На прошлой неделе (неделя 21 июля) была сделана продажа иен хеджирования F
ХеджFの取引を反映しているCFTC（米商品先物取引委員会）統計の投機筋の円ポジションは、買い越し（米ドル売り越し）が7月22日現在で10.6万枚となり、1週間前より小幅ながら拡大した（図表1参照）。Этот период сокращения длинных позиций по иене завершился.
【図表1】Статистика CFTC по позициям спекулянтов в йенах (с января 2022 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities.
В результате выборов в верхнюю палату парламента Японии 20 июля, с 21 числа курс доллара США к иене временно упал ниже 146 иен, став более дешевым. Таким образом, после того, как до этого курс доллара достиг 149 иен, что привело к сокращению позиций спекулянтов на покупку иены, можно сказать, что после выборов в верхнюю палату парламента произошло затишье в росте курса иены (см. диаграмму 2).
【図表2】Статистика CFTC по спекулятивным позициям в йенах и долларе США/йене (с января 2025 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities
Однако уровень 120-дневной скользящей средней (MA) по паре доллар/йена, который можно рассматривать как ориентир для точки безубыточности позиции на покупку иены, на прошлой неделе (неделя 21 июля) также находился в районе середины 146 иен (см. график 3). На протяжении первой половины прошлой недели пара доллар/йена часто находилась на уровне, превышающем точку безубыточности, что подразумевает более высокую стоимость доллара и более низкую стоимость иены, и поэтому маловероятно, что ситуация с незафиксированными убытками по позиции на покупку иены улучшилась. Тем не менее, почему же сокращение позиции на покупку иены замедлилось?
【図表3】Доллар США/Йена и 120-дневная скользящая средняя (с января 2022 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities
Чувство хеджирования, связанное с валютной политикой администрации Трампа
Хотя направление было обратным, в конце апреля 2025 года ситуация была похожей. Объявление о взаимных тарифах со стороны президента США Дональда Трампа вызвало «шок от тарифов», что привело к глобальному обвалу фондовых рынков, и курс доллара США к иене на некоторое время опустился ниже 140 иен. Однако в такой ситуации резкого падения доллара США спекулянты, наоборот, прекращали продажи долларов и покупки иен.
Недавно, когда курс доллара США укрепился, а иена ослабла, приближаясь к 150 иен за доллар, вызывает беспокойство увеличение убытков спекулянтов по длинным позициям в иене, однако замедление продаж иены в связи с закрытием этих позиций может быть похоже на ситуацию, когда в конце апреля спекулянты завершили свои продажи доллара США и покупки иены.
К концу апреля 2025 года «таможенный шок», вероятно, стал причиной «продажи долларов США», что могло усилить обеспокоенность валютных властей США по поводу «кризиса доллара». В то время можно считать, что спекулянты, такие как хедж-фонды, прекратили продажу долларов США из-за опасений валютных властей по поводу «кризиса доллара», а также из-за соображений в пользу администрации Трампа.
Администрация Трампа не раз заявляла о том, что не будет терпеть резкого обесценивания валют стран-торговых партнеров, способствующего торговому дисбалансу США. В этом смысле можно предположить, что временная приостановка продаж иены со стороны Хедж F также была движением, учитывающим нежелание администрации Трампа терпеть обесценение иены.
Продолжится ли сотрудничество с политикой Трампа по недопущению девальвации иены?
Хеджирование F и другие спекулянты, занимающиеся покупкой иены, по данным статистики CFTC, уменьшились по сравнению с временным периодом, хотя все еще остаются неблагоприятные условия для покупки иены из-за низких процентных ставок, и, судя по ощущению до 2024 года, вряд ли произойдут значительные изменения в ситуации (см. диаграмму 4). Продажа иены, связанная с закрытием позиций на покупку иены, уже давно рассматривается как один из основных факторов, способствующих ослаблению иены в будущем.
【図表4】Статистика CFTC по позициям спекулянтов в иенах (с января 2005 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities.
Однако если такая хеджирующая продажа иен постепенно сдерживается в соответствии с политикой администрации Трампа, которая не допускает обесценивания валют торговых партнеров, а в случае Японии — ослабления иены, то это может стать фактором, ограничивающим дальнейшее ослабление иены в будущем.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
【Курс】Хедж-фонды сдержали продажи иены? | Ежедневный валютный обзор Тсуне Ёсиды | Манэкури Информационный ресурс Monex Securities, полезный для инвестиций и финансов.
На прошлой неделе (неделя 21 июля) была сделана продажа иен хеджирования F
ХеджFの取引を反映しているCFTC（米商品先物取引委員会）統計の投機筋の円ポジションは、買い越し（米ドル売り越し）が7月22日現在で10.6万枚となり、1週間前より小幅ながら拡大した（図表1参照）。Этот период сокращения длинных позиций по иене завершился.
【図表1】Статистика CFTC по позициям спекулянтов в йенах (с января 2022 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities. В результате выборов в верхнюю палату парламента Японии 20 июля, с 21 числа курс доллара США к иене временно упал ниже 146 иен, став более дешевым. Таким образом, после того, как до этого курс доллара достиг 149 иен, что привело к сокращению позиций спекулянтов на покупку иены, можно сказать, что после выборов в верхнюю палату парламента произошло затишье в росте курса иены (см. диаграмму 2).
【図表2】Статистика CFTC по спекулятивным позициям в йенах и долларе США/йене (с января 2025 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities Однако уровень 120-дневной скользящей средней (MA) по паре доллар/йена, который можно рассматривать как ориентир для точки безубыточности позиции на покупку иены, на прошлой неделе (неделя 21 июля) также находился в районе середины 146 иен (см. график 3). На протяжении первой половины прошлой недели пара доллар/йена часто находилась на уровне, превышающем точку безубыточности, что подразумевает более высокую стоимость доллара и более низкую стоимость иены, и поэтому маловероятно, что ситуация с незафиксированными убытками по позиции на покупку иены улучшилась. Тем не менее, почему же сокращение позиции на покупку иены замедлилось?
【図表3】Доллар США/Йена и 120-дневная скользящая средняя (с января 2022 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities
Чувство хеджирования, связанное с валютной политикой администрации Трампа
Хотя направление было обратным, в конце апреля 2025 года ситуация была похожей. Объявление о взаимных тарифах со стороны президента США Дональда Трампа вызвало «шок от тарифов», что привело к глобальному обвалу фондовых рынков, и курс доллара США к иене на некоторое время опустился ниже 140 иен. Однако в такой ситуации резкого падения доллара США спекулянты, наоборот, прекращали продажи долларов и покупки иен.
Недавно, когда курс доллара США укрепился, а иена ослабла, приближаясь к 150 иен за доллар, вызывает беспокойство увеличение убытков спекулянтов по длинным позициям в иене, однако замедление продаж иены в связи с закрытием этих позиций может быть похоже на ситуацию, когда в конце апреля спекулянты завершили свои продажи доллара США и покупки иены.
К концу апреля 2025 года «таможенный шок», вероятно, стал причиной «продажи долларов США», что могло усилить обеспокоенность валютных властей США по поводу «кризиса доллара». В то время можно считать, что спекулянты, такие как хедж-фонды, прекратили продажу долларов США из-за опасений валютных властей по поводу «кризиса доллара», а также из-за соображений в пользу администрации Трампа.
Администрация Трампа не раз заявляла о том, что не будет терпеть резкого обесценивания валют стран-торговых партнеров, способствующего торговому дисбалансу США. В этом смысле можно предположить, что временная приостановка продаж иены со стороны Хедж F также была движением, учитывающим нежелание администрации Трампа терпеть обесценение иены.
Продолжится ли сотрудничество с политикой Трампа по недопущению девальвации иены?
Хеджирование F и другие спекулянты, занимающиеся покупкой иены, по данным статистики CFTC, уменьшились по сравнению с временным периодом, хотя все еще остаются неблагоприятные условия для покупки иены из-за низких процентных ставок, и, судя по ощущению до 2024 года, вряд ли произойдут значительные изменения в ситуации (см. диаграмму 4). Продажа иены, связанная с закрытием позиций на покупку иены, уже давно рассматривается как один из основных факторов, способствующих ослаблению иены в будущем.
【図表4】Статистика CFTC по позициям спекулянтов в иенах (с января 2005 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities. Однако если такая хеджирующая продажа иен постепенно сдерживается в соответствии с политикой администрации Трампа, которая не допускает обесценивания валют торговых партнеров, а в случае Японии — ослабления иены, то это может стать фактором, ограничивающим дальнейшее ослабление иены в будущем.