Метапланет: игра с рычагом Биткойн — анализ секретов резкого роста акций
В последнее время японская上市-компания Metaplanet привлекла внимание благодаря тому, что включила Биткойн в свои резервные активы. Компания недавно объявила о захватывающем плане финансирования — выпуске облигаций с нулевыми процентными ставками на сумму 45 миллиардов йен (примерно 30 миллионов долларов США), целью которого является дальнейшее увеличение её Биткойн-позиции. С момента принятия Биткойна в качестве резервного актива в мае 2024 года, Metaplanet приобрела более 1,000 BTC. Стоит отметить, что с января 2024 года акции Metaplanet выросли на 2,450%. Такая комбинация криптовалюты и высокорисковых финансовых инструментов не только приносит надежды на высокую доходность для рынка, но и вызывает озабоченность по поводу потенциальных рисков.
Биткойн стратегия и сочетание с облигациями с нулевой ставкой
Финансирование Metaplanet было осуществлено с использованием облигаций с нулевой ставкой. Эти облигации не предполагают выплату процентов, доход инвесторов формируется за счет покупки облигаций по цене ниже номинальной и получения полной суммы возврата по истечении срока. Например, облигация номиналом 100 иен может быть выпущена по цене 90 иен, и по истечении срока инвестор получит 100 иен, заработав 10 иен разницы.
Для компании этот способ финансирования имеет крайне низкие затраты, не требует регулярной выплаты процентов и лишь требует возврата основной суммы долга при погашении облигации. Однако Metaplanet не использовал привлеченные средства для обычной операционной деятельности, а полностью вложил их в Биткойн, этот высоковолатильный актив.
С мая 2024 года Metaplanet приобрела более 1000 Биткойн. Компания считает, что Биткойн имеет потенциал для долгосрочного роста цен, может противостоять инфляции, и как дефицитный актив, его стоимость, по прогнозам, будет расти с увеличением рыночного спроса.
Однако риски этой стратегии также очевидны. Если цена Биткойн значительно упадет, стоимость активов, принадлежащих Metaplanet, значительно уменьшится, в то время как к моменту погашения облигаций необходимо будет вернуть фиксированную сумму основного долга. Если рыночная стоимость активов не сможет покрыть долг, компания столкнется с огромным долговым бременем.
Двусторонний меч эффекта кредитного плеча
План привлечения финансирования Metaplanet по облигациям по сути является левередж-операцией. Компания использует низкозатратный долг для того, чтобы задействовать Биткойн как потенциальный высокодоходный актив, ожидая, что после роста стоимости Биткойна она сможет вернуть долг по более высокой стоимости и получить прибыль.
Предположим, что Metaplanet использует 4,5 миллиарда иен облигационных средств для покупки Биткойн, начальная цена составляет 3 миллиона иен за монету, всего получено 150 BTC.
В оптимистичном сценарии, если цена Биткойн вырастет до 4,5 миллиона иен за монету, общая рыночная стоимость BTC, принадлежащего компании, достигнет 6,75 миллиарда иен. После погашения основного долга по облигациям в 4,5 миллиарда иен останется 2,25 миллиарда иен чистой прибыли, что означает успешное использование кредитного плеча.
Однако в пессимистичном сценарии, если цена Биткойн упадет до 1 миллиона иен за монету, общая рыночная капитализация BTC составит всего 1,5 миллиарда иен. В этот момент компания не только не получит прибыль, но и должна дополнительно привлечь 3 миллиарда иен для погашения долгов, что значительно увеличит финансовое давление.
Эта стратегия с кредитным плечом усиливает результаты, связанные с колебаниями цен на Биткойн: при росте доходы увеличиваются в несколько раз, а при падении риски возрастут в несколько раз.
Давление по погашению долгов: двойное испытание цены Биткойна и денежного потока
Несмотря на то, что облигации с нулевой доходностью не имеют процентных расходов, их обязательство по возврату основного долга на момент погашения фиксировано. Платежеспособность Metaplanet сталкивается с двойными вызовами: ценой Биткойна и управлением денежными потоками компании.
Колебания цен на Биткойн: Metaplanet полностью инвестирует средства от облигаций в Биткойн, что означает, что его способность погашать долги в значительной степени зависит от ценового поведения Биткойна. Если цена упадет, рыночная стоимость Биткойнов, которыми владеет компания, может оказаться недостаточной для покрытия долгов в размере 4,5 миллиарда иен.
Ликвидность денежного потока и способность к рефинансированию: если активы компании в Биткойне не удастся оперативно реализовать, или ликвидность на вторичном рынке будет недостаточной, компания может столкнуться с проблемой «нет наличных». Кроме того, если рынок начнет сомневаться в кредитном рейтинге Metaplanet, сложности с рефинансированием значительно возрастут.
В настоящее время Metaplanet не раскрывает конкретный кредитный рейтинг своих облигаций, но структура обеспечения облигаций демонстрирует определенную защиту от дефолта — устанавливаются первичные залоги на недвижимость (такую как земля и здания), принадлежащую дочерним компаниям, что позволяет держателям облигаций получить определенную компенсацию в случае дефолта. Тем не менее, это обеспечение может покрывать только часть долгов, а не полностью решать проблему.
Взгляд инвестора: Игра рисков и доходности
Для инвесторов в облигации нулевые процентные облигации Metaplanet полны возможностей, но также таят в себе риски:
Кредитный рейтинг и рыночная уверенность: в отсутствие конкретного рейтинга от Metaplanet инвесторы должны с осторожностью относиться к его способности выполнять долговые обязательства.
Основные переменные на рынке Биткойна: стоимость активов Metaplanet тесно связана с ценой Биткойна. Если инвесторы считают, что цена Биткойна будет продолжать расти в будущем, этот облигационный инструмент будет относительно безопасным выбором; в противном случае неопределенность цены Биткойна станет наибольшим риском.
Потенциальная доходность и риск дефолта сосуществуют: хотя облигации с нулевой доходностью не предусматривают выплату процентов, доходность для инвесторов между номинальной стоимостью и ценой размещения должна уравновешиваться с потенциальным риском дефолта.
Заключение: Танцор на острие ножа с высоким кредитным плечом
Metaplanet через финансирование с помощью облигаций с нулевой процентной ставкой демонстрирует крайне рискованную инвестиционную стратегию: использование низкозатратного капитала для ставок на будущее значение Биткойна. Логика ясна и возбуждающа — если цена Биткойна продолжит расти, компания легко получит прибыль, а акционеры и инвесторы смогут наслаждаться дивидендами от увеличения криптоактивов. Но в то же время резкие колебания Биткойна могут серьезно обременить эту авантюру.
В будущем исход этой азартной игры будет зависеть от двух ключевых факторов: динамики цен на Биткойн и способности компании управлять денежными потоками. Для инвесторов, в то время как они стремятся к высокой доходности, управление рисками и диверсификация инвестиций станут наиболее разумной стратегией.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Metaplanet ставит на Биткойн. Финансирование облигаций с нулевой Процентная ставка вызывает спор о высоких рисках и высокой отдаче.
Метапланет: игра с рычагом Биткойн — анализ секретов резкого роста акций
В последнее время японская上市-компания Metaplanet привлекла внимание благодаря тому, что включила Биткойн в свои резервные активы. Компания недавно объявила о захватывающем плане финансирования — выпуске облигаций с нулевыми процентными ставками на сумму 45 миллиардов йен (примерно 30 миллионов долларов США), целью которого является дальнейшее увеличение её Биткойн-позиции. С момента принятия Биткойна в качестве резервного актива в мае 2024 года, Metaplanet приобрела более 1,000 BTC. Стоит отметить, что с января 2024 года акции Metaplanet выросли на 2,450%. Такая комбинация криптовалюты и высокорисковых финансовых инструментов не только приносит надежды на высокую доходность для рынка, но и вызывает озабоченность по поводу потенциальных рисков.
Биткойн стратегия и сочетание с облигациями с нулевой ставкой
Финансирование Metaplanet было осуществлено с использованием облигаций с нулевой ставкой. Эти облигации не предполагают выплату процентов, доход инвесторов формируется за счет покупки облигаций по цене ниже номинальной и получения полной суммы возврата по истечении срока. Например, облигация номиналом 100 иен может быть выпущена по цене 90 иен, и по истечении срока инвестор получит 100 иен, заработав 10 иен разницы.
Для компании этот способ финансирования имеет крайне низкие затраты, не требует регулярной выплаты процентов и лишь требует возврата основной суммы долга при погашении облигации. Однако Metaplanet не использовал привлеченные средства для обычной операционной деятельности, а полностью вложил их в Биткойн, этот высоковолатильный актив.
С мая 2024 года Metaplanet приобрела более 1000 Биткойн. Компания считает, что Биткойн имеет потенциал для долгосрочного роста цен, может противостоять инфляции, и как дефицитный актив, его стоимость, по прогнозам, будет расти с увеличением рыночного спроса.
Однако риски этой стратегии также очевидны. Если цена Биткойн значительно упадет, стоимость активов, принадлежащих Metaplanet, значительно уменьшится, в то время как к моменту погашения облигаций необходимо будет вернуть фиксированную сумму основного долга. Если рыночная стоимость активов не сможет покрыть долг, компания столкнется с огромным долговым бременем.
Двусторонний меч эффекта кредитного плеча
План привлечения финансирования Metaplanet по облигациям по сути является левередж-операцией. Компания использует низкозатратный долг для того, чтобы задействовать Биткойн как потенциальный высокодоходный актив, ожидая, что после роста стоимости Биткойна она сможет вернуть долг по более высокой стоимости и получить прибыль.
Предположим, что Metaplanet использует 4,5 миллиарда иен облигационных средств для покупки Биткойн, начальная цена составляет 3 миллиона иен за монету, всего получено 150 BTC.
В оптимистичном сценарии, если цена Биткойн вырастет до 4,5 миллиона иен за монету, общая рыночная стоимость BTC, принадлежащего компании, достигнет 6,75 миллиарда иен. После погашения основного долга по облигациям в 4,5 миллиарда иен останется 2,25 миллиарда иен чистой прибыли, что означает успешное использование кредитного плеча.
Однако в пессимистичном сценарии, если цена Биткойн упадет до 1 миллиона иен за монету, общая рыночная капитализация BTC составит всего 1,5 миллиарда иен. В этот момент компания не только не получит прибыль, но и должна дополнительно привлечь 3 миллиарда иен для погашения долгов, что значительно увеличит финансовое давление.
Эта стратегия с кредитным плечом усиливает результаты, связанные с колебаниями цен на Биткойн: при росте доходы увеличиваются в несколько раз, а при падении риски возрастут в несколько раз.
Давление по погашению долгов: двойное испытание цены Биткойна и денежного потока
Несмотря на то, что облигации с нулевой доходностью не имеют процентных расходов, их обязательство по возврату основного долга на момент погашения фиксировано. Платежеспособность Metaplanet сталкивается с двойными вызовами: ценой Биткойна и управлением денежными потоками компании.
Колебания цен на Биткойн: Metaplanet полностью инвестирует средства от облигаций в Биткойн, что означает, что его способность погашать долги в значительной степени зависит от ценового поведения Биткойна. Если цена упадет, рыночная стоимость Биткойнов, которыми владеет компания, может оказаться недостаточной для покрытия долгов в размере 4,5 миллиарда иен.
Ликвидность денежного потока и способность к рефинансированию: если активы компании в Биткойне не удастся оперативно реализовать, или ликвидность на вторичном рынке будет недостаточной, компания может столкнуться с проблемой «нет наличных». Кроме того, если рынок начнет сомневаться в кредитном рейтинге Metaplanet, сложности с рефинансированием значительно возрастут.
В настоящее время Metaplanet не раскрывает конкретный кредитный рейтинг своих облигаций, но структура обеспечения облигаций демонстрирует определенную защиту от дефолта — устанавливаются первичные залоги на недвижимость (такую как земля и здания), принадлежащую дочерним компаниям, что позволяет держателям облигаций получить определенную компенсацию в случае дефолта. Тем не менее, это обеспечение может покрывать только часть долгов, а не полностью решать проблему.
Взгляд инвестора: Игра рисков и доходности
Для инвесторов в облигации нулевые процентные облигации Metaplanet полны возможностей, но также таят в себе риски:
Кредитный рейтинг и рыночная уверенность: в отсутствие конкретного рейтинга от Metaplanet инвесторы должны с осторожностью относиться к его способности выполнять долговые обязательства.
Основные переменные на рынке Биткойна: стоимость активов Metaplanet тесно связана с ценой Биткойна. Если инвесторы считают, что цена Биткойна будет продолжать расти в будущем, этот облигационный инструмент будет относительно безопасным выбором; в противном случае неопределенность цены Биткойна станет наибольшим риском.
Потенциальная доходность и риск дефолта сосуществуют: хотя облигации с нулевой доходностью не предусматривают выплату процентов, доходность для инвесторов между номинальной стоимостью и ценой размещения должна уравновешиваться с потенциальным риском дефолта.
Заключение: Танцор на острие ножа с высоким кредитным плечом
Metaplanet через финансирование с помощью облигаций с нулевой процентной ставкой демонстрирует крайне рискованную инвестиционную стратегию: использование низкозатратного капитала для ставок на будущее значение Биткойна. Логика ясна и возбуждающа — если цена Биткойна продолжит расти, компания легко получит прибыль, а акционеры и инвесторы смогут наслаждаться дивидендами от увеличения криптоактивов. Но в то же время резкие колебания Биткойна могут серьезно обременить эту авантюру.
В будущем исход этой азартной игры будет зависеть от двух ключевых факторов: динамики цен на Биткойн и способности компании управлять денежными потоками. Для инвесторов, в то время как они стремятся к высокой доходности, управление рисками и диверсификация инвестиций станут наиболее разумной стратегией.