Изменение структуры рынка стейблкоинов: борьба новых и старых публичных цепей

В 2025 году стейблкоины станут одной из самых заметных областей на крипторынке, а общая рыночная капитализация превысит 245 миллиардов долларов. За этим быстрым ростом скрывается ожесточенная конкуренция между различными блокчейнами. Стейблкоины не только являются важным показателем ликвидности активов, но и ключевым стандартом оценки признания блокчейнов на рынке. В этой статье проведен анализ данных о стейблкоинах 12 основных блокчейнов, с целью очертить полную картину развития стейблкоинов в блокчейне.

Эфириум: опираясь на USDC, удерживает половину рынка

Рыночная капитализация стейблкоинов на Ethereum достигла 122,5 миллиарда долларов, что составляет 50% от общего объема эмиссии стейблкоинов в мире. USDT по-прежнему является доминирующим стейблкоином, его доля составляет около 50%. Тем не менее, в 2025 году объем эмиссии USDT на Ethereum снизился на 5,07%. В то же время объем эмиссии USDC на Ethereum за полгода вырос на 46,4% и достиг 36,9 миллиарда токенов, что стало ключевым фактором для сохранения доминирующей позиции стейблкоинов на Ethereum.

Некоторый блокчейн: основная платформа для выпуска USDT, мировой "распределительный центр" долларов

Основная часть стейблкоина определенной публичной цепи поступает из USDT, его доля превышает 99%, что сделало эту платформу крупнейшим эмитентом USDT. Доля этой цепи на глобальном рынке стейблкоинов составляет около 31,3%. Данные показывают, что среднедневной объем торгов USDT на этой цепи достигает 2,4 миллиона операций, что значительно превышает 284 тысячи операций в Ethereum.

Цепочка в среднем обрабатывает переводы USDT на сумму 20 миллиардов долларов США в день, что составляет почти 29% от общего объема сделок со стейблкоинами в мире. Более 1 миллиона независимых аккаунтов ежедневно осуществляют торговлю USDT, что составляет 28% от всех активных адресов кошельков со стейблкоинами в блокчейне.

В плане роста объем поставок USDT на этой сети увеличится с 48,8 миллиарда долларов в 2024 году до 77,7 миллиарда долларов. Низкие комиссии и высокая скорость транзакций делают его предпочтительным для торговли USDT, особенно среди розничных инвесторов и на развивающихся рынках.

Кроме того, сотрудничество основателя этой цепочки с одной политической семьей открывает больше возможностей для перспективы их стейблкоина. В январе этого года основатель сообщил о намерении значительно снизить комиссии за транзакции и в конечном итоге достичь бесплатных переводов, но конкретный план пока не был опубликован.

Solana: Ускорительный двигатель с высоким TPS

Как одна из самых популярных публичных цепей последних двух лет, стейблкоин Solana также значительно вырос. С начала 2024 года он увеличился с 1.8 миллиарда долларов до максимума в 13.1 миллиарда долларов в мае, что составляет рост на 627%. Несмотря на то, что общая рыночная капитализация составляет около 11.4 миллиарда долларов, что по-прежнему отстает от некоторых публичных цепей, Solana уже стала новой и заметной силой в области стейблкоинов.

USDC является предпочтительным стейблкоином на Solana, занимает 73% рыночной доли. USDT составляет около 20%. Стейблкоин, выпущенный одним из крупных платежных гигантов, имеет рыночную капитализацию 200 миллионов долларов на Solana, уступая только Ethereum. Solana становится одним из приоритетных выборов для новых стейблкоинов.

Определенная торговая платформа цепи: двойное воздействие нулевого газа и новых стейблкоинов

По состоянию на май 2025 года, эта цепочка занимает около 2,4% доли глобального рынка стейблкоинов. Рыночная капитализация ее стейблкоинов увеличилась с 4 миллиардов долларов в 2024 году до примерно 10 миллиардов долларов, что составляет рост на 150%. Рост в основном связан с двумя скачками: с ноября 2024 года по январь 2025 года, с 5 миллиардов долларов до 7 миллиардов долларов; с конца апреля 2025 года до мая, с 7 миллиардов долларов до 9 миллиардов долларов. Первый рост, возможно, связан с акцией нулевых Gas-расходов, второй же вызван ростом новых стейблкоинов, выпущенных на этой цепочке.

Доля выпуска USDT составляет около 59%, доля новых стейблкоинов составляет около 21%. В то же время доля двух стабильных монет, которые эта цепочка ранее продвигала, уменьшилась до примерно 3%.

Данные показывают, что с увеличением популярности кошельков на этой цепочке доля DEX-транзакций со стейблкоинами на цепочке увеличилась с менее 10% в апреле до 28%, что сопоставимо с долей централизованных бирж.

Кроме того, в мае эта цепочка занимала 38,1% от общего числа сделок со стейблкоинами среди всех цепочек, занимая первое место. По общему объему торгов USDT с 358 миллиардов долларов она занимает второе место после двух основных публичных блокчейнов. Эта цепочка вместе с Solana стала новым конкурентоспособным игроком на рынке стейблкоинов.

База: чемпион по росту, поддерживаемый одной из бирж

Base, как Ethereum L2, инкубированный крупной биржей, продемонстрировал значительный рост всех показателей. Рыночная капитализация стейблкоина увеличилась с 177 миллионов долларов США с 1 января 2024 года до 4,09 миллиарда долларов США, что составляет рост на 2210%, что является наибольшим увеличением среди первых пяти публичных блокчейнов по рыночной капитализации стейблкоинов.

USDC является самым популярным стейблкоином на Base, его доля составляет 97,8%. Base также является самой крупной публичной цепочкой по объему торгов USDC за исключением Ethereum.

Hyperliquid: новый хранилище для китов деривативов

Как новая арена для игры гигантов, Hyperliquid, хотя и существует не так долго, демонстрирует огромный потенциал. За менее чем полгода его стейблкоин достиг рыночной капитализации в 3,26 миллиарда долларов, опередив несколько устоявшихся блокчейнов.

В качестве децентрализованной торговой платформы для деривативов Hyperliquid в основном использует USDC в качестве объекта торговли, доля USDC составляет 97,8%. В последнее время Hyperliquid добавила несколько других стейблкоинов, открыв новые возможности для экосистемных приложений.

Arbitrum: резкое падение после обрыва стимулов

Arbitrum как один из наиболее обсуждаемых L2 Ethereum, рыночная капитализация стейблкоинов претерпела резкие колебания. В 2024 году она выросла с 2 миллиардов долларов до максимума в 6,9 миллиарда долларов, но в начале 2025 года быстро упала до 2,73 миллиарда долларов, 2 января за один день вышло 2 миллиарда долларов.

Причины снижения могут быть три: первая - прекращение программы стимулов, около 50协议流动性补贴 "断流"; вторая - некоторые发行ители стейблкоинов объявили о переходе на новый межсетевой стандарт; третья - конкурентные цепочки обещают высокую доходность, привлекая L2 активы.

Polygon：стейблкоин миграция и платежный полигон

С 2024 года рыночная капитализация стейблкоина Polygon выросла с 1,26 миллиарда до около 2,15 миллиарда долларов, увеличившись почти на семьдесят процентов за год. Рост в основном вызван внедрением определенного нативного стейблкоина, а также пилотными проектами крупных платежных компаний по расчетам фиатом и стейблкоинами в PoS цепочках.

В настоящее время доля стейблкоинов на цепочке Polygon доминирует благодаря USDT и USDC, которые занимают 40,79% и 47% соответственно.

Avalanche: снижение расходов не привело к резкому росту

Avalanche за последний год росла довольно слабо. Хотя общая рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась на 79%, после мая 2024 года рост остановился, колеблясь между 1 миллиардом и 2 миллиардами долларов. Обновление в конце 2024 года значительно снизило базовые расходы, но не смогло обеспечить устойчивый импульс, возможно, потребуется повышение общей активности экосистемы для стимулирования развития стейблкоинов.

Aptos: темный лошадка экосистемы Move

Общая рыночная капитализация стейблкоинов на Aptos в первом квартале 2025 года превысила 1 миллиард долларов, увеличившись на 2408% с 2024 года, что делает его одной из самых быстрорастущих публичных цепей. Как экосистема MOVE, Aptos и Sui являются новыми конкурентами на рынке. Стейблкоины на цепи Aptos в основном состоят из USDT (62,39%) и USDC (32%). Учитывая, что нативный USDC был запущен на Aptos только в январе этого года, такой рост является довольно быстрым.

Sui：230-кратный рост высокоскоростной цепи роста

Стабильная монета Sui демонстрирует самый впечатляющий рост, увеличившись с 5 миллионов долларов в начале 2024 года до 1.156 миллиарда долларов в мае 2025 года, что составляет рост в 230 раз. USDC является самой значительной стабильной монетой в сети Sui, составляя около 75%.

Однако объем стейблкоинов в экосистеме Sui все еще не велик, и количество выпускаемых видов также невелико. Привлечение крупных средств является основной задачей роста для Sui, и недавние инциденты безопасности могут также повлиять на доверие, создавая одновременно возможности и вызовы.

TON: Слабый рост поддержки социальных сетей

TON как новичок на арене в 2024 году показал быстрый рост в течение года. В апреле 2024 года один из эмитентов стейблкоинов одновременно выпустил токены на цепочке TON, став 15-й поддерживаемой сетью, с целью привлечь 900 миллионов пользователей одной социальной платформы в экосистему долларовых платежей на блокчейне.

Однако рост стейблкоинов экосистемы TON начал снижаться после кратковременного роста, упав с 1,4 миллиарда долларов в начале года до примерно 900 миллионов долларов, что может быть связано с отсутствием новых горячих тем в экосистеме.

Заключение

Конкуренция среди стейблкоинов на публичных блокчейнах продолжает быстро меняться. Хотя такие публичные блокчейны, как Ethereum, сохраняют первенство, популярные блокчейны, такие как Solana и блокчейн одной из торговых платформ, постепенно отнимают долю рынка. Выпуск новых стейблкоинов также больше не ограничивается Ethereum. MOVE-экосистемные блокчейны, такие как Aptos и Sui, хоть и начали позже, но демонстрируют значительный рост.

Можно ожидать, что конкуренция среди стейблкоинов станет более жесткой. У старых публичных цепей двойное давление: им нужно удерживать рынок и продолжать расти, в то время как новые публичные цепи сталкиваются с периодом бурного роста на рынке. С постепенным внедрением глобальных законопроектов о стейблкоинах история стейблкоинов только начинается.