на Эфире имеют бычий тренд, и предоставлены операционные рекомендации для компаний, использующих эту финансовую стратегию.
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейских компаний
Одной из основных причин создания этих казначейских компаний является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткоинов на рынке криптоактивов. Обычно эти казначейские стратегии получают ликвидность тремя способами для покупки большего количества активов. Важно отметить, что эта ликвидность/долг является беззалоговой, то есть непогашаемой:
Конвертируемые облигации: привлечение средств путем выпуска долговых обязательств, которые могут быть конвертированы в акции, а полученные средства используются для покупки большего количества биткойнов;
Привилегированные акции: привлечение средств путем выпуска привилегированных акций, которые обеспечивают инвесторам фиксированные ежегодные дивиденды;
Рыночное размещение (ATM): Прямые продажи новых акций на открытом рынке для привлечения гибкого финансирования в реальном времени для покупки биткойнов.
Преимущества конвертируемых облигаций Ethereum
Конвертируемые облигации предоставляют институциональным инвесторам два основных преимущества:
Существование как защиты от падения, так и открытого риска: конвертируемые облигации позволяют учреждениям получить открытый риск на базовый актив, одновременно защищая первоначальные инвестиции благодаря присущим облигациям защитным характеристикам;
Арбитражные возможности, основанные на волатильности: хедж-фонды покупают конвертируемые облигации не только для получения экспозиции, но и для реализации гамма-торговых стратегий, зарабатывая на волатильности базового актива и его ценных бумаг.
В этом контексте,Gamma трейдер ( хедж-фонд ) стал основным участником рынка конвертируемых облигаций.
Учитывая это, более высокая историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Ethereum по сравнению с биткойном становятся его ключевым преимуществом. Компания Ethereum Treasury, выпуская конвертируемые облигации Ethereum (CBs), естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей капитальной структуре. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Ethereum, особенно привлекательными для арбитражеров и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет Ethereum Treasury продавать конвертируемые облигации по более высокой оценке, получая более выгодные условия финансирования.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает шансы на получение прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Проще говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает конвертируемым облигациям Ethereum значительно большее преимущество по сравнению с конвертируемыми облигациями Bitcoin.
Однако стоит отметить: если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочный CAGR, то рост стоимости базового актива может быть недостаточным для поддержки конверсии до срока погашения. В этом случае компания-казначей Ethereum столкнется с риском полного погашения облигаций. В отличие от этого, вероятность появления такого нисходящего риска для биткойна ниже, поскольку в рамках этой стратегии большинство конвертируемых облигаций исторически конвертировались в акции.
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций предназначен для категории активов с фиксированным доходом. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают смешанное восходящее пространство, для многих институциональных инвесторов доходность остается первоочередным фактором. Ценообразование этих инструментов основано на андеррайтинговом кредитном риске, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ключевым преимуществом стратегии компании является использование рыночной цены для эмиссии (ATM) для финансирования этих платежей. Поскольку это обычно составляет только 1%-3% от общей рыночной капитализации, введенный эффект размывания и риск крайне малы. Тем не менее, эта модель все еще зависит от рыночной ликвидности и волатильности биткойна и ценных бумаг компании.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: первичные доходы, получаемые через стейкинг, ре-стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход предоставляет более высокую степень уверенности в выплатах дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должен привести к более высокой кредитной рейтинговой оценке. В отличие от биткойнов, которые полагаются только на увеличение ценности, доходные характеристики Ethereum сочетают CAGR с первичными доходами на уровне протокола.
Одной из примечательных инноваций привилегированных акций Ethereum является то, что она может стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в кибербезопасности без необходимости нести риск направления цены Эфира. Поддержание как минимум 67% честных валидаторов имеет решающее значение для обеспечения безопасности Эфира. С увеличением числа активов, перемещающихся на блокчейн, активная поддержка институциями децентрализации и безопасности Ethereum становится все более важной.
Однако многие организации могут не желать напрямую инвестировать в Эфир. Компания по управлению активами Эфира может выступать в качестве посредника, поглощая направленный риск, одновременно предоставляя организациям доход, аналогичный фиксированному. Привилегированные акции, выпущенные некоторыми компаниями, специально разработаны для этой цели и представляют собой цепочные фиксированные доходные продукты. Они могут стать более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без полного риска рынка, благодаря таким преимуществам, как приоритетное включение в сделки, стимулы на уровне протокола и другим.
Рыночное размещение ( ATM ) преимущества для казначейства Ethereum
Для компаний в сфере шифрования активов широко используемым показателем оценки является отношение рыночной капитализации ( к чистой стоимости активов ). Концептуально, роль mNAV аналогична коэффициенту цена/прибыль ( P/E ): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный трезор по сути должен иметь более высокую премию mNAV, что обусловлено родным механизмом доходности Эфира. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость каждой акции Эфира без дополнительного капитала. В отличие от этого, компании трезора Биткойна должны полагаться на синтетические стратегии доходности (, такие как выпуск конвертируемых облигаций или привилегированных акций ). Без этих институциональных продуктов трудно обосновать доходность, когда рыночная премия трезора Биткойна близка к чистой стоимости активов.
Самое важное, что mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют вырученные средства для покупки большего объема базовых активов, тем самым увеличивая стоимость активов на акцию и укрепляя этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Способность привлекать капитал является еще одним ключевым фактором. Компании с более глубокой ликвидностью и более сильной финансовой мощью, естественно, имеют более высокий mNAV, в то время как компании с ограниченным доступом к рынку часто торгуются с дисконтом. Таким образом, mNAV обычно отражает ликвидный премиум — уверенность рынка в способности компании эффективно привлекать больше ликвидности.
Полезная модель мышления заключается в том, чтобы рассматривать рыночное размещение как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно предназначены для институциональных инвесторов. Таким образом, ключом к успешной стратегии рыночного размещения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности стратегии, чтобы розничные инвесторы верили в долгосрочное видение. В отличие от этого, для успешного размещения конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы сильные каналы продаж для институциональных инвесторов и связи с отделом капитального рынка. Исходя из этой логики, некоторые компании могут быть более подходящими для стратегии, ориентированной на розничных инвесторов, в то время как другие компании могут иметь преимущество в использовании институциональной ликвидности.
Влияние казначейства Ethereum на экосистему и конкурентную среду
Одним из основных вызовов, с которыми сталкивается Ethereum, является растущий уровень централизации валидаторов и стейкинга эфира, что в основном проявляется в некоторых ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании Ethereum Foundation помогают сбалансировать эту тенденцию, способствуя децентрализации валидаторов. Для обеспечения долгосрочной устойчивости эти компании должны распределить свои эфиры между несколькими поставщиками стейкинга и, когда это возможно, стать валидаторами сами.
В этом контексте конкурентная среда казны Ethereum будет значительно отличаться от компании-казны Bitcoin. В экосистеме Bitcoin рынок развился в модель, где выигрывает один, и компания, обладающая Bitcoin, имеет более чем в 10 раз больше, чем второй по величине держатель. Благодаря преимуществу первопроходца и сильному контролю над нарративом, она также занимает доминирующее положение на рынке конвертируемых облигаций и привилегированных акций.
В сравнении с этим, стратегия казначейства Ethereum только начинает развиваться. На данный момент ни одно отдельное лицо не заняло доминирующую позицию, наоборот, несколько казначейств Ethereum запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первых позволило создать более здоровую сеть и способствовало более конкурентной и ускоренной рыночной среде. Учитывая, что доля основных участников в Ethereum относительно близка, может возникнуть дуополия с параллельным развитием.
В широком смысле, модель казначейства Ethereum может рассматриваться как слияние некоторых компаний и определенных протоколов, специально разработанная для TradFi. В отличие от некоторых протоколов, казначейские компании Ethereum имеют потенциал для захвата большей доли роста активов, поскольку они владеют базовыми активами, что делает эту модель значительно более превосходной в отношении накопления ценности.
С точки зрения общей оценки: определенный протокол в настоящее время управляет примерно 30% от общего объема заложенного Эфира, неявная оценка превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что в течение одного рыночного цикла (4 года ) некоторые компании по управлению активами Эфира могут превзойти масштаб этого протокола, благодаря скорости, глубине и рефлексивности потоков капитала традиционных финансов — как это демонстрирует стратегия роста одной компании.
В качестве справки: рыночная капитализация Биткойна составляет 2,47 трлн долларов, а рыночная капитализация Ethereum составляет 428 млрд долларов (, что соответствует 17%-20% от Биткойна ). Если размер некоторых компаний Ethereum Treasury достигнет примерно 20% от оценки компании в 120 млрд долларов, это означает, что их долгосрочная стоимость составляет около 24 млрд долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 млрд долларов, что указывает на то, что с развитием Ethereum Treasury все еще существует огромный потенциал для роста.
Криптоактивы и традиционные финансы представляют собой значительную трансформацию через слияние цифровых активов и финансовых хранилищ, и хранилище Эфира сегодня становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum позволяют компаниям, работающим с хранилищем Эфира, обладать уникальным потенциалом роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции еще больше отличает их от хранилищ Bitcoin. Сочетание капитальной эффективности некоторых компаний с встроенными доходами Эфира высвободит огромную ценность и будет способствовать более глубокому внедрению онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрый рост и растущий интерес со стороны учреждений указывают на то, что в ближайшие годы это окажет трансформирующее влияние на криптоактивы и капитальные рынки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidationWatcher
· 1ч назад
ловушка der 就炒作
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleMistaker
· 08-01 08:18
Биткойн财库都破功了
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerWallet
· 08-01 08:16
Бычий рынок来了有没有，Ethereum要На луну咯
Посмотреть ОригиналОтветить0
ColdWalletGuardian
· 08-01 08:06
Кто сказал, что мелкие инвесторы не могут участвовать в финансовых пулах?
Возрождение казны Ethereum: новая парадигма слияния шифрования и традиционных финансов
Криптоактивы и слияние с традиционными финансами: восхождение казны Ethereum
Сообщество криптоактивов постоянно работает над повышением доступности через токенизацию активов и цепочечные активы, но самые значительные успехи на самом деле исходят от слияния криптоактивов с традиционными ценными бумагами. Недавний рост интереса на открытом рынке к "корпоративным криптоактивам" прекрасно иллюстрирует эту тенденцию.
Некоторые компании первыми внедрили эту стратегию, превратившись в предприятия с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов, при этом рост даже превысил рост Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в следующем: публичный выпуск акций позволяет получить беззалоговый кредит с более низкими затратами, в то время как обычные трейдеры не могут получить такое преимущество.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы биткойна, и стратегии казначейства на основе Эфира становятся все более заметными. Но действительно ли стратегии казначейства на Эфире разумны? Как мы уже анализировали ранее, компании по сути пытаются арбитражировать долгосрочную сложную годовую процентную ставку (CAGR) целевого актива и свои собственные затраты на капитал. В предыдущих статьях мы изложили логику долгосрочного CAGR Эфира: это дефицитный, программируемый резервный актив, который играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности в сети блокчейнов по мере миграции все большего количества активов в эти сети. В этой статье будет рассказано о том, почему стратегии казначейства на Эфире имеют бычий тренд, и предоставлены операционные рекомендации для компаний, использующих эту финансовую стратегию.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейских компаний
Одной из основных причин создания этих казначейских компаний является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткоинов на рынке криптоактивов. Обычно эти казначейские стратегии получают ликвидность тремя способами для покупки большего количества активов. Важно отметить, что эта ликвидность/долг является беззалоговой, то есть непогашаемой:
Преимущества конвертируемых облигаций Ethereum
Конвертируемые облигации предоставляют институциональным инвесторам два основных преимущества:
В этом контексте,Gamma трейдер ( хедж-фонд ) стал основным участником рынка конвертируемых облигаций.
Учитывая это, более высокая историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Ethereum по сравнению с биткойном становятся его ключевым преимуществом. Компания Ethereum Treasury, выпуская конвертируемые облигации Ethereum (CBs), естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей капитальной структуре. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Ethereum, особенно привлекательными для арбитражеров и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет Ethereum Treasury продавать конвертируемые облигации по более высокой оценке, получая более выгодные условия финансирования.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает шансы на получение прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Проще говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает конвертируемым облигациям Ethereum значительно большее преимущество по сравнению с конвертируемыми облигациями Bitcoin.
Однако стоит отметить: если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочный CAGR, то рост стоимости базового актива может быть недостаточным для поддержки конверсии до срока погашения. В этом случае компания-казначей Ethereum столкнется с риском полного погашения облигаций. В отличие от этого, вероятность появления такого нисходящего риска для биткойна ниже, поскольку в рамках этой стратегии большинство конвертируемых облигаций исторически конвертировались в акции.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Дифференцированная ценность выпуска акций Эфира
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций предназначен для категории активов с фиксированным доходом. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают смешанное восходящее пространство, для многих институциональных инвесторов доходность остается первоочередным фактором. Ценообразование этих инструментов основано на андеррайтинговом кредитном риске, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ключевым преимуществом стратегии компании является использование рыночной цены для эмиссии (ATM) для финансирования этих платежей. Поскольку это обычно составляет только 1%-3% от общей рыночной капитализации, введенный эффект размывания и риск крайне малы. Тем не менее, эта модель все еще зависит от рыночной ликвидности и волатильности биткойна и ценных бумаг компании.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: первичные доходы, получаемые через стейкинг, ре-стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход предоставляет более высокую степень уверенности в выплатах дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должен привести к более высокой кредитной рейтинговой оценке. В отличие от биткойнов, которые полагаются только на увеличение ценности, доходные характеристики Ethereum сочетают CAGR с первичными доходами на уровне протокола.
Одной из примечательных инноваций привилегированных акций Ethereum является то, что она может стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в кибербезопасности без необходимости нести риск направления цены Эфира. Поддержание как минимум 67% честных валидаторов имеет решающее значение для обеспечения безопасности Эфира. С увеличением числа активов, перемещающихся на блокчейн, активная поддержка институциями децентрализации и безопасности Ethereum становится все более важной.
Однако многие организации могут не желать напрямую инвестировать в Эфир. Компания по управлению активами Эфира может выступать в качестве посредника, поглощая направленный риск, одновременно предоставляя организациям доход, аналогичный фиксированному. Привилегированные акции, выпущенные некоторыми компаниями, специально разработаны для этой цели и представляют собой цепочные фиксированные доходные продукты. Они могут стать более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без полного риска рынка, благодаря таким преимуществам, как приоритетное включение в сделки, стимулы на уровне протокола и другим.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Рыночное размещение ( ATM ) преимущества для казначейства Ethereum
Для компаний в сфере шифрования активов широко используемым показателем оценки является отношение рыночной капитализации ( к чистой стоимости активов ). Концептуально, роль mNAV аналогична коэффициенту цена/прибыль ( P/E ): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный трезор по сути должен иметь более высокую премию mNAV, что обусловлено родным механизмом доходности Эфира. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость каждой акции Эфира без дополнительного капитала. В отличие от этого, компании трезора Биткойна должны полагаться на синтетические стратегии доходности (, такие как выпуск конвертируемых облигаций или привилегированных акций ). Без этих институциональных продуктов трудно обосновать доходность, когда рыночная премия трезора Биткойна близка к чистой стоимости активов.
Самое важное, что mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют вырученные средства для покупки большего объема базовых активов, тем самым увеличивая стоимость активов на акцию и укрепляя этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Способность привлекать капитал является еще одним ключевым фактором. Компании с более глубокой ликвидностью и более сильной финансовой мощью, естественно, имеют более высокий mNAV, в то время как компании с ограниченным доступом к рынку часто торгуются с дисконтом. Таким образом, mNAV обычно отражает ликвидный премиум — уверенность рынка в способности компании эффективно привлекать больше ликвидности.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Отбор компаний-кошельков от первых принципов
Полезная модель мышления заключается в том, чтобы рассматривать рыночное размещение как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно предназначены для институциональных инвесторов. Таким образом, ключом к успешной стратегии рыночного размещения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности стратегии, чтобы розничные инвесторы верили в долгосрочное видение. В отличие от этого, для успешного размещения конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы сильные каналы продаж для институциональных инвесторов и связи с отделом капитального рынка. Исходя из этой логики, некоторые компании могут быть более подходящими для стратегии, ориентированной на розничных инвесторов, в то время как другие компании могут иметь преимущество в использовании институциональной ликвидности.
Влияние казначейства Ethereum на экосистему и конкурентную среду
Одним из основных вызовов, с которыми сталкивается Ethereum, является растущий уровень централизации валидаторов и стейкинга эфира, что в основном проявляется в некоторых ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании Ethereum Foundation помогают сбалансировать эту тенденцию, способствуя децентрализации валидаторов. Для обеспечения долгосрочной устойчивости эти компании должны распределить свои эфиры между несколькими поставщиками стейкинга и, когда это возможно, стать валидаторами сами.
В этом контексте конкурентная среда казны Ethereum будет значительно отличаться от компании-казны Bitcoin. В экосистеме Bitcoin рынок развился в модель, где выигрывает один, и компания, обладающая Bitcoin, имеет более чем в 10 раз больше, чем второй по величине держатель. Благодаря преимуществу первопроходца и сильному контролю над нарративом, она также занимает доминирующее положение на рынке конвертируемых облигаций и привилегированных акций.
В сравнении с этим, стратегия казначейства Ethereum только начинает развиваться. На данный момент ни одно отдельное лицо не заняло доминирующую позицию, наоборот, несколько казначейств Ethereum запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первых позволило создать более здоровую сеть и способствовало более конкурентной и ускоренной рыночной среде. Учитывая, что доля основных участников в Ethereum относительно близка, может возникнуть дуополия с параллельным развитием.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Прогноз оценки
В широком смысле, модель казначейства Ethereum может рассматриваться как слияние некоторых компаний и определенных протоколов, специально разработанная для TradFi. В отличие от некоторых протоколов, казначейские компании Ethereum имеют потенциал для захвата большей доли роста активов, поскольку они владеют базовыми активами, что делает эту модель значительно более превосходной в отношении накопления ценности.
С точки зрения общей оценки: определенный протокол в настоящее время управляет примерно 30% от общего объема заложенного Эфира, неявная оценка превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что в течение одного рыночного цикла (4 года ) некоторые компании по управлению активами Эфира могут превзойти масштаб этого протокола, благодаря скорости, глубине и рефлексивности потоков капитала традиционных финансов — как это демонстрирует стратегия роста одной компании.
В качестве справки: рыночная капитализация Биткойна составляет 2,47 трлн долларов, а рыночная капитализация Ethereum составляет 428 млрд долларов (, что соответствует 17%-20% от Биткойна ). Если размер некоторых компаний Ethereum Treasury достигнет примерно 20% от оценки компании в 120 млрд долларов, это означает, что их долгосрочная стоимость составляет около 24 млрд долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 млрд долларов, что указывает на то, что с развитием Ethereum Treasury все еще существует огромный потенциал для роста.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
Заключение
Криптоактивы и традиционные финансы представляют собой значительную трансформацию через слияние цифровых активов и финансовых хранилищ, и хранилище Эфира сегодня становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum позволяют компаниям, работающим с хранилищем Эфира, обладать уникальным потенциалом роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции еще больше отличает их от хранилищ Bitcoin. Сочетание капитальной эффективности некоторых компаний с встроенными доходами Эфира высвободит огромную ценность и будет способствовать более глубокому внедрению онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрый рост и растущий интерес со стороны учреждений указывают на то, что в ближайшие годы это окажет трансформирующее влияние на криптоактивы и капитальные рынки.