Análise da regulamentação e do estado do mercado de ativos de criptografia na Malásia
I. Estrutura de regulação
A Malásia adotou um modelo de "dupla regulamentação" para os ativos de criptografia, principalmente sob a responsabilidade do Banco Nacional da Malásia e da Comissão de Valores Mobiliários, que assumem em conjunto as funções de supervisão. O Banco Nacional é responsável pela política monetária e pela estabilidade financeira, não reconhecendo as moedas digitais emitidas por entidades privadas como moeda de curso legal. A Comissão de Valores Mobiliários inclui os ativos de criptografia que atendem aos critérios no sistema de regulamentação do mercado de capitais e supervisiona-os como produtos de valores mobiliários. De forma geral, a Malásia regula os ativos de criptografia como um produto de investimento/valores mobiliários, em vez de como moeda.
A base legal do sistema regulatório decorre da "Lei de Mercados de Capitais e Serviços de 2007, em vigor desde 2019, que considera a moeda digital e os tokens digitais como valores mobiliários (." Este decreto confere à Comissão de Valores Mobiliários poderes de supervisão e estabelece que, desde que os ativos de criptografia atendam a determinadas características de investimento, podem ser considerados valores mobiliários. Desde então, a Comissão de Valores Mobiliários lançou várias regulamentações complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que normatizam as condições de acesso para as bolsas de ativos digitais, a plataforma de emissão de bolsas de valores e os serviços de custódia de ativos digitais.
No que diz respeito às medidas de regulamentação específicas, a Malásia possui limiares claros para licenciamento. As plataformas de negociação de ativos digitais devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos, cumprindo elevados padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas de combate à lavagem de dinheiro e processos KYC. Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças adequadas e garantam que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma independente, com registros claros e segregação de risco.
Para os serviços de carteira, se apenas fornecerem funcionalidades de carteira de software descentralizada, não estarão sujeitos à supervisão; mas se também incluírem funcionalidades de troca de moeda fiduciária ou custódia, deverão obter as respectivas qualificações de pagamento ou custódia. Esta abordagem diferenciada equilibra o desenvolvimento inovador com a supervisão controlável.
Dois, Regulação das Exchanges e Estrutura do Mercado
Até 2025, a Malásia terá 6 bolsas de ativos digitais licenciadas aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários, incluindo:
Luno Malaysia - A plataforma de conformidade com a maior quota de mercado, fundada em 2013, é uma das primeiras exchanges a obter licença, suportando a negociação de cerca de 18 tipos de moedas regulamentadas.
SINEGY - Uma bolsa local fundada em 2017, caracterizada pela conformidade e segurança, com suporte para um número limitado de moedas.
Tokenize Malaysia - Fundada em 2017, opera em Malásia, Singapura, Vietname e outras localidades, tendo recebido investimento do banco de investimento local Kenanga.
MX Global - Fundada em 2018, plataforma de negociação local, já recebeu investimento de uma certa plataforma de negociação, suporta a negociação de moedas principais.
HATA Digital - Aprovado em princípios em 2022, é a 5ª bolsa licenciada, com funcionalidade de negociação independente no mercado de dólares.
Torum International - Aprovada em 2024, é a 6ª bolsa licenciada, posicionando-se como uma plataforma "social + financeira", atualmente ainda em fase de preparação antes do lançamento.
Estas plataformas são todos operadores de mercado reconhecidos e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando recargas, levantamentos e trocas de moeda em Ringgit malaio, formando a base do ecossistema de serviços de ativos digitais em conformidade na Malásia.
De acordo com as regras da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada deve ser aprovado. Até o início de 2025, foram aprovados 22 tipos de criptomoedas para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de blockchain pública, moedas DeFi, entre outras. Vale a pena notar que nenhuma moeda estável ou moeda de privacidade recebeu aprovação para negociação. Isso indica que as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma postura cautelosa na seleção de moedas, com foco no controle do risco cambial e do risco de lavagem de dinheiro.
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controle de Câmbio
As exchanges licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas em moeda local, o Ringgit malaio. Os usuários podem fazer depósitos em moeda fiduciária em suas contas de troca através de transferências bancárias locais e, em seguida, trocar por Ativos de criptografia; também podem vender os Ativos de criptografia que possuem e retirar o valor em Ringgit para sua conta bancária. A maioria das plataformas não cobra taxas de entrada bancária e normalmente cobra uma taxa simbólica para retiradas, tornando o acesso bastante baixo.
Além disso, os investidores também podem transferir ativos de criptografia de moedas em conformidade de carteiras pessoais para a bolsa para negociação, e após a conclusão da negociação, podem retirar os ativos para as carteiras em cadeia. Este arranjo fornece aos usuários um canal de fluxo bidirecional entre moeda fiduciária e ativos digitais. No entanto, todos os movimentos de fundos devem passar por verificação de identidade e procedimentos de revisão de combate à lavagem de dinheiro, especialmente para retiradas de grandes quantias ou anômalas, a plataforma implementará verificações adicionais.
A Malásia tem aplicado políticas rigorosas de controle de capitais a longo prazo e, desde a crise financeira asiática de 1998, tem proibido a negociação do ringgit no mercado offshore. Para evitar a formação de canais de saída de capital através de ativos de criptografia, as autoridades reguladoras da Malásia implementaram as seguintes medidas nas bolsas:
Apenas são permitidas transações avaliadas em ringgit: a bolsa não pode oferecer pares de negociação avaliados em dólares americanos ou outras moedas estrangeiras, nem permitir a negociação de stablecoins.
Os levantamentos estão limitados a contas bancárias locais: as retiradas em moeda fiduciária devem ser transferidas para a conta bancária local em nome do próprio usuário, sendo estritamente proibido transferir para contas de terceiros.
Revisão de retirada de ativos de criptografia: Embora tecnicamente seja permitido que os usuários retirem moeda para suas carteiras pessoais, a plataforma geralmente impõe um atraso ou processos de verificação adicionais.
Esses designs evitam efetivamente que os ativos de criptografia se tornem ferramentas de transferência de fundos, fazendo com que os investidores, mesmo ao comprar moedas de alta volatilidade como Bitcoin e Ethereum, tenham dificuldade em convertê-las em ativos de moeda estrangeira para transferências de câmbio. A posição básica da regulamentação é: "não proibir as transações, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, modelo de custódia de fundos e garantia de ativos dos clientes
Todas as bolsas licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação centralizado, ou seja, os usuários devem depositar os ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar transações, não podendo utilizar a carteira pessoal em blockchain para combinar ou negociar diretamente. Neste modelo, os ativos detidos pelos investidores são guardados pela entidade de custódia da plataforma, e os indivíduos apenas podem visualizar o saldo e fazer pedidos de negociação através da conta da plataforma.
A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes estejam rigorosamente isolados dos ativos da empresa, adotando mecanismos adequados de armazenamento em carteira fria/múltipla assinatura. Este requisito vem das "Diretrizes sobre Ativos Digitais" e "Guia de Proteção de Ativos dos Clientes" estabelecidos pela Comissão de Valores Mobiliários, com o objetivo de prevenir a apropriação indevida dos ativos dos usuários ou a perda de ativos.
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia introduziu o sistema de "Custodiante de Ativos Digitais", estabelecendo um limiar regulatório específico para as instituições que prestam serviços de custódia de tokens. Até ao final de 2023, três instituições, incluindo a CoKeeps, já obtiveram a aprovação de princípios para custodiante de ativos digitais.
Antes da implementação completa do mecanismo de custodiante de ativos digitais, a maioria das plataformas utilizava terceiros internacionais de custódia para custodiar ativos digitais:
Luno Malásia: colabora com a BitGo para custódia de ativos digitais, enquanto os fundos em moeda fiduciária são custodiados na instituição fiduciária local MTrustee.
Tokenize: A custódia de ativos é realizada em conjunto pela BitGo e pelo Universal Trustee.
SINEGY: também utiliza uma solução de custódia independente, garantindo a independência dos ativos dos clientes.
A Comissão de Valores Mobiliários exige que todas as bolsas licenciadas:
Manter uma proporção de reservas de 1:1, os ativos dos clientes não podem ser utilizados para outros fins.
Implementar auditorias de ativos regulares e divulgação de relatórios de prova de reservas.
É proibido à plataforma realizar qualquer forma de empréstimo de ativos de clientes ou investimento alavancado.
Este desenho do sistema, especialmente após o evento em uma grande bolsa global, tem uma importância significativa para garantir a confiança dos investidores. A plataforma da Malásia, devido aos ativos serem custodiados por terceiros e não poderem ser desviados, demonstrou uma robustez e credibilidade regulatória mais fortes durante as turbulências do mercado global.
Cinco, Estado do mercado e panorama da concorrência da plataforma
O mercado de ativos de criptografia na Malásia tem apresentado um crescimento robusto nos últimos anos. Apesar de ter começado mais tarde, beneficiou-se de um quadro regulatório claro e do aumento da confiança dos investidores, com as bolsas em conformidade gradualmente estabelecendo uma base de usuários local e uma escala operacional. Até o final de 2021, o volume anual de transações do mercado de criptografia nacional já havia atingido cerca de 21 bilhões de ringgits. Em 2022, o número de novas contas de negociação de ativos digitais atingiu 128.000, equivalente ao volume de abertura de contas do mercado de valores mobiliários tradicional.
No que diz respeito à estrutura competitiva da plataforma, apresenta uma estrutura altamente concentrada. A Luno Malaysia, como a primeira exchange aprovada, tem mantido uma posição de liderança absoluta no mercado. De acordo com os dados públicos de 2024, o número de usuários registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de transações superior a 72 milhões, e o valor total dos ativos sob custódia chega a 4,28 bilhões de ringgits. O volume de transações anual atinge 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% do mercado de exchanges licenciadas. A Luno tem vantagens em termos de suporte a moedas, experiência do usuário e custódia em conformidade, mantendo-se como líder de mercado.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas cada uma tem as suas características e caminhos de desenvolvimento.
A Tokenize Malaysia, com o apoio da Kenanga, tem um certo reconhecimento entre os usuários de finanças tradicionais locais e lançou algumas moedas que não estão cobertas pela Luno.
A MX Global, devido ao investimento de uma grande plataforma de negociação, teve um crescimento significativo de usuários após 2022, tornando-se a plataforma de crescimento mais rápido além da Luno;
A HATA Digital começará a ser testada em 2024, atraindo a atenção de usuários profissionais devido à sua área de negociação em dólares e à integração de liquidez externa.
De forma geral, o mercado regulamentado da Malásia ainda é dominado pela Luno, enquanto outras plataformas desenvolvem-se de forma diferenciada. As plataformas Tokenize, MX, SINEGY, HATA, entre outras, têm um número de usuários e volume de transações muito inferiores ao da Luno, mas buscam atrair grupos específicos através de diferentes estratégias.
Do ponto de vista do perfil dos investidores, os usuários individuais predominam, com uma clara juventude. Os dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com uma proporção de homens de 76%, sendo que o valor mediano de cada depósito é de 100 ringgits, refletindo as características típicas de um mercado de varejo "de baixo valor e alta frequência". Ao mesmo tempo, a proporção de usuárias femininas aumenta a cada ano, com um crescimento de 17% em 2024, mostrando que a aceitação do mercado está em constante expansão. A Luno também lançou em 2024 o serviço "Luno Institucional", que oferece API, liquidez OTC e custódia profissional, demonstrando que a plataforma está ativamente expandindo sua base de clientes de alto patrimônio e o mercado institucional.
A atividade de negociação no mercado está intimamente relacionada com a cotação internacional. Após um evento em uma grande bolsa de valores global em 2022, o volume de negociações caiu temporariamente, mas desde o aumento do preço do Bitcoin em 2023 e os fatores favoráveis ao ETF, o volume de negociações no terceiro trimestre de 2023 aumentou mais de 300% em relação ao trimestre anterior. Em 2024, o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez os 100 mil dólares, o que aumentou ainda mais a disposição para negociar e a procura por abertura de contas.
O relatório da Comissão de Valores Mobiliários indica que mais de 72% dos investidores com menos de 45 anos detêm contas em bolsas licenciadas, refletindo que este mercado é composto principalmente por usuários nativos digitais. Eventos como o Worldcoin também suscitaram ampla atenção, mostrando que o mercado é altamente sensível a novos tokens, airdrops e aplicações inovadoras, evidenciando a necessidade de fortalecer a educação dos investidores no futuro.
De um modo geral, o mercado de criptografia da Malásia estabeleceu um ecossistema de negociação com base em políticas regulatórias claras e plataformas seguras e em conformidade, centrado principalmente em investidores de varejo jovens, com alta concentração de plataformas e um nível de atividade de negociação claramente influenciado por tendências globais. Com a gradual liberalização das categorias de tokens e a melhoria do sistema de ferramentas de conformidade, o mercado ainda possui um potencial de crescimento adicional.
Seis, fenômenos de uso de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior, como algumas grandes bolsas internacionais. Estas plataformas oferecem uma variedade mais rica de moedas de negociação, ferramentas de alavancagem e produtos financeiros derivados, apresentando uma grande atratividade para traders de alta frequência e usuários que buscam altos retornos. Muitos investidores veem as bolsas de negociação licenciadas localmente como "canais de entrada e saída de fundos", ou seja, após lucrar com negociações em plataformas não registradas, transferem os ativos para a plataforma licenciada para convertê-los em ringgit.
Este fenómeno reflete as limitações do mercado local em termos de moedas, tipos de produtos e ferramentas de investimento, e expõe a contradição entre a globalização da indústria de encriptação e a regulamentação local.
Diante da situação acima, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia adotou uma ação regulatória de escalonamento gradual, formando um sistema de restrições e mecanismos de punição.
Sistema de lista de alerta para investidores: A Comissão de Valores Mobiliários mantém e publica publicamente a "lista de alerta para investidores", listando plataformas estrangeiras que prestam serviços a usuários locais sem registro. Por exemplo, várias grandes bolsas internacionais foram incluídas na lista já em 2020-2021, e foi claramente informado ao público que "negociar com essas entidades não será protegido pela lei da Malásia".
Execução formal e ordem de proibição:
A Comissão de Valores Mobiliários já emitiu várias ordens escritas e condenações públicas a grandes plataformas:
julho de 2021: ordenou que uma grande exchange parasse de atender usuários malaios dentro de 14 dias úteis, encerrou seu site, aplicativo e canais de marketing e pediu ao fundador que garantisse pessoalmente a fiscalização.
Maio de 2023: Um comando semelhante foi enviado para outra troca
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TokenDustCollector
· 07-26 07:23
Esta regulação é tão rigorosa, que coisa estranha!
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ChainMelonWatcher
· 07-24 07:44
Malásia também não se atreve a brincar, é tudo bem estável.
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SmartMoneyWallet
· 07-24 07:44
Vejo através do vosso jogo de regulação, idiotas são sempre idiotas.
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GateUser-e87b21ee
· 07-24 07:33
A regulação é correta, estabilize antes de negociar.
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PerpetualLonger
· 07-24 07:33
Hehe, deixem-nos regular como quiserem, de qualquer forma, já não me importa. A última transação foi uma posição completa em long. Querem que eu faça as pessoas de parvas? De maneira nenhuma.
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LonelyAnchorman
· 07-24 07:16
Mas a Malásia também é tão rigorosa? Já puxei o tapete!
Estado da regulamentação de ativos de criptografia na Malásia: desenvolvimento e desafios do mercado sob um modelo de dupla regulamentação
Análise da regulamentação e do estado do mercado de ativos de criptografia na Malásia
I. Estrutura de regulação
A Malásia adotou um modelo de "dupla regulamentação" para os ativos de criptografia, principalmente sob a responsabilidade do Banco Nacional da Malásia e da Comissão de Valores Mobiliários, que assumem em conjunto as funções de supervisão. O Banco Nacional é responsável pela política monetária e pela estabilidade financeira, não reconhecendo as moedas digitais emitidas por entidades privadas como moeda de curso legal. A Comissão de Valores Mobiliários inclui os ativos de criptografia que atendem aos critérios no sistema de regulamentação do mercado de capitais e supervisiona-os como produtos de valores mobiliários. De forma geral, a Malásia regula os ativos de criptografia como um produto de investimento/valores mobiliários, em vez de como moeda.
A base legal do sistema regulatório decorre da "Lei de Mercados de Capitais e Serviços de 2007, em vigor desde 2019, que considera a moeda digital e os tokens digitais como valores mobiliários (." Este decreto confere à Comissão de Valores Mobiliários poderes de supervisão e estabelece que, desde que os ativos de criptografia atendam a determinadas características de investimento, podem ser considerados valores mobiliários. Desde então, a Comissão de Valores Mobiliários lançou várias regulamentações complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que normatizam as condições de acesso para as bolsas de ativos digitais, a plataforma de emissão de bolsas de valores e os serviços de custódia de ativos digitais.
No que diz respeito às medidas de regulamentação específicas, a Malásia possui limiares claros para licenciamento. As plataformas de negociação de ativos digitais devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos, cumprindo elevados padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas de combate à lavagem de dinheiro e processos KYC. Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças adequadas e garantam que os ativos dos clientes sejam armazenados de forma independente, com registros claros e segregação de risco.
Para os serviços de carteira, se apenas fornecerem funcionalidades de carteira de software descentralizada, não estarão sujeitos à supervisão; mas se também incluírem funcionalidades de troca de moeda fiduciária ou custódia, deverão obter as respectivas qualificações de pagamento ou custódia. Esta abordagem diferenciada equilibra o desenvolvimento inovador com a supervisão controlável.
Dois, Regulação das Exchanges e Estrutura do Mercado
Até 2025, a Malásia terá 6 bolsas de ativos digitais licenciadas aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários, incluindo:
Luno Malaysia - A plataforma de conformidade com a maior quota de mercado, fundada em 2013, é uma das primeiras exchanges a obter licença, suportando a negociação de cerca de 18 tipos de moedas regulamentadas.
SINEGY - Uma bolsa local fundada em 2017, caracterizada pela conformidade e segurança, com suporte para um número limitado de moedas.
Tokenize Malaysia - Fundada em 2017, opera em Malásia, Singapura, Vietname e outras localidades, tendo recebido investimento do banco de investimento local Kenanga.
MX Global - Fundada em 2018, plataforma de negociação local, já recebeu investimento de uma certa plataforma de negociação, suporta a negociação de moedas principais.
HATA Digital - Aprovado em princípios em 2022, é a 5ª bolsa licenciada, com funcionalidade de negociação independente no mercado de dólares.
Torum International - Aprovada em 2024, é a 6ª bolsa licenciada, posicionando-se como uma plataforma "social + financeira", atualmente ainda em fase de preparação antes do lançamento.
Estas plataformas são todos operadores de mercado reconhecidos e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando recargas, levantamentos e trocas de moeda em Ringgit malaio, formando a base do ecossistema de serviços de ativos digitais em conformidade na Malásia.
De acordo com as regras da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada deve ser aprovado. Até o início de 2025, foram aprovados 22 tipos de criptomoedas para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de blockchain pública, moedas DeFi, entre outras. Vale a pena notar que nenhuma moeda estável ou moeda de privacidade recebeu aprovação para negociação. Isso indica que as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma postura cautelosa na seleção de moedas, com foco no controle do risco cambial e do risco de lavagem de dinheiro.
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controle de Câmbio
As exchanges licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas em moeda local, o Ringgit malaio. Os usuários podem fazer depósitos em moeda fiduciária em suas contas de troca através de transferências bancárias locais e, em seguida, trocar por Ativos de criptografia; também podem vender os Ativos de criptografia que possuem e retirar o valor em Ringgit para sua conta bancária. A maioria das plataformas não cobra taxas de entrada bancária e normalmente cobra uma taxa simbólica para retiradas, tornando o acesso bastante baixo.
Além disso, os investidores também podem transferir ativos de criptografia de moedas em conformidade de carteiras pessoais para a bolsa para negociação, e após a conclusão da negociação, podem retirar os ativos para as carteiras em cadeia. Este arranjo fornece aos usuários um canal de fluxo bidirecional entre moeda fiduciária e ativos digitais. No entanto, todos os movimentos de fundos devem passar por verificação de identidade e procedimentos de revisão de combate à lavagem de dinheiro, especialmente para retiradas de grandes quantias ou anômalas, a plataforma implementará verificações adicionais.
A Malásia tem aplicado políticas rigorosas de controle de capitais a longo prazo e, desde a crise financeira asiática de 1998, tem proibido a negociação do ringgit no mercado offshore. Para evitar a formação de canais de saída de capital através de ativos de criptografia, as autoridades reguladoras da Malásia implementaram as seguintes medidas nas bolsas:
Esses designs evitam efetivamente que os ativos de criptografia se tornem ferramentas de transferência de fundos, fazendo com que os investidores, mesmo ao comprar moedas de alta volatilidade como Bitcoin e Ethereum, tenham dificuldade em convertê-las em ativos de moeda estrangeira para transferências de câmbio. A posição básica da regulamentação é: "não proibir as transações, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, modelo de custódia de fundos e garantia de ativos dos clientes
Todas as bolsas licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação centralizado, ou seja, os usuários devem depositar os ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar transações, não podendo utilizar a carteira pessoal em blockchain para combinar ou negociar diretamente. Neste modelo, os ativos detidos pelos investidores são guardados pela entidade de custódia da plataforma, e os indivíduos apenas podem visualizar o saldo e fazer pedidos de negociação através da conta da plataforma.
A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes estejam rigorosamente isolados dos ativos da empresa, adotando mecanismos adequados de armazenamento em carteira fria/múltipla assinatura. Este requisito vem das "Diretrizes sobre Ativos Digitais" e "Guia de Proteção de Ativos dos Clientes" estabelecidos pela Comissão de Valores Mobiliários, com o objetivo de prevenir a apropriação indevida dos ativos dos usuários ou a perda de ativos.
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia introduziu o sistema de "Custodiante de Ativos Digitais", estabelecendo um limiar regulatório específico para as instituições que prestam serviços de custódia de tokens. Até ao final de 2023, três instituições, incluindo a CoKeeps, já obtiveram a aprovação de princípios para custodiante de ativos digitais.
Antes da implementação completa do mecanismo de custodiante de ativos digitais, a maioria das plataformas utilizava terceiros internacionais de custódia para custodiar ativos digitais:
A Comissão de Valores Mobiliários exige que todas as bolsas licenciadas:
Este desenho do sistema, especialmente após o evento em uma grande bolsa global, tem uma importância significativa para garantir a confiança dos investidores. A plataforma da Malásia, devido aos ativos serem custodiados por terceiros e não poderem ser desviados, demonstrou uma robustez e credibilidade regulatória mais fortes durante as turbulências do mercado global.
Cinco, Estado do mercado e panorama da concorrência da plataforma
O mercado de ativos de criptografia na Malásia tem apresentado um crescimento robusto nos últimos anos. Apesar de ter começado mais tarde, beneficiou-se de um quadro regulatório claro e do aumento da confiança dos investidores, com as bolsas em conformidade gradualmente estabelecendo uma base de usuários local e uma escala operacional. Até o final de 2021, o volume anual de transações do mercado de criptografia nacional já havia atingido cerca de 21 bilhões de ringgits. Em 2022, o número de novas contas de negociação de ativos digitais atingiu 128.000, equivalente ao volume de abertura de contas do mercado de valores mobiliários tradicional.
No que diz respeito à estrutura competitiva da plataforma, apresenta uma estrutura altamente concentrada. A Luno Malaysia, como a primeira exchange aprovada, tem mantido uma posição de liderança absoluta no mercado. De acordo com os dados públicos de 2024, o número de usuários registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de transações superior a 72 milhões, e o valor total dos ativos sob custódia chega a 4,28 bilhões de ringgits. O volume de transações anual atinge 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% do mercado de exchanges licenciadas. A Luno tem vantagens em termos de suporte a moedas, experiência do usuário e custódia em conformidade, mantendo-se como líder de mercado.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas cada uma tem as suas características e caminhos de desenvolvimento.
De forma geral, o mercado regulamentado da Malásia ainda é dominado pela Luno, enquanto outras plataformas desenvolvem-se de forma diferenciada. As plataformas Tokenize, MX, SINEGY, HATA, entre outras, têm um número de usuários e volume de transações muito inferiores ao da Luno, mas buscam atrair grupos específicos através de diferentes estratégias.
Do ponto de vista do perfil dos investidores, os usuários individuais predominam, com uma clara juventude. Os dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com uma proporção de homens de 76%, sendo que o valor mediano de cada depósito é de 100 ringgits, refletindo as características típicas de um mercado de varejo "de baixo valor e alta frequência". Ao mesmo tempo, a proporção de usuárias femininas aumenta a cada ano, com um crescimento de 17% em 2024, mostrando que a aceitação do mercado está em constante expansão. A Luno também lançou em 2024 o serviço "Luno Institucional", que oferece API, liquidez OTC e custódia profissional, demonstrando que a plataforma está ativamente expandindo sua base de clientes de alto patrimônio e o mercado institucional.
A atividade de negociação no mercado está intimamente relacionada com a cotação internacional. Após um evento em uma grande bolsa de valores global em 2022, o volume de negociações caiu temporariamente, mas desde o aumento do preço do Bitcoin em 2023 e os fatores favoráveis ao ETF, o volume de negociações no terceiro trimestre de 2023 aumentou mais de 300% em relação ao trimestre anterior. Em 2024, o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez os 100 mil dólares, o que aumentou ainda mais a disposição para negociar e a procura por abertura de contas.
O relatório da Comissão de Valores Mobiliários indica que mais de 72% dos investidores com menos de 45 anos detêm contas em bolsas licenciadas, refletindo que este mercado é composto principalmente por usuários nativos digitais. Eventos como o Worldcoin também suscitaram ampla atenção, mostrando que o mercado é altamente sensível a novos tokens, airdrops e aplicações inovadoras, evidenciando a necessidade de fortalecer a educação dos investidores no futuro.
De um modo geral, o mercado de criptografia da Malásia estabeleceu um ecossistema de negociação com base em políticas regulatórias claras e plataformas seguras e em conformidade, centrado principalmente em investidores de varejo jovens, com alta concentração de plataformas e um nível de atividade de negociação claramente influenciado por tendências globais. Com a gradual liberalização das categorias de tokens e a melhoria do sistema de ferramentas de conformidade, o mercado ainda possui um potencial de crescimento adicional.
Seis, fenômenos de uso de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior, como algumas grandes bolsas internacionais. Estas plataformas oferecem uma variedade mais rica de moedas de negociação, ferramentas de alavancagem e produtos financeiros derivados, apresentando uma grande atratividade para traders de alta frequência e usuários que buscam altos retornos. Muitos investidores veem as bolsas de negociação licenciadas localmente como "canais de entrada e saída de fundos", ou seja, após lucrar com negociações em plataformas não registradas, transferem os ativos para a plataforma licenciada para convertê-los em ringgit.
Este fenómeno reflete as limitações do mercado local em termos de moedas, tipos de produtos e ferramentas de investimento, e expõe a contradição entre a globalização da indústria de encriptação e a regulamentação local.
Diante da situação acima, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia adotou uma ação regulatória de escalonamento gradual, formando um sistema de restrições e mecanismos de punição.
Sistema de lista de alerta para investidores: A Comissão de Valores Mobiliários mantém e publica publicamente a "lista de alerta para investidores", listando plataformas estrangeiras que prestam serviços a usuários locais sem registro. Por exemplo, várias grandes bolsas internacionais foram incluídas na lista já em 2020-2021, e foi claramente informado ao público que "negociar com essas entidades não será protegido pela lei da Malásia".
Execução formal e ordem de proibição:
A Comissão de Valores Mobiliários já emitiu várias ordens escritas e condenações públicas a grandes plataformas: