Futuros Perpétuos e taxa de financiamento: mecanismo de equilíbrio do mercado de criptomoedas

Um. Futuros Perpétuos e taxa de financiamento básica

1.1 Futuros Perpétuos Overview

Futuros Perpétuos são um tipo de derivado especial no mercado de criptomoedas, com a característica de não ter data de entrega. Ele mantém uma consistência de longo prazo com o preço à vista através do mecanismo de taxa de financiamento. Os Futuros Perpétuos utilizam um mecanismo de dois preços:

• Preço de referência: utilizado para calcular a liquidação forçada, determinado pela média ponderada dos preços à vista de várias bolsas.
• Preço de execução em tempo real: preço de negociação real do mercado, que determina o custo de abertura da posição

1.2 taxa de financiamento解析

A taxa de financiamento é o mecanismo que ajusta as forças de compra e venda no mercado de Futuros Perpétuos, composta pela parte de prémio e pela parte fixa:

• Taxa de Prêmio = ( preço do contrato - preço do índice Spot ) / preço do índice Spot
• Taxa fixa = taxa base definida pela plataforma

Quando a taxa de financiamento é positiva, os compradores pagam aos vendedores; quando é negativa, ocorre o oposto. Normalmente, é liquidado a cada 8 horas.

1.3 Mecanismo de taxa de financiamento explicado de forma simples

Pode-se comparar o mecanismo da taxa de financiamento ao mercado de arrendamento:

• Inquilino ( touro ) = Investidor que compra Futuros Perpétuos
• Proprietário ( vendedor a descoberto ) = Investidor que faz short em Futuros Perpétuos
• Preço médio do mercado ( Preço de referência ) = Preço médio do mercado à vista
• Aluguel real ( preço do contrato em tempo real ) = preço de negociação do mercado de Futuros Perpétuos

Quando o aluguel se desvia do preço médio de mercado, a parte que se desvia deve pagar "红包" ( taxa de financiamento ) à outra parte, a fim de incentivar o aluguel a retornar ao equilíbrio.

Essencialmente, a taxa de financiamento é um mecanismo de ajuste dinâmico de equilíbrio do mercado, utilizado para corrigir desequilíbrios no mercado.

Dois, estratégia de arbitragem de taxa de financiamento

2.1 taxa de financiamento arbitragem princípio

A essência da arbitragem da taxa de financiamento é garantir os rendimentos da taxa de financiamento através da cobertura de posições à vista e de contratos, evitando o risco de volatilidade de preços. A lógica principal inclui:

• Direção da taxa de financiamento: quando a taxa de financiamento se desvia significativamente, há espaço para arbitragem
• Hedge de risco: posições opostas em spot e contratos, compensando o risco de preço
• Alta frequência de juros compostos: liquidação a cada 8 horas, efeito de juros compostos evidente

É essencialmente uma estratégia delta-neutra, que bloqueia o fator de rendimento da taxa de financiamento, sem assumir o risco da direção do preço.

2.2 Três métodos de arbitragem

1. Arbitragem de um único ativo em uma única bolsa ( é a mais comum )

   • Direção do julgamento: taxa de financiamento positiva, vender contratos + comprar à vista
   • Estabelecer posição: vender a descoberto Futuros Perpétuos, comprar mercado à vista
   • Cobrança de taxas: compensação de lucros e perdas devido à volatilidade dos preços, ganho de taxa de financiamento

2. Arbitragem entre exchanges com uma única criptomoeda

   • Selecionar duas exchanges com grandes diferenças na taxa de financiamento
   • Vender contratos em bolsas com alta taxa de financiamento, comprar contratos em bolsas com baixa taxa de financiamento
   • Ganhar diferença da taxa de financiamento

3. Arbitragem de múltiplas moedas

   • Escolha moedas altamente relevantes
   • Vender a descoberto moedas com alta taxa de financiamento, comprar moedas com baixa taxa de financiamento
   • Ganhar diferença de taxa de financiamento + rendimento de volatilidade

A dificuldade aumenta progressivamente, sendo a primeira a principal na prática. Pode-se aumentar a alavancagem para melhorar os lucros, mas os riscos também aumentam.

As práticas avançadas incluem a combinação de arbitragem de spreads e arbitragem de prazos, mas exigem um nível mais alto de conhecimento técnico e controle de riscos.

Três, Análise das Vantagens Institucionais

3.1 Dimensões de Identificação de Oportunidades

• Instituição: Monitorização em tempo real do mercado por algoritmos, identificação de oportunidades de arbitragem em milissegundos
• Pessoal: depende de ferramentas manuais ou de terceiros, cobertura limitada, existe um atraso

3.2 eficiência na captura de oportunidades

As instituições têm uma enorme vantagem em termos de tecnologia e volume de negociação, o que pode resultar em lucros de arbitragem que são várias vezes superiores aos de indivíduos.

3.3 Sistema de Controle de Risco

As instituições possuem um sistema de controle de riscos maduro, capaz de responder rapidamente em situações extremas:

• Velocidade de resposta: milissegundos para instituições, pelo menos segundos para indivíduos
• Precisão de disposição: as instituições podem ajustar com precisão, enquanto os indivíduos têm dificuldade em operar com precisão.
• Processamento de múltiplas moedas: as instituições podem processar simultaneamente uma grande quantidade de moedas, enquanto as capacidades individuais são limitadas

Quatro, Perspectivas de Estratégias de Arbitragem e Adequação para Investidores

4.1 Diferenças nas estratégias de arbitragem institucional

Estratégia institucional "praticamente a mesma":

• Datong: a ideia básica é semelhante
• Pequenas diferenças: cada um tem preferências e vantagens, como focar em grandes ou pequenas moedas.

Capacidade de mercado:

• Estimativa atual superior a 10 bilhões
• muda dinamicamente com o crescimento do mercado de criptomoedas

4.2 Adaptação dos Investidores

Características da estratégia de arbitragem:

• Vantagens: baixa volatilidade, baixa retração, porto seguro em mercados em baixa
• Desvantagens: o limite de lucro é inferior ao da estratégia de tendência

Adequado para investidores:

• Investidores conservadores, como escritórios familiares, fundos de seguros, etc.
• Os investidores comuns são aconselhados a participar indiretamente através de produtos institucionais.

Conclusão: a arbitragem da taxa de financiamento é um "retorno certo" no mercado de criptomoedas, mas é difícil para os indivíduos participarem diretamente. Recomenda-se escolher produtos de arbitragem de instituições transparentes e em conformidade, como um "lastro" na alocação de ativos.