Análise de Tendências na Indústria de Venture Capital em Encriptação: Domínio dos Tokens e Ascensão dos Investimentos em Liquidez

Recentemente, o ambiente de financiamento está se tornando cada vez mais severo, principalmente devido à diminuição das taxas de retorno de capital upstream e aos desafios enfrentados pelos parceiros limitados em termos de recursos. Em todo o setor de capital de risco, os fundos em todas as fases estão devolvendo significativamente menos recursos aos parceiros limitados em comparação com anos anteriores. Isso resultou em uma diminuição das reservas de capital disponíveis para investimento por parte de capitalistas de risco existentes e novos, exacerbando ainda mais a dificuldade de financiamento para os fundadores.

Esta tendência teve um impacto significativo no capital de risco em encriptação. Em 2025, embora o número de transações tenha desacelerado, o ritmo de alocação de capital permaneceu basicamente estável em relação a 2024. A diminuição no número de transações pode estar relacionada ao fato de muitos fundos de capital de risco estarem próximos do fim do ciclo de vida, resultando em uma diminuição dos fundos disponíveis. No entanto, alguns grandes fundos ainda estão a concluir transações de grande valor, mantendo a alocação de capital global estável.

É importante notar que, nos últimos dois anos, as atividades de fusão e aquisição no campo da encriptação melhoraram continuamente, criando condições favoráveis para a liquidez e oportunidades de saída. Vários grandes casos de fusão e aquisição recentes forneceram mais garantias para a integração do setor e a saída de capital de risco em encriptação.

Do ponto de vista da fase de financiamento, o número de transações manteve-se geralmente estável, com algumas transações de maior escala a serem anunciadas como concluídas no quarto trimestre de 2024 e no primeiro trimestre de 2025. Isso deve-se principalmente ao fato de mais transações estarem concentradas nas fases iniciais, como Pre-seed, Seed e fase de aceleradores, onde o capital é relativamente abundante.

Particularmente, os aceleradores e plataformas de lançamento ocupam o primeiro lugar em termos de número de transações. Desde 2024, surgiram muitas dessas plataformas no mercado, o que pode refletir a tendência dos fundadores de lançar tokens e iniciar projetos antecipadamente em um contexto de aperto nas condições de financiamento.

O tamanho mediano das rodadas de financiamento inicial mostra uma tendência de recuperação. O financiamento na rodada Pre-seed continua a crescer em relação ao ano anterior, demonstrando que os recursos na fase mais inicial ainda são abundantes. O tamanho mediano do financiamento nas rodadas de sementes, A e B já está próximo ou se recuperou para os níveis de 2022.

Olhando para o futuro, o campo do capital de risco em encriptação pode apresentar três grandes tendências:

1. Token será o principal mecanismo de investimento. O mercado mudará de uma estrutura dupla "Token+Equidade" para um modelo de "ativo único que suporta valor".

2. O investimento em tecnologia financeira e o investimento em encriptação estão a acelerar a fusão. Os investidores tradicionais em tecnologia financeira estão gradualmente a entrar no campo da encriptação, focando-se nas redes de pagamento da próxima geração, em novos bancos digitais e em plataformas de tokenização de ativos baseadas em blockchain.

3. "Liquidez de Venture" (Liquid Venture) está em ascensão. Este modelo busca oportunidades de venture capital no mercado de tokens negociáveis, apresentando vantagens como maior liquidez, menores barreiras de entrada, gestão de posições mais flexível e operação de fundos.

De um modo geral, o setor de encriptação continuará a liderar a inovação em capital de risco. A fusão dos mercados de capitais públicos e privados é uma tendência inevitável, e a indústria de encriptação já está na vanguarda nesse aspecto. Com mais ativos sendo colocados na cadeia, o método de financiamento "prioridade na cadeia" pode tornar-se o mainstream no futuro. Embora a distribuição de retornos no mercado de encriptação seja mais extrema, é precisamente esse potencial de retornos assimétricos que continuará a atrair um fluxo significativo de capital para este setor.