На криптовалютной сцене рыночный цикл похож на симфонию, в которой есть как научная строгость, так и драматическое напряжение. С 24 февраля 2024 года индикатор бычьего и медвежьего цикла CryptoQuant продолжает подавать медвежьи сигналы, бросая тень на рынок. Однако, когда биткоин пересек отметку в 100 000 долларов, на рынке начал происходить тонкий, но захватывающий сдвиг. Впервые за несколько недель индикатор подал бычий сигнал, хоть и со слабой силой сигнала (коэффициент всего 0,029), а само его появление зажгло надежды инвесторов. Что еще более поразительно, бычья медвежья 30-дневная скользящая средняя (30DMA) начинает подниматься вверх, сигнализируя о возможном прорыве 365-дневной скользящей средней (365DMA). Исторически сложилось так, что этот кросс часто был прелюдией к параболическому ралли биткоина.
В то же время уверенность институциональных инвесторов вносит новый импульс на рынок. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк смело прогнозирует, что биткойн в течение следующих 5-10 лет преодолеет отметку в 500 000 долларов, а его рыночная капитализация может достичь 10 триллионов долларов. Последний отчет Citi еще больше рисует оптимистичный прогноз для рынка, предполагая, что расширение рынка стейблкойнов может привести к тому, что биткойн войдет в стадию ценообразования, и его цена может достичь 285 000 долларов к 2030 году, а в оптимистичном сценарии даже приблизиться к 475 000 долларов. Этот бычий рынок, движимый настроением розничных инвесторов, поддержкой институциональных инвесторов и ростом стейблкойнов, переосмысляет логику крипторынка. Неужели мы стоим на пороге совершенно нового бычьего рынка — симфонии, движимой эмоциями, поддерживаемой институтами и расширением стейблкойнов?
Дивергенция традиционного сценария бычьего рынка
В прошлом бычьи рынки криптовалют следовали знакомой схеме: ставки кредитования платформ, таких как AAVE, взлетели до небес, централизованные биржи (CEX) имели высокие ставки финансирования, а также наблюдался приток денег в позиции с кредитным плечом. Эти факторы создают самоусиливающийся цикл, в котором заемные деньги подпитывают спекулятивную торговлю и подталкивают цены к головокружительным высотам. Однако текущий рыночный цикл разрушил этот сценарий. Несмотря на всплеск цены биткоина и оживление альткоинов, ставка кредитования AAVE неожиданно осталась на прежнем уровне, а ставка финансирования CEX также оказалась слегка необычной. Отсутствие этого «бычьего коэффициента финансирования» или «бычьего коэффициента заимствования» указывает на то, что движущая сила этого раунда рынка коренным образом изменилась.
Рынок больше не зависит от заемного капитала, а движется страстью, вызванной спот-торговлей. Средства непрерывно поступают с внебиржевых рынков, обходя традиционные протоколы заимствования на блокчейне и структурированные финансовые продукты. Этот поток средств характеризуется «быстрым входом и выходом» — инвесторы с наличными устремляются внутрь, преследуя краткосрочную прибыль, а не строя долгосрочные заемные позиции. В результате получается более легкий, более гибкий рынок, глубоко подверженный эмоциональным колебаниям, а не рынок, поддерживаемый структурной финансовой инженерией.
Восход рынка, движимый эмоциями
Этот эмоционально движимый бум ярко проявляется в буме Meme-токенов, вспыхнувшем на нескольких блокчейнах. На цепи Solana Meme-токены, такие как Moodeng, Goat, Trump WIF, Pnut и Act, разожгли энтузиазм розничных инвесторов. Экосистема Meme-токенов на Ethereum, включая такие проверенные проекты, как Pepe, Floki, People и Neiro, по-прежнему процветает. Даже такие новые цепи, как Sui, столкнулись с безумием Meme-токенов, и проекты, такие как Hippo, стали центром внимания. Эти токены поддерживаются сообществом и вирусным маркетингом, символизируя рынок, управляемый нарративом и динамикой.
В отличие от предыдущих бычьих рынков, когда средства в основном направлялись в структурированные протоколы DeFi или торговлю с кредитным плечом, теперь большая часть ликвидности перетекает в совместную деятельность в сети. Инвесторы активно участвуют в предоставлении ликвидности на стейкинге, рестакинге, минтинге и децентрализованных биржах. Это «нативное поведение в цепочке» обусловлено стимулами сообщества, такими как ожидание аирдропа токенов ликвидного стейкинга (LRT) и повальное увлечение мем-монетами. Эта динамика создала «консенсусный бычий рынок» – больше не повсеместный ценовой всплеск, а более избирательную, зависящую от сценария возможность. Ключ к успеху заключается в выборе правильного нарратива или экосистемы, будь то бум мем-монет Solana или протокол DeFi Ethereum.
Поддержка со стороны учреждений и рост стейблкоинов
В то время как настроение розничных инвесторов высоко, участие институциональных инвесторов приносит рынку стабильность и уверенность. Прогноз генерального директора BlackRock Ларри Финка особенно примечателен. Он заявил: "Мы увидим, что биткойн превысит 500 тысяч долларов в течение следующих 5-10 лет, и это будет актив более чем на 10 триллионов долларов." Эта точка зрения не только подчеркивает признание институциональных участников долгосрочной ценности биткойна, но и символизирует трансформацию криптовалюты из нишевого актива в мейнстримный финансовый актив. На американском рынке в настоящее время существует 11 биржевых фондов (ETF) на биткойн, общая сумма активов которых составляет 1185,9 миллиарда долларов. Эти ETF предоставляют традиционным инвесторам удобный доступ к биткойну, тем самым способствуя его процессу интеграции в мейнстрим.
Последний отчет Citibank добавляет еще один слой оптимизма на рынок. По данным Coingape, Citi прогнозирует, что общее предложение стейблкоинов вырастет до $1,6 трлн в базовом сценарии и $3,7 трлн в оптимистичном сценарии. Согласно анализу, существует историческая корреляция между расширением рынка стейблкоинов и повышением цены биткоина. Если предложение стейблкоинов вырастет в 6,7 раза, цена биткоина может вырасти в 3-5 раз на основе исторических соотношений. Это означает, что к 2030 году цена биткоина может достичь $285 000, а при оптимистичном сценарии даже приблизиться к $475 000. Даже при консервативных предположениях (т.е. только 25% роста стейблкоинов приводит к увеличению цены биткоина), биткоин все еще может вырасти на 200-250% от текущих уровней, и ожидается, что цена составит от $190 000 до $237 500.
Рост стабильных монет не только отражает углубление крипторынка, но и предоставляет новые источники ликвидности для биткойна. Стабильные монеты, как "кровь" криптоэкосистемы, широко используются в торговле, платежах и DeFi-активностях, их масштабирование означает, что больше средств может поступить в такие ключевые активы, как биткойн. Особенно в условиях возможного смягчения регулирования, вызванного политикой Трампа, рост стабильных монет может дополнительно ускорить переход биткойна к стадии ценообразования, внося долгосрочную динамику на рынок.
Парадокс ликвидности: гибкий, но хрупкий
Гибкость рыночной ликвидности является как преимуществом, так и слабостью. Без глубоких пулов заемного капитала, которые были в прошлом бычьем рынке, текущий рынок лишен "глубокой зоны", способной смягчить ценовые откаты. Это делает рынок более восприимчивым к резким колебаниям. Как сказал один наблюдатель: "Быстро поднимается, быстро и падает без колебаний." Из-за отсутствия значительного спотового сопротивления — в сочетании с отсутствием традиционных зон поставок — биткойн и альткойны смогли легко преодолеть ключевые уровни сопротивления. Однако, когда настроение меняется, отсутствие структурной поддержки может привести к резкому падению цен.
Рынок деривативов еще больше усилил волатильность. Многие считают, что это «бычий рынок, управляемый контрактами», где фьючерсы и бессрочные контракты усиливают ценовые колебания. Текущие давление на рост в большей степени исходит от длинных позиций с использованием кредитного плеча, а не от органического спроса на спот-рынке. Однако эти позиции являются двусторонним мечом. Контракты, способствующие быстрому росту, могут вызвать ликвидацию при развороте рынка, особенно в случаях, когда внизу скоплено большое количество ордеров на стоп-лосс.
Сторонний бычий рынок
Главной особенностью текущего рынка является то, что его определяют как «медвежий рынок со стороны предложения», а не «медвежий рынок, управляемый капиталом». Приток средств новых пользователей происходит не через заемное кредитование, а через органические, управляемые сообществом механизмы. Ожидания по airdrop, спекуляции на Meme-токенах и участие коренных сообществ привлекают свежий капитал. Эти средства не остаются в кредитных протоколах или структурированных продуктах, а активно участвуют в экосистеме на блокчейне, от стейкинга до предоставления ликвидности.
Этот динамический процесс со стороны предложения перестраивает рыночную структуру. В отличие от широкого и недифференцированного роста, стимулируемого кредитным плечом в прошлом, сегодняшний рынок вознаграждает выборочно. Не каждая монета или проект будут стремительно расти; доходы сосредоточены в определённых экосистемах или нарративах. Например, ажиотаж вокруг мемных монет Solana выиграл от низких транзакционных издержек и активного сообщества, тогда как DeFi-протоколы Ethereum привлекли пользователей, стремящихся получать доходы через повторное залогование и предоставление ликвидности. Эта выборочность создала фрагментированный, но более устойчивый рынок, успех которого зависит от понимания основных движущих сил экосистемы.
Чёрные лебеди и тень человеческого манипулирования
Несмотря на оптимистичные сигналы, поддержку со стороны институциональных инвесторов и многообещающие перспективы стабильных монет, рынку все же нужно оставаться настороже. Рынок, зависящий от эмоций, легко подвержен внешним ударам. Один комментатор предупредил о возможных «искусственных черных лебедях», указав на сочетание длинных позиций с использованием кредитного плеча, концентрации стоп-лоссов, а также геополитических или регуляторных изменений. Такие яркие личности, как бывший президент Трамп, чьи публичные заявления многократно потрясали крипторынок, добавляют неопределенности.
Кроме того, текущая структура рынка указывает на то, что рост больше обусловлен недостатком продаж, чем подавляющим спросом на покупку. Как сказал один из аналитиков: «Постоянное преодоление уровней предложения связано с отсутствием реального спотового сопротивления». Эта динамика может привести к «эффекту орошения», когда цена быстро растет до достижения критической точки, что вызывает фиксацию прибыли или волну ликвидаций. Если это произойдет, отсутствие глубокой ликвидности может усугубить падение, приводя к коррекции такой же стремительной, как и рост.
Новая парадигма крипторынка
Криптовалютный рынок находится на перепутье, поскольку бычий/медвежий индикатор CryptoQuant становится бычьим, оптимистичные прогнозы BlackRock, бум спотовых биткоин-ETF и перспективы Citi по стейблкоинам. Это не бычий рынок, основанный на использовании заемных средств и капиталоемких в прошлом, а симфония, движимая сочетанием розничных настроений, институциональной поддержки и расширения стейблкоинов. Спотовые покупки, повальное увлечение мем-монетами и совместная ончейн-активность являются топливом, а институциональное финансирование и рост стейблкоинов обеспечивают долгосрочные якоря. Ликвидность гибкая, но хрупкая, способная обеспечить быстрый рост, но также подверженная резким откатам. Рынок вознаграждает инвесторов, которые могут ориентироваться в повествовании о фрагментации, от экосистемы мем-монеты Solana до протокола DeFi Ethereum.
Однако тень волатильности всегда нависает над ней. Поскольку контракты с кредитным плечом усиливают волатильность цен, а внешние катализаторы готовы к движению, траектория рынка остается неопределенной. Текущие бычьи сигналы, институциональная уверенность и перспективы стейблкоинов обнадеживают, но они также сопровождаются оговоркой: гибкость и выбор имеют важное значение на этом новом бычьем рынке. Инвесторы должны осторожно двигаться вперед, тщательно выбирать сценарии и сохранять бдительность в ожидании следующего поворота в этой непредсказуемой криптосаге.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Биткойн冲向50万？情绪、机构与стейблкоин掀起的шифрование狂潮
Автор: Лук, Mars Finance
На криптовалютной сцене рыночный цикл похож на симфонию, в которой есть как научная строгость, так и драматическое напряжение. С 24 февраля 2024 года индикатор бычьего и медвежьего цикла CryptoQuant продолжает подавать медвежьи сигналы, бросая тень на рынок. Однако, когда биткоин пересек отметку в 100 000 долларов, на рынке начал происходить тонкий, но захватывающий сдвиг. Впервые за несколько недель индикатор подал бычий сигнал, хоть и со слабой силой сигнала (коэффициент всего 0,029), а само его появление зажгло надежды инвесторов. Что еще более поразительно, бычья медвежья 30-дневная скользящая средняя (30DMA) начинает подниматься вверх, сигнализируя о возможном прорыве 365-дневной скользящей средней (365DMA). Исторически сложилось так, что этот кросс часто был прелюдией к параболическому ралли биткоина.
В то же время уверенность институциональных инвесторов вносит новый импульс на рынок. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк смело прогнозирует, что биткойн в течение следующих 5-10 лет преодолеет отметку в 500 000 долларов, а его рыночная капитализация может достичь 10 триллионов долларов. Последний отчет Citi еще больше рисует оптимистичный прогноз для рынка, предполагая, что расширение рынка стейблкойнов может привести к тому, что биткойн войдет в стадию ценообразования, и его цена может достичь 285 000 долларов к 2030 году, а в оптимистичном сценарии даже приблизиться к 475 000 долларов. Этот бычий рынок, движимый настроением розничных инвесторов, поддержкой институциональных инвесторов и ростом стейблкойнов, переосмысляет логику крипторынка. Неужели мы стоим на пороге совершенно нового бычьего рынка — симфонии, движимой эмоциями, поддерживаемой институтами и расширением стейблкойнов?
Дивергенция традиционного сценария бычьего рынка
В прошлом бычьи рынки криптовалют следовали знакомой схеме: ставки кредитования платформ, таких как AAVE, взлетели до небес, централизованные биржи (CEX) имели высокие ставки финансирования, а также наблюдался приток денег в позиции с кредитным плечом. Эти факторы создают самоусиливающийся цикл, в котором заемные деньги подпитывают спекулятивную торговлю и подталкивают цены к головокружительным высотам. Однако текущий рыночный цикл разрушил этот сценарий. Несмотря на всплеск цены биткоина и оживление альткоинов, ставка кредитования AAVE неожиданно осталась на прежнем уровне, а ставка финансирования CEX также оказалась слегка необычной. Отсутствие этого «бычьего коэффициента финансирования» или «бычьего коэффициента заимствования» указывает на то, что движущая сила этого раунда рынка коренным образом изменилась.
Рынок больше не зависит от заемного капитала, а движется страстью, вызванной спот-торговлей. Средства непрерывно поступают с внебиржевых рынков, обходя традиционные протоколы заимствования на блокчейне и структурированные финансовые продукты. Этот поток средств характеризуется «быстрым входом и выходом» — инвесторы с наличными устремляются внутрь, преследуя краткосрочную прибыль, а не строя долгосрочные заемные позиции. В результате получается более легкий, более гибкий рынок, глубоко подверженный эмоциональным колебаниям, а не рынок, поддерживаемый структурной финансовой инженерией.
Восход рынка, движимый эмоциями
Этот эмоционально движимый бум ярко проявляется в буме Meme-токенов, вспыхнувшем на нескольких блокчейнах. На цепи Solana Meme-токены, такие как Moodeng, Goat, Trump WIF, Pnut и Act, разожгли энтузиазм розничных инвесторов. Экосистема Meme-токенов на Ethereum, включая такие проверенные проекты, как Pepe, Floki, People и Neiro, по-прежнему процветает. Даже такие новые цепи, как Sui, столкнулись с безумием Meme-токенов, и проекты, такие как Hippo, стали центром внимания. Эти токены поддерживаются сообществом и вирусным маркетингом, символизируя рынок, управляемый нарративом и динамикой.
В отличие от предыдущих бычьих рынков, когда средства в основном направлялись в структурированные протоколы DeFi или торговлю с кредитным плечом, теперь большая часть ликвидности перетекает в совместную деятельность в сети. Инвесторы активно участвуют в предоставлении ликвидности на стейкинге, рестакинге, минтинге и децентрализованных биржах. Это «нативное поведение в цепочке» обусловлено стимулами сообщества, такими как ожидание аирдропа токенов ликвидного стейкинга (LRT) и повальное увлечение мем-монетами. Эта динамика создала «консенсусный бычий рынок» – больше не повсеместный ценовой всплеск, а более избирательную, зависящую от сценария возможность. Ключ к успеху заключается в выборе правильного нарратива или экосистемы, будь то бум мем-монет Solana или протокол DeFi Ethereum.
Поддержка со стороны учреждений и рост стейблкоинов
В то время как настроение розничных инвесторов высоко, участие институциональных инвесторов приносит рынку стабильность и уверенность. Прогноз генерального директора BlackRock Ларри Финка особенно примечателен. Он заявил: "Мы увидим, что биткойн превысит 500 тысяч долларов в течение следующих 5-10 лет, и это будет актив более чем на 10 триллионов долларов." Эта точка зрения не только подчеркивает признание институциональных участников долгосрочной ценности биткойна, но и символизирует трансформацию криптовалюты из нишевого актива в мейнстримный финансовый актив. На американском рынке в настоящее время существует 11 биржевых фондов (ETF) на биткойн, общая сумма активов которых составляет 1185,9 миллиарда долларов. Эти ETF предоставляют традиционным инвесторам удобный доступ к биткойну, тем самым способствуя его процессу интеграции в мейнстрим.
Последний отчет Citibank добавляет еще один слой оптимизма на рынок. По данным Coingape, Citi прогнозирует, что общее предложение стейблкоинов вырастет до $1,6 трлн в базовом сценарии и $3,7 трлн в оптимистичном сценарии. Согласно анализу, существует историческая корреляция между расширением рынка стейблкоинов и повышением цены биткоина. Если предложение стейблкоинов вырастет в 6,7 раза, цена биткоина может вырасти в 3-5 раз на основе исторических соотношений. Это означает, что к 2030 году цена биткоина может достичь $285 000, а при оптимистичном сценарии даже приблизиться к $475 000. Даже при консервативных предположениях (т.е. только 25% роста стейблкоинов приводит к увеличению цены биткоина), биткоин все еще может вырасти на 200-250% от текущих уровней, и ожидается, что цена составит от $190 000 до $237 500.
Рост стабильных монет не только отражает углубление крипторынка, но и предоставляет новые источники ликвидности для биткойна. Стабильные монеты, как "кровь" криптоэкосистемы, широко используются в торговле, платежах и DeFi-активностях, их масштабирование означает, что больше средств может поступить в такие ключевые активы, как биткойн. Особенно в условиях возможного смягчения регулирования, вызванного политикой Трампа, рост стабильных монет может дополнительно ускорить переход биткойна к стадии ценообразования, внося долгосрочную динамику на рынок.
Парадокс ликвидности: гибкий, но хрупкий
Гибкость рыночной ликвидности является как преимуществом, так и слабостью. Без глубоких пулов заемного капитала, которые были в прошлом бычьем рынке, текущий рынок лишен "глубокой зоны", способной смягчить ценовые откаты. Это делает рынок более восприимчивым к резким колебаниям. Как сказал один наблюдатель: "Быстро поднимается, быстро и падает без колебаний." Из-за отсутствия значительного спотового сопротивления — в сочетании с отсутствием традиционных зон поставок — биткойн и альткойны смогли легко преодолеть ключевые уровни сопротивления. Однако, когда настроение меняется, отсутствие структурной поддержки может привести к резкому падению цен.
Рынок деривативов еще больше усилил волатильность. Многие считают, что это «бычий рынок, управляемый контрактами», где фьючерсы и бессрочные контракты усиливают ценовые колебания. Текущие давление на рост в большей степени исходит от длинных позиций с использованием кредитного плеча, а не от органического спроса на спот-рынке. Однако эти позиции являются двусторонним мечом. Контракты, способствующие быстрому росту, могут вызвать ликвидацию при развороте рынка, особенно в случаях, когда внизу скоплено большое количество ордеров на стоп-лосс.
Сторонний бычий рынок
Главной особенностью текущего рынка является то, что его определяют как «медвежий рынок со стороны предложения», а не «медвежий рынок, управляемый капиталом». Приток средств новых пользователей происходит не через заемное кредитование, а через органические, управляемые сообществом механизмы. Ожидания по airdrop, спекуляции на Meme-токенах и участие коренных сообществ привлекают свежий капитал. Эти средства не остаются в кредитных протоколах или структурированных продуктах, а активно участвуют в экосистеме на блокчейне, от стейкинга до предоставления ликвидности.
Этот динамический процесс со стороны предложения перестраивает рыночную структуру. В отличие от широкого и недифференцированного роста, стимулируемого кредитным плечом в прошлом, сегодняшний рынок вознаграждает выборочно. Не каждая монета или проект будут стремительно расти; доходы сосредоточены в определённых экосистемах или нарративах. Например, ажиотаж вокруг мемных монет Solana выиграл от низких транзакционных издержек и активного сообщества, тогда как DeFi-протоколы Ethereum привлекли пользователей, стремящихся получать доходы через повторное залогование и предоставление ликвидности. Эта выборочность создала фрагментированный, но более устойчивый рынок, успех которого зависит от понимания основных движущих сил экосистемы.
Чёрные лебеди и тень человеческого манипулирования
Несмотря на оптимистичные сигналы, поддержку со стороны институциональных инвесторов и многообещающие перспективы стабильных монет, рынку все же нужно оставаться настороже. Рынок, зависящий от эмоций, легко подвержен внешним ударам. Один комментатор предупредил о возможных «искусственных черных лебедях», указав на сочетание длинных позиций с использованием кредитного плеча, концентрации стоп-лоссов, а также геополитических или регуляторных изменений. Такие яркие личности, как бывший президент Трамп, чьи публичные заявления многократно потрясали крипторынок, добавляют неопределенности.
Кроме того, текущая структура рынка указывает на то, что рост больше обусловлен недостатком продаж, чем подавляющим спросом на покупку. Как сказал один из аналитиков: «Постоянное преодоление уровней предложения связано с отсутствием реального спотового сопротивления». Эта динамика может привести к «эффекту орошения», когда цена быстро растет до достижения критической точки, что вызывает фиксацию прибыли или волну ликвидаций. Если это произойдет, отсутствие глубокой ликвидности может усугубить падение, приводя к коррекции такой же стремительной, как и рост.
Новая парадигма крипторынка
Криптовалютный рынок находится на перепутье, поскольку бычий/медвежий индикатор CryptoQuant становится бычьим, оптимистичные прогнозы BlackRock, бум спотовых биткоин-ETF и перспективы Citi по стейблкоинам. Это не бычий рынок, основанный на использовании заемных средств и капиталоемких в прошлом, а симфония, движимая сочетанием розничных настроений, институциональной поддержки и расширения стейблкоинов. Спотовые покупки, повальное увлечение мем-монетами и совместная ончейн-активность являются топливом, а институциональное финансирование и рост стейблкоинов обеспечивают долгосрочные якоря. Ликвидность гибкая, но хрупкая, способная обеспечить быстрый рост, но также подверженная резким откатам. Рынок вознаграждает инвесторов, которые могут ориентироваться в повествовании о фрагментации, от экосистемы мем-монеты Solana до протокола DeFi Ethereum.
Однако тень волатильности всегда нависает над ней. Поскольку контракты с кредитным плечом усиливают волатильность цен, а внешние катализаторы готовы к движению, траектория рынка остается неопределенной. Текущие бычьи сигналы, институциональная уверенность и перспективы стейблкоинов обнадеживают, но они также сопровождаются оговоркой: гибкость и выбор имеют важное значение на этом новом бычьем рынке. Инвесторы должны осторожно двигаться вперед, тщательно выбирать сценарии и сохранять бдительность в ожидании следующего поворота в этой непредсказуемой криптосаге.