Nova liderança em finanças na cadeia: a revolução da tokenização das ações da Robinhood

No final de junho de 2025, Cannes, na França, recebeu uma notável conferência de tecnologia financeira. O CEO de uma conhecida corretora online anunciou uma série de planos ambiciosos: uma blockchain exclusiva construída com tecnologia Layer2, negociação tokenizada de ações dos EUA, futuros perpétuos, staking de criptomoedas de grande destaque, subscrição de tokens de capital privado e um cartão de crédito com cashback na cadeia. Esta conferência, chamada "Captura de Tokens", na verdade, mira no núcleo de todo o sistema financeiro tradicional. Após o anúncio, as ações da empresa dispararam quase 10%, com um valor de mercado que ultrapassou 76 bilhões de dólares, gerando uma reação entusiástica tanto do mercado de criptomoedas quanto dos investidores em ações dos EUA.

Desde o disruptivo modelo de "zero comissões" até os reestruturadores financeiros na cadeia, esta empresa está profundamente integrada na arquitetura financeira global. Isto já não é apenas uma evolução de uma corretora, mas sim uma transformação estratégica que atravessa tecnologia, produtos, regulação e entradas de usuários. No contexto do governo dos EUA a relaxar a regulação das criptomoedas e a onda global de tokenização de ativos, a empresa tenta ser a primeira a conectar a ecologia completa de "tokenização de ações dos EUA + capital de risco + Layer2 nativo", construindo uma nova ordem que suporta transações na cadeia e emissão de ativos em tempo integral.

Este artigo será dividido em três partes, partindo da trajetória de crescimento desta empresa, analisando gradualmente como este "novo gigante financeiro" se transforma de uma corretora "prática e acessível" em um participante central na onda de tokenização das ações americanas, aproveitando a tecnologia blockchain e as vantagens de conformidade.

Caminho para o auge: do zero de comissões inovadoras ao início do ecossistema financeiro na cadeia

Em 2013, dois estudantes de pós-graduação da Universidade de Stanford, inspirados pelo movimento "Ocupar Wall Street", perceberam a desigualdade estrutural no sistema financeiro tradicional: os investidores institucionais desfrutavam de privilégios devido às suas vantagens tecnológicas e de custo, enquanto os investidores individuais eram bloqueados por altas comissões e barreiras complexas. Com a ideia de "democratização financeira", esses dois fundadores nascidos na década de 90 começaram a criar um produto inovador que resolvesse precisamente as dores dos usuários. Em 2015, o App foi oficialmente lançado, rapidamente ganhando popularidade devido ao serviço de negociação de valores mobiliários sem comissões e sem barreiras. Na fase de testes iniciais, mais de 50 mil pessoas se inscreveram, e a lista de espera superou um milhão antes do lançamento oficial. Até 2018, o número de usuários registrados na plataforma atingiu 4 milhões, superando as corretoras tradicionais com 36 anos de história, anunciando a chegada da era das plataformas de valores mobiliários na internet.

À medida que o modelo de negócios se torna cada vez mais maduro, o posicionamento da empresa também evolui gradualmente de "plataforma de valores mobiliários gratuita" para "portal financeiro da nova geração". Até o primeiro trimestre de 2025, o número de usuários que depositaram na plataforma alcançou 25,8 milhões, com um crescimento anual superior a 8%; o total de ativos dos clientes aumentou para 2210 bilhões de dólares, e o patrimônio gerido por usuário atingiu 8566 dólares, um recorde histórico. Este salto não apenas fortaleceu a capacidade de suporte de ativos da empresa, mas também sinalizou a mudança na estrutura dos usuários de "investidores experimentais" para "a classe média predominante". O que é especialmente notável é que o número de usuários pagantes ultrapassou 3,2 milhões no primeiro trimestre de 2025, com um crescimento anual de 90%, demonstrando plenamente sua penetração e aderência de ativos entre o grupo de jovens de alta e média renda.

No entanto, a ambição da empresa vai muito além de "ativar ativos na cadeia"; ela está tentando construir um ecossistema completo de gestão de ativos na cadeia, avançando em direção à sua posição como "prestador de serviços financeiros integrados em criptomoedas". Já em 2022, esse contorno estratégico havia se formado inicialmente. Naquele ano, a empresa foi a primeira a lançar uma carteira não custodiada, permitindo que os usuários depositassem e retirassem livremente as principais criptomoedas, além de se conectar a protocolos DeFi principais; em 2023, a empresa abriu ainda mais a retirada de ativos na cadeia, quebrando as barreiras das contas centralizadas; em 2024, adquiriu uma antiga bolsa de valores europeia, conquistando mais de 50 licenças financeiras em locais como Reino Unido, União Europeia e Singapura, e integrando sua rede de liquidez profunda que cobre mais de 5000 instituições com um motor de negociação disponível 24 horas. Esta transação não só reduziu drasticamente o ciclo de conformidade, mas também "embalou" a capacidade de serviços institucionais da empresa com o quadro de conformidade global, eliminando o último obstáculo para sua entrada no setor financeiro na cadeia.

Desde a zero comissões até a configuração de criptomoedas, a empresa tem estado sempre na vanguarda da indústria, e essas mudanças estratégicas também trouxeram rapidamente retornos reais. O relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025 mostra que a receita total da empresa atingiu 583 milhões de dólares, dos quais os negócios de criptomoedas contribuíram com até 252 milhões de dólares, representando 43%, superando pela primeira vez as opções (240 milhões de dólares) e a negociação de ações (184 milhões de dólares), tornando-se a principal fonte de receita. Isso não só reflete o rápido crescimento de novos negócios, como a tokenização de ações, mas também marca que a empresa já possui um domínio inicial sobre três capacidades centrais: o acesso ao comércio de criptomoedas, o motor de liquidez e o fechamento do ciclo de serviços financeiros. Como o fundador enfatizou publicamente várias vezes: "Nossa missão final não é se tornar uma cópia de Wall Street, mas construir um sistema financeiro na cadeia que todos possam acessar."

Salto estratégico: abrindo uma nova era de ações tokenizadas dos EUA e investimento global on-chain

No final de junho de 2025, a empresa lançou oficialmente sua estratégia de criptomoeda, levando-a a um novo patamar, e pela primeira vez esclareceu o layout do mercado fragmentado e o sistema de produtos. A estratégia central tem a Europa como base avançada, concentrando-se na "tokenização de ações da bolsa americana + contratos perpétuos + aplicativo de investimento integrado". No nível técnico, a empresa anunciou que mais de 200 ações e ETFs listados nos EUA foram tokenizados e estão na cadeia através da tecnologia Layer2, permitindo que os usuários realizem transações em tempo real 24/5 dentro do aplicativo. O mecanismo de distribuição de dividendos na cadeia e o mecanismo de desdobramento de ações foram ativados simultaneamente, garantindo que os usuários tenham direitos reais. Até o final do ano, a empresa planeja expandir para milhares de ativos, com o objetivo de criar o mercado de valores mobiliários na cadeia com a maior liquidez global e a menor barreira de entrada.

Com esta estratégia, a empresa atualizou completamente a sua antiga App europeia para uma plataforma de investimento integrada. Além das funções de negociação de criptomoedas já existentes, a plataforma irá lançar, no verão de 2025, a negociação de contratos perpétuos, com liquidez e suporte de liquidação fornecidos pela bolsa europeia adquirida. A interface móvel, projetada para usuários europeus, é extremamente simplificada, com a configuração de stop loss, take profit e alavancagem realizadas através de barras deslizantes, reduzindo significativamente o custo de aprendizado para usuários não profissionais, alcançando pela primeira vez a "tokenização de derivados na cadeia".

Ao mesmo tempo, a empresa também abriu a subscrição de tokens privados para algumas startups de alto potencial, permitindo que os usuários qualificados recebam tokens dentro da aplicação. Esses tokens são baseados em ações reais e são emitidos na proporção de 1:1, proporcionando aos usuários comuns uma maneira de participar diretamente em private equity na forma de ativos digitais pela primeira vez. Esta ruptura alterou a estrutura de mercado, que antes era dominada por investidores de alta renda e instituições, promovendo a "igualdade em private equity" no campo das criptomoedas. Para incentivar a participação, a empresa também estabeleceu um mecanismo de incentivo de "bônus de 2% sobre o depósito", tentando maximizar o valor de ponta do mercado europeu na reforma de tokenização.

Além da Europa, o mercado americano, como um núcleo da base de usuários da empresa, também foi designado para o papel de "experiência avançada na cadeia" nesta conferência de lançamento. Os primeiros produtos incluem serviços de staking de criptomoedas populares, que estão totalmente abertos no mercado americano, isentos de limitações de valor mínimo e oferecendo um bônus de 2% sobre depósitos. A empresa enfatiza que o staking não é apenas uma ferramenta para obter rendimento, mas também parte da participação dos usuários na construção da rede. Ao mesmo tempo, o assistente de investimento de IA da empresa também foi oficialmente apresentado na conferência. Este assistente irá priorizar o atendimento a usuários de membros premium, integrando dados na cadeia, notícias de tokens, grandes transações e eventos financeiros, gerando sugestões de estratégias personalizadas e alertas de risco.

Por trás de toda a pilha tecnológica, a blockchain exclusiva autodesenvolvida da empresa tornou-se uma infraestrutura fundamental. Esta blockchain, construída com tecnologia Layer2, é definida como a primeira cadeia RWA que serve nativamente ativos reais. O caminho de avanço em três fases já está claro: a primeira fase é concluída pela empresa com a aquisição de ações dos EUA e a cunhagem de tokens na proporção de 1:1; a segunda fase incluirá as bolsas europeias no sistema de negociação, assegurando que os ativos tokenizados mantenham liquidez mesmo durante o fechamento dos mercados tradicionais; a terceira fase abrirá completamente a capacidade de auto-custódia e migração entre cadeias de ativos, realizando a verdadeira soberania sobre os ativos. A empresa afirmou que esta blockchain começará os testes no final do ano e será totalmente lançada em 2026. Na ocasião, a empresa evoluirá oficialmente de uma plataforma de corretagem tradicional para uma camada de acesso fundamental à digitalização de ativos reais em todo o mundo.

Desafio de Superação: Risco de Conformidade e Competição Multidimensional

Na caminhada rumo à tokenização financeira global, a principal desafio enfrentado pela empresa é a complexidade e a severidade das lacunas políticas. As autoridades reguladoras de valores mobiliários dos EUA ainda não estabeleceram um quadro jurídico claro e específico para os tokens do tipo valores mobiliários. O diretor de conformidade da empresa admitiu em vários fóruns do setor: "A conformidade da tokenização das ações da bolsa dos EUA, especialmente no ponto de interseção entre as regulamentações tradicionais de valores mobiliários e a inovação da cadeia de blocos, ainda apresenta muitas incertezas e riscos regulatórios." Ao promover a tokenização de ações, ETFs e capital privado, é necessário encontrar um equilíbrio entre as leis de valores mobiliários existentes e as novas aplicações da cadeia de blocos, evitando ultrapassar as linhas vermelhas regulatórias enquanto se promove a inovação tecnológica. Embora a Câmara dos Representantes dos EUA tenha aprovado um projeto de lei relacionado em 2024, o projeto ainda não foi votado no Senado, dificultando a oferta de proteção legal abrangente para a empresa a curto prazo.

O mercado europeu de regulamentação é relativamente maduro, mas ainda existem desafios. Embora os regulamentos da União Europeia definam uma estrutura para a regulamentação de ativos criptográficos, a classificação específica e os padrões de conformidade para os títulos tokenizados ainda estão em processo de aprimoramento. As empresas não apenas devem lidar com as diferenças regulatórias entre os países, mas também enfrentar questões complexas como KYC/AML transfronteiriço, adequação dos investidores e declaração fiscal, com altos custos de conformidade e execução complexa. Os executivos da empresa apontam: "Operamos em várias jurisdições ao redor do mundo, cada detalhe deve ser rigorosamente controlado, isso não diz respeito apenas à conformidade, mas é a base para manter a confiança dos usuários."

A concorrência na indústria também está se tornando cada vez mais intensa. Várias exchanges de criptomoedas conhecidas e empresas de tecnologia financeira estão investindo em tokenização de valores mobiliários e serviços de investimento integrados, disputando participação de mercado por meio de inovação tecnológica, otimização da experiência do usuário e formação educacional. Diante de uma concorrência multidimensional, a empresa não apenas precisa manter a liderança tecnológica, mas também deve criar barreiras intransponíveis por meio da conformidade e da experiência do usuário.

Atualmente, a empresa construiu três camadas principais de proteção. Primeiro, como uma corretora de valores mobiliários licenciada nos Estados Unidos, possui qualificações legais para emissão e negociação de valores mobiliários, proporcionando uma sólida proteção legal para a tokenização de valores mobiliários. Em segundo lugar, a aquisição de uma bolsa europeia trouxe várias licenças regulatórias internacionais e conectou-se a uma vasta gama de recursos de liquidez de clientes institucionais, garantindo que o mercado de tokens permaneça ativo e profundo durante os períodos de fechamento das bolsas tradicionais. Por fim, a empresa possui milhões de usuários ativos mensais, especialmente entre a geração mais jovem de investidores, estabelecendo um forte reconhecimento de marca. O cartão de crédito com cashback em criptomoedas ainda consegue realizar uma conexão sem costura entre o consumo fora da cadeia e a gestão de ativos na cadeia, criando uma excelente experiência do usuário sem perceber a transição para a cadeia.

Apesar de enfrentar múltiplos desafios, como a falta de clareza nas políticas regulatórias, a intensificação da concorrência no setor e a fragmentação do ecossistema tecnológico, a empresa está a esforçar-se para criar um "tokenização de ações americanas" e um centro financeiro digital global diversificado para RWA, aproveitando a sua qualificação de conformidade, uma rede robusta de liquidez institucional e um vasto ecossistema de utilizadores. Como afirmam os executivos da empresa, conformidade e inovação não são opostas, mas sim os dois motores que impulsionam a empresa para a frente. No futuro, a empresa espera oferecer uma "experiência financeira sem fronteiras na cadeia" em que os utilizadores não precisem perceber a complexidade subjacente, permitindo que os ativos digitais se tornem uma ferramenta de riqueza quotidiana acessível a investidores globais.