A nova era das moedas estáveis: a competição entre quatro grandes forças

No campo das moedas digitais, uma intensa competição está em curso. A lei GENIUS, aprovada nos EUA em 2025, mudou completamente as regras do jogo para as moedas estáveis, desencadeando uma "luta pelo dólar digital" sem precedentes. Agora, quatro poderosas alianças estão a lutar por este enorme mercado.

Lei GENIUS: Reformulando o panorama das moedas estáveis

O projeto de lei GENIUS é intitulado "Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Internacional de Moeda Estável nos EUA", e estabelece regras claras para a indústria de moeda estável:

• As reservas devem estar totalmente suportadas a 1:1
• A capitalização de mercado superior a 10 mil milhões de dólares deve aceitar a supervisão federal
• Proibido o pagamento direto de juros
• Grandes empresas de tecnologia precisam de aprovação rigorosa para emitir moeda estável

Estas regras visam aumentar a segurança e a credibilidade das moedas estáveis, ao mesmo tempo que previnem a concentração excessiva do mercado.

Introdução às Quatro Grandes Forças

1. Aliança dos Estudantes de Conformidade (USDC)

Com a empresa Circle no centro, o USDC é visto como o "aluno modelo" pelos reguladores. Eles cumprem rigorosamente as normas e a transparência das reservas é alta. No entanto, há problemas de distribuição de lucros entre a Circle e o principal distribuidor Coinbase, o que pode afetar seu desenvolvimento futuro.

2. Império Offshore (moeda estável)

A USDT da Tether é a moeda estável com maior capitalização de mercado atualmente. Eles adotam uma estratégia de investimento mais flexível, com alta rentabilidade. Diante de novas legislações, a Tether implementou uma estratégia de dois trilhos, servindo simultaneamente os mercados global e americano. Seu forte respaldo político e a estreita colaboração com a rede TRON são suas principais vantagens.

3. Grupo político privilegiado (USD1)

USD1 é uma forte aliança entre política e capital. Os seus membros incluem estrelas políticas intimamente relacionadas com a família Trump, a maior exchange do mundo, a Binance, a instituição de investimento soberano dos Emirados Árabes Unidos, MGX, e a rede TRON, que fornece suporte técnico. Esta estratégia de mercado "de cima para baixo" confere ao USD1 uma vantagem única, mas também pode enfrentar riscos políticos.

4. A contraofensiva dos bancos tradicionais

Os bancos tradicionais, representados pelo JPMorgan Chase, lançaram produtos de tokenização de depósitos, como o JPMD. Embora esses produtos sejam semelhantes a moedas estáveis, na verdade, são uma forma tokenizada de depósitos bancários, podendo pagar juros legalmente e contando com o suporte de um quadro regulatório maduro. No entanto, eles são principalmente direcionados a grandes instituições, tornando difícil o acesso para usuários comuns.

Estratégias de outros participantes

• Stripe: fornece a infraestrutura de "moeda estável como serviço"
• PayPal: atrair usuários através de recompensas de "fidelidade" elevadas
• Walmart e Amazon: limitadas por leis, procuram colaborar com moedas estáveis existentes
• Meta: Regresso cauteloso, focado em cenários de pagamento reais

Perspectivas Futuras

O mercado de moeda estável pode apresentar uma divisão:

• Mercado institucional: os tokens de depósito da aliança bancária podem dominar
• Mercado de retalho dos EUA: USDC pode continuar a liderar
• Mercados emergentes globais: o USDT pode manter a vantagem
• Cenários políticos especiais: o USD1 pode desempenhar um papel único

Esta competição não é apenas uma disputa de tecnologia e modelos de negócios, mas também um choque de diferentes conceitos financeiros e modelos de governança. Independentemente do resultado, a chegada da era do dólar digital trará mais opções e melhores serviços para os usuários.