Análise da Profundidade do Mercado de moeda estável: Tradição e Inovação em Convivência

A capitalização total de mercado das moedas estáveis ultrapassou 205 bilhões de dólares, sendo que a participação de mercado do USDT continua a cair, e uma ecologia diversificada de moedas estáveis está se formando. Este artigo irá analisar de forma abrangente os principais tipos de moedas estáveis atuais e seus mecanismos de operação.

Moeda estável tradicional

USDT (Tether)

• Emitente: empresa Tether
• Data de lançamento: 2014
• Ancoragem de valor: atrelada ao dólar 1:1, respaldada por ativos de reserva
• Posição de mercado: a primeira e a maior moeda estável em volume de transações global.
• Controvérsia: A transparência das reservas está sob intensa atenção

USDC (moeda estável)

• Emissor: Fundada em conjunto pela Circle e pela Coinbase
• Data de lançamento: 2018
• Características: alta conformidade, alta transparência dos ativos de reserva
• Ancoragem de valor: atrelado ao dólar a uma taxa de 1:1, as reservas são compostas por dinheiro e títulos do governo de curto prazo.
• Posição no mercado: segunda maior moeda estável, muito apreciada pelos usuários institucionais

FDUSD (Primeiro USD Digital )

• Emitente: First Digital Labs
• Data de lançamento: 2023
• Mecanismo de ancoragem: 100% de dólares ou equivalentes em caixa como reserva
• Suporte a blockchain: compatível com Ethereum e Binance Smart Chain

DAI

• Emitente: MakerDAO
• Data de lançamento: 2017
• Características: moeda estável descentralizada e sobrecolateralizada
• Ancoragem de valor: mantém um valor de 1:1 com o dólar através de contratos inteligentes e mecanismos de colateral
• Rede de execução: Ethereum e blockchain compatível com EVM

Novo tipo de moeda estável

As novas moedas estáveis não apenas mantêm a estabilidade dos preços, mas também oferecem retornos adicionais aos detentores. As principais características incluem:

1. Fornecer retornos através de investimentos em ativos de baixo risco, staking ou estratégias financeiras estruturadas
2. Utilizar ativos como títulos do governo como colateral, mantendo a estabilidade de preços e alta liquidez
3. Combinar ativos on-chain com fundos off-chain, títulos, etc.

1. USDe

• Desenvolvedor: Ethena Labs
• Mecanismo de operação: mantém a ligação 1:1 com o dólar através de uma estratégia Delta neutra
• Fontes de rendimento: rendimento de staking, taxa de financiamento e rendimento de base
• Taxa de rendimento atual: cerca de 8,64%

2. USD0

• Emissor: Usual Protocol
• Características: emissão de 1:1 com ativos RWA como reservas
• Mecanismo de operação: os usuários depositam ativos para obter ativos sintéticos LDT, que podem ser negociados livremente

3. Sky Dollar (USDS)

• Emissor: MakerDAO (renomeado para Sky)
• Características: pode ser trocado por DAI 1:1, o token de governança SKY é distribuído anualmente aos detentores de USDS

4. USDD

• Emitente: Reserva Unida da Tron
• Características: várias moedas digitais de referência com colateralização excessiva.
• Cadeia de circulação: inclui TRON, Ethereum, BNB Chain e outras 11 cadeias públicas

5. BlackRock USD (BUIDL)

• Emissor: BlackRock
• Características: fundo tokenizado, investimento em instrumentos financeiros de alta liquidez e baixo risco
• Fonte de rendimento: rendimento do ativo subjacente, taxa anualizada atual de cerca de 4,5%

6. Ondo rendimento do dólar americano (USDY)

• Emissor: Ondo Finance
• Mecanismo de operação: suportado por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos
• Fonte de rendimento: rendimento do ativo subjacente e juros compostos, taxa anual atual de aproximadamente 4,65%

7. USDX Money (USDX)

• Emissor: Stables Labs
• Mecanismo de operação: obter receita através da estratégia de portfólio de investimento Delta neutro
• Características: oferece arbitragem de múltiplas moedas e mecanismo de hedge de contratos perpétuos

8. Frax (FRAX)

• Emissor: Frax Finance
• Mecanismo de operação: combinação de colateral parcial e mecanismo algorítmico
• Fonte de rendimento: rendimentos de juros, mineração de liquidez, token de governança FXS
• Taxa de rendimento anualizada atual: cerca de 10%

9. Resolv USD (USR)

• Mecanismo de operação: proteção de ativos através de colateralização de ETH e derivados, operações de hedge
• Fonte de rendimento: rendimento de staking de ETH e diferença de operação de hedge

10. M By M⁰ (M)

• Características: protocolo de moeda estável descentralizada, que permite aos usuários obter rendimento a partir de garantias
• Mecanismo de operação: armazenamento de colateral fora da cadeia, verificação do valor dos ativos na cadeia
• Fontes de rendimento: rendimento de garantia, taxas de cunhagem, multas

11. yala

• Características: protocolo de moeda estável baseado no ecossistema Bitcoin (fase de teste)
• Mecanismo de funcionamento: o usuário deposita BTC, empresta moeda estável $YU
• Fonte de rendimento: valorização de ativos através de produtos de protocolo DeFi

Perspectivas do mercado de moeda estável

O mercado de moeda estável é vasto, sendo a pedra angular do DeFi e do futuro PayFi. A curto prazo, as moedas estáveis com reservas em moeda fiduciária, como USDT/USDC, ainda dominarão. O desenvolvimento de novas moedas estáveis pode ser dividido em duas categorias:

1. moeda estável de baixo rendimento com ativos financeiros tradicionais como reserva
2. Baseado em mecanismos de arbitragem para manter alta rentabilidade de moeda estável

Os investidores podem prestar atenção aos novos protocolos de moeda estável, aproveitando oportunidades de airdrop e recompensas de staking, mas devem tratar com cautela o risco de investimento em moedas de plataforma.