Da Flutuação do mercado ao investimento em valor: a nova era dos ativos encriptados

Para os investidores que vivenciaram o próspero mercado de ativos encriptados de 2020-2021, o atual ambiente de mercado é sem dúvida confuso e cheio de desafios. Aquele período de prosperidade, desencadeado pela política monetária expansionista dos bancos centrais globais, já passou e agora enfrentamos um ponto de equilíbrio delicado: por um lado, dados económicos americanos surpreendentemente fortes, e por outro, a posição firme de aperto do Federal Reserve. O ambiente de taxas de juros historicamente altas está a exercer uma pressão enorme sobre todos os ativos de risco.

Esta mudança de paradigma, dominada pelo ambiente macroeconómico, torna este ciclo de encriptação particularmente difícil para os investidores. O modelo anterior, que dependia da flutuação impulsionada pela liquidez e da pura especulação emocional, tornou-se obsoleto, sendo agora substituído por um mercado que valoriza mais o valor intrínseco, impulsionado por uma narrativa clara e fundamentos.

No entanto, desafios e oportunidades muitas vezes coexistem. Quando a bolha se desfaz, os verdadeiros investidores de valor estão prestes a entrar em sua era de ouro. Porque, em um ambiente como este, a entrada de instituições reguladoras, a programatização da encriptação tecnológica e as aplicações reais que se entrelaçam com a economia real, destacam o seu valor que atravessa ciclos. Este artigo visa analisar profundamente essa transformação significativa, elucidando por que esta era, que apresenta dificuldades para os especuladores, é precisamente o que pavimenta o caminho de ouro para os investidores bem preparados.

I. O período mais desafiador: o fim da política monetária expansionista

As dificuldades desta fase decorrem de uma reversão fundamental na política monetária macroeconómica. Em comparação com o ambiente de extrema flexibilização da anterior fase de mercado em alta, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconómicos mais severos de várias décadas. Para conter a inflação mais grave em quarenta anos, o Federal Reserve iniciou um ciclo de contração sem precedentes, o que trouxe uma pressão dupla sobre o mercado de encriptação e acabou de forma definitiva com o antigo modelo de lucros fáceis.

1. O dilema dos dados macroeconômicos: a redução das taxas de juro está longe.

A chave para entender o atual dilema do mercado está em compreender por que o Federal Reserve ainda não se manifestou sobre o fim do aumento das taxas de juros. A resposta está oculta nos dados macroeconômicos recentes - esses dados que parecem "bons", tornaram-se, para os investidores que esperam afrouxamento, "más notícias".

Apesar da inflação ter recuado do pico, a sua rigidez é muito superior ao esperado. Os dados mais recentes mostram que a taxa anual do CPI dos EUA em maio, embora ligeiramente abaixo do esperado, ainda mantém uma taxa de inflação subjacente elevada de 2,8%, com uma diferença significativa em relação à meta de 2% do Federal Reserve. Essa teimosia reflete-se diretamente nas previsões econômicas mais recentes do Federal Reserve e no tão aguardado "gráfico de pontos". Após a reunião de política monetária de junho, os oficiais do Federal Reserve reduziram drasticamente as expectativas de cortes de taxa, diminuindo a mediana das vezes de corte previstas para este ano de três para apenas uma. Essa mudança de tom hawkish prejudicou severamente o otimismo do mercado.

Enquanto isso, o mercado de trabalho dos Estados Unidos continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio mostrou que foram criados 139 mil postos de trabalho, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego manteve-se em um baixo de 4,2%. Um mercado de trabalho robusto significa que o gasto dos consumidores tem suporte, o que, por sua vez, pode trazer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais cauteloso em relação à questão da redução das taxas de juros.

2. O impacto das altas taxas de juros: desafios de liquidez dos ativos emcriptação

Este contexto macroeconômico levou diretamente à difícil situação do mercado de encriptação:

Exaustão de liquidez: altas taxas de juros significam uma redução nos fundos disponíveis no mercado. Para o mercado de encriptação, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar o aumento dos preços, especialmente em moedas de pequena capitalização, o aperto da liquidez é o golpe mais mortal. O que antes era uma "alta generalizada" agora foi substituído por uma dinâmica de "rotação de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".

Custo de oportunidade aumentado: quando os investidores podem facilmente obter um retorno superior a 5% de ativos sem risco, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm flutuação de preço acentuada, aumenta drasticamente. Isso faz com que uma grande quantidade de capital em busca de retornos estáveis saia do mercado de encriptação, agravando ainda mais a pressão financeira no mercado.

Para investidores acostumados a perseguir tendências em um ambiente de alta liquidez, essa mudança de ambiente é brutal. A falta de pesquisa aprofundada e estratégias de seguir a manada podem resultar em grandes perdas neste ciclo, que é exatamente o cerne da "dificuldade" deste ciclo.

II. As melhores oportunidades: da especulação ao valor, o surgimento de novas oportunidades

No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos são como um teste de pressão, espremendo as bolhas do mercado e filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim um período de oportunidades sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por algumas potências endógenas fortes que são independentes da política monetária macroeconômica.

1. Ano inaugural da institucionalização: significado histórico do ETF à vista

No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isto não é apenas um lançamento de produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Ele abre uma porta para o investimento em Bitcoin de forma conforme e conveniente para trilhões de dólares em fundos do setor financeiro tradicional.

Até o segundo trimestre de 2025, o total de ativos sob gestão de apenas dois ETFs principais já ultrapassou várias dezenas de bilhões de dólares, com um fluxo diário líquido contínuo que fornece um forte poder de compra ao mercado. Este "novo fluxo de água" proveniente das finanças tradicionais, em grande parte, compensou a contração de liquidez causada pelas altas taxas de juro.

Ao mesmo tempo, a entrada de empresas de gestão de ativos de renome aumentou significativamente a confiança do mercado e ofereceu aos investidores um sinal claro para seguir os passos das instituições e realizar investimentos em valor a longo prazo.

2. A fé no código: o suporte duro do mecanismo de halving

A quarta "redução pela metade" do Bitcoin em abril de 2024 reduzirá sua oferta diária de novas moedas de 900 para 450. Essa contração de oferta previsível, escrita em código, é o charme único que distingue o Bitcoin de todos os ativos financeiros tradicionais. Com a demanda mantendo-se estável ou até crescendo, a redução da oferta fornece um suporte sólido e matemático ao preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12-18 meses seguintes às três primeiras reduções, o preço do Bitcoin atingiu máximas históricas. Para investidores de valor, isso não é um truque de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. A revolução narrativa: o Web3 começa a resolver problemas reais

O forte vento contrário macroeconômico força os participantes do mercado a passar de simples especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais ativos especulativos sem fundamento, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:

• A combinação de inteligência artificial (IA) e encriptação: unir a capacidade de cálculo da IA com os mecanismos de incentivo da blockchain e a propriedade dos dados, criando novas aplicações inteligentes descentralizadas.
• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, obrigações e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e quebrando as barreiras entre finanças tradicionais e digitais.
• Rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN): utilizar incentivos em tokens para permitir que usuários globais construam e operem em conjunto a rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, entre outros.

A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, de "especulação" para "valor". Para os investidores, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa profunda aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes do que pura ousadia e sorte neste mercado.

Três, a nova lei de sobrevivência do ciclo: posicionar-se pacientemente na mudança

Estamos no ponto de interseção de uma era. O "capítulo final" das políticas de aperto está a ser encenado, e a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades.

1. Mudança fundamental no paradigma de investimento

• Da busca por ativos em alta à investimento em valor: desistir da ilusão de encontrar ativos com "explosões" e voltar a estudar os fundamentos dos projetos, compreendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o panorama do setor em que se encontram.
• Da especulação de curto prazo à detenção a longo prazo: num novo ambiente de mercado, o verdadeiro retorno pertence àqueles que conseguem identificar ativos centrais e mantê-los a longo prazo, atravessando flutuações, e não aos traders de curto prazo que estão sempre a negociar.
• Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel de diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, como "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a pedra angular do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e potencial futuro, é um ativo central que combina armazenamento de valor e propriedades de meio de produção; enquanto os novos projetos com alto potencial de crescimento devem ser o "motor de crescimento" baseado em uma pesquisa profunda e alocação de pequenas posições, focando em áreas de ponta com perspectivas de aplicação real, como IA e DePIN.

2. Mantenha a paciência, planeje com antecedência.

Estudos mostram que, nos últimos 12 meses dos mandatos dos últimos três presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros mantidas em altos níveis, os principais índices de ações apresentaram um aumento significativo em média. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto terminou, mesmo que o corte de taxas ainda não tenha ocorrido, a aversão ao risco pode começar a aquecer antecipadamente.

Este tipo de "corrida" também pode aparecer no mercado de encriptação. Quando a atenção do mercado se concentra amplamente na breve disputa sobre "quando haverá cortes nas taxas de juro", os verdadeiros sábios já começaram a pensar sobre quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas no futuro, impulsionado pela ressonância entre as políticas de afrouxamento macroeconómico e os ciclos industriais.

Conclusão

Este ciclo de encriptação é, sem dúvida, um teste extremo para a compreensão e a mentalidade dos investidores. Aquele tempo em que se podia lucrar facilmente apenas com sorte chegou ao fim, e agora está a chegar uma época que exige pesquisa aprofundada, pensamento independente e paciência a longo prazo. Esta é precisamente a sua "dificuldade".

No entanto, é precisamente nesta era que o capital institucional flui para o mercado em uma escala sem precedentes, proporcionando um sólido suporte; a lógica de valor dos ativos principais torna-se cada vez mais clara; as aplicações que realmente podem criar valor começam a se enraizar. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar a mudança e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, este é, sem dúvida, uma "era dourada" para compartilhar os dividendos de crescimento a longo prazo da indústria. A história não se repete de forma simples, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Em tempos de transformação e oportunidades, a paciência e a visão serão a chave para o sucesso.