Recentemente, um investidor perguntou-me numa reunião se estou ansioso com o atual mercado. Ele mencionou que muitas pessoas acreditam que a popularidade das moedas Meme significa que as moedas de capital de risco estão prestes a desaparecer. De fato, na recente conferência de desenvolvedores, as moedas Meme tornaram-se um tópico popular, e os colegas até brincaram que discutir o mercado primário ia atrasar o tempo dedicado à especulação das moedas Meme.
Na verdade, não estamos particularmente ansiosos. Como um fundo de investimento de longo prazo com capital próprio, podemos olhar para este setor a partir de uma perspectiva de longo prazo. Não temos pressão para angariar fundos e não precisamos explicar nossa estratégia de investimento a investidores que não conhecem este setor. Tudo o que fazemos é movido pela curiosidade sobre o fluxo de valor da indústria e as tendências de talento.
No campo das criptomoedas, onde os mercados primário e secundário estão altamente integrados, a natureza do capital de risco está mais próxima de "apostar em coisas com risco e retorno". Seguir qualquer ideologia ou participar de qualquer luta política é irrelevante; o importante é aprender com o mercado.
Mudanças estruturais na indústria
No início do ano, realizamos uma análise aprofundada das mudanças na estrutura do setor. Descobrimos que o setor está passando por uma polarização severa. Por um lado, as finanças tradicionais estão incorporando uma grande quantidade de ativos criptográficos no sistema de Wall Street através de métodos regulamentados como ETFs, e essa liquidez está sendo retirada, tornando-se difícil de retornar ao mercado. Por outro lado, o capitalismo populista está se expandindo fortemente, a economia da atenção está sendo ainda mais comprimida, e o processo de financeirização está se tornando mais simples e brutal, com a forma mais primitiva de criptografia se transformando em uma especulação direta em moedas Meme, que é uma área que as finanças tradicionais não conseguem alcançar.
Neste contexto macroeconómico e social, a liquidez no mercado continua a encolher. O que antes discutíamos como "estratégia de haltere" esperava que as duas extremidades pudessem fundir-se, mas a realidade é que a polarização está a aumentar. Assim, a zona intermédia da indústria está a tornar-se cada vez mais difícil.
Quem inclui essas zonas intermediárias? Inclui todas as instituições que se ergueram com base em benefícios iniciais: bolsas de valores offshore, empresas de trading, prestadores de serviços financeiros em criptomoeda, bem como instituições de capital de risco, ninguém pode escapar.
Essa mudança estrutural está deixando as exchanges off-shore ansiosas, pois o volume de contratos futuros da Chicago Mercantile Exchange já ultrapassou o de algumas plataformas de negociação conhecidas. Se as moedas principais estão sendo cada vez mais negociadas em locais de negociação regulamentados devido à entrada do setor financeiro tradicional, e se as moedas Meme também conseguem criar projetos de mais de 1 bilhão de dólares na blockchain, será que o espaço de algumas plataformas de negociação está sendo pressionado?
Além das exchanges offshore, como podem os market makers que começaram com criptomoedas superar a chegada das equipas de quantificação de alta frequência de Wall Street, que trazem a sua própria infraestrutura e capital? Com o seu declínio, a presença das instituições financeiras de terceiros que os servem também está a diminuir, sem mencionar as instituições de capital de risco que não conseguem negociar ativamente.
Esta polarização e compressão da liquidez representam uma mudança fundamental na nossa indústria. Quem encontrar a brecha, quem conseguirá triunfar.
Problemas com o token VC
Eu entendo completamente o sentimento do mercado em relação ao token VC. O projeto foi lançado com uma avaliação extremamente alta, e após o lançamento, liberam constantemente para desvalorizar e lucrar. Já que é tudo um cassino, por que não ir para um cassino relativamente mais justo e jogar jogos de batalha de Meme coins, onde se perder só se pode culpar a própria lentidão nas mãos, em vez de ajudar a assumir um token VC avaliado em bilhões de dólares.
Qual é a essência deste problema? É que a cadeia de suprimento de liquidez da nossa indústria teve problemas.
Por que algumas blockchains públicas conseguem constantemente inovar em máximos históricos? Porque elas têm produtos reais implementados, e esses produtos conseguem gerar lucros contínuos para os usuários, assim a comunidade de usuários se transforma em uma comunidade de negociação, formando um ciclo positivo, que é a chave para a pressão de compra.
O projeto DeFi do último ciclo também foi assim, com lançamentos de produtos que apresentavam pequenas inovações e diversão, as exchanges descentralizadas criam liquidez e continuam a descobrir valor. Quando a comunidade do produto e a comunidade de negociação de criptomoedas chegam a um consenso, a listagem em exchanges centralizadas libera ainda mais liquidez, resultando em um ganho mútuo entre o projeto, a comunidade e a exchange.
Um ecossistema saudável é: as pessoas que participam na cadeia estão dispostas a comprar moedas e, mais dispostas a espalhar, formando assim um ciclo positivo na cadeia de fornecimento de liquidez.
E agora? O problema que o token VC enfrenta é a divisão entre essas duas comunidades. O mainnet acabou de ser lançado e já houve um evento de geração de tokens, mas o produto não foi implementado de fato. A comunidade está apenas aqui para receber airdrops, o que resulta em vendas; no ciclo anterior, alguns grandes investidores nos ajudaram a alavancar a compra de moedas de baixa capitalização, mas neste ciclo a alavancagem foi basicamente eliminada; ao mesmo tempo, durante o último mercado em alta, muitos fundos de investimento levantaram grandes quantias de dinheiro e enfrentam pressão para se posicionar, e para mostrar retornos financeiros atraentes aos investidores, são obrigados a elevar continuamente a avaliação dos projetos.
Então, isso resultou na situação atual dos tokens VC, com uma alta avaliação na abertura e sem compradores, o que mais poderia acontecer, senão a queda.
Isso ajuda a entender a lógica por trás da criação das moedas Meme. Se os projetos em que o VC investe não têm fundamento, não seria melhor especular sobre algo com uma avaliação mais justa?
Meme coins tornam-se uma oportunidade que não pode ser ignorada
Sob a polarização analisada no início do artigo, as Meme coins tornaram-se uma das corridas mais inegáveis da nossa indústria.
Eu sempre pensei que as moedas Meme eram apenas uma especulação pura, mas só recentemente percebi meu erro; elas são um veículo que carrega correntes culturais. Seu valor não reside em funções ou tecnologias específicas, mas na capacidade única de incorporar consciência coletiva, emoções e reconhecimento, o que é indistinguível da lógica religiosa. Sob a superfície absurda, expressa uma profunda necessidade psicológica social e valores; o que faz é transformar correntes de pensamento e emoções em produtos e capital.
Em outras palavras, o núcleo de seus produtos é a ideologia e a narrativa que eles carregam, e a magnitude dessas ideologias e narrativas determina o limite de um Meme coin. Tecnologia de ponta, culto a ídolos, apego a IPs, tendências de subcultura, analisamos o potencial por trás disso da mesma forma que um investidor de risco analisa as perspectivas de um produto e a posição do mesmo na pista em que se encontra.
Para as moedas Meme, o token é o seu produto, portanto, o que deve ser feito em torno do produto é a promoção mútua do preço e da comunidade. O preço, de certa forma, é a evolução do produto. Construir uma base comunitária sólida no meio das flutuações de preço, fazendo com que os investidores de curto prazo se tornem detentores de longo prazo e os incentivando a fazer a divulgação, para finalmente cumprir a profecia de auto-realização.
Neste ponto, os tokens Meme têm uma enorme vantagem que os tokens VC não têm. Como o token é o próprio produto, a comunidade do produto e a comunidade de negociação de tokens se uniram, formando uma sinergia.
As moedas Meme têm um capital de emissão muito baixo, resultando em uma relação sinal-ruído de investimento extremamente baixa, e não é possível analisá-las a partir de formas de produtos tangíveis. É necessário um gosto excelente para entender as tendências e a emoção do mercado. Eu ainda estou me esforçando para aprender se existe uma metodologia estruturada para pesquisar este setor, de modo a selecionar ativos em uma relação sinal-ruído muito baixa. Se for possível, quais ativos seriam adequados para nossa intervenção e quando deveríamos intervir.
Mas eu acredito firmemente que as moedas Meme se tornarão uma oportunidade de nível trans-ciclo, pois sua essência é um fenômeno cultural na era digital, com ideologias imortais e emoções que se iteram, nunca se esgotando.
Mais importante, sempre acreditei que dar oportunidades de enriquecer às pessoas marginalizadas é o que torna nossa indústria vibrante. Antes dessa onda de moedas Meme, dizia-se que as exigências para os empreendedores nesse ciclo eram pelo menos dez vezes maiores, e os investimentos pareciam ter sido consumidos pelos fundos de capital de risco, a emoção da comunidade e dos pequenos investidores estava extremamente reprimida. Mas através das moedas Meme, os jovens podem conseguir oportunidades de cem vezes ou até mil vezes ao se posicionarem precocemente, a rebelião contra a autoridade é um dos espíritos centrais das criptomoedas, e acredito que isso sempre existirá.
Quanto tempo mais pode durar a Meme moeda neste ciclo
Quando todos estão entusiasmados e acreditam que podem dar tudo pela comunidade e que podem ganhar dinheiro para sempre, não se esqueçam de que sempre haverá quem colha os lucros; esta é uma verdade imutável do setor financeiro. Pensem também na comunidade NFT na época: cada um se orgulhava de usar avatares de macacos, ajudando a conectar marcas, realizando eventos e colaborações por toda parte, festas de NFT por todo o mundo, e então?
Quando a confiança exagerada e as expectativas irrealistas surgem, quando se pensa que é melhor possuir moedas Meme do que moedas principais, e quando diversos ataques de hackers e eventos de projetos em fuga ocorrem, devemos começar a ficar alertas. Assim que a nossa indústria não tiver mais oportunidades de liquidez, e o Bitcoin começar a encontrar resistência, tudo o que é uma versão melhorada do Alpha cairá a uma velocidade ainda mais rápida.
A propósito, alguns projetos de ciência descentralizada não são exatamente iguais à lógica do DAO do povo do ciclo anterior e de salvar Assange? Sob o nome de "justiça", temos a capacidade de distinguir entre fé e especulação?
Na verdade, a grande reviravolta dos Meme coins ocorreu quando uma plataforma de negociação lançou um pequeno Meme coin. Naquela época, os tokens VC estavam em dificuldades, e a oportunidade surgiu ao descobrir este pequeno Meme coin. Abraçando o Meme da comunidade, o projeto, a comunidade e os usuários da plataforma de negociação conseguiram ganhar dinheiro, e assim surgiu o desenvolvimento subsequente.
Mas agora a liquidez cega dos Meme coins na blockchain não se assemelha à competição de TVL que ocorreu após projetos de alto TVL em uma determinada plataforma de negociação, e não se assemelha à competição que surgiu após a introdução de moedas ecológicas com uma grande base de usuários em uma determinada plataforma de negociação.
As trocas mudarão sua estratégia de listagem com base nas expectativas do mercado, guiando assim o rumo do mercado. No entanto, nossa indústria, devido ao baixo custo de emissão de ativos e ao prêmio de liquidez, certamente cairá em uma competição homogenizada e caótica, que todos acabarão se tornando insensíveis e cansados.
Este é o poder do ciclo.
A curto prazo, não faça algo apenas para apostar no que a bolsa apoia; os projetos que realmente constroem a indústria certamente se destacarão.
A longo prazo, o mercado em baixa certamente fará com que a oferta excessiva que não está a ser utilizada seja eliminada pelo mercado, voltando assim a normalizar.
O mercado oscila sempre entre a construção de um longo prazo e a emoção de curto prazo, é um espectro, onde os protagonistas e as moedas Meme serão os dois extremos, à medida que as emoções do mercado se alteram.
Não se preocupe, apenas encontre o seu próprio ritmo.
Investir é assim um jogo, fazemos apostas com base em nossa percepção, se acertamos ganhamos dinheiro, se erramos revisamos, mantendo sempre a curiosidade e sempre o respeito.
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A febre das Memecoins na visão da VC: mudanças estruturais na indústria e oportunidades de investimento
Como o VC vê a febre dos Memecoins?
Recentemente, um investidor perguntou-me numa reunião se estou ansioso com o atual mercado. Ele mencionou que muitas pessoas acreditam que a popularidade das moedas Meme significa que as moedas de capital de risco estão prestes a desaparecer. De fato, na recente conferência de desenvolvedores, as moedas Meme tornaram-se um tópico popular, e os colegas até brincaram que discutir o mercado primário ia atrasar o tempo dedicado à especulação das moedas Meme.
Na verdade, não estamos particularmente ansiosos. Como um fundo de investimento de longo prazo com capital próprio, podemos olhar para este setor a partir de uma perspectiva de longo prazo. Não temos pressão para angariar fundos e não precisamos explicar nossa estratégia de investimento a investidores que não conhecem este setor. Tudo o que fazemos é movido pela curiosidade sobre o fluxo de valor da indústria e as tendências de talento.
No campo das criptomoedas, onde os mercados primário e secundário estão altamente integrados, a natureza do capital de risco está mais próxima de "apostar em coisas com risco e retorno". Seguir qualquer ideologia ou participar de qualquer luta política é irrelevante; o importante é aprender com o mercado.
Mudanças estruturais na indústria
No início do ano, realizamos uma análise aprofundada das mudanças na estrutura do setor. Descobrimos que o setor está passando por uma polarização severa. Por um lado, as finanças tradicionais estão incorporando uma grande quantidade de ativos criptográficos no sistema de Wall Street através de métodos regulamentados como ETFs, e essa liquidez está sendo retirada, tornando-se difícil de retornar ao mercado. Por outro lado, o capitalismo populista está se expandindo fortemente, a economia da atenção está sendo ainda mais comprimida, e o processo de financeirização está se tornando mais simples e brutal, com a forma mais primitiva de criptografia se transformando em uma especulação direta em moedas Meme, que é uma área que as finanças tradicionais não conseguem alcançar.
Neste contexto macroeconómico e social, a liquidez no mercado continua a encolher. O que antes discutíamos como "estratégia de haltere" esperava que as duas extremidades pudessem fundir-se, mas a realidade é que a polarização está a aumentar. Assim, a zona intermédia da indústria está a tornar-se cada vez mais difícil.
Quem inclui essas zonas intermediárias? Inclui todas as instituições que se ergueram com base em benefícios iniciais: bolsas de valores offshore, empresas de trading, prestadores de serviços financeiros em criptomoeda, bem como instituições de capital de risco, ninguém pode escapar.
Essa mudança estrutural está deixando as exchanges off-shore ansiosas, pois o volume de contratos futuros da Chicago Mercantile Exchange já ultrapassou o de algumas plataformas de negociação conhecidas. Se as moedas principais estão sendo cada vez mais negociadas em locais de negociação regulamentados devido à entrada do setor financeiro tradicional, e se as moedas Meme também conseguem criar projetos de mais de 1 bilhão de dólares na blockchain, será que o espaço de algumas plataformas de negociação está sendo pressionado?
Além das exchanges offshore, como podem os market makers que começaram com criptomoedas superar a chegada das equipas de quantificação de alta frequência de Wall Street, que trazem a sua própria infraestrutura e capital? Com o seu declínio, a presença das instituições financeiras de terceiros que os servem também está a diminuir, sem mencionar as instituições de capital de risco que não conseguem negociar ativamente.
Esta polarização e compressão da liquidez representam uma mudança fundamental na nossa indústria. Quem encontrar a brecha, quem conseguirá triunfar.
Problemas com o token VC
Eu entendo completamente o sentimento do mercado em relação ao token VC. O projeto foi lançado com uma avaliação extremamente alta, e após o lançamento, liberam constantemente para desvalorizar e lucrar. Já que é tudo um cassino, por que não ir para um cassino relativamente mais justo e jogar jogos de batalha de Meme coins, onde se perder só se pode culpar a própria lentidão nas mãos, em vez de ajudar a assumir um token VC avaliado em bilhões de dólares.
Qual é a essência deste problema? É que a cadeia de suprimento de liquidez da nossa indústria teve problemas.
Por que algumas blockchains públicas conseguem constantemente inovar em máximos históricos? Porque elas têm produtos reais implementados, e esses produtos conseguem gerar lucros contínuos para os usuários, assim a comunidade de usuários se transforma em uma comunidade de negociação, formando um ciclo positivo, que é a chave para a pressão de compra.
O projeto DeFi do último ciclo também foi assim, com lançamentos de produtos que apresentavam pequenas inovações e diversão, as exchanges descentralizadas criam liquidez e continuam a descobrir valor. Quando a comunidade do produto e a comunidade de negociação de criptomoedas chegam a um consenso, a listagem em exchanges centralizadas libera ainda mais liquidez, resultando em um ganho mútuo entre o projeto, a comunidade e a exchange.
Um ecossistema saudável é: as pessoas que participam na cadeia estão dispostas a comprar moedas e, mais dispostas a espalhar, formando assim um ciclo positivo na cadeia de fornecimento de liquidez.
E agora? O problema que o token VC enfrenta é a divisão entre essas duas comunidades. O mainnet acabou de ser lançado e já houve um evento de geração de tokens, mas o produto não foi implementado de fato. A comunidade está apenas aqui para receber airdrops, o que resulta em vendas; no ciclo anterior, alguns grandes investidores nos ajudaram a alavancar a compra de moedas de baixa capitalização, mas neste ciclo a alavancagem foi basicamente eliminada; ao mesmo tempo, durante o último mercado em alta, muitos fundos de investimento levantaram grandes quantias de dinheiro e enfrentam pressão para se posicionar, e para mostrar retornos financeiros atraentes aos investidores, são obrigados a elevar continuamente a avaliação dos projetos.
Então, isso resultou na situação atual dos tokens VC, com uma alta avaliação na abertura e sem compradores, o que mais poderia acontecer, senão a queda.
Isso ajuda a entender a lógica por trás da criação das moedas Meme. Se os projetos em que o VC investe não têm fundamento, não seria melhor especular sobre algo com uma avaliação mais justa?
Meme coins tornam-se uma oportunidade que não pode ser ignorada
Sob a polarização analisada no início do artigo, as Meme coins tornaram-se uma das corridas mais inegáveis da nossa indústria.
Eu sempre pensei que as moedas Meme eram apenas uma especulação pura, mas só recentemente percebi meu erro; elas são um veículo que carrega correntes culturais. Seu valor não reside em funções ou tecnologias específicas, mas na capacidade única de incorporar consciência coletiva, emoções e reconhecimento, o que é indistinguível da lógica religiosa. Sob a superfície absurda, expressa uma profunda necessidade psicológica social e valores; o que faz é transformar correntes de pensamento e emoções em produtos e capital.
Em outras palavras, o núcleo de seus produtos é a ideologia e a narrativa que eles carregam, e a magnitude dessas ideologias e narrativas determina o limite de um Meme coin. Tecnologia de ponta, culto a ídolos, apego a IPs, tendências de subcultura, analisamos o potencial por trás disso da mesma forma que um investidor de risco analisa as perspectivas de um produto e a posição do mesmo na pista em que se encontra.
Para as moedas Meme, o token é o seu produto, portanto, o que deve ser feito em torno do produto é a promoção mútua do preço e da comunidade. O preço, de certa forma, é a evolução do produto. Construir uma base comunitária sólida no meio das flutuações de preço, fazendo com que os investidores de curto prazo se tornem detentores de longo prazo e os incentivando a fazer a divulgação, para finalmente cumprir a profecia de auto-realização.
Neste ponto, os tokens Meme têm uma enorme vantagem que os tokens VC não têm. Como o token é o próprio produto, a comunidade do produto e a comunidade de negociação de tokens se uniram, formando uma sinergia.
As moedas Meme têm um capital de emissão muito baixo, resultando em uma relação sinal-ruído de investimento extremamente baixa, e não é possível analisá-las a partir de formas de produtos tangíveis. É necessário um gosto excelente para entender as tendências e a emoção do mercado. Eu ainda estou me esforçando para aprender se existe uma metodologia estruturada para pesquisar este setor, de modo a selecionar ativos em uma relação sinal-ruído muito baixa. Se for possível, quais ativos seriam adequados para nossa intervenção e quando deveríamos intervir.
Mas eu acredito firmemente que as moedas Meme se tornarão uma oportunidade de nível trans-ciclo, pois sua essência é um fenômeno cultural na era digital, com ideologias imortais e emoções que se iteram, nunca se esgotando.
Mais importante, sempre acreditei que dar oportunidades de enriquecer às pessoas marginalizadas é o que torna nossa indústria vibrante. Antes dessa onda de moedas Meme, dizia-se que as exigências para os empreendedores nesse ciclo eram pelo menos dez vezes maiores, e os investimentos pareciam ter sido consumidos pelos fundos de capital de risco, a emoção da comunidade e dos pequenos investidores estava extremamente reprimida. Mas através das moedas Meme, os jovens podem conseguir oportunidades de cem vezes ou até mil vezes ao se posicionarem precocemente, a rebelião contra a autoridade é um dos espíritos centrais das criptomoedas, e acredito que isso sempre existirá.
Quanto tempo mais pode durar a Meme moeda neste ciclo
Quando todos estão entusiasmados e acreditam que podem dar tudo pela comunidade e que podem ganhar dinheiro para sempre, não se esqueçam de que sempre haverá quem colha os lucros; esta é uma verdade imutável do setor financeiro. Pensem também na comunidade NFT na época: cada um se orgulhava de usar avatares de macacos, ajudando a conectar marcas, realizando eventos e colaborações por toda parte, festas de NFT por todo o mundo, e então?
Quando a confiança exagerada e as expectativas irrealistas surgem, quando se pensa que é melhor possuir moedas Meme do que moedas principais, e quando diversos ataques de hackers e eventos de projetos em fuga ocorrem, devemos começar a ficar alertas. Assim que a nossa indústria não tiver mais oportunidades de liquidez, e o Bitcoin começar a encontrar resistência, tudo o que é uma versão melhorada do Alpha cairá a uma velocidade ainda mais rápida.
A propósito, alguns projetos de ciência descentralizada não são exatamente iguais à lógica do DAO do povo do ciclo anterior e de salvar Assange? Sob o nome de "justiça", temos a capacidade de distinguir entre fé e especulação?
Na verdade, a grande reviravolta dos Meme coins ocorreu quando uma plataforma de negociação lançou um pequeno Meme coin. Naquela época, os tokens VC estavam em dificuldades, e a oportunidade surgiu ao descobrir este pequeno Meme coin. Abraçando o Meme da comunidade, o projeto, a comunidade e os usuários da plataforma de negociação conseguiram ganhar dinheiro, e assim surgiu o desenvolvimento subsequente.
Mas agora a liquidez cega dos Meme coins na blockchain não se assemelha à competição de TVL que ocorreu após projetos de alto TVL em uma determinada plataforma de negociação, e não se assemelha à competição que surgiu após a introdução de moedas ecológicas com uma grande base de usuários em uma determinada plataforma de negociação.
As trocas mudarão sua estratégia de listagem com base nas expectativas do mercado, guiando assim o rumo do mercado. No entanto, nossa indústria, devido ao baixo custo de emissão de ativos e ao prêmio de liquidez, certamente cairá em uma competição homogenizada e caótica, que todos acabarão se tornando insensíveis e cansados.
Este é o poder do ciclo.
A curto prazo, não faça algo apenas para apostar no que a bolsa apoia; os projetos que realmente constroem a indústria certamente se destacarão.
A longo prazo, o mercado em baixa certamente fará com que a oferta excessiva que não está a ser utilizada seja eliminada pelo mercado, voltando assim a normalizar.
O mercado oscila sempre entre a construção de um longo prazo e a emoção de curto prazo, é um espectro, onde os protagonistas e as moedas Meme serão os dois extremos, à medida que as emoções do mercado se alteram.
Não se preocupe, apenas encontre o seu próprio ritmo.
Investir é assim um jogo, fazemos apostas com base em nossa percepção, se acertamos ganhamos dinheiro, se erramos revisamos, mantendo sempre a curiosidade e sempre o respeito.